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　　银行：汇金增持四大行，把握银行修复机会
　　2023年10月11日中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金公司”）宣布增持四大行股份，增持金额合计4.77亿元（按10月11日收盘价匡算），汇金拟在6个月内继续增持四大行。2008年以来历史上汇金曾6轮增持大行。银行板块估值仍处历史低位，我们认为一揽子化债政策和地产政策的逐步落地有望逐步缓释城投、地产风险，汇金增持有望提振市场情绪，驱动板块估值修复。看好银行底部配置机遇，个股推荐低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）、农行（AH）具备修复机遇的优质区域行，如宁波银行、苏州银行。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
　　电力设备与新能源：Q3前瞻：供给过剩压制盈利
　　新能车：产能普遍过剩背景下，产业链公司盈利能力承压，预计除电池和结构件龙头外Q3归母净利润普遍同比下滑。储能：国内大储加速放量，欧洲户储去库接近尾声，相关企业Q3净利有望同比高增。光伏：Q3主材盈利预计或分化，胶膜企业有望量价齐升。风电：Q3风电实际交付量不及我们此前预期，企业利润小幅承压。
　　风险提示：新能源车需求低于预期，竞争加剧盈利能力低于预期；光伏装机不及预期；储能装机量不及预期。

研究报告全文：今日早参2023年10月12日今日热点银行汇金增持四大行把握银行修复机会2023年10月11日中央汇金投资有限责任公司以下简称中央汇金公司宣布增持四大行股份增持金额合计477亿元按10月11日收盘价匡算汇金拟在6个月内继续增持四大行2008年以来历史上汇金曾6轮增持大行银行板块估值仍处历史低位我们认为一揽子化债政策和地产政策的逐步落地有望逐步缓释城投地产风险汇金增持有望提振市场情绪沈娟驱动板块估值修复看好银行底部配置机遇个股推荐低估值高股息的工行银行与证券行业首席研究员AH建行AH农行AH具备修复机遇的优质区域行如宁波银座机0755-23952763行苏州银行邮箱shenjuanhtsccom风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期研报发布日期2023-10-12研究员沈娟SACS0570514040002SFCBPN843电力设备与新能源Q3前瞻供给过剩压制盈利新能车产能普遍过剩背景下产业链公司盈利能力承压预计除电池和结构件龙头外Q3归母净利润普遍同比下滑储能国内大储加速放量欧洲户储去库接近尾声相关企业Q3净利有望同比高增光伏Q3主材盈利预计或分化胶膜企业有望量价齐升风电Q3风电实际交付量不及我们此申建国前预期企业利润小幅承压风险提示新能源车需求低于预期竞争加剧盈利能力低于预期光伏装机电力设备与新能源行业首席研究员不及预期储能装机量不及预期邮箱shenjianguohtsccom研报发布日期2023-10-11研究员申建国SACS0570522020002边文姣SACS0570518110004SFCBSJ399张志邦SACS0570522020003周敦伟SACS0570522120001边文姣电力设备与新能源行业研究组长座机0755-82776411邮箱bianwenjiaohtsccom张志邦电力设备与新能源行业研究员座机010-56793931邮箱zhangzhibanghtsccom免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1今日早参2023年10月12日今日深度电子数字芯片数据追踪PC手机开始出现复苏迹象我们通过分析英伟达英特尔AMD博通等18家全球领先芯片终端厂商历史及未来营收表现变化得到以下行业周期复苏节奏结论1数据中心1H23传统计算与AI加速计算需求分化明显展望2H232024AI加速计算仍为全球数据中心市场增长主要驱动力2PC2Q23终端及芯片厂商业绩已出现边际改善将持续好转手机复苏迹象显黄乐平2H2333Q23现AI落地手机端将推动下一轮换机潮周期复苏顺序上我们认为PC科技与电子行业首席研究员智能手机通用服务器产业链相关标的包括韦尔股份卓胜微唯捷创座机14715372496芯慧智微汇顶科技等邮箱lepinghuanghtsccom风险提示需求复苏不及预期AI及技术落地不及预期测算和可得数据的局限性本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理并不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖研报发布日期2023-10-11研究员张皓怡SACS0570522020001黄乐平SACS0570521050001SFCAUZ066通信Q3前瞻关注光通信电信运营商以29家AH通信行业公司为样本我们预计3Q23通信板块合计归母净利润同比增长10剔除三大运营商中兴通讯中天科技等权重股后预计板块归母净利润同比增长10细分来看电信运营商有望延续稳健增长光通信板块中的头部厂商受益于AI算力侧投入加码预计业绩持续兑现智能控制器军工通信等板块总体景气度尚待修复展望我们认为全球黄乐平2H23AI算力侧投资加码有望驱动光通信云网设备等板块相关厂商业绩进一步兑科技与电子行业首席研究员现随着下半年或进入军工行业订单旺季军工通信板块业绩有望企稳改座机14715372496善电信运营商板块业绩预计仍将保持稳健增长态势邮箱lepinghuanghtsccom风险提示中美贸易摩擦加剧云厂商资本开支投入不及预期5G发展不及预期研报发布日期2023-10-11研究员王兴SACS0570523070003SFCBUC499黄乐平SACS0570521050001SFCAUZ066高名垚SACS0570523080006有色金属铝短期供需偏紧关注需求变化供给侧改革以来电解铝产能增速明显放缓而新能源等相关领域发展带动下铝需求维持了较好增长导致电解铝供需格局明显改善铝价中枢上移从2015年前的行业50成本分位提升至2017年后的80成本分位产能过剩明显缓解行业盈利水平得到明显改善2023年随着运行产能基本李斌达峰同时需求达到历史新高水平出现全行业盈利的较好利润水平我们认为电解铝供给约束效果已得到明显体现但中期来看我们认为国内外需有色金属与钢铁行业首席研究员求变化值得关注国内主要关注地产需求是否改善海外主要关注高利率环座机13681137607境下需求改善仍有待确认邮箱libinhtsccom风险提示国内下游需求不及预期出口超预期走弱海外供给超预期释放研报发布日期2023-10-11研究员李斌SACS0570517050001SFCBPN269马晓晨SACS0570522030001免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2今日早参2023年10月12日重点公司广和通300638CH买入高成长性可期拥抱万物智联新时代我们认为广和通是具备高成长性的物联网模组公司基于1公司在产品布局和市场拓展策略上聚焦优质大颗粒度细分市场其中车载网关等业务有望奠定公司业绩快速增长的基础2长期来看边缘计算产业有望为物黄乐平联网模组市场注入新的发展机遇公司作为全球物联网模组行业领先厂商有望充分受益我们预计公司年归母净利润分别为科技与电子行业首席研究员20232025595770966亿元可比公司2023年PEWind一致预期均值为33x给予公司2023年座机1471537249633倍PE对应目标价为2545元股首次覆盖给予买入评级邮箱lepinghuanghtsccom风险提示市场竞争加剧风险下游需求不及预期风险汇率波动风险研报发布日期2023-10-10研究员王兴SACS0570523070003SFCBUC499高名垚SACS0570523080006黄乐平SACS0570521050001SFCAUZ066牧原股份002714CH买入月出栏缩量降重新模式降本拓潜近期猪价持续磨底肥猪尤其仔猪跌价有望带动行业母猪产能加速去化从而利好明后年的猪价公司19月累计出栏生猪4701万头同比增长4规模扩张稳步推进同时尝试共创共享新模式以多方拓潜降低养殖成熊承慧本资金风险亦较低我们维持盈利预测预计公司23-25年BVPS分别为元参考可比公司年均值一致农林牧渔行业首席研究员1458186223322023318xPBWind预期考虑到公司成本控制资金优势明显龙头地位稳固我们给予公邮箱xiongchenghuihtsccom司23年456xPB对应目标价6646元维持买入评级风险提示生猪出栏量不达预期猪价不达预期爆发大规模动物疾病等研报发布日期2023-10-10研究员熊承慧SACS0570522120004SFCBPK020温氏股份300498CH买入9月猪鸡出栏继续放量Q3环比扭亏可期温氏股份发布2023年9月主产品销售简报9月生猪出栏量同比环比均有所提升售价在行业供给压力下同比环比均下降黄鸡9月出栏量同比环比均提升季节性因素推动黄鸡售价环比21我们维持盈利预测预计公熊承慧司20232425年归母净利润为4488811539亿元BVPS分别为元参考可比公司年均值一致预期考农林牧渔行业首席研究员6678992023359xPBWind虑到公司财务稳健养殖成本持续改善出栏量成长性得以持续体现因此邮箱xiongchenghuihtsccom给予公司一定估值溢