投资要点
　　央行公开市场净回笼6640亿元，资金利率趋于上行，资金面趋紧。公开市场共有逆回购投放7450亿元，逆回购到期14090亿元，净回笼6640亿元。本周末，DR001收于1.99%，较上周末上行23.06BP；DR007收于2.04%，较上周末上行2.71BP，资金面趋紧。
　　国债收益率全面上行；国开收益率全面上行。本周1年期国债收于2.21%，较上周末上行12.32BP；3年期国债收于2.33%，较上周末上行8.97BP；10年期国债收于2.64%，较上周末上行5.25BP。1年期国开债收于2.21%，较上周末上行12.32BP；3期国开债收于2.38%，较上周末上行9.01BP；10年期国开收于2.76%，较上周末上行4.01BP。
　　中短票收益率整体上行，城投债收益率整体上行。中短票收益率方面，7年期AA收益率较上周末上行7.96BP，上行幅度相对较小；短期限品种上行幅度较大，1年期AA、AA+、AAA收益率较上周末分别上行23.96BP、20.96BP、20.97BP。城投债方面，7年期AA+收益率上行幅度最小，较上周末上行6.42BP；1年期AA、AA+、AAA收益率较上周末分别上行27.80BP、22.80BP、14.80BP。
　　利率债方面，9月11日，央行公布的8月金融数据出现较为明显的修复，短期来看债市仍有一定上行压力，市场出现对债市是否将重蹈理财赎回潮负反馈覆辙的担忧。但是现在与去年11月的情况并不相同，不可直接类比，从经济景气指数看，4-8月份制造业采购经理人指数PMI，已连续五个月低于临界值处于收缩区间，表明企业生产、投资意愿与信心仍偏弱。从价格指标看，8月剔除食品和能源的核心CPI同比增长0.8%，持平于上月，继续处于“零”时代，展望后市，利率可能会继续延续一段时间的震荡调整走势，但调整的幅度大概率小于去年的幅度，当市场调整情绪减弱时，可以逐步进行配置，当前的经济基本面不支持利率长时间处于较高位置。
　　信用债方面，从房地产高频数据看，8月份30大中城市商品房成交面积在去年同期极低基数的情况下同比仍减少约23%，房地产需求端恢复情况仍具有较大不确定性。中央和地方继续积极表态并密集推出重磅政策引导市场预期修复，稳地产政策持续发力将有效提振市场信心，行业筑底有望加速。具体到地产债投资方面，维持此前观点，地产政策的放松有利于缓解当前地产行业的困局，短期利好头部优资质房企，但如果居民对房地产价格的预期以及对购房者利益保护的担忧没有发生根本改变，房地产行业难以有根本性的好转，维持对地产债券稳健投资的建议，建议选择央企、国企等优质地产债券标的。
　　风险提示：经济修复超预期，宏观经济下行压力，地产销售不及预期。