投资要点
　　我们认为，针对本周机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，跨季结束后，本周银行体系资金净融出规模仍在下行，但货基资金净融出规模超季节性回升，为非银间的流动性提供了一定支撑。本周大行及政策行资金净融出规模未见回升迹象，可能是因为近期特殊再融资债发行开始放量，银行或减少净融出规模从而为后续承接地方债供给做准备。建议持续关注特殊再融资债发行影响下的后续大行资金净融出情况。此外，本周货基资金净融出规模出现了超季节性回升，在边际上对资金紧张起到了一定的缓和作用，亦反映出货基对于短久期资产情绪一般。
　　第二，本周基金久期继续回落，但周五基金现券净买入规模明显增加，在特别国债发行、赤字率上调等市场传言被阶段性证伪后交易盘情绪或有明显改善。本周央行资金回笼叠加特殊再融资债集中发行，资金面整体偏紧，利率整体上行。在此影响下，基金、货基等交易型机构主要净卖出短久期资产。但应注意在周五十四届全国人大常委会第十三次委员长会议召开完毕后，基金二级市场净买入力度明显增强，债市情绪有所回暖。应继续关注资金面能否转松，以及交易盘情绪的边际变化。
　　第三，农村金融机构净买入力度大幅增强，保险净买入规模仍保持较高水准，配置盘对当前市场的支撑仍在。本周农村金融机构配置力度大幅增强，保险机构现券净买入规模也保持较高水准。二者的现券配置品种均以同业存单为主。原因可能在于：短端不断回调下，短久期资产估值水平较此前明显抬升，配置吸引力不断提高。农村金融机构及保险的交易行为或表明，当前配置盘负债端充裕格局可能未改，对债市仍将形成有力支撑。
　　机构行为及理财数据概览：
　　基金久期：信用债久期下降相对较多。
　　回购成交：大行及政策行资金净融出力度偏弱。
　　现券交易：农村金融机构净买入力度偏强。
　　理财规模：理财存续规模略有回升。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性