一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.61%，环保指数上涨0.07%，周相对收益率-0.54%，电力及公用事业指数上涨0.17%，周相对收益率-0.44%。在31个申万一级行业中分别排名第15和第14。
　　本周专题：国内外水务上市公司对比
　　目前，海外市场的水务企业估值普遍高于A股水务企业。截至2023年11月3日，威立雅PE（TTM）达到26.8x，美国水业PE（TTM）达到27.5x；而国内主流上市水务公司PE低于该水平，截至2023年11月3日，洪城环境/兴蓉环境/重庆水务PE（TTM）分别为8.7x/9.6x/15.9x。本期专题将比较国内外水务上市公司在市值、产能规模和财务数据方面的异同。
　　行业要闻。国家能源局组织召开新形势下全国电力系统安全稳定工作会议。11月1日，国家能源局组织召开新形势下全国电力系统安全稳定工作会议。会议指出经过长期不懈努力，我国发电装机规模较改革开放初增长约48倍，建成了全球规模最大的清洁煤电供应体系，非化石能源发电装机达14.4亿千瓦，占总发电装机的51.6%，超过煤电，电气化发展水平位居国际前列，年人均用电量从改革开放初的260千瓦时提高到2022年的6116千瓦时，达到世界平均水平的1.7倍。会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，深入落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略。近期，要紧盯迎峰度冬能源保供形势，扎实做好电力保供各项工作，确保电力系统安全稳定运行和电力可靠供应。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。
　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。
　　风险提示：环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。