10月24日，人大常委会通过增发国债和调整预算案的决议，提出在4季度增发1万亿特别国债，并将财政赤字由3.88万亿元增加到4.88万亿元，赤字率相应由3%提高到3.8%。预算安排上，4季度使用5000亿元，结转下一年使用5000亿元。万亿国债均通过转移支付方式全部安排给地方，资金使用上，特别国债发行主要用于灾后恢复重建、补防灾减灾救灾短板等八大方面。
　　我们认为此次万亿国债的发行，信号意义非凡，一个更灵活也更积极的财政扩张周期正在开启。
　　1.“更灵活”：中央政府加杠杆，未来中央政府在财政扩张周期中将扮演更重要的角色。突破赤字率目标限制，可能会有更多超预期逆周期调节的财政措施推出。
　　2.“更积极”：非特殊年份发行特别国债，凸显了政府在稳增长方面的决心。选择在4季度发行特别国债更是为了2024年提前蓄力，财政发力更加靠前。
　　3.1万亿元特别国债有望拉动2024年GDP增长0.5到0.6个百分点。
　　资本市场影响：此次特别国债发行释放了积极“宽财政”信号，我们持续看好大宗、中国股市。预计相关防灾基建设施的启动将带动资源品需求，而大宗商品市场最为直接受益。更灵活更积极的财政政策也有利于改善投资者对于经济增长前景的预期和中国股市风险偏好。