报告摘要：
　　 9月15日，宇邦新材发布公告，拟于2023年9月19日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.00亿元。其中，3.57亿元拟用于投资安徽宇邦新型材料有限公司年产光伏焊带20000吨生产项目，项目总额4.42亿元；1.43亿元拟用于补充流动资金项目。
　　宇邦转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A+。发行规模为5.00亿元，初始转股价格为52.9元，参考9月15日正股收盘价格52.18元，转债平价98.64元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（9月15日）为8.70%，到期赎回价115元，计算纯债价值为73.51元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价124-129元，建议积极申购。截止至2023年9月15日，宇邦转债平价在98.64元，估值参考双良转债（评级AA，存续债余额26亿元，平价84.34，转债价格115.26，转股溢价率36.67%）、宙邦转债（评级AA，存续债余额19.7亿元，平价100.71，转债价格127.15，转股溢价率26.25%），综合考虑当前市场环境及平价水平，宇邦转债上市首日转股溢价率水平预计在【26%，31%】区间，对应首日上市目标价在124-129元附近。
　　公司致力于光伏焊带的研发、生产与销售，是国内光伏焊带产品最主要的供应商之一，产品按应用方向涵盖互连焊带和汇流焊带，在研发实力、工艺技术方面处于国内先进地位。本次募集资金投资项目的目的在于新增光伏焊带产能20000吨，扩大现有产品的生产规模，以顺应市场发展趋势，提高公司的生产保障能力，进一步巩固公司在行业内的市场地位。
　　预计首日打新中签率0.0015%~0.0022%附近。截至2023年6月30日，公司控股股东为苏州聚信源，肖锋、林敏为公司的共同实际控制人，前两大股东持股比例为58.30%，前十大股东持股比例为72.17%。因此我们假设本次老股东配售比例为59%~72%，则宇邦转债留给市场的规模为1.4亿元~2.05亿元。
　　风险提示：汽车行业周期波动、汇率波动的风险