二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至10月27日，上证指数周环比上涨1.16%，收于3017.78点；上证转债周环比上涨1.09%，收于346.88点；中证转债周环比上涨1.44%，收于395.74点；深证转债周环比上涨2.11%，收于287.92点。利率债下行。10月27日，1年期国债收于2.28%，周环比下行3BP；10年期国债收于2.71%，周环比上行1BP。2）从转债所属行业来看，农林牧渔、社会服务、汽车等行业领涨，周涨幅分别为6.29%、5.03%、3.96%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为金农转债、上声转债、翔丰转债，周涨幅分别为38.37%、33.48%、24%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为尚荣转债、亚康转债、宏昌转债，周跌幅分别为-18.75%、-11.32%、-5.18%。4）转债估值分化。截至10月27日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为37.28%和50.46%，周环比分别下跌1.59个百分点和下跌1.28个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为62.72%、23.29%、17.34%、9.18%、15.32%，周环比分别上涨0.13、下跌0.64、上涨4.55、下跌17.58、上涨7.45个百分点。
　　一级市场跟踪。上周（10.23-10.27）共有4只转债发行，分别为三羊转债、芯能转债、泰坦转债、艾录转债；共有1只转债上市，为翔丰转债；截至2023年10月27日，待发新券中已拿到证监会批文的转债14家，规模共计107亿元；已通过发审委转债18家，规模共计234亿元。
　　核心观点：积极信号增多，关注结构性机会。财政政策发力、中央汇金继续增持、中美关系缓和等积极信号增多，权益市场从底部重回关键点位。但地产销售恢复力度较弱、国内经济基本面弱复苏、美债利率高企等内外部问题仍然存在，政策发力效果仍处于观察期，短期市场出现全面趋势性反弹概率较小，仍以阶段性、结构性机会为主。转债市场来看，受益于权益市场有所企稳，转债结构性机会增多，但转债估值仍然处于较高位置且波动较大，此外还要警惕赎回波动风险。行业配置上，建议主要关注以下三条主线：1）受益于稳增长政策的顺周期方向，如家居电器等地产链转债标的和银行、保险等金融标的。2）风格较为稳健的高股息品种标的。3）近期热度较高的TMT方向，建议关注华为产业链、存储芯片、机器人等板块。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。