河北省经济总量处于全国中上游，但人均产出较低，政府财力高度依赖中央补助，政府负债率低，偿债压力不重。相比京津，河北省优势产业仍以钢铁、石化等高能耗、低附加值的传统产业居多，目前河北正大力推进高新技术产业投资，以实现转型升级，先进装备制造业发展势头迅猛，位于全国前列。中央对河北的要求是“在对接京津、服务京津中加快发展自己”；推进京津冀协同发展，打造北京非首都功能疏解首选地，成为河北的工作重心。预计后续来自北京的产业转移有望缓解优质资源和要素单向流入首都的现状，使京津冀实现均衡发展。
　　从财政整体收支运行情况来看，河北省财政支出和可用财力较为依赖中央补助。2021年，河北全省一般公共预算收入4167.6亿元，一般公共预算支出8848.2亿元。同期，上级补助合计3934.3亿元，占一般公共预算支出的比例超44%，占地方政府可用财力的比例超20%，净贡献税收-1405.1亿元（居全国第19位），可见河北财政运行对转移支付和税收返还依赖程度高。
　　从税收结构来看，河北省税收收入主要来自制造业，钢铁产业税收占比较高。2021年，河北省的税收收入共5538.32亿元，其中第一产业占0.1%，第二产业占53.0%，第三产业占46.8%。与其他省市相比，河北省二产在税收结构中占比处于中等偏上位置，三产占比位于中下水平；与经济强省相比，二产占比偏高。分行业来看，第二产业中，制造业占比最高，达40.4%；第三产业中，房地产业占比最高，达13.3%。与其他省市相比，河北贡献税收较多的制造业包括黑色金属冶炼和压延加工业、通用设备制造业，占制造业税收比例分别为17.2%、17.0%，均为全国最高，反映河北的税源结构仍以重工业为主。
　　河北各地市分化较为明显。综合考虑经济、财政、产业等方面信息，我们认为河北省城市可按实力及发展前景划分为四档：第一梯队是唐山和石家庄；第二梯队是保定、沧州、廊坊和秦皇岛；第三梯队是邢台和邯郸；第四梯队是衡水、承德和张家口。石家庄、唐山经济发展较好，为河北两个“增长极”。受制于区位，石家庄的“省会度”不高，唐山对冀中南的经济辐射也有限。从地方财力及城投有息债务余额角度，河北省内石家庄、沧州、张家口和承德4座城市债务率相对适中。从人均角度，河北省内石家庄和唐山债务负担偏重。
　　区域方面，主要推荐唐山、石家庄。石家庄作为省会，一方面可将土地辽阔、人口密集的冀中南作为经济腹地，成为京津冀南部功能拓展区的核心，且石家庄拥有省内最多的上市企业，行业分布较为均衡，覆盖大部分制造业门类。
　　唐山部分区域债务负担重，但一方面，唐山具备港口优势，唐山港是环渤海区域少有的深水良港，港产城融合发展前景广阔，另一方面，唐山民营经济发达，集中于钢铁、装备制造相关产业，可选择短久期债券。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险、信用风险蔓延。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告固定收益专题2023年9月26日固定收益专题固定收益专题河北燕赵大地的城投观察上证券分析师徐亮TableSummary研报要点资格编号S0120521060004邮箱xuliang3teboncomcn胡君河北省经济总量处于全国中上游但人均产出较低政府财力高度依赖中央补资格编号S0120523060001助政府负债率低偿债压力不重相比京津河北省优势产业仍以钢铁石化等高能耗低附加值的传统产业居多目前河北正大力推进高新技术产业投邮箱hujunteboncomcn资以实现转型升级先进装备制造业发展势头迅猛位于全国前列中央对河北的要求是在对接京津服务京津中加快发展自己推进京津冀协同发联系人展打造北京非首都功能疏解首选地成为河北的工作重心预计后续来自北京的产业转移有望缓解优质资源和要素单向流入首都的现状使京津冀实现均衡发展相关研究从财政整体收支运行情况来看河北省财政支出和可用财力较为依赖中央补助2021年河北全省一般公共预算收入41676亿元一般公共预算支出88482亿元同期上级补助合计39343亿元占一般公共预算支出的比例信用债投资策略研究超44占地方政府可用财力的比例超20净贡献税收-14051亿元居全郑州航空港孜孜不倦应有回国第19位可见河北财政运行对转移支付和税收返还依赖程度高响从税收结构来看河北省税收收入主要来自制造业钢铁产业税收占比较高新能源车产业和城市共振的合肥年河北省的税收收入共亿元其中第一产业占第二产观察202155383201业占530第三产业占468与其他省市相比河北省二产在税收结构中地产择券小而美房企占比处于中等偏上位置三产占比位于中下水平与经济强省相比二产占比公募基金的信用债投资思路变迁偏高分行业来看第二产业中制造业占比最高达404第三产业中房地产业占比最高达133与其他省市相比河北贡献税收较多的制造业当前信用利差分析兼论信用利差包括黑色金属冶炼和压延加工业通用设备制造业占制造业税收比例分别为什么情况下会收窄172170均为