投资要点：
　　截止至10月8日，近两周（9月25日-10月1日、10月2日-10月8日）银行理财存续规模分别为24.98万亿元和25.00万亿元，分别环比减少8161.58亿元、环比增加271.16亿元，存续产品分别为36133款、36167款。从机构类型来看，除农商理财子环比增加外，节前各类型机构存续规模均环比减少，其中股份理财子和国有理财子大幅环比减少，节后股份理财子和国有理财子存续规模环比回升，但回升规模远不及节前减少规模。从投资性质来看，节前固定收益类产品和现金管理型产品存续规模大幅环比减少，节后固定收益类产品和现金管理型产品存续规模小幅环比增加。从运作模式来看，节前各运作模式产品存续规模均环比下降，且开放式净值型产品环比下降尤其明显，节后各运作模式产品存续规模均小幅环比上升，其中封闭式净值型产品环比上升明显。从投资期限来看，节前各种投资期限产品存续规模均环比减少，其中每日开放型产品存续规模环比减少尤其明显，节后除1个月-3个月（含）产品存续规模继续环比减少外，其余投资期限产品存续规模环比增加。
　　近两周（9月25日-10月1日、10月2日-10月8日）当周新发行理财产品分别为552款、85款，环比减少56款、467款（主要受节假日影响），初始募集规模90.73亿元、0亿元（未披露的较多），新发产品平均业绩比较基准分别为3.43%（持平前一周）、3.60%（环比上升17bp）。
　　近两周（9月25日-10月1日、10月2日-10月8日）分别到期理财产品864款和20款，到期规模分别为2412.02亿元和28.55亿元。节前封闭式净值型理财产品到期2367.50亿元、封闭式非净值型产品到期9.92亿元，开放式净值型产品到期34.60亿元；节后封闭式净值型理财产品到期26.29亿元、封闭式非净值型产品到期0.20亿元，开放式净值型产品到期2.06亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为1539.30亿元、1161.11亿元和1417.03亿元。
　　节前城商行、农村金融机构、券商大幅现券净卖出，分别净卖出1254.30亿元、996.40亿元、447.03亿元；其他、货基、股份行、理财子、保险、其他产品类大幅现券净买入，分别净买入878.09亿元、519.97亿元、448.59亿元、317.21亿元、307.87亿元、212.33亿元。节后大行/政策行、股份行、城商行大幅现券净卖出，分别净卖出274.40亿元、207.41亿元、170.13亿元，农村金融机构大幅现券净买入，净买入596.37亿元。
　　风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整

研究报告全文：TableMain证券研究报告固定收益周报2023年10月10日固定收益周报假期前后银行理财和机构现券固定收益周报证券分析师行为的变化徐亮2023925-20231008资格编号S0120521060004TableSummary邮箱xuliang3teboncomcn投资要点截止至10月8日近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日银行研究助理理财存续规模分别为2498万亿元和2500万亿元分别环比减少816158亿元卢仁扬姓名环比增加27116亿元存续产品分别为36133款36167款从机构类型来看除农商理财子环比增加外节前各类型机构存续规模均环比减少其中股份理财邮箱luryTeboncomcn邮箱xxxxxteboncomcn子和国有理财子大幅环比减少节后股份理财子和国有理财子存续规模环比回升但回升规模远不及节前减少规模从投资性质来看节前固定收益类产品和现金相关研究管理型产品存续规模大幅环比减少节后固定收益类产品和现金管理型产品存续规模小幅环比增加从运作模式来看节前各运作模式产品存续规模均环比下降1债券策略系列之十七探索流且开放式净值型产品环比下降尤其明显节后各运作模式产品存续规模均小幅环动性溢价在择券上的应用比上升其中封闭式净值型产品环比上升明显从投资期限来看节前各种投资20231009期限产品存续规模均环比减少其中每日开放型产品存续规模环比减少尤其明显节后除1个月-3个月含产品存续规模继续环比减少外其余投资期限产品存2山东化债的AB面续规模环比增加20239283河北燕赵大地的城投观察上2023927近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日当周新发行理财产品分别为552款85款环比减少56款467款主要受节假日影响初始募集规模9073亿元0亿元未披露的较多新发产品平均业绩比较基准分别为343持平前一周360环比上升17bp近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日分别到期理财产品864款和20款到期规模分别为241202亿元和2855亿元节前封闭式净值型理财产品到期236750亿元封闭式非净值型产品到期992亿元开放式净值型产品到期3460亿元节后封闭式净值型理财产品到期2629亿元封闭式非净值型产品到期020亿元开放式净值型产品到期206亿元未来三周预计理财产品到期规模分别为153930亿元116111亿元和141703亿元节前城商行农村金融机构券商大幅现券净卖出分别净卖出125430亿元99640亿元44703亿元其他货基股份行理财子保险其他产品类大幅现券净买入分别净买入87809亿元51997亿元44859亿元31721亿元30787亿元21233亿元节后大行政策行股份行城商行大幅现券净卖出分别净卖出27