债券市场方面，在美国经济数据的韧性支撑下，双节期间10Y美国国债大幅上涨19bp，此外多国债券收益率上涨，10Y英国国债上涨0.88bp，10Y法国国债上涨0.40bp，10Y印度国债上涨10.10bp，10Y澳大利亚国债上涨12.60bp，10Y巴西国债上涨11.00bp，10Y越南国债上涨18.80bp。
　　股票市场方面，除纳斯达克、标准普尔500和恒生指数分别上涨1.74%、0.20%、0.65%外，股票市场在双节期间普遍下跌，东京日经225和韩国综指下跌幅度超过2%，分别下跌2.75%和2.29%。
　　双节期间除玉米、铅、天然气价格分别上涨0.72%、1.19%、13.07%外，大宗商品价格普遍明显下跌，其中石油价格下跌超过9%。
　　双节期间美元指数小幅回落0.03%，主要发达国家货币兑美元小幅升值，卢布兑美元继续下跌3.19%。
　　从主要发达国家央行双节期间发言情况，可以看到：经济数据的支撑下美联储表态偏鹰，紧缩的货币政策决心不改；短期内日本央行将维持宽松的货币政策，随着通胀持续增强，不排除结束负利率的可能；随着通胀回落，欧元区央行表示加息将暂停，但也不排除进一步加息的可能；英国央行进入观察阶段，加息有所拖累经济但如果通胀水平高居不下，不排除继续加息的可能。
　　风险提示：美联储货币政策超预期、汇率风险超预期、经济数据超预期

研究报告全文：TableMain证券研究报告固定收益点评2023年10月9日固定收益点评双节期间海外债市表现及央行动证券分析师态跟踪徐亮TableSummary投资要点资格编号S0120521060004邮箱xuliang3teboncomcn债券市场方面在美国经济数据的韧性支撑下双节期间10Y美国国债大幅上涨19bp此外多国债券收益率上涨10Y英国国债上涨088bp10Y法国国债上涨研究助理040bp10Y印度国债上涨1010bp10Y澳大利亚国债上涨1260bp10Y巴西卢仁扬国债上涨1100bp10Y越南国债上涨1880bp邮箱luryTeboncomcn股票市场方面除纳斯达克标准普尔500和恒生指数分别上涨174020相关研究065外股票市场在双节期间普遍下跌东京日经225和韩国综指下跌幅度超过2分别下跌275和2291山东化债的AB面2023928双节期间除玉米铅天然气价格分别上涨0721191307外大宗商2河北燕赵大地的城投观察品价格普遍明显下跌其中石油价格下跌超过9上2023927双节期间美元指数小幅回落003主要发达国家货币兑美元小幅升值卢布兑美3郑州航空港孜孜不倦应有回元继续下跌319响2023926从主要发达国家央行双节期间发言情况可以看到经济数据的支撑下美联储表态偏鹰紧缩的货币政策决心不改短期内日本央行将维持宽松的货币政策随着通胀持续增强不排除结束负利率的可能随着通胀回落欧元区央行表示加息将暂停但也不排除进一步加息的可能英国央行进入观察阶段加息有所拖累经济但如果通胀水平高居不下不排除继续加息的可能风险提示美联储货币政策超预期汇率风险超预期经济数据超预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评内容目录1债券市场表现42股票市场表现43大宗商品市场表现54汇率表现75全球央行动态跟踪76风险提示829请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评图表目录图1双节期间海外债券市场表现单位4图2双节期间海外债券市场波动单位bp4图3双节期间海外股票市场表现4图4双节期间海外股票市场波动5图5双节期间海外大宗商品市场表现6图6双节期间海外大宗商品市场波动6图7双节期间海外汇率表现7图8双节期间海外汇率波动7图9双节期间全球央行动态跟踪839请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评1债券市场表现债券市场方面在美国经济数据的韧性支撑下双节期间10Y美国国债大幅上涨19bp此外多国债券收益率上涨10Y英国国债上涨088bp10Y法国国债上涨040bp10Y印度国债上涨1010bp10Y澳大利亚国债上涨1260bp10Y巴西国债上涨1100bp10Y越南国债上涨1880bp图1双节期间海外债券市场表现单位品种2023-09-282023-10-06节假日期间变动bp10Y美国国债459478190010Y英国国债45745808810Y德国国债292290-15510Y法国国债34934904010Y意大利国债492491-10010Y印度国债724734101010Y澳大利亚国债445458126010Y巴西国债11871198110010Y越南国债280299188010Y南非国债11041089-1500资料来源Wind德邦研究所图2双节期间海外债券市场波动单位bp资料来源Wind德邦研究所2股票市场表现股票市场方面除纳斯达克标准普尔500和恒生指数分别上涨174020065外股票市场在双节期间普遍下跌东京日经225和韩国综指下跌幅度超过2分别下