全国最高反映河北的税源结构仍以重工业为主河北各地市分化较为明显综合考虑经济财政产业等方面信息我们认为信用债观点河北省城市可按实力及发展前景划分为四档第一梯队是唐山和石家庄第二地产形势探析且行且观梯队是保定沧州廊坊和秦皇岛第三梯队是邢台和邯郸第四梯队是衡水承德和张家口石家庄唐山经济发展较好为河北两个增长极受云南区域城投政策边际利好制于区位石家庄的省会度不高唐山对冀中南的经济辐射也有限从地河南一二级市场跟踪方财力及城投有息债务余额角度河北省内石家庄沧州张家口和承德4座城市债务率相对适中从人均角度河北省内石家庄和唐山债务负担偏重区域方面主要推荐唐山石家庄石家庄作为省会一方面可将土地辽阔人口密集的冀中南作为经济腹地成为京津冀南部功能拓展区的核心且石家庄拥有省内最多的上市企业行业分布较为均衡覆盖大部分制造业门类唐山部分区域债务负担重但一方面唐山具备港口优势唐山港是环渤海区域少有的深水良港港产城融合发展前景广阔另一方面唐山民营经济发达集中于钢铁装备制造相关产业可选择短久期债券风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险信用风险蔓延请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题内容目录1地理交通32经济财政与人口53产业发展134地市基本面一览15风险提示18信息披露19119请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图表目录图1京津冀地区地势图3图2河北省综合交通格局规划图3图3各省市自治区不含港澳台GDP排名变化5图4河北等四省各项发展质量评估指标的全国排名对比散点图6图5河北省各市2022年GDP及增速亿元6图6河北省各市2022年人均GDP元6图7各省市自治区不含港澳台2022年一般公共预算收入及增速亿元8图8河北陕西和全国历年税收收入增速对比8图9河北省2021年税收结构9图10各省市自治区不含港澳台2022年财政自给率9图11晋冀豫各市城投有息债务余额地方财力10图12晋冀豫各市人均城投有息债务余额人均财力11图13河北省各市2021年常住人口万人12图14河北省常住人口2020年以后开始负增长万人12图15河北及其周边省市人口受教育程度亿元12图16部分省份2022年装备制造业100强企业数量14图17河北省近五年产业结构14图18河北省21年规上行业营收列举亿元14图19河北省21年各市工业指标16表1河北省交通运输发展主要指标情况4表2河北省六纵六横一环综合运输通道4表3河北省各地级市2022年经济财政指标亿元万元16表4河北省上市公司数量分地区分行业情况17表5河北省2022民营企业制造业百强分地区分门类情况17219请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题1地理交通地理方面河北全省面积1888万平方千米地处华北与北京天津山西内蒙古辽宁山东河南接壤东面有两段渤海海岸线总长度487千米是我国唯一的内海省份河北省的地形整体北高南低西高东低北部是燕山山脉西部是太行山脉南部和中部属华北平原河北在古代是冀州的主要管辖地区所以简称冀由于战国时期燕国和赵国的领土大部位于今河北境内河北省也称为燕赵大地河北省下辖11个地级市共有49个市辖区21个县级市91个县6个自治县河北现辖省直管县级市2个为辛集市石家庄市代管和定州市保定市代管现辖国家级新区1个为河北雄安新区对保定市雄县容城安新三县及周边区域实行托管河北省可被划分为冀东冀北冀中冀南四个地区冀东为唐山与秦皇岛冀北为张家口和承德冀南为邢台和邯郸冀中包括石家庄保定廊坊衡水和沧州冀北多山冀中冀南和冀东以平原为主交通方面河北省是首都北京联系全国各地的必经之地交通区位优势独特近年来河北交通基础设施规模持续扩大形成了较为完善的交通网络截至2021年末河北省铁路里程达8050公里居全国第2位公路里程达2095万公里其中高速公路超8000公里居全国第4位港口年设计通过能力达113亿吨居全国第3位通用机场2021年新增2个机场总数达到16个图1京津冀地区地势图图2河北省综合交通格局规划图资料来源城市扩张导致京津冀区域生境质量下降-邓越等德邦研究所资料来源河北省自然资源厅德邦研究所319请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题表1河北省交通运输发展主要指标情况资料来源河北省人民政府德邦研究所表2河北省六纵六横一环综合运输通道资料来源河北省人民政府德邦研究所419请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题2经济财政与人口河北省经济总量处于全国中上游但人均GDP远低于全国平均水平2022年河北省生产总值实现423704亿元比上年增长38GDP总量位居全国第12名增速高于全国08个百分点河北省22年人均GDP为56995