事件：2023年8月新增社融3.12万亿，同比多增6316亿元；新增人民币贷款1.34万亿，同比少增102亿元；社融存量同比增速为9.0%，前值8.9%；M2同比增速为10.6%，前值10.7%；M1同比增速为2.2%，前值2.3%。
　　在分析8月社融数据之前，我们先讨论一下为什么这次央行会选择在中午、而不是在下午四点半公布8月社融数据。
　　一方面是因为8月份的社融数据的确有一定的同比改善，也强于市场预期；另一方面可能也是为了搭配“全国外汇市场自律机制专题会议”召开的新闻，多重利好叠加，希望实现1+1>2的效果，让早盘人民币的升值和权益市场的上涨得到进一步的确认，防止以往“止盈盘早早获利了结”的情况再次出现。实际上，这可能也说明了政策层面意识到，汇率是当下权益市场的问题所在，仅依靠内部的各种活跃资本市场的政策，并不足以阻止外资的流出，真正需要扭转的是汇率贬值的预期和趋势。
　　从资本市场反应来看，A股在午后比较给力，人民币汇率也快速来到7.3下方，不过尾盘时汇率和股市又回调了一些。债券市场的反应不强，收益率反而下行了不少。
　　从数据来看，整体而言，8月社融数据在总量上略超预期，但结构表现一般。8月份新增社融3.12万亿，超过市场预期的2.62万亿，实现同比多增6316亿元。客观而言，市场对8月的期待值本身就偏低，所谓超预期，也并非因为“数据真的非常强”所导致。与2020-2021年的8月份相比，今年8月的新增社融并没有十分明显的上升。但是考虑到当前的宏观经济状态，这样的社融数据也已经很令人欣慰了。
　　从贷款结构来看，居民短贷出现较为明显的回升，8月份基本回到季节性水平；居民中长贷则仍然偏弱，这也与8月房地产销售的低迷相吻合；企业贷款中规中矩，但较此前有一定改善。事实上，8月份的贷款数据更多体现出的是政治局会议之后的积极变化，而9月份的信贷数据将进一步体现出地产松绑政策带来的边际影响，预计9月份居民户中长贷应该会有进一步的改善。
　　从存款端来看，8月份非银存款的回落仍然超出了季节性水平，这可能在一定程度上体现出8月末理财产品小幅赎回的影响。居民存款、企业存款和财政存款基本符合历史同期水平。
　　风险提示：宏观政策效果不及预期