跌275和229图3双节期间海外股票市场表现49请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评品种2023-09-282023-10-06节假日期间变动率纳斯达克13201281343134174标准普尔500429970430850020道琼斯33666343340758-077恒生指数17373031748598065伦敦金融时报100760185749458-141法兰克福DAX15323501522977-061东京日经22531872523099467-275意大利ITLMS29993942964913-115韩国综指246507240873-229巴黎CAC40711624706015-079资料来源Wind德邦研究所图4双节期间海外股票市场波动资料来源Wind德邦研究所3大宗商品市场表现双节期间除玉米铅天然气价格分别上涨0721191307外大宗商品价格普遍明显下跌其中石油价格下跌超过959请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评图5双节期间海外大宗商品市场表现品种2023-09-282023-10-06节假日期间变动率CME瘦肉猪75537358-258CME饲牛2576825088-264NYBOT2号棉花88718714-177NYBOT11号糖26962674-082CBOT玉米4885049200072CBOT燕麦4445042375-467CBOT豆粕3915037210-496CBOT大豆130050126600-265CBOT豆油56915535-274CBOT小麦5787556825-181WTI原油91718279-973IPE布油93108458-915COMEX黄金187860184520-178COMEX银22742172-448COMEX铜371363-217LME铜811200788700-277LME铝223200220800-108LME锌255950247250-340LME铅218100220700119NYMEX天然气2953331307资料来源Wind德邦研究所图6双节期间海外大宗商品市场波动资料来源Wind德邦研究所69请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评4汇率表现双节期间美元指数小幅回落003主要发达国家货币兑美元小幅升值卢布兑美元继续下跌319图7双节期间海外汇率表现品种2023-09-282023-10-06节假日期间变动率美元指数10613461061071-003日元兑美元0006700067002卢布兑美元0010400100-319英镑兑美元1220612238026欧元兑美元1056610587019澳元兑美元0642806384-068港币兑美元0127701277-001印度卢比兑美元0012000120001瑞郎兑美元1093010990055韩元兑美元0000700007040资料来源Wind德邦研究所图8双节期间海外汇率波动资料来源Wind德邦研究所5全球央行动态跟踪从主要发达国家央行双节期间发言情况可以看到经济数据的支撑下美联储表态偏鹰紧缩的货币政策决心不改短期内日本央行将维持宽松的货币政策随着通胀持续增强不排除结束负利率的可能随着通胀回落欧元区央行表示加息将暂停但也不排除进一步加息的可能英国央行进入观察阶段加息有所拖累经济但如果通胀水平高居不下不排除继续加息的可能79请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评图9双节期间全球央行动态跟踪机构时间内容2023106美联储戴利我们的目标是尽可能温和地恢复价格稳定当前时机要求政策存在可选择性不必匆忙做出任何决定2023104美联储博斯蒂克表示预计通胀将在2025年底接近2的目标水平克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特表示如果经济表现与9月会议时大致相同她就会支持在11月份下次议息时支持再度上2023103调利率如果下次会议时经济表现与我们最近一次开会时差不多我会支持再次加息Mester周二表示美联储博斯蒂克表示让我们保持耐心不一定明天就要达到2的通胀目标不急于再次加息但也不急于降息并发出政2023103美联储策宽松的过早信号如果通胀预期稳定可以耐心等待美联储应该长时间按兵不动克利夫兰联储主席梅斯特周一表示美联储今年可能需要再加息一次然后在一段时间内将利率保持在较高水平以使通2023102胀率回到2的目标不过梅斯特也表示最终决定将取决于经济的发展并指出美国汽车工人联合会成员可能延长罢工时间以及政府可能关门等因素都是通胀和经济增长前景面临的风险梅斯特今年没有FOMC投票权纽联储主席威廉姆斯表示美联储的利率已达到或接近峰值水平货币政策对经济产生了预期的效果为实现目标美联2023930储将需要在一段时间内维持紧缩政策立场2023106