事件：璞泰来发布公告，于2023年10月9日与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场。
　　璞泰来在复合铜箔领域均具有较强的技术储备。根据上证e互动璞泰来相关回复，其复合铝箔目前已实现小批量生产，且已经面向消费类客户形成订单；第二代复合铝箔产品借鉴优秀工艺，自主开发了新工艺，目前处于客户送样阶段；复合铜箔目前正在中试阶段，预计2023年完成中试，2024年进行客户认证并形成订单。产能方面，璞泰来已在江苏溧阳设立全资子公司江苏卓立，规划年产1.6万吨复合铜箔，预计2024年有望根据客户需求逐步实现产能投放。
　　下游扩产规划庞大，产业化进程有望加速。根据高工锂电公众号，2023年进行复合集流体产能规划及开工的项目投资超过229亿元，规划产能超过30亿平方米/年。其中，金美新材料扩产规模最大达12亿平方米/年。凭借高安全、高比能、低成本、长寿命、强兼容等突出优势，复合集流体的产业化进程有望进一步加快。
　　设备是影响复合集流体产业化进程的重要因素之一。复合集流体的量产化难点在于工艺，工艺决定采用何种设备。以复合铜箔为例，其制造工艺可分为一步法、两步法和三步法，均各有优势，并且制造工艺仍在探索升级中。目前，复合集流体的单位成本主要取决于材料设备端降本及效率和良率的提升，与设备端关联性大。根据先导智能在互e动平台相关回复、道森股份子公司洪田科技微信公众号及三孚新科关于签订《战略合作框架协议》及日常经营重大销售合同的公告，近期诸如先导智能、道森股份、三孚新科等设备公司均获得下游客户的设备订单。
　　投资建议：此次锂电龙头宁德时代和璞泰来在复合铜箔集流体领域展开合作，更加表明产业端对于复合集流体未来发展前景较为乐观，利好复合集流体产业链。目前，复合集流体行业处于0-1阶段，相关设备公司有望受益，建议关注先导智能、东威科技、道森股份等优质设备公司。
　　风险提示：产业化进度不及预期、技术路线变化、竞争加剧等

研究报告全文：TableMainInfo行业研究机械工业证券研究报告行业跟踪报告2023年10月13日TableInvestInfo投资评级优于大市维持宁德与璞泰来签订框架协议复合集流体市场表现产业化进程加快TableSummaryTableQuoteInfo机械工业海通综指投资要点1302882事件璞泰来发布公告于2023年10月9日与宁德时代签订战略合作协议462双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制共同开拓新能源海内外市042场-378-798202210202312023420237璞泰来在复合铜箔领域均具有较强的技术储备根据上证e互动璞泰来相关回复其复合铝箔目前已实现小批量生产且已经面向消费类客户形成订单第资料来源海通证券研究所二代复合铝箔产品借鉴优秀工艺自主开发了新工艺目前处于客户送样阶段复合铜箔目前正在中试阶段预计2023年完成中试2024年进行客户认证并相关研究形成订单产能方面璞泰来已在江苏溧阳设立全资子公司江苏卓立规划年TableReportInfo关注隐身材料在军工领域应用20231008产16万吨复合铜箔预计2024年有望根据客户需求逐步实现产能投放9月制造业PMI重返扩张区间1-8月工程机械出口额yoy1720231009下游扩产规划庞大产业化进程有望加速根据高工锂电公众号2023年进行工业气体月度跟踪9月液态气价格处复合集流体产能规划及开工的项目投资超过229亿元规划产能超过30亿平方于低位氙氪价格环比略有回升米年其中金美新材料扩产规模最大达12亿平方米年凭借高安全高比20231009能低成本长寿命强兼容等突出优势复合集流体的产业化进程有望进一步加快设备是影响复合集流体产业化进程的重要因素之一复合集流体的量产化难点TableAuthorInfo在于工艺工艺决定采用何种设备以复合铜箔为例其制造工艺可分为一步法两步法和三步法均各有优势并且制造工艺仍在探索升级中目前复合集流体的单位成本主要取决于材料设备端降本及效率和良率的提升与设备端关联性大根据先导智能在互e动平台相关回复道森股份子公司洪田科技微信公众号及三孚新科关于签订战略合作框架协议及日常经营重大销售合同的公告近期诸如先导智能道森股份三孚新科等设备公司均获得下游客户的设备订单投资建议此次锂电龙头宁德时代和璞泰来在复合铜箔集流体领域展开合作分析师赵玥炜更加表明产业端对于复合集流体未来发展前景较为乐观利好复合集流体产业Tel02123219814链目前复合集流体行业处于0-1阶段相关设备公司有望受益建议关注Emailzyw13208haitongcom先导智能东威科技道森股份等优质设备公司证书S0850520070002风险提示产业化进度不及预期技术路线变化竞争加剧等分析师毛冠锦Tel021-23183821Emailmgj15551haitongcom证书S0850523060003请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业2信息披露分析师声明Table赵玥炜Analyst机械行业s毛冠锦机械行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s巨一科技银都股份杭可科技欧科亿杭氧股份秦川机床埃斯顿先导智能联赢激光杰瑞股份道森股份海目星投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明