机械行业已公布2023年Q1-3业绩预告的15家公司中：14家公司业绩预增，其中1家公司预告净利润中枢增速超过100%，5家公司利预告净利润中枢增速介于50-100%，8家公司预告净利润中枢增速介于0%-50%；1家公司业绩预减。
　　机器人&零部件：人形机器人产业化进程持续推进，四季度催化不断。1）工业机器人层面：根据MIR睿工业数据，2023上半年我国工业机器人总出货量约13.4万台，同比增长1%，其中Q1、Q2分别同比下滑3.3%和增长5.4%，受到通用制造业需求疲软影响；从竞争格局来看，行业呈现集中度提升、国产化率提升的趋势，2023H1内资机器人销量增长23%，外资机器人销量下滑11%。2）人形机器人层面：9月特斯拉更新人形机器人最新进展，当前Optimus可以自主排序对象，神经网络完全端到端训练，视频输入、控制输出，学习复杂任务效率提高，视频中呈现出机器人具有较强的姿态控制和自平衡能力，9月底傅利叶智能通用人形机器人GR-1开启预售；展望四季度，Optimus将于11月份进行行走测试，同时国内机器人将陆续实现应用场景落地，产业趋势愈加明确。远期空间大但短期难以贡献营收。推荐：鸣志电器、双环传动、埃斯顿、凯尔达、拓斯达；建议关注：绿的谐波、步科股份。
　　机床&刀具：三季度淡季不淡，24年有望迎来需求拐点。今年以来通用板块呈现缓慢复苏态势，从机床和刀具公司月度订单追踪来看，Q1月度环比持续改善，Q2订单环比持平甚至略降，Q3订单环比持平，部分公司出货及订单小幅改善。随着制造业开工率改善，刀具进入补库阶段，机床进入交付旺季，下游需求有望迎来拐点。1）机床：十年更新替代大周期叠加制造业三年轮动的库存周期，我们判断当前时点处于周期交替阶段，后续我国机床行业将朝着高端化、智能化、国产替代方向发展；当前数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切，国产化前景广阔。利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，以及国产数控系统厂商，推荐关注：华中数控、豪迈科技、纽威数控、秦川机床、拓斯达、科德数控、海天精工、国盛智科，其中科德数控2023Q1-Q3预计实现归母净利润5420-6080万元；2）刀具：Q3淡季不淡，受益于部分品牌新品发布及加工材料变化，3C行业整刀需求旺盛，随着制造业景气度恢复，开工率提升带动刀具消费，看好24年出货及订单，推荐关注：中钨高新、华锐精密、欧科亿、沃尔德。
　　工程机械：周期拐点临近，布局正逢其时。首先，本轮国内下行周期伴随着海外强劲增长，业绩波动相较于上一轮下行周期明显减弱，从23年半年报来看，在海外收入占比提升后，板块整体实现了较好的收入和利润增长，业绩端已经出现显著改善。其次，从板块内各公司报表看，运营效率和资产质量保持了较高水平。此外，工程机械板块经历3年下行周期，股价已处在相对低位，下游需求已经出现边际回暖信号，我们判断随着施工强度逐步恢复，工程机械更新周期有望推动新机销售新一轮上涨。重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等。
　　激光：国内产业链日趋完善，重视年内景气拐点。1）上游：国产运控系统凭借着良好的产品使用性能和综合性价比，已经基本实现了中低功率的进口替代，未来以柏楚电子为代表的国内公司有望在高功率市场实现进一步突破；2）中游：激光器价格战趋缓，头部激光器企业市占率或进一步提升、盈利能力有望迎来触底反弹；3）下游：光伏、新能源汽车发展给激光加工设备带来广阔市场空间，新技术迭代带来增量需求。推荐柏楚电子、锐科激光、杰普特、华工科技、帝尔激光、联赢激光、海目星、英诺激光；建议关注大族激光、德龙激光、金橙子等。
　　轨道交通：疫后铁路投资迎来回补，“十四五”后三年有望迎来高铁通车里程高峰，23年更新需求与新增需求有望共振。2023年1-8月全国铁路共发送旅客26.08亿人次，同比增长111.9%，已经超过疫情前同期（2019年1-8月25.08亿人次）客运量；从固定资产投资来看，1-8月全国铁路完成固定资产投资4320亿元，同比增长7.2%，扭转了连续三年的下滑趋势，从动车组新增招标看，年初以来两次招标量已达251组，同比去年全年量增长79%。重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注中国通号、交控科技、时代电气、天宜上佳、金鹰重工、铁科轨道、铁建重工、中铁工业等。