440亿元20741亿元17013亿元农村金融机构大幅现券净买入净买入59637亿元风险提示银行理财规模波动资金利率波动债市小幅度调整请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报内容目录1银行理财存续规模52近两周新发产品情况73近两周及未来理财产品到期情况114近两周机构现券净买入情况125风险提示14信息披露15215请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报图表目录图1全市场银行理财存续规模及数量右轴单位款左轴单位亿元5图2银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化单位6图3银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化单位6图4银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化单位7图5银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化单位7图6全市场银行理财新发规模及数量右轴单位款左轴单位亿元7图7新发产品业绩基准-按期限类型单位8图8新发产品业绩基准-按机构类型单位8图9新发产品业绩基准-按投资类型单位8图10新发产品业绩基准-按运作模式单位8图11新发产品数量-按期限类型单位款8图12新发产品数量-按机构类型单位款8图13新发产品数量-按投资类型单位款9图14新发产品数量-按运作模式单位款9图15理财产品到期压力左轴单位亿元右轴单位款11图16理财产品到期分布-按机构类型单位亿元11图17理财产品到期分布-按投资性质单位亿元11图18理财产品到期分布-按运作模式单位亿元12图19理财产品到期分布-按投资期限单位亿元12图20大型商业银行政策性银行现券净买入周度成交情况单位亿元13图21股份制商业银行现券净买入周度成交情况单位亿元13图22城市商业银行现券净买入周度成交情况单位亿元13图23农村金融机构现券净买入周度成交情况单位亿元13图24外资银行现券净买入周度成交情况单位亿元13图25证券公司现券净买入周度成交情况单位亿元13图26保险公司现券净买入周度成交情况单位亿元14图27基金公司及产品现券净买入周度成交情况单位亿元14图28货币市场基金现券净买入周度成交情况单位亿元14图29理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况单位亿元14图30其他产品类现券净买入周度成交情况单位亿元14图31其他现券净买入周度成交情况单位亿元14315请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报表1银行理财存续规模分类型情况单位亿元6表2银行理财新发产品数量分类单位款9表3银行理财新发产品业绩比较基准分类单位10表4银行理财新发产品初始募集规模分类单位亿元10表5分机构现券净买入周度成交情况单位亿元12415请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报1银行理财存续规模根据普益标准监测数据截止至10月8日近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日银行理财存续规模分别为2498万亿元和2500万亿元分别环比减少816158亿元环比增加27116亿元存续产品分别为36133款36167款图1全市场银行理财存续规模及数量右轴单位款左轴单位亿元资料来源普益标准德邦研究所从机构类型来看除农商理财子环比增加1070亿元外节前各类型机构存续规模均环比减少其中股份理财子和国有理财子大幅环比减少截至10月1日股份理财子和国有理财子存续规模分别环比减少214448亿元和572638亿元节后股份理财子和国有理财子存续规模环比回升但回升规模远不及节前减少规模截至10月8日股份理财子环比增加41925亿元至1083万亿元国有理财子环比增加17952亿元至788万亿元从投资性质来看节前固定收益类产品和现金管理型产品存续规模大幅环比减少截至10月1日固定收益类产品规模减少328886亿元现金管理型产品规模减少478781亿元节后固定收益类产品和现金管理型产品存续规模小幅环比增加截至10月8日固定收益类产品规模增加20140亿元至1651万亿元现金管理型产品规模增加6690亿元至777万亿元从运作模式来看节前各运作模式产品存续规模均环比下降且开放式净值型产品环比下降尤其明显截至10月1日开放式净值型产品存续规模减少742760亿元封闭式净值型产品存续规模减少73398亿元节后各运作模式产品存续规模均小幅环比上升其中封闭式净值型产品环比上升明显截至10月8日封闭式净值型产品存续规模环比增加19504亿元至502万亿元开放式净值型产品存续规模环比增加7611亿元至1999万亿元从投资期限来看节前各种投资期限产品存续规模均环比减少其中每日开放型产品存续规模环比减少尤其明显截至10月1日每日开放型产品存续规模环比减少607132亿元1个月含以内存续规模环比减少84793亿元节后除1个月-3个月含产品存续规模继续环比减少12320亿元外其余投资期限产品存续规模环比增加每日开放型产品存续规模环比增加较为明显增加24899亿元目前存续规模为974万亿元515请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报表1银行理财存续规模分类型情况单位亿元分类2023-09-032