核心要点：
　　上周机械设备行业上涨1.1%，跑赢大盘2.4个百分点
　　上周（9月25日-9月29日），机械设备行业上涨1.1%，跑赢沪深300指数2.4个百分点。机械行业中表现较好的板块包括纺织服装设备（5.6%）、机床工具（4.6%）、半导体设备（4.1%），表现靠后的板块包括工程机械整机（-1.2%）、工程机械器件（-0.8%）、工控设备（-0.5%）。
　　9月我国PMI为50.2%，较前值回升0.5个百分点
　　据国家统计局数据，9月份我国PMI为50.2%，较前值回升0.5pct，已连续4月回升，并重回扩张区间。其中，生产指数为52.7%，较前值回升0.8pct，连续4个月高于50%荣枯线；新订单指数为50.5%，较前值回升0.3pct，连续2个月处于扩张区间；产成品库存指数为46.7%，较前值下降0.5pct。我国PMI自今年5月48.8%的低点以来持续回升并在9月份重回扩张区间，显示出我国制造业需求正在持续改善。从细分指标上亦可看出，9月PMI生产和新订单指数均维持在扩张区间，表明我国制造业产销两端亦正在复苏。展望未来，随各项政策进一步落地实施，叠加制造业由去库存转向补库存，我国经济复苏趋势有望持续，从而支撑制造业PMI保持在景气区间。
　　半导体设备：8月全球半导体销售额同比下降6.8%
　　8月份，全球半导体销售额为440.4亿美元，同比减少6.8%，降幅较前值收窄5.0pct；我国半导体销售额为129.9亿美元，同比减少12.6%，降幅较前值收窄6.1pct。受消费电子需求疲弱、产品价格下跌以及库存过剩等因素影响，全球半导体销售额增速自2022年初开始持续下降，进而影响半导体设备行业需求。不过，今年5月以来全球半导体销售额同比降幅持续收窄，环比增速则连续6个月为正。而受低基数等因素影响，我国半导体销售额同比降幅自今年4月开始持续收窄，环比也连续6个月保持增长，显示全球和我国半导体终端需求已触底回升，未来或有望带动相关设备需求回暖。
　　投资建议
　　年初以来我国制造业利润总额降幅持续收窄，9月PMI亦在连续4月改善后重回扩张区间，表明我国制造业需求正在持续改善。同时，8月我国工业企业产成品存货和PPI当月同比增速均较前值有所回升，或预示我国工业有望由去库存转向补库存阶段。未来，随制造业持续复苏和补库存周期到来，我国通用自动化行业需求有望逐渐回暖。此外，7月我国政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，存量房贷利率和首套房购买政策也在近期逐渐调整，未来我国房地产投资和新开工面积增速有望逐渐企稳，叠加出口增长及低基数，未来我国工程机械销量增速也有望迎来拐点。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、工控设备、工业机器人、工程机械等细分板块。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月09日湘财证券研究所行业研究机械行业周报9月我国PMI为502连续4月改善机械行业周报09250929核心要点相关研究上周机械设备行业上涨11跑赢大盘24个百分点120230918湘财证券-机械行业上周9月25日-9月29日机械设备行业上涨11跑赢沪深300指8月我国叉车销量约98万台同数24个百分点机械行业中表现较好的板块包括纺织服装设备56机比增长16620230918床工具46半导体设备41表现靠后的板块包括工程机械整机-220230925湘财证券-机械行业12工程机械器件-08工控设备-058月我国光伏装机继续高增关注9月我国PMI为502较前值回升05个百分点据国家统计局数据9月份我国PMI为502较前值回升05pct已设备环节技术进步机遇连续4月回升并重回扩张区间其中生产指数为527较前值回升2023092508pct连续4个月高于50荣枯线新订单指数为505较前值回升03pct连续2个月处于扩张区间产成品库存指数为467较前值下降05pct行业评级增持我国PMI自今年5月488的低点以来持续回升并在9月份重回扩张区间显示出我国制造业需求正在持续改善从细分指标上亦可看出9月PMI生近十二个月行业表现产和新订单指数均维持在扩张区间表明我国制造业产销两端亦正在复苏机械设备申万沪深30030展望未来随各项政策进一步落地实施叠加制造业由去库存转向补库存我国经济复苏趋势有望持续从而支撑制造业PMI保持在景气区间20半导体设备8月全球半导体销售额同比下降68108月份全球半导体销售额为4404亿美元同比减少68降幅较前值收窄50pct我国半导体销售额为1299亿美元同比减少126降幅较0前值收窄61pct受消费电子需求疲弱产品价格下跌以及库存过剩等因素-10影响全球半导体销售额增速自2022年初开始持续下降进而影响半导体221022122302230423062308设备行业需求不过今年5月以来全球半导体销售额同比降幅持续收窄1个月3个月12个月环比增速则连续6个月为正而受低基数等因素影响我国半导体销售额同相对收益10-17156比降幅自今年4月开始持续收窄环比也连续6个月保持增长显示全球和绝对收益-04-53126我国半导体终端需求已触底回升未来或有望带动相关设备需求回暖注相对