涤纶长丝景气度较好
　　2023年1-11月，中国涤纶长丝产量2909万吨，同比增长10%。2023年1-10月，中国涤纶长丝表观消费量2333万吨，同比增长5%；净出口量280万吨，同比增长34%。2023年11月，中国涤纶长丝开工率84.0%，环比增加1.5pct。截止12月7日，涤纶长丝主流品种POY、DTY、FDY的库存天数分别为13.6、24.5和18.4天，分别相比于1个月前下降3.2、3.6和2.8天，库存已经处于历史偏低水平。
　　涤纶长丝未来供给端扩产放缓，需求端有望向好
　　需求端，纺织服装国内需求复苏，美国去库存或接近尾声。2023年10月，中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长7.5%，1- 10月累计同比增长10.2%，内需复苏明显。外需方面，美国服装批发商库存在2022年9月达到高点，此后持续去库存，至今已经1年多时间。2023年10月，美国批发商库存额同比下降20%，库销比2.77，同比下降0.42。此外，2023年7-10月，美国服装及服装配饰店销售额已经连续4个月同比增速为正值。美国纺织服装本轮去库存或将接近尾声，未来对于涤纶长丝的需求有望增长。
　　涤纶长丝2024年供给端增速有望放缓。根据百川盈孚，2023年涤纶长丝新增产能较高，达到447万吨，2024年扩产速度明显放缓，预计为145万吨。在2023年新增产能较高的情况下，中国涤纶长丝仍然有较高的景气度，那么随着2024年供给端扩产的放缓，叠加需求端国内持续复苏、海外去库存或将接近尾声，涤纶长丝景气度有望上行。此外，涤纶长丝的新增产能多为桐昆集团、新凤鸣等头部企业，有利于行业集中度的提升。
　　投资建议
　　中国涤纶长丝景气度较好。产量、表观消费量、净出口量同比均有所增长。开工率处于高位水平，库存处于历史偏低位置。涤纶长丝未来供给端扩产放缓，需求端国内纺织服装有望持续复苏，海外去库存或将接近尾声，从而拉动涤纶长丝的需求，其景气度有望上行。
　　风险提示
　　需求不及预期；原材料价格大幅波动；竞争格局恶化；贸易摩擦等风险