023-09-102023-09-172023-09-242023-10-012023-10-08环比变化城商理财子253125825402272537832253953425350542513936-21118城市商业银行220025422000032192969219000521878772181958-5919股份理财子11012438110501511100557411005690107912411083316741925股份制商业银行409573407375403265401393386724379446-7278国有控股银行207582061620450198771877319190417机构类型国有理财子85065498617599852850484341797861540787949217952合资理财子511095106449448495704636146361000农村金融机构1024685102390110200301016672101212110131621041农商理财子121140121081119676119090120159120254095外资银行154961549615496154961549615496000固定收益类17179709171697781688910216816868164879821650812220140混合类699531689237677350667456659155658621-534投资性质权益类436444305942969427194256743387819商品及金融衍生品类399239813978397839763976000现金管理型7943565811860682569938237631775885077655406690封闭式净值型50220195041639506188150707824997385501688919504运作模式开放式净值型2087124021005875208313622072072219977962199855737611每日开放型1009951110281722103601021032046797133359738234248991个月含以内34844143482409333448532998653215072322007850061个月-3个月含210344721072182069582205829020376532025333-12320投资期限3个月-6个月含2362818237878623729092377362234683623468660316个月-1年含29685442932575290739428928222850186285193717511年不含-3年含40255134000627398564439781533952001395942274203年以上755063770766771171772131769207769503296资料来源普益标准德邦研究所图2银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化单位图3银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化单位资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所615请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报图4银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化单位图5银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化单位资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所2近两周新发产品情况根据普益标准截止到10月8日统计的新发周度数据近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日当周新发行理财产品分别为552款85款环比减少56款467款主要受节假日影响初始募集规模9073亿元0亿元未披露的较多新发产品平均业绩比较基准分别为343持平前一周360环比上升17bp图6全市场银行理财新发规模及数量右轴单位款左轴单位亿元资料来源普益标准德邦研究所从机构类型来看2023年9月25日-10月1日城市商业银行农村金融机构和股份理财子分别新发15715293款产品平均业绩比较基准分别为3663453312023年10月2日-10月8日农村金融机构城市商业银行和股份理财子分别新发362611款产品平均业绩比较基准分别为346374341从新发产品环比业绩比较基准变化来看节后各机构类型业绩比较基准均上涨其中城商理财子波动最大环比上涨49bp从投资性质来看近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日主要新发固定收益类产品分别新发54984款平均业绩比较基准分别为342359715请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报从运作模式来看封闭式净值型产品依旧是主要发行的产品类型近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日封闭式净值产品分别新发51278款平均业绩比较基准分别为343359开放式净值产品分别新发407款平均业绩比较基准为335363从投资期限来看近