收益与沪深300相比投资建议年初以来我国制造业利润总额降幅持续收窄9月PMI亦在连续4月改分析师轩鹏程善后重回扩张区间表明我国制造业需求正在持续改善同时8月我国工证书编号S0500521070003业企业产成品存货和PPI当月同比增速均较前值有所回升或预示我国工业Tel862150295321有望由去库存转向补库存阶段未来随制造业持续复苏和补库存周期到来我国通用自动化行业需求有望逐渐回暖此外7月我国政治局会议提出适Emailxuanpcxcsccom应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策存量房贷利率和首套房购买政策也在近期逐渐调整未来我国房地产地址上海市浦东新区银城路88号投资和新开工面积增速有望逐渐企稳叠加出口增长及低基数未来我国工中国人寿金融中心10楼程机械销量增速也有望迎来拐点综上我们维持机械行业增持评级建议关注机床工具工控设备工业机器人工程机械等细分板块风险提示国内经济增长不及预期全球经济陷入衰退敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾上周9月25日-9月29日机械设备行业上涨11跑赢沪深300指数24个百分点机械行业中表现较好的板块包括纺织服装设备56机床工具46半导体设备41表现靠后的板块包括工程机械整机-12工程机械器件-08工控设备-05图1近一周机械设备及各子板块涨跌幅654321012纺机半仪其印光能锂磨激金机其其机楼制轨工工工沪织床导器他刷伏源电具光属器他他械宇冷交控程程深服工体仪自包加及专磨设制人专通设设空设设机机300装具设表动装工重用料备品用用备备调备备械械设备化机设型设设设设器整备设械备设备备备备件机备备资料来源Wind湘财证券研究所截至9月29日机械设备行业年初至今上涨64跑赢大盘111个百分点其中表现较好的细分板块包括激光设备270仪器仪表218机床工具175表现靠后的板块包括光伏加工设备-340锂电专用设备-233磨具磨料-137图2年初以来机械设备及各子板块涨跌幅40302010010203040激仪机纺机轨工能印其机其楼工半金其制工沪磨锂光光器床织器交程源刷他械他宇程导属他冷控深具电伏设仪工服人设机及包通设自设机体制专空设300磨专加备表具装备械重装用备动备械设品用调备料用工设整型机设化器备设设设设备机设械备设件备备备备备备资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究截至9月29日近一周涨幅靠前的公司为德恩精工600卓郎智能339华辰装备320建科机械318林州重机310年初至今涨幅靠前的公司为金太阳1375德恩精工1304林州重机1239丰立智能1236通力科技1214表1机械设备行业近一周涨幅前五公司亿元证券代码公司简称总市值PETTMPBLF近一周涨跌幅年初至今涨跌幅所属板块300780SZ德恩精工46667386001304金属制品600545SH卓郎智能61-8823339201纺织服装设备300809SZ华辰装备76103551320623机床工具300823SZ建科机械2573727318699其他专用设备002535SZ林州重机44566953101239能源及重型设备资料来源Wind湘财证券研究所表2机械设备行业年初至今涨幅前五公司亿元证券代码公司简称总市值PETTMPBLF近一周涨跌幅年初至今涨跌幅所属板块300606SZ金太阳39198763001375磨具磨料300780SZ德恩精工46667386001304金属制品002535SZ林州重机44566953101239能源及重型设备301368SZ丰立智能53135455-121236金属制品301255SZ通力科技5053850-601214金属制品资料来源Wind湘财证券研究所2基本面数据21下游宏观需求指标图3我国新增专项债累计发行规模及增速图4我国基建投资增速不含电力地方政府新增专项债券累计值亿元基建投资不含电力累计同比地方政府新增专项债券累计同比50000600060500040000404000300003000202000020000100010000200010004020032009210321092203220923030501080111011401170120012301资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究图5商品房销售额和100城市土地成交面积增速图6我国房地产投资额和新开工面积增速商品房销售额累计同比房屋新开工面积累计同比100大中城市成交土地占地面积累计同比15030080房屋施工面积累计同比50250604010020040301502050100200501020000504050100601005020802110214021702200223020502080211021402170220022302资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图7我国制造业利润总额和固定资产投资增速图8我国PMI及各分项指数变化中国固定资产投资完成额制造业累计同比中国PMI中国PMI生产制造业利润总