核心观点
　　本周市场震荡分化，主要宽基指数跌多涨少，风格更偏成长，创业板综和科创50领涨，上证50和沪深300等权重蓝筹表现不佳。行业表现上，电子、汽车和医药领涨，消费者服务、建筑、建材、商贸零售等表现较差。
　　局势震荡导致避险情绪升温。周五市场对中东地缘政治问题担忧加剧，黄金价格日内大涨，同时美国拟加强对俄油出口制裁执行力度，国际油价大幅走高。短期避险情绪升温，全球股市受到拖累，A股重回弱势整理结构。结构上看，不少权重蓝筹股价创近一年新低，而以华为、减肥药为代表的短期主线依旧保持着较高的市场热度，相关核心标的更是走出了强者恒强的态势，这反映当前市场情绪仍较为脆弱，在资金面不足的背景下，再度重回极致抱团格局。
　　总量波动不大，把握结构性机会为主。展望来看，我们认为巴以冲突对市场影响偏短期，长期市场走势仍取决于国内基本面与资金面的状态变化。9月社融数据显示经济继续呈现偏平走势，广义社融增速连续4个月企稳，这也意味着总量波动不大的情况下，把握结构性机会依然是主旋律，配置思路上，我们维持月初的判断，中期建议重点布局医药与TMT，短期兼顾消费。此外，随着三季报行情的拉开序幕，后续仍可多关注一些个股业绩超预期的品种方向。
　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。
　　

研究报告全文：总量波动不大把握结构为主TableTitleTableReportDate市场策略报告20231017TableRank核心观点TableAuthorsTableSummary本周市场震荡分化主要宽基指数跌多涨少风格更偏成长创业板王仕进综和科创50领涨上证50和沪深300等权重蓝筹表现不佳行业表现策略首席分析师上电子汽车和医药领涨消费者服务建筑建材商贸零售等SAC执证编号S0110522100001表现较差wangshijinsczqcomcn局势震荡导致避险情绪升温周五市场对中东地缘政治问题担忧加剧黄金价格日内大涨同时美国拟加强对俄油出口制裁执行力度国际油价大幅走高短期避险情绪升温全球股市受到拖累A股重回弱势整理结构结构上看不少权重蓝筹股价创近一年新低而以华为减肥药为代表的短期主线依旧保持着较高的市场热度相关核心标的更是走出了强者恒强的态势这反映当前市场情绪仍较为脆弱在资金面不足的背景下再度重回极致抱团格局总量波动不大把握结构性机会为主展望来看我们认为巴以冲突对市场影响偏短期长期市场走势仍取决于国内基本面与资金面的状态变化9月社融数据显示经济继续呈现偏平走势广义社融增速连续4个月企稳这也意味着总量波动不大的情况下把握结构性机会依然是主旋律配置思路上我们维持月初的判断中期建议重点布局医药与TMT短期兼顾消费此外随着三季报行情的拉开序幕后续仍可多关注一些个股业绩超预期的品种方向风险提示国内经济发展不及预期财政与货币政策不及预期全球突发性事件影响股市突发性事件影响引用数据滞后或不及时历史规律失真等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明市场策略报告证券研究报告目录1核心观点与展望12指数与基金市场回顾13风险偏好与板块热度34重要资金行为55盈利与估值变化96下周重要数据与事件展望11插图目录图1指数与行业涨跌幅2图2基金净值变化3图3融资成交占比变化3图4沪深300风险溢价4图5板块热度5图6北上资金持股变化6图7指数ETF净申赎变化7图8行业ETF申赎变化8图9上证偏股指数型基金新成立总份额9图10上证偏股指数型基金新成立份额及占比9图11行业大盘股估值中位数10图12行业盈利预测变化11图13下周重要数据12图14下周重要事件12请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明市场策略报告证券研究报告1核心观点与展望本周市场震荡分化主要宽基指数跌多涨少风格更偏成长创业板综和科创50领涨上证50和沪深300等权重蓝筹表现不佳行业表现上电子汽车和医药领涨消费者服务建筑建材商贸零售等表现较差局势震荡导致避险情绪升温周五市场对中东地缘政治问题担忧加剧黄金价格日内大涨同时美国拟加强对俄油出口制裁执行力度国际油价大幅走高短期避险情绪升温全球股市受到拖累A股重回弱势整理结构结构上看不少权重蓝筹股价创近一年新低而以华为减肥药为代表的短期主线依旧保持着较高的市场热度相关核心标的更是走出了强者恒强的态势这反映当前市场情绪仍较为脆弱在资金面不足的背景下再度重回极致抱团格局总量波动不大把握结构性机会为主展望来看我们认为巴以冲突对市场影响偏短期长期市场走势仍取决于国内基本面与资金面的状态变化9月社融数据显示经济继续呈现偏平走势广义社融增速连续4个月企稳这也意味着总量波动不大的情况下把握结构性机会依然是主旋律配置思路上我们维持月初的判断中期建议重点布局医药与TMT短期兼顾消费此外随着三季报行情的拉开序幕后续仍可多关注一些个股业绩超预期的品种方向2指数与基金市场回顾近期市场震荡分化指数风格偏向小盘创业板综科创50等指数领涨中证500和上证50等指数表现较差行业层面电信服务和医疗保健等行业涨幅靠前房地产和能源行业跌幅靠前请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1市场策略报告证券研究报告图1指数与行业涨跌幅最新换手率历史分位周涨跌幅上周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨最近两周换手率指数与大类行业2010年6月至今跌幅本周上周单日5日均上证综指-072-096-356-00405705440213989深证成指-041-117-869-86009007927461707沪深300-071-123-466-53803303026232542创业板50-037-133-1083-191515413140502702创业板指-036-117-986-149214211629012354创业板综045-078-784-26029024957805830风格指数科创50044-077-1128-710073064371546中小综指-010-093-752-54416414138763675上证50-072-147-012-55402102144125081中证100-060-153-492-61203503261056510中证500-101-092-609-394077075736593中证1000005-097-788-31814913325732313