二级市场跟踪。1）转债跟随正股上涨。截至8月4日，上证指数周环比上涨0.37%，收于3288.08点；上证转债周环比上涨0.3%，收于360.39点；中证转债周环比上涨0.38%，收于414.36点；深证转债周环比上涨0.54%，收于305.99点。利率债曲线走陡。8月4日，1年期国债收于1.75%，周环比下行7BP；10年期国债收于2.65%，周环比下行1BP。2）从转债所属行业来看，汽车、钢铁、美容护理等行业领涨，周涨幅分别为5.26%、4.98%、4.23%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为上声转债、武进转债、东亚转债，周涨跌幅分别为100.36%、41.38%、31.65%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为溢利转债、科伦转债、文灿转债，周涨跌幅分别为-11.71%、-7.16%、-6.63%。4）转债估值分化。截至8月4日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为37.85%和48.25%，周环比分别上升0.19个百分点和下跌0.15个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为62.52%、25.68%、29.24%、24.41%、16.11%，周环比分别下跌0.34、下跌0.19、上涨1.85、上涨4.67、下跌0.69个百分点。
　　一级市场跟踪。上周（7.31-8.4）共有4只转债发行，分别为科顺转债、铭利转债、东宝转债、星球转债；共有5只转债上市，分别为晶澳转债、武进转债、金丹转债、东亚转债和上声转债。截至2023年8月4日，待发新券中已拿到证监会批文的转债22家，规模共计152亿元；已通过发审委转债28家，规模共计265亿元。
　　核心观点：市场风险偏好修复，关注政策支持方向。在稳增长政策持续加码、政策底出现后，市场风险偏好有所修复，后续需关注政策落地情况，我们预计A股市场或将呈现震荡上行趋势。转债有望跟随权益市场获得跟涨，但当前转债估值水平处于历史较高位置，需警惕估值回落风险。行业配置上，建议主要关注以下三条主线：一为受益于稳增长预期的经济复苏方向，如钢铁、建筑材料、家居电器等地产链的优质转债标的；二是中报业绩有望超预期的板块，如行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块；三是仍有修复空间的低估值、高股息的中特估转债标的。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。