元排在全国倒数第六名仅高于吉林贵州广西黑龙江甘肃远低于全国人均GDP85698元GDP总量尚可但人均较低说明河北经济具有大而不强的特点近年来河北省产业结构持续改善三次产业构成由2013年124521355调整为2022年104402494第二产业比重明显降低第三产业比重大幅上升但相比2022年全国的三次产业构成73399528河北省的第三产业比重仍然较低23年17月份河北省规模以上工业增加值同比增长64比上年同期加快12个百分点半数以上行业生产实现增长其中黑色金属冶炼石油煤炭和通用设备增长较快尤其是通用设备同期固定资产投资同比增长62主要系基建带动此外雄安新区投资增速为178分地区来看河北各市经济发展差异较大唐山石家庄表现较好2022年唐山和石家庄GDP分别达89007亿元71006亿元省内其余城市GDP均低于5000亿元其中秦皇岛衡水承德张家口的GDP低于2000亿元2022年石家庄经济增速达64为省内最快唐山沧州邯郸衡水增速高于4人均生产总值方面唐山市一枝独秀21年人均GDP达107万元省内最高是第二名廊坊的165倍石家庄为58万元仅排全省第四结合人口来看河北省的人口大市如保定邯郸邢台均在冀中南平原地带人均GDP低经济发展动能不足唐山秦皇岛沧州有临海优势廊坊紧邻京津省会石家庄具有特殊地位这些地方的经济表现更好图3各省市自治区不含港澳台GDP排名变化资料来源企业预警通德邦研究所519请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图4河北等四省各项发展质量评估指标的全国排名对比散点图资料来源企业预警通国家统计局等官网德邦研究所注纵坐标为全国排名越低代表该项指标规模越大排名越靠前除制造业税收为21年数据外其余均为22年数据图5河北省各市2022年GDP及增速亿元图6河北省各市2022年人均GDP元资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所619请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题从财政整体收支运行情况来看河北省财政支出和可用财力较为依赖中央补助2021年河北全省一般公共预算收入41676亿元一般公共预算支出88482亿元政府性基金预算收入280717亿元同期上级补助合计39343亿元净贡献税收-14051亿元居全国第19位可见河北财政运行对转移支付和税收返还依赖程度高2022年河北省一般公共预算收入为4084亿元支出为93365亿元财政自给率437相比上年有明显下降但横向比较来看全省财政收入总量及财政自给率在全国处于中上游水平具备一定财政实力从财政分级收支运行情况来看河北省级政府对上级补助的依赖较小市县级政府高度依赖上级补助2021年河北省本级一般公共预算支出为12038亿元各市一般公共预算支出总额为711386亿元省级政府对市县的补贴为35771亿元由此推算省本级留存的中央补助约为357亿元省本级有接近30的财政支出需要依靠中央补助市县级则有超过50的财政支出依赖上级转移支付市县级明显更依赖上级补助从支出结构来看2021年河北省本级市本级区县级政府一般公共预算支出占全省的比例分别为136166698市县承担的财政支出责任更大因此更需要上级支持从税收结构来看河北省税收收入主要来自制造业钢铁产业税收占比较高2021年河北省的税收收入共553832亿元其中第一产业占01第二产业占530第三产业占468与其他省市相比河北省二产在税收结构中占比处于中等偏上位置三产占比位于中下水平与经济强省相比二产占比偏高分行业来看第二产业中制造业占比最高达404第三产业中房地产业占比最高达133与其他省市相比河北贡献税收较多的制造业包括黑色金属冶炼和压延加工业通用设备制造业占制造业税收比例分别为172170均为全国最高反映河北的税源结构仍以重工业为主分地区来看河北各市财政状况差异较大2022年省内经济较强的唐山石家庄廊坊秦皇岛财政自给率均在50以上对转移支付依赖较小而位于冀北山区的承德张家口仅为28左右其余城市处于30至45之间2021年唐山保定邯郸这三座城市的土地出让收入较高分别为4483亿元3884亿元2374亿元分列全省第124名秦皇岛21年土地出让收入仅为6257亿元可能是由于其作为旅游城市受疫情冲击较大从地方债务角度河北整体债务压力不重2022年河北地方政府债务余额为1574909亿元居全国第六位总量较高但负债率仅为372远低于60的国际公认的警戒线若考虑城投有息债务河北省宽口径债务率为28707位列全国第23名债务率整体不高分城市来看2022年经济较强的唐山石家庄的地方政府债务余额均超过2000亿元保定邯郸张家口则均超过1000亿元保定邯郸人口众多经济总量大债务较多而张家口人口少GDP低其债务较高的原因可能是冬奥相关基础设施投资支出较大承德张家口的宽口径债务率均在500左右全省最高考虑到其偏低的财政自给率这两个地区债务压力偏高719请