保费延续弱增长，关注“开门红”情况
　　9月，保险公司单月保费收入3795.08亿元，同比增长2.6%（前值1.0%），保费收入增速略有回升。8月保单规模增速在新老产品切换影响之下明显下降，进入9月后需求透支效应有所减弱。此外，“报行合一”要求限制了银保渠道销售激励，短期内银保渠道保费增长承压。另一方面，2024年保险“开门红”已经启动，当前储蓄型寿险利率仍具有相对优势，加上低基数效应，后续保费收入增长依然可期，关注客户需求及销售能力恢复情况。
　　寿险保费增速略回升，财险继续修复
　　9月，人身险单月原保费收入同比增长0.95%（前值-0.26%），相比8月有所修复，主要是寿险保费增长略有回暖。健康险保费增速继续保持稳中有升，意外险需求仍然处于低迷区间。保户投资款新增交费增速明显下降，但仍保持正增长，增长放缓与储蓄类产品销售减少有关。权益类资产波动环境下，投连产品需求仍旧低迷。
　　财险单月原保费收入同比增长5.9%（前值3.2%），继续呈修复态势。车险保费增速小幅提升，主要由新车销量提升带动，9月乘用车零售销量同比增速提高2.4%至5%。非车险保费当月转为正增，主要是责任险保费增速有所提高。
　　债券配置比重继续提升
　　在存款利率下行、权益市场波动的环境下，保险资金债券配置比重持续增加，债券投资占比提升至44.0%（前值43.6%），而股票和基金投资占比为12.8%（前值12.9%），银行存款占比为10.1%（前值10.2%）。近期偿付能力风险因子调整引导保险公司提升权益投资份额，10月中央金融工作会议重申“活跃资本市场”，有助于提升对险企长期资产收益率的信心。
　　投资建议
　　9月保费延续弱增长，“报行合一”要求下银保渠道佣金率调整导致保单销售激励减少，短期内保费增长有所承压。考虑储蓄型寿险利率依然具有相对优势，大中型险企负债端景气度有望延续。投资端来看，十年期国债收益率渐渐企稳，偿付能力监管标准优化引导保险公司提升权益投资份额，而重申活跃资本市场政策有助于提升对险企中长期资产收益率的信心。保险公司资产、负债端均有望在中长期获得改善。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业监管政策收紧；产品竞争力下降；寿险渠道转型不及预期；长期资产收益率降低。