万得全A-042-102-474-18209608853824940能源指数-247-098675149504504245505939材料指数-075-171-515-1008080078884995工业指数-239-092-1010-62110009433343660可选消费指数-037-100-30006616413469436427日常消费指数-237-137-283-105409508714901526大类行业医疗保健指数184077-012-47916915579966911金融指数-022-14554970303003353514828信息技术指数174-090-103868326021574916984电信服务指数211-320504333906006135163526公用事业指数-028-056-56612204404319771834房地产指数-330-253-248-166110611937655172资料来源Wind首创证券本周三大类型的偏股型基金净值小幅回落灵活配置型普通股票型和偏股混合型基金中位数分别为-081-105和-108今年以来公募基金净值排名前50的阈值为-87业绩排名前5的阈值为55请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2市场策略报告证券研究报告图2基金净值变化涨跌幅中位数业绩排名业绩阈值今年以来最近一周最近一月最近三月前5551037-046010-4025-1508250-038-043-18015-25-20-066-056-076-36125-35-48-330-076-096-54335-50-87-657-099-135-65550-75-142-1133-119-181-80475以下-142-1808-142-180-1107偏股混合型基金-1037-108-154-799灵活配置型基金-627-081-097-641普通股票型基金-935-105-153-753资料来源Wind首创证券3风险偏好与板块热度本周融资净买入小幅回升融资成交占接近813累计融资净买入额与2023年4月下旬相当近期虽然市场震荡调整但风险偏好相对稳定后续随着复苏预期的逐步兑现预计中长期内风险偏好将继续趋势回升图3融资成交占比变化融资净买入额亿元10ma融资买入额全A成交额3ma501300401200301100201000100900-10800-20700-30600-40-505001902190820022008210221082202220823022308资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3市场策略报告证券研究报告本周沪深300风险溢价回升至256bp左右沪深300估值中位数回落至1912倍图4沪深300风险溢价沪深300EP中位数-10年国债利率沪深300指数右轴605055004045003020350010002500-10-201500-30-40500资料来源Wind首创证券我们用趋向指标向上的公司家数占比来刻画板块热度这在一定程度上反映当前市场阻力最小的方向目前排名靠前的是电子通信和医药生物等行业本周电子国防军工和汽车等行业显著升温建筑装饰交通运输和机械设备等行业显著降温请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4市场策略报告证券研究报告图5板块热度板块热度本周上周变化电子854144通信796119医药生物7686-10电力设备7174-4汽车704326计算机675017传媒5667-11国防军工502426机械设备4070-30公用事业3435-1家用电器3441-8有色金属331816社会服务31301综合3048-17基础化工30255银行2631-5食品饮料2226-4商贸零售2139-18钢铁1921-2建筑装饰1650-34石油石化1640-24环保1534-19建筑材料1527-12农林牧渔1434-20纺织服饰1341-28交通运输1346-33轻工制造1230-18美容护理1139-29非银金融944房地产59-4煤炭08-8资料来源Wind首创证券4重要资金行为本周北上资金净流出13144亿元行业层面电子汽车医药生物有色金属和通信等行业净流入规模靠前电力设备机械设备计算机交通运输和食品饮料等行业净流出规模靠前个股来看本周净流入规模靠前的有九州通中际旭创天孚通信天齐锂业和比亚迪等均净流入超3亿元净流出规模居前的有隆基绿能中国中免科大讯飞中国平安和阳光电源等均净流出超6亿元请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5市场策略报告证券研究报告图6北上资金持股变化北上资金持股变化本周净流入上周净流入月度净流入季度净流入年度净流入8月净流入7月净流入6月净流入亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元电子193-16193-342195604-536-286汽车185-621852942805308-96828医药生物6721667-46936870-55392有色金属29-11329-684191-300-448128通信20-25620-174593-80-107693银行15-11315-1100-728184-134293综合00-0100-0622-05-0108美容护理-0505-05-6786-04-61-74农林牧渔-06-29-06-253-29105-21898社会服务-0604-06-89-88-30-5923环保-1103-11-66145-17-5045煤炭-1207-12-107-64455-168254纺织服饰-1304-1320205460136家用电器-1403-1407-11187-135356基础化工-1505-15-321696-02-316245建筑材料-15-43-15-245-147-205-3752房地产-19-65-19-296-569-259-28296轻工制造-2206-22-39-1852-10367国防军工-2621-26-179-47-90-80-199非银金融-40-439-40-1458-206-984-164982公用事业-41-24-41-243247-108-38-14石油石化-54-60-54-147527-76-0962钢铁-57-72-57-187