研究报告全文：研究报告专题报告紫金天风期货研究所作者卫来期货从业资格证号F3082677交易咨询从业证书号Z0016201邮箱weilaizjtfqhcom审核人肖兰兰交易咨询证号Z00139512023年10月11日观点小结本次调研共走访了广西四家交割品牌氧化铝厂合计产能约为925万吨占广西地区总产能的61其中2家为国有控股企业2家为民营企业对西南地区氧化铝市场有较强的代表性目前广西地区的氧化铝厂基本处于满产状态产量减少的因素主要为每年例行的焙烧炉检修1矿石供应情况广西地区各氧化铝厂的矿石供应存在着较大差异部分企业生产的铝土矿石为本地矿石矿区均位于厂区50公里范围内并由旗下矿石公司运营并采用汽车或者铁路运输的方式厂区内部少有矿石储备除疫情期间有部分预防性储备本地矿石使用成本由开采成本运输成本组成总体成本较进口矿石更为低廉其矿石产量大部分为自用少部分流入市场进口矿石来源于多为几内亚由防城港地区进口并通过水路铁路公路等方式运送至厂区使用进口矿石的厂商较使用本地矿石的厂商有更多的矿石储备一般储存于厂区或者港口除去矿石CIF价格每吨进口矿石清关运输成本约为90-100元每吨铝土矿2烧碱供应情况广西地区的氧化铝厂烧碱由本地液碱供应与省外液碱共同组成同时也有一部分的片碱供应本地液碱层面受限于动力煤供给不足造成的能源成本高昂广西本地产出的液碱存在产出成本高昂本地产能不足的双重问题在调研的4家氧化铝厂中仅有1家可以自产烧碱其余厂商均采用本地液碱省外烧碱的组合广西地区的烧碱购入地16紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究报告专题报告紫金天风期货研究所多为新疆山东等产出成本较低的地区由于目前动力煤价格上涨推升烧成成本中枢上移广西地区氧化铝生产中的烧碱成本出现了明显的增加3能源供应情况氧化铝生产中的能源消耗主要集中生产最后阶段的焙烧阶段基本热量由厂区内部的锅炉提供主要的能源为天然气动力煤以及动力煤转化来的煤气其中广西当地的氧化铝厂在焙烧的过程中多使用煤气为主并辅以少部分的天然气天然气价格较煤气更为高昂广西地区的动力煤补给来源以北方主产区和由防城港进口的印尼煤为主部分企业会少量使用贵州产区的褐煤相比于北方产区广西地区的能源成本更为高昂4氧化铝销售情况自云南地区电解铝完成复产以来广西地区氧化铝销售基本处于供不应求的状态走访的4家企业中两家国有企业氧化铝生产基本以施行集团内部统销为主几无氧化铝散货且氧化铝场内库存已处于较低水平目前生产目标以保证云南地区电解铝生产为主另外两家民营企业氧化铝亦基本以长单为主但仍有少量氧化铝现货西南地区氧化铝供应整体偏紧1产能情况广西是我国重要的氧化铝生产区截至目前广西地区的氧化铝产能约为1545万吨未来已规划约1480万吨产能于北部湾沿岸以便使用进口矿石AO各省氧化铝建成产能占比数据来源SMM紫金天风期货研究所26紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究报告专题报告紫金天风期货研究所2氧化铝生产情况生产成本氧化铝的生产成本由矿石液碱能源以及其他费用构成相比于北方的主产区广西地区最大的优势在于矿石成本一方面广西本地矿石价格相较山西河南等产区更为低廉另一方面临近北部湾港口进口矿石的陆运运费较低同时广西地区的成本劣势主要集中在烧碱以及能源成本广西本地几无动力煤产量主要补给来源于北方地区以及印尼相应的高昂的能源成本亦使得本地烧碱成本能源成本占烧碱生产成本中的约6成中枢处于高位产能运行自8月底云南地区电解铝复产使得西南地区转入氧化铝供应偏紧的态势以来广西地区的氧化铝厂产能持续保持高位运行产能运行率约为90-95其原因有二1部分氧化铝厂作为铝业集团子公司保障集团内部电解铝生产成为其生产中的主要目标2随着氧化铝价格高涨氧化铝厂目前生产经济效益较好目前广西地区氧化铝厂减产的主要风险在于9-10月份潜在的焙烧炉检修3氧