美国3季度实际GDP年化季率初值录得4.9%，创2021年第4季度以来新高，并高于预期的4.3%，前值2.1%。
　　美国3季度GDP强劲上涨主要受到消费支出的激增推动（贡献增长近2.7%），3季度消费支出年化季率增长由上季度的0.8%猛增至4%，创下2021年以来的最大增幅。
　　更广泛经济领域的增长或能继续支撑美国经济的韧性。除消费支出强劲增长外，私人库存投资（贡献增长1.3%）和政府支出（贡献增长0.8%）为其他两项主要驱动。同时，住宅投资时隔两年年化季率再度转正，以及贸易逆差收窄均支撑了3季度经济强劲运行。
　　美国4季度经济增长将面临诸多挑战，汽车行业大罢工、金融环境收紧、美国政府停摆风险、中东地缘紧张局势的涟漪效应等因素均可能导致增长放缓。
　　美联储主席鲍威尔在近期发言中暗示11月会议或按兵不动，但预计仍将保留加息窗口。鉴于当前通胀仍高、就业仍紧，尽管高利率对增长的持续性造成了一定的挑战，但更广泛领域的增长或仍能支撑美国经济短期韧性，通胀再度上行风险仍在，我们认为12月加息的概率仍不低。

研究报告全文：交银国际研究每日晨报2023年10月27日今日焦点全球宏观全球主要指数高利率下的高增长持续性如何美国3季宏观策略年初至今升跌升跌度GDP点评收盘价恒指17045-018-947蔡瑞CFACarlCaibocomgroupcom国指5860010-1261上A3133048-324美国3季度实际GDP年化季率初值录得49创2021年第4季度以来上B224-011-2052新高并高于预期的43前值21深A1901000-802深B1043000-988美国3季度GDP强劲上涨主要受到消费支出的激增推动贡献增长近道指32784-076-109273季度消费支出年化季率增长由上季度的08猛增至4创下标普5004137-118775纳指12596-17620342021年以来的最大增幅英国富时1007355-081-130法国CAC6889-038641更广泛经济领域的增长或能继续支撑美国经济的韧性除消费支出强劲德国DAX14731-108580增长外私人库存投资贡献增长13和政府支出贡献增长08资料来源FactSet为其他两项主要驱动同时住宅投资时隔两年年化季率再度转正以及贸易逆差收窄均支撑了3季度经济强劲运行主要商品及外汇价格三个月年初至美国4季度经济增长将面临诸多挑战汽车行业大罢工金融环境收收盘价升跌今升跌紧美国政府停摆风险中东地缘紧张局势的涟漪效应等因素均可能导布兰特9016855495期金198410077903致增长放缓期银2281-754-474期铜794600-689-526美联储主席鲍威尔在近期发言中暗示11月会议或按兵不动但预计仍将日圆15034-662-1224保留加息窗口鉴于当前通胀仍高就业仍紧尽管高利率对增长的持英镑121-615082续性造成了一定的挑战但更广泛领域的增长或仍能支撑美国经济短期欧元105-471-121韧性通胀再度上行风险仍在我们认为12月加息的概率仍不低基点变动三个月六个月HIBOR458-11592442美国10年债息yield48425734133资料来源FactSet中国人寿2628HK恒指技术走势3季度盈利下降主要来自投资减值下调盈利评级买入恒生指数1704461预测和目标价50天平均线1767184200天平均线1887516收盘价港元潜在涨幅1074目标价港元170058314天强弱指数3875万丽CFAFRMwanlibocomgroupcom沽空百万港元14546资料来源FactSet前三季度国寿归母净利润旧新准则下同比下降4783603季度盈利同比大幅下降主要来自投资业务3季度资产减值损失同比显著提升主要来自2022年加仓的权益资产前三季度新业务价值同比增长14较上半年增速放缓6个百分点我们预计3季度单季下降10左右代理人队伍稳定公司计划2024年进一步收紧增员标准在更高的质量要求上实现总体代理人规模稳定此报告最后部分的分析师披露商业关系披露和免责声明为报告的一部分必须阅读下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom2023年10月27日每日晨报维持买入评级从负债端来看开门红时间缩短预计将增加2024年在较高基数上实现新业务正增长的不确定性资产端利率下行和股票市场波动仍为投资收益和盈利带来压力我们下调投资收益和盈利预测基于2024年10倍市净率将目标价从185港元下调至170港元考虑到估值偏低当前市净率已略低于-1倍标准差维持买入评级下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom22023年10月27日每日晨报本周公布经济数据美国本周公布经济数据中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据10月26日核心耐用品订单同比04010月26日第三季度GDP环比41021010月26日首次申领失业救济金人数千19800资料来源彭博资料来源彭博交银国际最新研究报告深度报告8月9日消费行业-乳业-乳制品行业深度行业更迭谁主沉浮一杯鲜奶更胜一筹呂浩江CFACESGA谭星子FRM6月13日科技行业-2023下半年展望硬件科技周期复苏仍需等待许亮6月6日新能源行业-2023下半年展望光伏玻璃盈利拐点将至运营商盈利能见度仍好郑民康文昊CPA6月6日医药行业-2023下半年展望聚焦创新需求反弹李柳晓PhD6月6日汽车行业-2023下半年展望至暗時刻已过预期修正油电同价快速替代燃油车陈庆6月5日互联网行业-2023下半年展望基本面向好仍是支撑估值提升的关键谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵6月5日消费行业-2023下半年展望消费复苏步伐渐进消费者对价格变得更敏感呂浩江CFA6月2日香港房地产行业-2023下半年展望渐趋乐观谢骐聪CFAFRM6月2日内地房地产行业-2023下半年展望等待更多信号谢骐聪CFAFRM6月2日证券行业-2023下半年展望低基数上盈利回升估值修复仍可期万丽CFAFRM6月2日保险行业-2023下半年展望全年新业务价值增速前高后低行业仍处复苏通道万丽CFAFRM6月1日全球宏观-2023年下半年展望周期新解蔡瑞CFA秦汐10月25日全球宏观-宏观稳定与增长万亿特别国债的引擎效应蔡瑞CFA李少金10月18日全球宏观-扩内需仍将是政策主要发力点中国3季度GDP及9月经济数据点评蔡瑞CFA李少金10月13日全球宏观-通胀韧性仍显加息概率仍存美国9月CPI点评蔡瑞CFA李少金10月12日全球宏观-全球流动性风向标系列六继续加息存分歧但可能性仍存9月美联储蔡瑞CFA李少金FOMC会议纪要点评-蔡瑞CFA李少金10月8日全球宏观-就业市场韧性仍强年内加息概率仍存美国9月非农就业点评蔡瑞CFA李少金10月1日全球宏观-见微知著美国政府停摆