重要事件点评
　　金融数据：社融当月新增量远超历史同期，政府融资是主要支撑；居民中长贷渐进改善，企业中长贷同比在高基数下略有少增，但融资结构有所好转。
　　通胀数据：能源相关通胀是CPI同环比的主要支撑，工业品需求升温带动PPI同比低位改善，二者在四季度均有望温和回升。
　　经济数据：除地产相关经济活动表现偏弱外，生产、消费、投资等指标均有较好表现，经济内生动能增强，5%的经济增长目标有望超额完成。
　　资金面：资金价格继续走高
　　MLF放量平价续作，央行全口径净投放资金3890亿元。货币市场利率均上行，其中，DR007上行12bp至2.07%，1Y同业存单发行利率一度超过MLF利率，资金价格仍然较贵。
　　一级市场：供给压力增加
　　供给方面，一级市场共发行利率债92只，实际发行总额为1.08万亿元，净融资额为8121亿元，地方特殊再融资债不断落地，国债发行量也有增加，利率债供给压力有所增加。需求方面，各期限国债认购情绪分化，2Y和5Y上行，3M、7Y、30Y下行。
　　二级市场：10Y国债收益率上破2.70%
　　本统计期各期限国债收益率以上行为主，其中，10Y国债收益率上行3bp至2.72%，经济数据强于预期使得债市继续承压，同时流动性依然偏紧，带动短期限收益率上行更多。
　　期限利差：曲线走平
　　国债收益率期限利差（10Y-1Y）由49bp缩窄至43bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）由22bp缩窄至18bp。
　　市场展望
　　基本面上，经济数据超预期验证基本面好转。政策面上，短期内地方政府付息压力有一定减轻，但长期的隐债压力仍在，大幅提高支出的概率不高。近期可关注10月20-24日举行人大常委会第六次会议。资金面上，近期资金持续偏紧，中长期因素在于信贷改善及发行特殊再融资债制约银行资金融出意愿；短期也受到税期影响，机构在资金偏紧时期选择提前准备资金。
　　总结来看，若基本面未出现超预期转弱信号，且稳经济政策支持力度不减，则利率债将延续偏空震荡，但风险偏好难以骤然抬升，赎回踩踏情况出现的概率较低，税期过后曲线走陡可能性更高。若再有超预期降息出台，或央行在流动性缺口扩大时大量释放资金，利率债或有短暂脉冲式行情，但幅度相对有限。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。