　　机器视觉：Meta SAM强调提升泛化能力，助力机器视觉降本增效。伴随着Meta SAM以及华为盘古大模型事件催化，机器视觉行业步入成长新周期。通过SAM可以轻松执行交互式分割和自动分割，只需为模型设计点击、文本等提示便可实现范围广泛的分割任务，Meta AI研究发表的论文表面SAM的作用将通过大规模预训练语言模型实现，提升模型在零样本或者少量样本中的泛化能力（强化模型在应用场景中的学习和推理能力）。目前图像分割技术在工业机器视觉已经实现应用，比如对乱序的零部件识别分拣、对图像进行分割后再逐一精密缺陷检测等，因此未来SAM模型对工业机器视觉具备降本增效

研究报告全文：行业及产机械设备业2023年10月13日Q3业绩趋于向好建议关注顺周期行业研机器人工程机械究行看好机械行业2023年三季报业绩前瞻业点评本期投资提示证机械行业已公布2023年Q1-3业绩预告的15家公司中14家公司业绩预增其中1家券证券分析师公司预告净利润中枢增速超过1005家公司利预告净利润中枢增速介于50-1008研王珂A0230521120002家公司预告净利润中枢增速介于0-501家公司业绩预减究wangkeswsresearchcom报李蕾A0230519080008机器人零部件人形机器人产业化进程持续推进四季度催化不断1工业机器人层面告lileiswsresearchcom刘建伟A0230521100003根据MIR睿工业数据2023上半年我国工业机器人总出货量约134万台同比增长1liujwswsresearchcom其中Q1Q2分别同比下滑33和增长54受到通用制造业需求疲软影响从竞争格研究支持局来看行业呈现集中度提升国产化率提升的趋势2023H1内资机器人销量增长23张婧玮A0230523090001zhangjwswsresearchcom外资机器人销量下滑112人形机器人层面9月特斯拉更新人形机器人最新进展胡书捷A0230122070007当前Optimus可以自主排序对象神经网络完全端到端训练视频输入控制输出学husjswsresearchcom习复杂任务效率提高视频中呈现出机器人具有较强的姿态控制和自平衡能力9月底傅苏萌A0230122080001sumengswsresearchcom利叶智能通用人形机器人GR-1开启预售展望四季度Optimus将于11月份进行行走联系人测试同时国内机器人将陆续实现应用场景落地产业趋势愈加明确远期空间大但短期何佳霖难以贡献营收推荐鸣志电器双环传动埃斯顿凯尔达拓斯达建议关注绿的hejlswsresearchcom谐波步科股份机床刀具三季度淡季不淡24年有望迎来需求拐点今年以来通用板块呈现缓慢复苏态势从机床和刀具公司月度订单追踪来看Q1月度环比持续改善Q2订单环比持平甚至略降Q3订单环比持平部分公司出货及订单小幅改善随着制造业开工率改善刀具进入补库阶段机床进入交付旺季下游需求有望迎来拐点1机床十年更新替代大周期叠加制造业三年轮动的库存周期我们判断当前时点处于周期交替阶段后续我国机床行业将朝着高端化智能化国产替代方向发展当前数控系统丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切国产化前景广阔利好定位中高端通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商以及国产数控系统厂商推荐关注华中数控豪迈科技纽威数控秦川机床拓斯达科德数控海天精工国盛智科其中科德数控2023Q1-Q3预计实现归母净利润5420-6080万元2刀具Q3淡季不淡受益于部分品牌新品发布及加工材料变化3C行业整刀需求旺盛随着制造业景气度恢复开工率提升带动刀具消费看好24年出货及订单推荐关注中钨高新华锐精密欧科亿沃尔德工程机械周期拐点临近布局正逢其时首先本轮国内下行周期伴随着海外强劲增长业绩波动相较于上一轮下行周期明显减弱从23年半年报来看在海外收入占比提升后板块整体实现了较好的收入和利润增长业绩端已经出现显著改善其次从板块内各公司报表看运营效率和资产质量保持了较高水平此外工程机械板块经历3年下行周期股价已处在相对低位下游需求已经出现边际回暖信号我们判断随着施工强度逐步恢复工程机械更新周期有望推动新机销售新一轮上涨重点推荐三一重工徐工机械中联重科恒立液压建议关注柳工山推股份艾迪精密等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评激光国内产业链日趋完善重视年内景气拐点1上游国产运控系统凭借着良好的产品使用性能和综合性价比已经基本实现了中低功率的进口替代未来以柏楚电子为代表的国内公司有望在高功率市场实现进一步突破2中游激光器价格战趋缓头部激光器企业市占率