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图7各省市自治区不含港澳台2022年一般公共预算收入及增速亿元资料来源企业预警通德邦研究所图8河北陕西和全国历年税收收入增速对比资料来源企业预警通德邦研究所819请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图9河北省2021年税收结构资料来源中国税务年鉴2022德邦研究所图10各省市自治区不含港澳台2022年财政自给率资料来源企业预警通德邦研究所919请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题与同属华北区域的河南山西对比来看河北各地市债务压力相对适中从地方财力及城投有息债务余额角度河北有石家庄沧州张家口和承德4座城市在线性趋势线以上代表债务率相对高河南大部分城市在趋势线以上山西大部分城市在趋势线以下反映河南各市的城投债务率相对较高山西相对较低河北适中从人均角度河北有石家庄唐山沧州和张家口4座城市在趋势线上河南大部分城市在趋势线以上山西大部分城市在趋势线以下反映河南人均债务负担较高山西较低河北适中值得注意的是各省经济较好的城市如河北的石家庄河南的郑州洛阳山西的太原都存在较高的城投债务余额城投债务率人均城投债务水平也偏高图11晋冀豫各市城投有息债务余额地方财力资料来源企业预警通德邦研究所注吕梁阳泉和安阳的部分数据缺失不在图中展示郑州城投有息债务过高为保证图表可读性不在图中展示河北省的城市标记为红色1019请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图12晋冀豫各市人均城投有息债务余额人均财力资料来源企业预警通德邦研究所注吕梁阳泉和安阳的部分数据缺失不在图中展示郑州人均城投有息债务过高为保证图表可读性不在图中展示河北省的城市标记为红色河北目前面临人口负增长的压力主要原因为出生人口较少且人口流失2022年末河北省常住总人口7420万人比上年末减少28万人降幅较上年扩大除石家庄廊坊外其余各市均在2020年开始进入人口负增长阶段石家庄是省会其人口虹吸能力在省内相对较强廊坊紧邻北京其位于京津之间的三县吸引了大量在北京工作的外来人口定居因此这两座城市的人口流失压力较小综合来看当前河北省人口自然增长和机械增长情况均不佳1119请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图13河北省各市2021年常住人口万人图14河北省常住人口2020年以后开始负增长万人资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图15河北及其周边省市人口受教育程度亿元资料来源国家统计局各省市统计局德邦研究所注大学学历人数占比为2020年第七次全国人口普查数据1219请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题3产业发展为推动制造业高质量发展河北省2022年印发河北省制造业高质量发展十四五规划提出要着力构建443N的产业体系和一核两极四带多集群发展格局443N产业体系是指做优做强钢铁装备制造石化和食品4大传统优势产业培育壮大新一代信息技术生物医药新能源和新材料4大战略性新兴产业产业结构方面河北省三次产业构成变化较为平稳产业结构有一定优化空间2022年全省第一产业增加值44103亿元增长42第二产业增加值170501亿元增长46第三产业增加值209100亿元增长32三次产业构成为104402494相比2018年河北二产构成仅增加05个百分点三产构成减少了06个百分点产业结构变化不大仍具有一定优化空间服务业保持对经济增长的主支撑作用其中批发和零售业和交通运输仓储及邮电通信业产值占比较高分别为16401441主导产业方面近五年河北省规上工业营收前五名行业的变化较小黑色金属冶炼和压延加工业为首位产业2021年黑色金属冶炼和压延加工业规上营收17854亿元占全部行业规上营收的33营业利润841亿元占全部行业规上营利的34黑色金属矿采选业利润占全部行业的8位居第二由此可见钢铁相关产业在河北省工业中的重要地位是河北省支柱产业具有传统优势截至2021年河北钢铁生产企业的粗钢钢铁生铁产量均居全国之首2013年以来国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见出台钢铁等行业开始调结构河北首当其冲十三五期间河北压减退出炼钢产能8212万吨通过压减产能整合重组等途径全省钢铁冶炼企业从2011年的123家减至2022年的39家可持续高质量发展为河北钢铁产业带来了一定效益十三五期间河北钢铁产业销售利润率由2015年的1提高到2020年的442021年产量继续压减但营收同增324利润同增315河北省装备制造业发展规模较大发展势头迅猛位于全国前列2022年河北有10家装