重要事件点评
　　外贸数据：10月出口短暂降温，一方面源于外需修复出现波折；另一方面也与假期等季节性因素扰动有关。海外补库周期启动在即，外需向好趋势不变，叠加低基数效应逐步显现，出口改善的确定性依然较大。
　　通胀数据：CPI方面，农产品供给充足，节后需求回落，食品价格转降，为CPI环比的主要拖累。PPI方面，生产资料环比微增主要源于输入性因素，生活资料环比转负，内需修复尚不稳固，不排除有财政货币政策的再度发力。
　　资金面：同业存单利率小幅上行
　　央行回收流动性，全口径净回笼资金1.26万亿元。货币市场利率波动幅度降低，其中，DR007小幅上行1bp至1.84%；1Y同业存单发行利率上行2bp至2.62%，超过同期限MLF利率12bp。
　　一级市场：国债均为计划内发行
　　供给方面，一级市场共发行利率债34只，实际发行总额为5209亿元，净融资额为495亿元，国债发行量环比增加，但均为计划内发行。需求方面，2Y国债认购情绪较10月中旬上行，超短期限国债则有所下行。
　　二级市场：短端上行、长端下行
　　本统计期内，国债收益率呈现“短端上行、长端下行”的特征，其中，1Y国债收益率上行3bp至2.24%，10Y国债收益率下行2bp至2.65%，长端利率下行主要源于降准预期和基本面升温放缓带动，短端利率的上行或与央行公开市场回笼资金压制短端情绪有关。
　　期限利差：曲线再度转平
　　本统计区间内曲线再度转平，国债收益率期限利差（10Y-1Y）由44bp缩窄至41bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）由25bp缩窄至20bp。
　　市场展望
　　基本面上，通胀数据出炉后，基本面边际转弱信号得到验证。政策面上，一方面，增发国债后增量财政政策出台节奏或有放缓，且市场的降准预期得到强化。另一方面，基本面回升放缓也增加了再度降息的可能性。资金面上，11月以来，增发国债尚未落地，资金面处于均衡偏松状态，但央行的公开市场操作仍较为克制，资金大规模转松的概率较小，国债供给对资金面的潜在压力仍在。
　　总结来看，在货币宽松政策落地前，政策预期带动叠加基本面修复放缓，长端利率或出现阶段性反弹行情，预期兑现后或将开始转跌。但若货币宽松政策落空，增发国债落地后，债市或将受资金面紧张带动而缓步走跌，期限利差继续缩窄。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。