或进一步提升盈利能力有望迎来触底反弹3下游光伏新能源汽车发展给激光加工设备带来广阔市场空间新技术迭代带来增量需求推荐柏楚电子锐科激光杰普特华工科技帝尔激光联赢激光海目星英诺激光建议关注大族激光德龙激光金橙子等轨道交通疫后铁路投资迎来回补十四五后三年有望迎来高铁通车里程高峰23年更新需求与新增需求有望共振2023年1-8月全国铁路共发送旅客2608亿人次同比增长1119已经超过疫情前同期2019年1-8月2508亿人次客运量从固定资产投资来看1-8月全国铁路完成固定资产投资4320亿元同比增长72扭转了连续三年的下滑趋势从动车组新增招标看年初以来两次招标量已达251组同比去年全年量增长79重点推荐中国中车思维列控建议关注中国通号交控科技时代电气天宜上佳金鹰重工铁科轨道铁建重工中铁工业等机器视觉MetaSAM强调提升泛化能力助力机器视觉降本增效伴随着MetaSAM以及华为盘古大模型事件催化机器视觉行业步入成长新周期通过SAM可以轻松执行交互式分割和自动分割只需为模型设计点击文本等提示便可实现范围广泛的分割任务MetaAI研究发表的论文表面SAM的作用将通过大规模预训练语言模型实现提升模型在零样本或者少量样本中的泛化能力强化模型在应用场景中的学习和推理能力目前图像分割技术在工业机器视觉已经实现应用比如对乱序的零部件识别分拣对图像进行分割后再逐一精密缺陷检测等因此未来SAM模型对工业机器视觉具备降本增效作用进而大幅提升下游新客户使用意愿同时有利于工业机器视觉企业向ARVR智能教学人脸识别等民用方向拓展推荐奥普特矩子科技建议关注凌云光天准科技荣旗科技埃科光电光伏设备各环节博弈持续短期价格持续下跌建议关注新技术及0-1产业化进程1硅片环节进入9月份受下游价格压力传导及库存较高的影响硅片价格出现下滑短期硅片企业业绩承压看好成本和技术更具竞争力的头部设备公司推荐关注高测股份晶盛机电双良节能其中双良节能2023Q1-Q3预计实现归母净利润135-160亿元2电池环节电镀铜作为去银化终局技术通过电解沉积铜制备电极实现对银的完全替代后续量产化可大幅节约材料成本建议关注0-1产业化进程推荐关注芯碁微装帝尔激光迈为股份3组件环节受供应过剩叠加电池片价格下滑等影响组件价格承压我们认为在当前价格竞争背景下技术升级配套将助力企业降本增效推荐关注奥特维锂电设备扩产有所放缓重点关注低渗透率三大方向1复合集流体双星新材万顺新材均获得客户小批量订单璞泰来与宁德时代就复合铜箔集流体业务签订战略合作复合集流体产业化持续推进推荐东威科技骄成超声建议关注道森股份246系列大圆柱电池10月12日特斯拉官宣其德州超级工厂在4680电池的生产上取得了重大突破该工厂生产了第2000万块电池国内外电池企业正在快速跟进激光焊接或成为影响46系列大圆柱电池良率的瓶颈未来有望量价齐升推荐联赢激光建议关注逸飞激光3换电设备随着新能源车保有量增加补能方式也存在多种场景需求换电有望成为重要的补能方式之一换电站设备供应商最先受益建议关注瀚川智能博众精工法兰泰克科学仪器高端产品持续拉动国产替代政策助力依托国产领先的品牌技术和营销优势通过高端产品突破和自研技术转化提升市场份额产品矩阵不断丰富销售订单持续增长客户群体不断拓展推荐普源精电坤恒顺维建议关注优利德聚光科技禾信仪器莱伯泰科皖仪科技华盛昌检验检测具备较强抗风险抗周期性能力2021年行业营收达4090亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共5页简单金融成就梦想行业点评2016-2021年CAGR达15头部企业有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力同时加强精细化管理提升人均产值推动检测自动化发展不断提升运营效率推荐苏试试验谱尼测试建议关注广电计量华测检测思科瑞西测测试东华测试信测标准油服设备2023Q3原油价格持续上涨整体呈现高位震荡看好油服碳中和新赛道CCUS12023年789月布伦特原油均价分别为802851926美元桶波动区间为7597美元2023Q3均价为859美元桶环比上涨105供需依然偏紧全年油价预计延续震荡态势国内外油气资本开支带动油田服务和装备行业景气上行订单充足2CCUS-EOR即CO2捕集-驱油技术可解决燃煤发电碳减排问题并提高周边油田的采收率达到碳封存油气增产的双重效益为油服行业打开发展新机遇CCUS项目落地将带来较大设备及工程需求主要包括压缩机泵类设备塔器储罐及温度控制设备等传统油服及装备企业有望在后端驱油应用中发挥业务协同优势推荐杰瑞股份风险提示宏观政策存在一定不确定性原材料价格波动风险外部环境存在不