-114-111-04188建筑装饰-70-45-70-34892-149-151100传媒-93-39-93-4091038-137-234117商贸零售-105-67-105-401-461-136-14957食品饮料-151-279-151-3024-1339-849-1895606交通运输-162-65-162-530-16-94-323140计算机-163-253-163-402-324-406195-261机械设备-195-65-195-6121660-118-372-117电力设备-44612-446-22871466-1154-52467资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6市场策略报告证券研究报告本周ETF基金整体上净卖出净申购排名前三的指数ETF分别为沪深300ETF452亿元上证50ETF164亿元和创业板ETF44亿元净赎回排名前三的指数ETF分别为中证1000ETF-707亿元中证500ETF-329亿元和科创50ETF-101亿元图7指数ETF净申赎变化指数ETF净申购变化本周净申购上周净申购月度净申购季度净申购年度净申购跟踪ETF亿元亿元亿元亿元亿元沪深30045246645271278901上证501642211641218997创业板44-91445123207创业板5015-1115298148科创创业5013-0613216530中证红利121012248574上证红利11-08110186创成长03-050364183MSCI中国A50-01-06-0113-339科创50-101-18-10134607112中证500-32999-3291230-287中证1000-707147-70780513资料来源Wind首创证券行业层面军工证券人工智能等行业ETF继续净申购医药化工等ETF继续净赎回新能源等行业ETF由净赎回转为净申购半导体等行业ETF由净申购转为净赎回请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7市场策略报告证券研究报告图8行业ETF申赎变化行业ETF净申购变化前15后15本周净申购上周净申购月度净申购季度净申购年度净申购跟踪ETF亿元亿元亿元亿元亿元中证军工341234170172中证军工龙头30063066245中证新能源24-0424146755中证全指证券公司1812918-160-514中证光伏产业13-471376699中证人工智能09150994438中证全指电力公用事业070907-54101中证国防0609061551中证计算机0622066750中证农业05-010520134中证旅游主题041604125332中证智能汽车040204-0120中证全指信息技术03000302111中证消费电子02-01020627中证5G通信01000153-300中证基建工程-0800-08-85-249中证全指建筑材料-08-03-08-0849中证银行-09-03-09-104-370中证全指房地产-10-02-1023220中证全指通信设备-1123-110255国证新能源车电池-1200-12-100478中证煤炭-1703-17-94-228国证生物医药-25-16-25-35239中证医疗-31-69-312711483沪深300医药卫生-36-50-36108933中证细分化工产业主题-39-15-39-100223中证创新药-39-26-3905789中证酒-4614-46-86541国证半导体芯片-4839-483881153中证全指半导体-11136-111-131253资料来源Wind首创证券本周基金发行规模环比回落偏股型基金和指数型基金共发行1299亿份较上周减少3687亿份具体看偏股型基金发行672亿份较上周减少1714亿份指数型基金发行647亿份较上周减少2460亿份存量结构上偏股型基金占偏股与指数基金总额比约8342处于历史中枢水平但呈温和下降趋势请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8市场策略报告证券研究报告图9上证偏股指数型基金新成立总份额图10上证偏股指数型基金新成立份额及占比偏股指数型基金新成立份额战略调整后右轴亿份指数型基金新成立份额上证指数偏股型基金新成立份额4000500指数型累计成立份额偏股型指数型累计成立份额右轴3800450400019400350036001835030003400300172500320025020001630002001500150152800100100014260050500240000132018-02资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券5盈利与估值变化本周全市场行业大盘PE估值中位数回落在190倍历史分位值为68PB估值中位数稳定在20倍历史分位为212行业层面PB相对估值水平较高的是食品饮料国防军工和计算机相对估值历史分位值分别为306847和511整体来看当前各行业纵向估值分位普遍在历史中枢或中枢以下没有明显估值过热的板块请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9市场策略报告证券研究报告图11行业大盘股估值中位数行业大盘股估值中位数相对估值PE估值PE历史分位PB估值PB历史分位相对估值历史分位通信2652393266316948国防军工4271633452417847汽车2237201951510978机械设备2302902140511792公用事业1704731537807794煤炭581161236806570社会服务3153463136516779计算机3423303234516511纺织服饰1502051632408429传媒1772611932410395家用电器148282430812655电子3183732729914666电力设备206212326411513钢铁-59430726104499有色金属183631924309328商贸零售1512591521408395全市场1906820212--轻工制造1982921520808404美容护理3472552716113315综合1984261115005155医药生物206215221121185食品饮料24163359918306银行48161059403162建筑装饰