债市启明系列—“一带一路”高质量发展：从“大写意”到“工笔画”
　　固定收益｜今年10月17日-18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛成功举办，且成果颇丰：一是论坛形成的成果总量显著高于前两届。本届高峰论坛期间共形成458项务实成果，远超第一届论坛的279项和第二届论坛的283项，有望拓展未来我国与共建国家在更多领域进行深度合作；二是成果内容更加丰富，高质量发展的方向性也更加明显。在基于“五通”和八项行动的基础上，关于绿色发展、数字经济等领域的重要性进一步加强。
　　 ▍智慧矿区行业2023年三季报前瞻—成长本色不改
　　前瞻&互联网｜我们继续看好智慧矿区赛道的投资机会：1）行业高景气度仍在，重点公司中报期的智慧矿区业务营收都保持了20%以上的同比增速，利润端增速亦表现优秀，我们预计相关公司三季报仍能保持20%以上的营收同比增速；2）过去一年的煤价波动对行业的影响不明显，我们认为市场对于煤价影响智慧矿区资本开支的担忧可以缓解；3）重点公司的估值水平具备吸引力。
　　▍基础材料和工程服务行业“一带一路”峰会点评—第三届峰会谱蓝图，高质量基建筑繁荣
　　基础材料和工程服务｜第三届“一带一路”国际合作高峰论坛已圆满结束。本届峰会延续高规格，以“高质量共建‘一带一路’，携手实现共同发展繁荣”为主题，共建国家代表联系更加紧密，共同擘画未来合作发展蓝图。我们认为基础设施建设将继续在“一带一路”共建合作中发挥核心作用，我国将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目进展，并实现从“硬联通”向“软联通”的拓展。“一带一路”十周年基建成果正加速转化，本届峰会和企业家大会成果卓越，优质工程企业收获大量新订单，后续在“一带一路”共建国家的业务有望进一步拓展，实现高质量可持续发展。
　　

研究报告全文：中信证券晨会2023-10-20债市启明系列一带一路高质量发展从大写意到工笔画固定收益今年10月17日-18日第三届一带一路国际合作高峰论坛成功举办且成果颇丰一是论坛形成的成果总量显著高于前两届本届高峰论坛期间共形成458项务实成果远超第一届论坛的279项和第二届论坛的283项有望拓展未来我国与共建国家在更多领域进行深度合作二是成果内容更加丰富高质量发展的方向性也更加明显在基于五通和八项行动的基础上关于绿色发展数字经济等领域的重要性进一步加强智慧矿区行业2023年三季报前瞻成长本色不改前瞻互联网我们继续看好智慧矿区赛道的投资机会1行业高景气度仍在重点公司中报期的智慧矿区业务营收都保持了20以上的同比增速利润端增速亦表现优秀我们预计相关公司三季报仍能保持20以上的营收同比增速2过去一年的煤价波动对行业的影响不明显我们认为市场对于煤价影响智慧矿区资本开支的担忧可以缓解3重点公司的估值水平具备吸引力基础材料和工程服务行业一带一路峰会点评第三届峰会谱蓝图高质量基建筑繁荣基础材料和工程服务第三届一带一路国际合作高峰论坛已圆满结束本届峰会延续高规格以高质量共建一带一路携手实现共同发展繁荣为主题共建国家代表联系更加紧密共同擘画未来合作发展蓝图我们认为基础设施建设将继续在一带一路共建合作中发挥核心作用我国将统筹推进标志性工程和小而美民生项目进展并实现从硬联通向软联通的拓展一带一路十周年基建成果正加速转化本届峰会和企业家大会成果卓越优质工程企业收获大量新订单后续在一带一路共建国家的业务有望进一步拓展实现高质量可持续发展锦波生物832982BJ投资价值分析报告功能蛋白行业领军者研发技术构筑核心驱动力医疗健康产业公司为我国功能蛋白行业的领军者已实现重组人源化胶原蛋白产业化为国内首家获得重组III型人源化胶原蛋白生物医用材料的三类医疗注册证企业目前行业仍处于早期发展阶段随着重组胶原蛋白行业规模不断扩容其细分应用场景有待持续挖掘公司产品先发优势明显研发技术构筑核心驱动力随着公司基于A型重组人源化胶原蛋白原料产品销售规模扩大多适应症产品应用开发并实现商业化公司发展前景广阔我们预测公司2023-2025年净利润分别为219亿368亿516亿元首次覆盖给予买入评级巨化股份600160SH投资价值分析报告乘规模与技术优势氟化工龙头蓄势待发能源化工公司为国内氟化工行业龙头发展底蕴深厚我国三代制冷剂HFCs的生产即将受到配额管控供给强约束下料将开启其长景气周期我们预计公司将占据国内逾30的配额比例同时公司保持高资本开支积极布局PVDF巨芯冷却液等含氟新材料依托产业链规模以及客户等多元优势将凭借龙头优势在氟化工千亿赛道上实现盈利的长期向上我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为143724633092亿元对应EPS预测分别为053091115元综合PE及DCF估值法给予公司目标价19元对应2023年35倍PE首次覆盖给予买入评级杰华特688141SH投资价值分析报告虚拟IDM模式铸就高端模拟芯片龙头电子杰华特是国内稀缺的采用虚拟IDM模式的模拟芯片龙头厂商长期深耕电源管理芯片领域正补齐信号链产品完成平台化布局公司凭借虚拟IDM模式自研工艺平台已推出多款具备较强竞争力的模拟芯片产品并加大在汽车储能通讯计算机存储工业等非消费电子领域的布局我们预计20232025年公司营业收入分别为160921422881亿元结合绝对估值和相对估值两种方法我们给予公司目标市值为173亿元首次覆盖给予买入评级