额累计同比中国PMI新订单中国PMI产成品库存60250702004065150602010055050500205045401004005010801110114011701200123010501080111011401170120012301资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图9我国工业企业产成品存货与PPI当月同比图10我国工业企业收入与利润总额累计同比工业企业产成品存货同比工业企业主营营业收入累计同比中国PPI全部工业品当月同比工业企业利润总额累计同比351550100304010253050205201510100005105020510305005010801110114011701200123010501080111011401170120012301资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图11我国出口金额与美国进口金额增速图12美国制造业PMI和摩根大通全球制造业PMI中国出口金额累计同比美国进口金额季调同比美国供应管理协会ISM制造业PMI8070全球摩根大通全球制造业PMI6065406020550502045404005010801110114011701200123010501080111011401170120012301资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图13我国企业新增中长期贷款当月值及增速图14我国企业新增中长期贷款累计值及增速金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月值金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期累计值金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月同比金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期累计同比40000580012000010010000030000480050380080000200002800600000100001800400005008002000010011201140116011801200122011000020001001001120114011601180120012201资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所22大宗商品价格图15IPE布油期货收盘价图16IPE和纽约天然气期货价格期货收盘价连续IPE布油美元桶期货收盘价连续IPE英国天然气便士色姆期货收盘价连续NYMEX天然气美元mmBtu1606001214050010120400810080300660200440100220000000103010601090112011501180121011001120114011601180120012201资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究图17我国钢材价格指数图18我国动力煤市场价钢材综合价格指数钢材价格指数板材市场价动力煤Q5500山西产秦皇岛元吨200钢材价格指数长材300025001502000100150010005050000050108011101140117012001230113101510171019102110资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所23各细分行业数据231工程机械图19我国挖掘机当月销量及增速图20我国挖掘机累计销量及增速挖掘机国内销量当月值台总销量挖掘机当月值台总销量挖掘机当月同比挖掘机国内销量当月同比1000004008000040080000300300600006000020020040000400001001002000020000000100010005010709100513011509180521010501070910051301150918052101资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图21我国挖掘机开工小时数及同比图22近五年我国挖掘机月度开工率开工小时数挖掘机中国当月值小时2023年2022年2021年开工小时数挖掘机中国当月同比2020年2019年2001002001505015010001005050500100017011712181119102009210822071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5行业研究图23我国装载机当月销量及增速图24我国装载机累计销量及增速销量装载机当月值台销量装载机当月同比销量装载机累计值台销量装载机累计同比4000020025000020015015020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