投资要点
　　央行公开市场净回笼11760亿元，资金利率趋于上行，资金面趋紧。公开市场共有逆回购投放4460亿元，逆回购到期16220亿元，净回笼11760亿元。本周末，R001收于1.81%，较上周末上行18.76BP；R007收于2.03%，较上周末上行22.48BP，资金面趋紧。
　　国债收益率整体上行，国开收益率整体上行。本周1年期国债收于2.18%，较上周末上行4BP；3年期国债收于2.45%，较上周末上行8.33BP；10年期国债收于2.67%，较上周末上行0.76BP。1年期国开债收于2.30%，较上周末上行6.9BP；3年期国开债收于2.50%，较上周末上行6.1BP；10年期国开债收于2.73%，较上周末下行0.49BP。
　　中短票收益率涨跌互现，城投债收益率整体上行。中短票收益率方面，1年期AA+收益率较上周末上行5.83BP，上行幅度最大；1年期AA、AAA收益率较上周末分别上行4.83BP、5.82BP；7年期AAA收益率上行0.15BP。城投债方面，1年期AAA收益率上行幅度最大，较上周末上行5.27BP；7年期AA、AA+、AAA收益率较上周末分别上行1.60BP、1.60BP、0.60BP。
　　利率债方面，货币政策方面，央行未来将有序降低政策利率，维持货币政策扩张基调，年内降息降准仍有空间，货币政策不会对债市形成过大制约。资金面方面，由于跨节跨季结束，政府债供给压力缓解，资金面大概率出现修复，从央行9月公开市场操作来看，流动性投放力度较大，若宽货币政策持续加码，长债利率有望重回下行通道。展望后市，债券利率已经调整到一定的位置，如果不出现重大的利空影响因素，债市利率可能重回下行轨道，此外，巴以冲突带来的避险情绪亦会对债市带来提振，债市的操作重点关注9月份经济数据、资金面松紧以及地产销售和政策情况。
　　地产债方面，2023年7月24日，政治局会议指出：“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，中央对于地方债限额有“再分配机制”，限额不足的地区可能获得来自中央的限额调配。内蒙、天津的特殊再融资债将对高债务风险地区的流动性风险起到缓释作用，同时也释放出一揽子化债方案逐步进入落地实施阶段的信号，经历过9月的调整，信用债收益率已经具备一定的安全边际。维持此前关于城投债的观点，在各大类资产当中，城投债仍然属于确定性较强、收益风险比较优的资产，短期内城投债出现信用风险的概率很低，建议重点关注AA+以上、具有债务化解预期的区域的城投债券进行配置。
　　风险提示：经济修复超预期，宏观经济下行压力，巴以冲突扰动。