一级市场：地方债发行显著放量，同业存单到期规模走高。上周地方债净融资额起到主要拉升作用，国债净融出规模较大，利率债净融资环比下行。上周同业存单到期规模超过8000亿，发行规模也随之增加，净融资额跌幅收窄。同业存单到期，特殊再融资债密集发行，银行资金偏紧，同业存单利率持续上行。一级市场招投标全场倍数分化，需求整体一般。
　　二级市场：国债收益率曲线上移走平，中美长端利差倒挂压力增加。上周1年期国债、国开债上行幅度相对最大，国债期限利差持续缩窄。10年期国开债隐含税率回落至近期低点。美债10年期收益率攀升至5%附近，利差倒挂压力增加。
　　货币市场流动性：资金利率走高，流动性偏紧，央行投放增加。为对冲税期高峰，政府债券发行缴款等因素影响。上周央行公开市场操作净投放7880亿元，MLF超额续做了2890亿元。有助于保障银行体系流动性合理充裕，平滑流动性波动，并为特殊再融资债券发行创造宽松的货币环境。预期央行后续将保持流动性投放以平滑资金波动。隔夜、7天、14天质押利率资金利率均有所抬升，机构杠杆资金有所调降。
　　实体流动性：货基利率小幅回落，期限利差持续缩窄。余额宝、微信理财通收益率周度小幅下跌。上周，中票利率整体上行，期限利差继续下行，信用利差震荡回落。
　　经济基本面：9月经济数据结构性好转，工业生产保持平稳，服务业生产指数继续上行。固投同比小幅回落，环比保持上行。消费对经济拉动作用加强，失业率回落。
　　政策：1）金监局发布《非银行金融机构行政许可事项实施办法》。2）第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开。3）证监会对上市公司分红相关条款进行修订。4）潘功胜就2022年第四季度以来金融工作情况进行报告。
　　利率债策略：近期特殊再融资债发行放量，政府债发行放量给资金面带来一定“抽水”，临近税期高峰，同业存单、质押式回购利率走高。汇率承压背景下，市场结汇意愿偏弱，外资流出也给流动性带来一定压力。随着10月特殊再融资债券发行高峰过去，对流动性扰动将减弱。资金即将迎来跨月，或在高位盘整一段时间。经济数据部分好转，地产回暖仍需时间消化，长端利率下行幅度存在一定阻力，可以关注随着资金面转松，短久期+票息的组合，化债背景下短端城投仍具吸引力。
　　风险因素：地缘政治风险发展超预期，海外政策调节幅度超预期，居民消费、购房转好幅度和持续性不及预期。