投资要点：
　　一级市场：
　　信用债由负转正，发行回升。据Wind统计，本周信用债（公司债、企业债、中期票据、短期融资券和定向工具）净融资额为353.69亿元，环比多增2,034.95亿元；总发行量为2,202.55亿元，环比+41%（前值为1,558.69亿元），其中短融及超短融、公司债、中期票据发行量环比正增。
　　低评级主体发行显著走强，短端发行明显提速。从发行主体评级来看，本周AAA级、AA+级、AA级发行量分别环比+50%、+27%、+76%，发行占比分别为11%、25%、65%，化债主线下弱资质主体发行显著高增。从发行年限来看，1Y以内、1Y-3Y、3Y-5Y、5Y以上发行占比分别为48.8%、35.7%、14.1%、1.4%，短端发行显著放量，发行占比大幅抬升。
　　二级市场：
　　收益率普遍上行：（1）中短票：短端收益率集体上行，1yAAA级、AA+级、AA级中票收益率分别为2.59%、2.71%、2.78%，较前一周分别+5.8bp、+5.8bp、+4.8bp。（2）城投债：1y和3y城投债收益率集体上行，短端上行幅度相对显著，1y隐含AAA级、AA+级、AA级、AA(2)级收益率分别为2.64%、2.7%、2.82%、3%，较前一周分别+5.3bp、+3.3bp、+2.3bp、+5.3bp。
　　利差被动压缩：（1）中短票：1y和3y中短票信用利差集体压缩，3y利差下行幅度相对陡峭。1yAAA级、AA+级、AA级中短票信用利差较前一周分别-1.1bp、-1.1bp、-2.1bp,3yAAA级、AA+级、AA级中短票信用利差较前一周分别-2.2bp、-5.2bp、-8.2bp。期限利差走势分化，3Y-1Y期限利差集体收窄，5Y-3Y期限利差涨跌不一。（2）城投债：1y和3y城投利差集体压缩，1y隐含AAA级、AA+级、AA级、AA(2)级城投债信用利差较前一周分别-1.6bp、-3.6bp、-4.6bp、-1.6bp，3y隐含AAA级、AA+级、AA级、AA(2)级城投债信用利差较前一周分别-1.8bp、-3.8bp、-4.8bp、-3.8bp。3Y-1Y、5Y-3Y城投期限利差多数下行，仅5Y-3YAA级利差小幅上行。
　　信用事件汇总：本周信用债市场共有2只债券推迟或取消发行，推迟或取消发行规模共计14亿元。本周共有1家企业主体评级负面或调低，该主体为平安不动产有限公司，所属申万一级行业为综合。
　　风险因素：信用风险超预期，化债进度不及预期。