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日主要发行3个月-6个月含6个月-1年含1年不含-3年含产品节前分别新发144165189款节后分别新发252032款图7新发产品业绩基准-按期限类型单位图8新发产品业绩基准-按机构类型单位资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所图9新发产品业绩基准-按投资类型单位图10新发产品业绩基准-按运作模式单位资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所图11新发产品数量-按期限类型单位款图12新发产品数量-按机构类型单位款资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所815请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报图13新发产品数量-按投资类型单位款图14新发产品数量-按运作模式单位款资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所表2银行理财新发产品数量分类单位款分类2023-09-032023-09-102023-09-172023-09-242023-10-012023-10-08环比变化城商理财子85465147475-42城市商业银行14114915615515726-131股份理财子1321051181419311-82股份制商业银行45376国有控股银行机构类型国有理财子47605984837-76合资理财子54636农村金融机构15217718516215236-116农商理财子68757外资银行21341固定收益类49855157358254984-465混合类538421-1投资性质权益类124商品及金融衍生品类1现金管理型705181封闭式净值型46351252653851278-434运作模式开放式净值型111436270407-33每日开放型724102591个月含以内9561251个月-3个月含16182215232-21投资期限3个月-6个月含13414215516414425-1196个月-1年含15420018218516520-1451年不含-3年含17516719718718932-1573年以上11171211123-9资料来源普益标准德邦研究所915请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报表3银行理财新发产品业绩比较基准分类单位分类2023-09-032023-09-102023-09-172023-09-242023-10-012023-10-08环比变化城商理财子371366364372363412049城市商业银行368365367365366374008股份理财子337340337332331341010股份制商业银行349336302291316国有控股银行机构类型国有理财子321316310315310333023合资理财子340336357322369农村金融机构348354350349345346001农商理财子348348355365358外资银行295295295295290固定收益类349348346343342359017混合类422427397411472375-097投资性质权益类455商品及金融衍生品类现金管理型211封闭式净值型350348347345343359016运作模式开放式净值型345359343332335363028每日开放型2112862442802581个月含以内2852972782833021个月-3个月含288290310307299340041投资期限3个月-6个月含315320317310310306-0046个月-1年含3473393343403313610301年不含-3年含3833773813743783900123年以上434442437433405资料来源普益标准德邦研究所表4银行理财新发产品初始募集规模分类单位亿元分类2023-09-032023-09-102023-09-172023-09-242023-10-012023-10-08环比变化城商理财子8392718879554525001城市商业银行99731094686805097118股份理财子367795523444871246552360股份制商业银行4184515691119国有控股银行机构类型国有理财子19309327731036073475693合资理财子289098249084农村金融机构3579559138592632农商理财子482577488649900外资银行固定收益类7761911261575820459379073混合类11932431206093投资性质权益类商品及金融衍生品类现金管理型409003079封闭式净值型7447811075471761453519001运作模式开放式净值型4742210552697580731015请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报每日开放型4167008690790621个月含以内13973472071500091个月-3个月含2832124364030347投资期限3个月-6个月含2510523703215121649044986个月-1年含169932238315704838521991年不含-3年含3152541021332731983323043年以上901