价我们给予公司2023年408倍PB维持目标价2713元维持买入评级风险提示生猪出栏量不达预期猪价不达预期非瘟疫情反复爆发大规模动物疾病扩张节奏与市场需求不匹配等研报发布日期2023-10-11研究员熊承慧SACS0570522120004SFCBPK020免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3今日早参2023年10月12日华发股份600325CH买入投销乘势而上增持彰显信心2023年以来公司投销延续积极态势拿地战略聚焦核心11城1-9月拿地总价已超过2022全年销售金额同比增速领跑TOP20房企9月以来定增事项获证监会批文控股股东承诺增持彰显支持力度我们维持23-25年EPS为128143163元的盈利预测可比公司平均23PE为7倍Wind一致预期考虑到公司亮眼的投销表现以及定增获批股东增持等事项的催陈慎化我们依然认为公司合理23PE为12倍目标价1536元维持买入房地产与轻工行业首席研究员评级座机02138476038风险提示行业政策行业基本面下行利润率下行投资收益和少数股东邮箱chenshenhtsccom损益占比波动风险研报发布日期2023-10-11研究员陈慎SACS0570519010002SFCBIO834刘璐SACS0570519070001SFCBRD825林正衡SACS0570520090003SFCBRC046锦江酒店600754CH买入拟出售时尚之旅改善盈利增厚利润锦江酒店公告拟公开挂牌转让全资子公司时尚之旅标的公司拥有21家酒店物业估值作价1655亿元交易尚需提交股东大会审议批准公司预计通过此次交易可确认投资收益约420亿元补充即期利润交易有望优化公司梅昕资产结构我们认为未来不排除保留时尚之旅酒店的经营管理权因本次交易结果仍不确定暂不调整盈利预测我们认为年商旅出行需求有望温和社会服务行业研究组长24复苏旅游需求持续旺盛但同时对于价格敏感性较23年提升酒店行业总座机021-28972080体仍处于景气上升通道锦江酒店24年有望加强门店执行力提升CRS预邮箱meixinhtsccom订收入我们预计232425年EPS为131187228元目标价4301元对应23X24PE可比公司24年Wind及Bloomberg一致预期PE均值22X公司规模领先维持溢价率买入风险提示需求不达预期风险市场竞争加剧风险研报发布日期2023-10-11研究员梅昕SACS0570516080001SFCBQE385免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4今日早参2023年10月12日评级变动公司个股代码目标价元评级调整2023EPS元2024EPS元2025EPS元日期广和通3006382545买入首次0781001262023-10-10亚朵ATAT2789买入首次49979811152023-10-09赛恩斯6884803675买入首次1051532092023-10-09资料来源华泰证券研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5今日早参2023年10月12日免责声明一般声明及披露本资料由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本文件所载资料是仅供接收人的严格保密资料本资料仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本资料而视其为客户本资料摘编自本公司发布研究报告的部分内容及观点完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准接收人仅使用本资料内容可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义如需了解完整内容请具体参见本公司所发布的完整报告本资料基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及或其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断本资料所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出其他与本资料所载信息不一致及有不同结论的报告同时本资料所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本资料所含信息保持在最新状态华泰对本资料所含信息可在不发出通知的情形下做出修改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