124470108105128石油石化7434147507318房地产5532077404109非银金融14723710590597基础化工14511215340860交通运输11013012280678农林牧渔480119251019环保1451612130622建筑材料18558012090684资料来源Wind首创证券本周行业盈利预期来看近期家用电器交通运输等行业业绩预期上修农林牧渔建筑材料等行业盈利预期边际下滑请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10市场策略报告证券研究报告图12行业盈利预测变化预测年初以来变实际EPS预测Date行业近一周变化近一月变化EPS2023化2022PE2023801110SI家用电器138019-087-34291201381801170SI交通运输044016-005-41540221357801160SI公用事业046015-042-10420241509801790SI非银金融088010025-24120671407801130SI纺织服饰030007027-61560162671801950SI煤炭143001085-4053184777801230SI综合-006000-15344-16031-006-9092801720SI建筑装饰068000-006-3254059846801120SI食品饮料226-002014-24501932599801890SI机械设备042-005-873-50040312656801040SI钢铁019-005689-56300152076801040SI钢铁019-005689-56300152076801050SI有色金属071-007432-45200781454801980SI美容护理081-007-459-47090393409801770SI通信093-009212-25440851990801180SI房地产011-009303-9095-0305185801780SI银行113-014096-670111484801730SI电力设备108-015-264-44670841696801760SI传媒033-015-077-43840082765801970SI环保035-017-120-48490252092801880SI汽车055-018113-52400352793801750SI计算机036-019-418-52070145145801030SI基础化工057-035205-62860721941801960SI石油石化087-036031-939081953801150SI医药生物063-0401101-56510653341801200SI商贸零售010-050486-8576-0046838801140SI轻工制造045-051152-50680292279801740SI国防军工043-051-840-42700244181801080SI电子042-057307-51430364404801710SI建筑材料058-078839-54930601681801010SI农林牧渔020-287882-86600165807资料来源Wind首创证券6下周重要数据与事件展望下周重点关注中国9月工业增加值和社零数据请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11市场策略报告证券研究报告图13下周重要数据下周全球主要国家核心经济数据日期国家地区指标名称前值预期2023-10-17德国10月ZEW经济景气指数-1142023-10-17德国10月ZEW经济现状指数-7942023-10-17欧盟10月欧元区ZEW经济景气指数-892023-10-17美国9月核心零售总额季调环比063012023-10-17美国9月零售销售总额季调环比056022023-10-17美国9月零售销售总额季调同比2472023-10-18中国9月发电量产量累计值亿千瓦时586625582023-10-18中国9月钢材产量累计值万吨9092022023-10-18中国9月工业增加值当月同比45454712023-10-18中国9月固定资产投资累计同比32307222023-10-18中国9月平板玻璃产量累计值万重量箱6325332023-10-18中国9月社会消费品零售总额当月同比46485292023-10-18中国9月生铁产量累计值万吨6035872023-10-18中国9月天然气产量累计值亿立方米152146622023-10-18中国9月天然原油产量累计值万吨1398479982023-10-18中国9月原煤产量累计值万吨30508394872023-10-18中国9月原油加工量累计值吨4914014532023-10-18中国第三季度GDP当季同比63443682023-10-18英国9月CPI环比032023-10-18英国9月核心CPI环比0152023-10-18欧盟9月欧盟CPI同比592023-10-18欧盟9月欧元区CPI环比052023-10-18欧盟9月欧元区CPI同比52452023-10-18美国9月新屋开工私人住宅千套11422023-10-19美国10月14日当周初次申请失业金人数季调人2090002023-10-20日本9月CPI剔除食品环比022023-10-20日本9月CPI环比03资料来源Wind首创证券图14下周重要事件下周全球主要国家重要事件日期国家地区事件2023-10-19中国9月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告资料来源Wind首创证券风险提示国内经济发展不及预期财政与货币政策不及预期全球突发性事件影响股市突发性事件影响引用数据滞后或不及时历史规律失真等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12市场策略报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction王仕进策略首席分析师上海财经大学经济学博士6年策略研究经验2022年10月加入首创证券研究发展部分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定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