122681313720资料来源普益标准德邦研究所3近两周及未来理财产品到期情况根据普益标准提供的数据近两周9月25日-10月1日10月2日-10月8日分别到期理财产品864款和20款到期规模分别为241202亿元和2855亿元节前封闭式净值型理财产品到期236750亿元封闭式非净值型产品到期992亿元开放式净值型产品到期3460亿元节后封闭式净值型理财产品到期2629亿元封闭式非净值型产品到期020亿元开放式净值型产品到期206亿元未来三周预计理财产品到期规模分别为153930亿元116111亿元和141703亿元图15理财产品到期压力左轴单位亿元右轴单位款资料来源普益标准德邦研究所图16理财产品到期分布-按机构类型单位亿元图17理财产品到期分布-按投资性质单位亿元资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所1115请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报图18理财产品到期分布-按运作模式单位亿元图19理财产品到期分布-按投资期限单位亿元资料来源普益标准德邦研究所资料来源普益标准德邦研究所4近两周机构现券净买入情况根据外汇交易中心提供的数据节前城商行农村金融机构券商大幅现券净卖出分别净卖出125430亿元99640亿元44703亿元其他货基股份行理财子保险其他产品类大幅现券净买入分别净买入87809亿元51997亿元44859亿元31721亿元30787亿元21233亿元节后大行政策行股份行城商行大幅现券净卖出分别净卖出27440亿元20741亿元17013亿元农村金融机构大幅现券净买入净买入59637亿元表5分机构现券净买入周度成交情况单位亿元机构类型2023-09-032023-09-102023-09-172023-09-242023-10-012023-10-08环比变化大型商业银行政策性银行-22109443624265584743038-27440-30478股份制商业银行-36604-35719-124571149844859-20741-65600城市商业银行-809699315-105082-199701-125430-17013108417农村金融机构82795218484-48998-16577-9964059637159277外资银行-343989942151471558110-1997-10107证券公司-113896-85836-6429-60643-44703-01944684保险公司48023390471091326093307871318-29469基金公司及产品34830-2252182670960146-9782-13928390货币市场基金-24095-7310245652855751997000-51997理财子公司及理财类产品791567240064291501031721-1821-33542其他产品类28764-224415557933327212332186-19047其他7540497254300536664878097281-80528资料来源外汇交易中心德邦研究所1215请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报图20大型商业银行政策性银行现券净买入周度成交情况单位图21股份制商业银行现券净买入周度成交情况单位亿元亿元资料来源外汇交易中心德邦研究所资料来源外汇交易中心德邦研究所图22城市商业银行现券净买入周度成交情况单位亿元图23农村金融机构现券净买入周度成交情况单位亿元资料来源外汇交易中心德邦研究所资料来源外汇交易中心德邦研究所图24外资银行现券净买入周度成交情况单位亿元图25证券公司现券净买入周度成交情况单位亿元资料来源外汇交易中心德邦研究所资料来源外汇交易中心德邦研究所1315请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报图26保险公司现券净买入周度成交情况单位亿元图27基金公司及产品现券净买入周度成交情况单位亿元资料来源外汇交易中心德邦研究所资料来源外汇交易中心德邦研究所图29理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况单位图28货币市场基金现券净买入周度成交情况单位亿元亿元资料来源外汇交易中心德邦研究所资料来源外汇交易中心德邦研究所图30其他产品类现券净买入周度成交情况单位亿元图31其他现券净买入周度成交情况单位亿元资料来源外汇交易中心德邦研究所资料来源外汇交易中心德邦研究所5风险提示银行理财规模波动资金利率波动债市小幅度调整1415请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益周报信息披露分析师与研究助理简介徐亮德邦证券研究所固定收益首席分析师著有国债期货投资策略与实务一书研究风格偏投资实务和债券策略在利率债信用债转债国债期货等的交易和配置上有精细化的研究框架和思路擅长从资产性价比交易行为市场隐含信息量化分析等角度挖掘投资机会卢仁扬德邦证券研究所固定收益研究员西南财经大学经济学学士香港中文大学金融硕士5年宏观利率研究经验曾就职于日本第二大资产管理公司大和投资莫尼塔研究担任宏观分析师主要擅长货币政策分析流动性和同业存单跟踪和走势判断宏观政策研究海外经济研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本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