化铝下游销售情况目前广西地区氧化铝厂的下游销售方向有二1铝业集团内部统销供内部电解铝厂使用2长单销售供云南地区电解铝厂使用3少量散单销售A氧化铝厂产能目前氧化铝建成产能约为250万吨2023年1-9月已生产氧化铝167万吨年吨产能运行率均保持于98以上矿石供应目前矿石供应以本地矿石为主矿区由公司内部矿业公司运营矿区位于氧化铝厂60公里内多通过汽运运输受限于矿区道路条件限制铝土矿石运输成本约为36元吨铝土矿目前矿区年产能约为600万吨年可基本满足厂内用矿需求烧碱厂内烧碱均购于北方地区既有液碱也有片碱36紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究报告专题报告紫金天风期货研究所能源氧化铝厂内的能源供给由厂内热电厂供给供热能源以煤气天然气配比为主并以此提高能源使用效率氧化铝生产所需的电力由毗邻的同一铝业集团旗下的电解铝厂提供其供电价格略低于电网价格但部分情况下也会选择从电网购电作为补充贸易模式以供给集团内部电解铝厂为主基本没有氧化铝散单B氧化铝厂产能该氧化铝厂两期产能合计220万吨1期100万吨2期120万吨2期产能为2022年新投其中有20万吨产能为氢氧化铝矿石该厂铝土矿以几内亚澳大利亚为主当几内亚进入雨季矿石运输困难时会购买部分黑山等非主流矿石来源地的矿石作为调节补充该企业的用矿成本除铝土矿石的CIF价格外还有约35元吨的港杂费与70元吨的陆运运费液碱该氧化铝厂的液碱供应由厂区内部的烧碱厂供应厂区内有约50万吨烧碱产能但由于能源成本高昂产业链配套薄弱等问题其烧碱最终生产成本仍然偏高能源该厂的能源供应以澳大利亚和印尼的进口动力煤为主每吨动力煤除煤价外亦有部分港杂与陆运运费生产运行该氧化铝厂受制于几内亚雨季导致的矿石供给不足其产能运行率约为80销售情况由于新投产能较多年初签订的长单量仅占全部产量的85目前仍有约15的氧化铝现货对期货交易有一定兴但同时也顾虑到交割仓库距离较远导致套利机会较少的现状C氧化铝厂产能该氧化铝厂建成产能约为225-230万吨矿石该企业矿石供应多以本地矿石年产600万吨左右为主矿区运营由旗下矿业公司负责且有铁路专用线运输成本地低廉该企业目前在对部分生产设备进行改造以便使用进口矿石烧碱该企业同时购买本地以及北方地区烧碱46紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究报告专题报告紫金天风期货研究所能源该企业动力煤多来自于北方主产区以及印尼同时也会购入少部分的本地煤2500K在焙烧的过程中会选择煤气与天然气相结合的方面考虑在广西地区LNG设施投入使用后增加天然气的使用比例生产运行云南地区完成复产后该氧化铝厂基本处于满产运行主要的减产风险来自于焙烧炉的检修其影响的产量约为02万吨天影响的时间约为12天贸易销售该企业的氧化铝销售由公司股东统购销售目前西南地区氧化铝供应紧缺铝厂购货意愿强烈D氧化铝厂产能该氧化铝厂有建成产能250万吨建成时间较近生产工艺较为先进铝土矿目前该厂的铝土矿供应以几内亚以及印尼矿石为主同时辅以少量的马来西亚矿石目前未使用本地矿石但计划明年添加本地矿石作为新的矿石供应来源为保持生产稳定性该厂在厂区和港口有大量的铝土矿库存除矿石CIF价格外港杂运费成本约为100元吨铝土矿烧碱该厂的烧碱供应同时依赖于本地以及省外供应并有部分来自新疆地区的片碱通过铝业集团内部物流系统调运能源该厂的动力煤来源于云南以及海外进口贸易销售该厂氧化铝贸易以长单为主供应广西云南以及该铝业集团内部位于新疆地区的电解铝厂56紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究报告专题报告紫金天风期货研究所本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关66紫金天风期货股份有限公司依法已获取期货交易咨询业务资格