摘要：
　　1、USDA下调美豆单产与总产，影响偏多
　　2、MPOB月报显示马棕油库存压力较大
　　核心观点:
　　本周双报告出台，USDA下调美豆单产与产量，但期末库存维持不变，被市场解读为利多，CBOT大豆向上反弹修复超跌行情；MPOB月报数据显示9月底马棕油库存创下近十一个月新高，利空棕榈油。目前巴西以创历史记录的速度推进播种工作，天气方面也暂缺题材，接下来国际大豆市场目光将聚焦于美豆出口需求上。国内除菜油外，豆棕油库存均处于高位，且当前为传统的消费淡季，短期受USDA报告以及原油的影响，油脂价格下方空间有限。
　　下周关注:
　　马来西亚棕榈油出口数据；美豆周度出口报告

研究报告全文：2023-10-华安期货投研油脂油料周度策略13USDA报告利多支撑油脂价格投资咨询业务资格证监许可20111776号摘要农产品团队1USDA下调美豆单产与总产影响偏多何濛分析师从业资格证号F30338292MPOB月报显示马棕油库存压力较大咨询从业资格Z0014543核心观点联系电话0551-62832897本周双报告出台USDA下调美豆单产与产量但期末库存维持不变被市场解读为利多CBOT大豆向上李伟首席分析师反弹修复超跌行情MPOB月报数据显示9月底马棕油库存创下近十一个月新高利空棕榈油目前巴西以从业资格证号F0283072创历史记录的速度推进播种工作天气方面也暂缺题材接下来国际大豆市场目光将聚焦于美豆出口需咨询从业资格Z0010384求上国内除菜油外豆棕油库存均处于高位且当前为传统的消费淡季短期受USDA报告以及原油的影响油脂价格下方空间有限联系电话0551-62833937下周关注马来西亚棕榈油出口数据美豆周度出口报告行业资讯1美国农业部USDA周四在10月供需报告中预计美国202324年度大豆产量为4104亿蒲式耳较9月预估低4200万蒲式耳较分析师的预估均值低3000万蒲式耳美国202324年度大豆单产预估为496蒲式耳英亩低于9月预估的501蒲式耳英亩美国202324年度大豆期未库存预估为22亿蒲式耳与9月预估持平2马来西亚棕榈油局MPOB周二公布的数据显示马来西亚9月棕榈油库存量为2313569吨环比增长960马来西亚9月棕榈油进口为49054吨环比减少5566马来西亚9月棕榈油出口为1196113吨环比减少211马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨环比增长4333船运调查机构SGS公布的数据显示预计马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为412351吨较上月同期出口的334100吨增加2342据船运调查机构ITS数据显示马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为394570吨较上月同期出口的350823吨增加1247独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为395890吨较上月同期出口的305594吨增加29554巴西帕拉纳州农村经济部DERAL表示截至10月9日帕拉纳州大豆种植面积已经达到202324年度预期面积的31比一周前增加了11个百分点去年同期的播种进度为265海关总署2023年9月份中国大豆进口量715万吨同比去年减少56万吨同比减幅73环比8月进口量减少221万吨环比减幅236此外2023年1-9月份进口大豆累计7780万吨同比增加1002万吨增幅144华安解读本周双报告出台USDA下调美豆单产与产量但期末库存维持不变被市场解读为利多CBOT大豆向上反弹修复超跌行情MPOB月报数据显示9月底马棕油库存创下近十一个月新高利空棕榈油随着巴西播种工作的开展CBOT大豆市场将聚焦于美豆出口需求库存图1豆油库存万吨图2棕榈油库存万吨图3菜籽油库存万吨数据来源钢联数据华安期货研究所华安解读豆油库存较之前一周增加202节后油厂开机率预计大幅上升豆油有望继续累库棕榈油库存较前一周增加169后续到港压力较大预计将继续累库菜油库存较前一周减少017万吨在十一月加拿大新季菜籽到港前油厂预计开机率都将维持低位菜油库存有望低位徘徊基差图4张家港豆油基差元吨图5广州24度棕榈油基差元吨图6江苏菜油基差元吨数据来源同花顺华安期货研究所华安解读随着油厂开机率的提高豆油供应增加但需求整体较差基差预计仍有下行空间近两个月棕榈油到港压力较大当前现货供应较为充足基差预计偏弱菜油处于供需双弱的阶段基差整体持稳波动率图7豆油VIX图8棕榈油VIX图9菜籽油VIX数据来源文华财经华安期货研究所华安解读双报告出炉之后当前无论是美豆收获还是巴西播种工作进展都较为顺利油籽市场缺乏指引因素波动率走低但要注意巴以冲突的升级给原油市场带来巨大波动警惕其对油脂市场产生联动效应植物油价差图10豆棕菜油主力合约价差元吨图11江苏地区现货价差元吨数据来源同花顺华安期货研究所华安解读加拿大新季菜籽在十一月之后将有大量到港大豆油厂开机率在节后也将迅速回升棕榈油近月到港压力也较大且四季度油脂进入传统的消费淡季供应整体比较宽松价差套利建议暂时观望油粕比图12豆油豆粕数据来源同花顺华安期货研究所华安解读节后油厂开机率将迅速回升而豆粕补货进度不及市场预期但部分油厂进行基差回购为价格进行托底叠加USDA报告利多的影响豆粕价格下方空间预计有限豆油目前仍在累库中但受原油影响其价格也存在一定支撑油粕比建议暂时观望免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-062862839067