短期的分歧无碍长期的货币-财政范式转变蔡瑞CFA李少金9月26日云音乐9899HK-付费墙提升88VIP双轮驱动会员增长看好利润逐步释放首予买入赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵9月21日全球宏观-全球流动性风向标系列五更高vs更久9月美联储FOMC会议点评蔡瑞CFA李少金每日报告10月25日李宁2331HK-财务指引下调由于批发业务疲软和渠道库存上升呂浩江CFACESGA谭星子FRM10月25日哔哩哔哩BILIUS-3季度业绩预览游戏持续承压长期不确定性增加下调目标价赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵10月24日网易NTESUS-3季度业绩预览新游推动游戏收入或好于预期利润率提升趋势持续孙梦琪谷馨瑜CPA蔡涵赵丽CFA10月24日腾讯控股700HK-2023年3季度业绩预览利润优化好于收入微信生态变现持续提升谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵滔搏国际6110HK-24财年上半年利润反弹北京之行展现耐克仍拥有强大的品牌影响10月24日呂浩江CFACESGA谭星子FRM力10月20日信义光能968HK-短期盈利持续改善离估值底部不远维持中性文昊CPA郑民康10月19日康宁杰瑞制药9966HK-ESMO更新多项数据但核心资产开发仍存不确定性维持中性评级丁政宁李柳晓PhDCFA10月19日快手1024HK-3季度业绩预览成本优化带动毛利率改善上调盈利预期赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵10月19日百度BIDUUS-3季度业绩预览短期业绩承压短期业绩承压长期继续看好大模型增长前景谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月19日顺丰同城9699HK-股价异动业务稳定增长趋势不变重申买入谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月19日达达集团DADAUS-3季度业绩预览骑手补贴影响短期利润维持2024年盈利预期谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月18日爱奇艺IQUS-3季度业绩预览ARM优化支撑会员收入高质量增长上调利润预期赵丽CFA谷馨瑜CPA孙梦琪蔡涵10月18日互联网行业月报-淡季行业表现平稳双十一主打价格竞争力谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月18日金斯瑞生物1548HK-3Q23cilta-cel销售超预期看好后续逐季放量重申买入评级丁政宁李柳晓PhDCFA10月18日保险行业月报-寿险保费增速放缓关注明年开门红财险保持平稳万丽CFAFRM10月18日安踏2020HK-投资者日纪要雄心勃勃的三年目标进军全球呂浩江CFACESGA谭星子FRM10月17日百度BIDUUS-世界大会纪要文心大模型40发布产品重构AI原生应用生态布局持续推进谷馨瑜CPA孙梦琪赵丽CFA蔡涵10月17日拼多多PDDUS-3季度业绩预览主站盈利提升有望带动业绩超预期孙梦琪谷馨瑜CPA蔡涵赵丽CFA10月16日医药行业-第九批集采文件公布进一步规范MAH和围标行为企业影响可控丁政宁李柳晓PhDCFA10月14日京东JDUS-3季度业绩预览京东零售3-4季度表现或低于预期维持中性孙梦琪谷馨瑜CPA赵丽CF蔡涵资料来源交银国际下载本公司之研究报告可从彭博信息BOCM或httpsresearchbocomgroupcom32023年10月27日每日晨报恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌升跌最高最低20222023E2024E2023E2023E港元百万港元港元港元倍倍倍倍长和实业1HK3890148989-202-169754453890410541499573027中电控股2HK5660142997027-061639552701520313391209551130中华煤气3HK546101883-091-2642807531194716711573640164汇丰控股5HK57101120165-4521761663040051007579598832085电能实业6HK372579384068-128746653620140613481272757091恒生银行11HK8890169963-311-31511333088901798962929701106恒基地产12HK200096828-268-2661301019221028899864880030新鸿基地产16HK7915229359-288-2589114807915802965909623038新世界发展17HK141635635-458-35642460141650636461319534018银河娱乐27HK4410192841092-145358303520NA21761400123268港铁公司66HK2850177007-532-310842902850173328111178448104恒隆地产101HK98644363-390-3539161098311051038912759034吉利汽车175HK88088558046-22811328842160816421149192105阿里健康241HK44760402-067-3278983332741684035879000347中信股份267HK673195778105-18331058660275274263931025万洲国际288HK45057736345-088491392519702555475069华润啤酒291HK4075132200-181-253064753700290723611919167417东方海外国际316HK986565146-090-2218153209410092419742992071康师傅控股322HK102257583261-25831438992NANANANANA中石化386HK40399735-1236905383106846135411069055香港交易所388HK27320345715-421-18983774020900349928952686307681创科实业669HK6930126843102-2044109406780152816971428245287中国海外688HK1492163298-040-27572285146865459955549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