报告摘要：
　　 10月18日，雅创电子集团发布公告，拟于2023年10月20日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过3.63亿元。其中，1.36亿元拟于汽车模拟芯片研发及产业化项目，项目总投资2.19亿元;2.27亿元拟用于雅创汽车电子总部基地项目，项目总投资2.64亿元。
　　雅创转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A+。发行规模为3.63亿元，初始转股价格为53.34元，参考10月18日正股收盘价格51.48元，转债平价96.51元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（10月18日）为8.75%，到期赎回价115元，计算纯债价值为73.72元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价123-127元，建议积极申购。截止至2023年10月18日，雅创转债平价在96.51元，估值参考联创转债（评级AA，存续债余额3亿元，平价74.65，转债价格122.6，转股溢价率66.03%）、朗科转债（评级AA-，存续债余额3.8亿元，平价87.61，转债价格116.1，转股溢价率32.52%），综合考虑当前市场环境及平价水平，雅创转债上市首日转股溢价率水平预计在【27%，32%】区间，对应首日上市目标价在123-127元附近。
　　公司深耕汽车、工业及电力领域,是国内知名的主被动元器件代理商与车载娱乐导航方案提供商，技术服务实力不断增强。本次募集资金投项目中的汽车模拟芯片研发及产业化项目能够扩大公司车规级模拟芯片研发设计团队，引进业内高级技术人才；本次募集资金投项目中的雅创汽车电子总部基地项目建成后将作为公司总部基地，改善公司办公、仓储、员工生活配套条件，进行信息化升级，全面提升公司的综合管理能力。
　　预计首日打新中签率0.0012%~0.0017%附近。截至2023年6月30日谢力书先生持有公司股份占公司股份总数的56.10%，为公司控股和实际控制人。前十大股东持股比例为70.31%。因此我们假设本次老股东配售比例为56%~70%，则雅创转债留给市场的规模为1.09亿元~1.6亿元。
　　风险提示：公司业务来源地域相对集中、资质续期的风险