投资要点
　　强势转债的估值超压现象
　　本轮博瑞转债作为正股具备稀缺性、转债同样具备更大稀缺性的品种，价格持续处于115-120元/30%+溢价率水平，这甚至一度低于市场的平均水平。出现溢价率超压的原因主要包括了：
　　1）下行周期中偏强阶段，容易悲观。即机会不大、空间不足、有一定盈利的情况下更偏向于卖出。
　　2）正股有一定上涨，转债投资人担心正股上涨过快，从而不敢买入，认为正股性价比不高（尤其基本面选手）
　　而从机会的角度出发，有以下的结论：
　　1）当市场风险偏好有修复迹象、板块走出强劲的行情（无论是基本面预期、还是主题）、转债具备稀缺性或者甚至正股具备alpha（非补涨，例如博瑞医药、南方传媒等），出现估值快速压缩的情况，可能反而是最优性价比机会，不应该按价格涨幅来止盈。
　　2）对于行情处于哪个周期，品种逻辑的强势程度以及处于产业链的地位，后续空间有多大，如何做止盈的判断，同样是需要思考的后续命题。
　　市场策略：结构行情的应对
　　市场具备演绎结构行情的土壤。股市企稳，已经有一些结构机会出来，这是一个偏底部信号。而对于活跃资金方向来说，A股指数层面的稳定，可能会支撑本轮行情的持续性，进一步推高结构性行情。
　　转债“正股低”+“溢价率不高”，依然在左侧配置阶段。往后来看，中美关系的改善、经济数据的修复、美元指数的企稳，都有可能带来权益市场风险偏好的改善，而债市目前资金面风险不大，对于转债来说机会大于风险。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期