节后各行业转债投资的性价比有何变化
　　从收盘价-转换价值曲线中，低、中、高估值水平区间在100元以上的高平价区间均出现收盘价的抬升，从个券的角度，其中汽零相关的沿浦、明新转债，医药相关的博瑞转债等标的出现正股和估值同涨，另外一部分建筑装饰（北方、测绘）、机械设备（大元、合力）等行业标的出现正股调整，转债估值上升支撑转债价格的现象；本周中低平价区间的价格中位数出现下降，从曲线的角度可能主要表现为低估值水平转债的进一步回落；从个券的角度，主要为牧原、山路、恒逸、天业、科顺等高评级标的出现价格和估值的同时调整。
　　通过上文分析，集合本周行业涨跌幅和行业估值指数结果，我们认为行业性价比的角度，一些跟经济周期相关的行业在本轮市场调整中转债价格相对稳定，但同时抬升了其估值水平，相对高溢价水平下，正股变动对转债价格的驱动可能有所钝化；而计算机和电子等成长风格在本周正股强势的同时溢价率水平有明显消化，可能背后转债资金介入程度不高，其中细分赛道可能性价比有所上升。
　　可转债周策略
　　本周正股指数出现调整，中证转债跟随股票指数回调；电子、汽车、医药生物等板块涨跌幅靠前。中低平价区间价格中位数下降、高平价区间价格中位数上市，交易额底部回升；用估值指数测算的行业估值变动的角度，美容护理、建筑材料、石油石化、银行等行业估值上升幅度靠前。
　　 9月物价、社融等消费数据本周披露，当前投资者对经济复苏的程度或仍有一定分歧，预期的一致仍需等待数据层面的进一步转好。今年科技成长相对强势，短期仍可能相对指数呈现超额收益，建议投资者关注华为+消费电子/汽车、半导体国产替代相关的细分投资机会。
　　在转债赛道方面，我们看好：（1）汽零板块中机器人、智能驾驶等细分环节，建议关注豪能、联创、精锻、沿浦等标的；（2）光刻胶、PCB、服务器相关的电子、通信细分，建议关注烽火、华正、兴森、华懋等标的；（3）消费建材、装修、家具等地产链相关的细分板块，建议关注江山、蒙娜、欧22转等标的。
　　从上文分析，我们从微观的角度观察到当前转债投资者行为出现一定的分化，一方面汽车、医药、电子的部分标的出现正股和估值的双重抬升，背后可能为投资者对上述风格和资产的偏好，另外一方面，一些高评级的转债在正股调整的过程中估值也有所下降，体现了投资者对权益资产的悲观情绪，可能出现一定的大类资产调仓行为。我们认为当前投资者对宏观的预期仍未出现较大扭转的前提下，类似的交易行为仍将持续，后续若成长风格仍旧强势，后续相关行业的转债估值水平可能有所上升。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期