三菱日联市场主管日本央行最早可能在明年1月结束负利率政策日本央行前理事门间一夫指出日本央行在本月晚些时候开会时可能会讨论是否需要微调前瞻指引以及收益率曲线控制政2023106日本央行策YCC日本央行10月2日公布9月货币政策会议审议委员意见摘要摘要显示持续稳定地实现物价稳定目标并伴随工资增长2023102的前景尚未达到因此在收益率曲线控制下日本央行将继续维持宽松货币政策欧洲央行管理委员会成员荷兰央行行长KlaasKnot周五在斯洛伐克的一个小组讨论会上表示我认为我对目前的政策2023106立场感到满意这并不是说不会出现新的冲击他表示欧洲央行现在正在控制通胀同时警告称地缘政治正在造成分裂这可能迫使政策制定者更多地应对负面供应冲击而不是积极供应冲击2023106欧洲央行执委施纳贝尔抗击通胀的最后一英里路程是最为艰难的欧洲央行管委法国央行行长维勒鲁瓦表示只要有需要利率就会保持在稳定水平政策可以也应该为经济争取实现软着陆过去市场对降息的预期过于乐观目前没有理由再进行加息希望持续一年多的货币紧缩周期已经结束为了2023106抗击通胀我们之前不得不提高利率我希望我们已经到了加息的终点我知道这种补救措施不令人愉快但却很有效欧洲央行管委葡萄牙央行行长MarioCenteno表示随着欧元区通胀回落速度加快欧洲央行的加息周期可能已经结束2023104他表示在目前的情况下我们可以预期该加息周期到目前为止已经结束欧洲央行副行长金多斯表示未来几个月经济活动可能仍然低迷劳动力市场仍然强劲预计金融条件向实体经济的传导欧元区2023104仍将有相当大的比例仍在进行中将继续采取依赖数据的方法迄今为止的紧缩政策对2023-2025年期间的GDP和通胀的下行影响平均约为2个百分点潜在的价格压力仍然强劲通胀的大多数指标开始缓和欧洲央行管委Herodotou表示最近的通胀数据证实了欧洲央行的货币政策是有效的并产生了影响预计金融条件向实2023104体经济的传导仍将有相当大的比例仍在进行中2023104欧洲央行管委森特诺表示我们可以预期到目前为止在目前的条件下加息周期已经结束2023104欧洲央行行长拉加德重申了欧洲央行具有充分限制性的利率的立场欧洲央行管委会成员GediminasSimkus表示只要有必要欧洲央行就必须保持利率在限制性水平好让通胀恢复到目标2023104水准Simkus在立陶宛央行筹办的会议上表示通胀冲击尚未结束仍面临多重阻力2023103欧洲央行管委Valimaki表示不能排除进一步加息的可能性欧洲央行首席经济学家PhilipLane表示欧洲央行在遏制通胀的斗争中不会放松他表示通胀率仍远高于2我们2023103还没有达到通胀目标因此在降低通胀方面仍有工作要做英国央行副行长BenBroadbent警告说现在有明确迹象显示加息正在拖累英国经济导致失业率上升他表示耐用消2023106费品支出住房投资等对利率上升敏感的经济指标相当大幅地走弱了英国央行对企业CEO进行的DecisionMakerPanelDMP调查显示上月物价压力依然顽固通胀预期走高薪资增长持英国2023105稳英国央行行长贝利表示在抗击通胀方面工作还未完成反对改变英国2的通胀目标预计今年通胀率将下降今年英2023104国的通胀率可能会降至5或更低食品价格较高的状况将持续到明年加拿大2023103加拿大央行副行长Vincent在遏制通胀方面加拿大央行尚未走出困境澳联储2023103澳洲联储将利率维持在410不变为连续第四次暂停加息符合市场预期此次亦是布洛克接任主席后的首次会议新西兰2023104新西兰联储将利率维持在550不变符合市场预期此次为该行连续第三次暂停加息韩国2023105韩国央行称9月通胀高于预期路径通胀将在10月份稳定并在年底达到3印度央行2023106印度央行将回购利率维持在65不变符合预期土耳其央行行长2024年将成为通胀下降的一年土耳其央行行长表示2024年将成为通胀下降的一年2026年将实现单土耳其2023103位数通胀资料来源东方财富网金融界和讯网同花顺财经钛媒体等德邦研究所6风险提示美联储货币政策超预期汇率风险超预期经济数据超预期89请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益点评信息披露分析师与研究助理简介徐亮德邦证券研究所固定收益首席分析师著有国债期货投资策略与实务一书研究风格偏投资实务和债券策略在利率债信用债转债国债期货等的交易和配置上有精细化的研究框架和思路擅长从资产性价比交易行为市场隐含信息量化分析等角度挖掘投资机会卢仁扬德邦证券研究所固定收益研究员西南财经大学经济学学士香港中文大学金融硕士5年宏观利率研究经验曾就职于日本第二大资产管理公司大和投资莫尼塔研究担任宏观分析师主要擅长货币政策分析流动性和同业存单跟踪和走势判断宏观政策研究海外经济研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务99请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明