上月环保及公用事业指数下跌0.74%，跑赢沪深300指数2.43个百分点
　　上月沪深300下跌3.17%，创业板指下跌1.78%，环保及公用事业指数下跌0.74%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，在30个中信一级行业中排名第8位。子板块中，发电及电网板块下跌0.3%，燃气板块下跌1.83%，供热或其他板块上涨0.34%，环保及水务板块下跌1.86%。
　　上月全国碳市场活跃度进一步走高，CEA成交量月环比上升161.56%
　　上月全国碳市场CEA总成交量达9305.13万吨，月环比上升161.56%，成交均价69.01元/吨，月环比上升4.98%，总成交额64.22亿元。其中，大宗协议交易成交量8552.38万吨，挂牌协议交易成交量752.75万吨。截止上月末，全国碳市场CEA累计成交量3.87亿吨，累计成交额209.93亿元。上月地方碳市场CEA总成交量150.7万吨，月环比下降15.22%，成交均价59.41元/吨，月环比上升25.03%，总成交额8952.92万元。上月欧洲碳市场碳指数成交量4205.4万吨，月环比下降15.61%，成交均价80.51欧元/吨，月环比下降1.74%，成交额33.86亿欧元。目前我国碳价相比欧洲碳价仍有提升空间，未来随着碳排放总量收紧和免费碳配额逐步缩减，我国碳价有望长期上行，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。
　　CCER交易管理办法(试行)印发，CCER重启提速
　　10月19日，国家生态环境部、市场监管总局印发《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》；10月24日，国家生态环境部进一步印发《温室气体自愿减排项目方法学造林碳汇（CCER-14-001-V01）》等4项方法学，首批项目方法学包含造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造四个领域，对全国温室气体自愿减排项目设计、实施、审定和减排量核算、核查等方面进行了规范。随着CCER交易管理办法正式落地以及相关方法学等政策陆续出台，全国CCER市场重启进一步加快，环境监测、垃圾焚烧、林业碳汇等领域有望受益。
　　投资建议
　　“十四五”期间我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快能源绿色转型。短中期看，9月水电利用小时显著改善，建议关注业绩修复的水电板块；电煤长协保供力度加大背景下预计煤价上行空间有限，火电成本整体有望改善，容量电价呼之欲出，建议关注火电价值重估机会。能源清洁低碳转型背景下长期看好具备较高成长性的优质绿电企业和兼具成长、盈利改善逻辑的火电转绿电企业。环保板块建议关注经济持续复苏背景下重回成长轨道的再生资源赛道。维持环保及公用事业行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期的风险；行业政策执行力度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；原材料价格上涨的风险；行业竞争加剧的风险。