备制造业100强企业仅次于山东浙江与广东并列第三十三五期间河北省深入实施万企转型和工业转型升级系列三年行动计划制造业增加值占GDP比重达到27比全国平均水平高08个百分点1319请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图16部分省份2022年装备制造业100强企业数量图17河北省近五年产业结构资料来源企业预警通德邦研究所资料来源企业预警通德邦研究所图18河北省21年规上行业营收列举亿元资料来源河北省统计局德邦研究所1419请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题4地市基本面一览河北各地市分化较为明显综合考虑经济财政产业等方面信息我们认为河北省城市可按实力及发展前景划分为四档第一梯队是唐山和石家庄第二梯队是保定沧州廊坊和秦皇岛第三梯队是邢台和邯郸第四梯队是衡水承德和张家口唐山和石家庄是河北目前实力最强的城市有较大发展潜力从经济财政角度唐山和石家庄的GDP人均GDP一般公共预算收入等主要经济财政指标均居省内前二且对其他城市有较大优势财政自给率较高但同时区域存在一定债务负担从区位角度唐山具备港口优势唐山港是环渤海区域少有的深水良港港产城融合发展前景广阔石家庄是河北省会可将土地辽阔人口密集的冀中南作为经济腹地成为京津冀南部功能拓展区的核心从产业角度石家庄拥有省内最多的上市企业行业分布较为均衡覆盖大部分制造业门类唐山2022年民营经济增加值为55548亿元为省内最高同时拥有最多的河北制造业民营百强企业集中于钢铁装备制造相关产业保定沧州廊坊和秦皇岛区位条件优越发展前景较好区位是四座城市被归入第二梯队的首要因素沧州和秦皇岛临海港口经济强保定和廊坊的优势在于距离京津较近利于承接产业转移廊坊北三县与北京通州区一体化发展正在推进保定地处京津石三角中心雄安新区战略腹地我们认为在北京非首都功能疏解的大背景下拥有持续的区位红利从经济财政看沧州廊坊和秦皇岛经济发展水平相对高一些22年人均GDP在6万元左右保定低一些廊坊秦皇岛财政自给率高债务负担不重沧州和保定城投有息债务和地方政府债务余额规模较大从产业角度保定22年民营上市企业营收达16425亿元仅次于石家庄邢台和邯郸具备良好的产业基础但区位受限邯郸和邢台地处冀南距离京津较远从实施京津合作项目数量和投资额来看区位对两市承接京津产业转移造成了一定限制两市的经济总量大但人均GDP低同时财政自给率较低债务规模较大从产业方面看两市工业基础较为雄厚邢台和邯郸分别有65家上市企业仅次于石家庄唐山和保定其中邢台有5家民营上市企业分别有7家23家河北民营制造业百强企业省内居前邯郸的民营制造业企业大多属于钢铁及金属加工行业衡水张家口和承德从区位来看衡水属于冀中距京津较远承德张家口地处冀北虽与北京相邻但地形以山地为主不利于大规模城市建设在京津冀协同发展格局中承德张家口全境属于西北部生态涵养区这意味着两市的发展要严格执行生态保护要求从经济财政看三市的经济总量财政收入财政自给率均低于省内其他城市承德和张家口的综合债务率在500左右从产业角度三市工业基础不足工业制造业上市企业少旅游业是三市产业发展的重心衡水目前正全力打造京津周末休闲首选地承德依托既有资源优势建设京北国际康养度假目的地张家口着力打造体育文化旅游品牌1519请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题图19河北省21年各市工业指标资料来源河北省统计局德邦研究所表3河北省各地级市2022年经济财政指标亿元万元社会消费一般公共政府性基土地出让地方政府一般债专项债城投有息财政自给综合债务指标名称GDP人均GDP品零售总税收收入预算收入金收入收入债务余额余额余额债务余额率率额单位亿元万元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元亿元唐山890071156219040542662575029943-224896993361255601105805783984石家庄7100663325483968984360333659131629203120736391294821851785683678沧州4388260011437031719170461511113256806102883251778706904473231邯郸43463466130160355241966621031175521189214992768994532674213045保定388034231505503156214925248842190313760328635108968393333793135廊坊35653646140990341521827014679-959432079275152117515652205邢台25469361102800209701056013230-950302875866272221093413425秦皇岛19095613