确定性等表1机械设备行业重点公司23Q1-3业绩预告公告证券代码证券简称业绩公告预告摘要603298SH杭叉集团净利润约119417万元134345万元增加6080600761SH安徽合力净利润约99400万元增加45688188SH柏楚电子净利润约56600万元增加4640605286SH同力日升净利润约13200万元15400万元增长2040600481SH双良节能净利润约135000万元160000万元增加62599270688559SH海目星营业收入约33亿元35亿元增加39194763688305SH科德数控净利润为5420万元6080万元同比增加62558234资料来源Wind申万宏源研究注公司排名不分先后表2机械行业重点公司估值表20231012归母净利润百万元PE公司代码公司简称收盘价元股22A23E24E25E22A23E24E25E300450SZ先导智能27752318370849406123191297688518SH联赢激光23202675167259082915119688700SH东威科技533421337557277057332116688025SH杰普特78257719426935797382821688188SH柏楚电子240804807151025146573493424000988SZ华工科技329190612101552199937272117002353SZ杰瑞股份29752245274832173920141198300607SZ拓斯达157316021132239142322117688686SH奥普特1100332536248761141372822300802SZ矩子科技189812917323632643322317002967SZ广电计量152418432343960048272015300416SZ苏试试验158827036246961830221713300887SZ谱尼测试201832138050065334292217请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共5页简单金融成就梦想行业点评688337SH普源精电41919217826537981422820688200SH华峰测控1313352637045358934483930300316SZ晶盛机电475929244740591170652113119688556SH高测股份4390789144819222431191086600481SH双良节能104295625863379400120865688516SH奥特维1418971311671584207531191411000657SZ中钨高新946535609818101925221613600031SH三一重工15424273667785791118831201512601100SH恒立液压5935234326703129370034302522688777SH中控技术447079810971440194844322418002595SZ豪迈科技3410120015201841221323181512601766SH中国中车5671165313063147831670514121110603508SH思维列控15613464325406761714119688697SH纽威数控221026234744854728211613300161SZ华中数控42951797162259508885333688059SH华锐精密901016618328339533302014688630SH芯碁微装663213721131143764412820002747SZ埃斯顿2161166262414647113724529603728SH鸣志电器6582247390530720112715238688283SH坤恒顺维60228111516222062443123688551SH科威尔51246213019028166322215688255SH凯尔达2728377211114981422720002472SZ双环传动27965828151056133241292318688531SH日联科技1252972144258424139693923资料来源Wind申万宏源研究注盈利预测均为申万预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共5页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共5页简单金融成就梦想