597251718881098436-658823467931203100855442965衡水18005431626601436168047278637553079183233475637533402626承德178025315108012390665134052772687104023628474137832865223张家口177524346414016952679411812109041046614251062151342962814831资料来源企业预警通德邦研究所1619请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题表4河北省上市公司数量分地区分行业情况国民经济行业分类名称石家庄唐山保定邢台沧州邯郸廊坊秦皇岛衡水张家口承德畜牧业10010000000黑色金属矿采选业00000000010煤炭开采和洗选业00010000000食品制造业10000100000酒饮料和精制茶制造业00000000201皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业00001000000石油煤炭及其他燃料加工业01000000000化学原料和化学制品制造业02213000000医药制造业30000000000橡胶和塑料制品业11011000000金属制品业00100100000通用设备制造业20010100000专用设备制造业12000001100汽车制造业00400000000铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业00100000000电气机械和器材制造业22110000000计算机通信和其他电子设备制造业21000200010仪器仪表制造业11000000000其他制造业00000001000电力热力生产和供应业20000010000燃气生产和供应业20000000000土木工程建筑业00100000000水上运输业01000001000资本市场服务10000000000房地产业00000020000生态保护和环境治理业00100000000软件和信息技术服务业20000011000非金属矿物制品业12000000000黑色金属冶炼和压延加工业10000000000总计23131165544321资料来源Wind德邦研究所注不完全统计表5河北省2022民营企业制造业百强分地区分门类情况国民经济行业分类名称唐山邯郸沧州石家庄邢台秦皇岛保定衡水承德廊坊张家口黑色金属冶炼和压延加工业1813231300200金属制品业33200211000石油煤炭及其他燃料加工业11400001000食品制造业02002010010电气机械和器材制造业20202000000非金属矿物制品业12100000000汽车制造业00000020001化学原料和化学制品制造业00210000000医药制造业00030000000专用设备制造业01100000000其他制造业01100000000农副食品加工业00001100000纺织业00001000000有色金属冶炼和压延加工业10000000000计算机通信和其他电子设备制造业00000000010电力热力生产和供应业10000000000造纸和纸制品业10000000000铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业10000000000酒饮料和精制茶制造业00000001000橡胶和塑料制品业00100000000总计29231677643221资料来源Wind德邦研究所注不完全统计1719请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险信用风险蔓延1819请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益专题信息披露分析师与研究助理简介徐亮德邦证券研究所固定收益首席分析师著有国债期货投资策略与实务一书研究风格偏投资实务和债券策略在利率债信用债转债国债期货等的交易和配置上有精细化的研究框架和思路擅长从资产性价比交易行为市场隐含信息量化分析等角度挖掘投资机会胡君德邦证券研究所固定收益分析师曾在买方信评机构从事信用研究目前主要负责城投和产业债研究信用策略等分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准级美国市场以标普500或纳斯达克综合弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下指数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1919请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明