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　　宏观：央行强调落实已出台政策
　　通稿总结：例会对国内经济的判断更为乐观。货币政策强调落实已出台政策，尤其是加大对地产需求端、“平急两用”基础设施、城中村改造、以及保障性住房等领域的支持力度。例会继续强调加大逆周期调节力度，着力扩大内需、提振信心，主要通过加大已出台政策的实施力度。往前看，跟踪央行基础货币投放节奏变化，尤其是央行是否扩表助力地方化债、以及是否加大PSL投放，可能是政策执行力度的重要判断指标。具体看：风险提示：稳增长政策力度不及预期；外需超预期回落。
　　研报发布日期：2023-09-27
　　研究员
　　常慧丽SAC:S0570520110002 SFC:BJC906
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263

研究报告全文：今日早参2023年9月28日今日热点宏观央行强调落实已出台政策通稿总结例会对国内经济的判断更为乐观货币政策强调落实已出台政策尤其是加大对地产需求端平急两用基础设施城中村改造以及保障性住房等领域的支持力度例会继续强调加大逆周期调节力度着力扩大内需提振信心主要通过加大已出台政策的实施力度往前看跟踪央行基础货币投放节奏变化尤其是央行是否扩表助力地方化债以及是否加易峘大PSL投放可能是政策执行力度的重要判断指标具体看首席宏观经济学家风险提示稳增长政策力度不及预期外需超预期回落邮箱evayihtsccom研报发布日期2023-09-27研究员常慧丽SACS0570520110002SFCBJC906易峘SACS0570520100005SFCAMH263宏观石化及出口产业链盈利改善推升利润8月工业企业利润数据点评8月企业利润同比从7月的-66跳升至176两年复合增速亦从7月的-101回升至33量价拆分看营收增速小幅回升从7月的-11转正至1而利润率季调后明显抬升从7月的53上行超过1个百分点至为年月以来的最高水平行业中石油加工化学制品易峘66224化学纤维等石化链行业营收同比增速大幅回升驱动利润增速上行电子计首席宏观经济学家算机汽车制造皮革制鞋等行业则主要体现为利润率的上行带动利润增速邮箱evayihtsccom回升工业企业利润的改善或与8月经济活动数据中呈现的经济基本面边际回暖以及PPI的降幅持续收窄相互印证风险提示1若稳增长政策不及预期地产周期超预期下行内需回升的动能可能偏弱拖累企业盈利2若海外央行鹰派立场超预期经济基本面回落外需或有扰动研报发布日期2023-09-27研究员易峘SACS0570520100005SFCAMH263宏观工业生产边际企稳社融增长仍有支持3季度GDP及9月经济活动数据预览整体而言高基数下预计3季度实际GDP同比回落至45左右9月经济活动中工业生产边际回升暑期出游等对服务消费的提振边际退坡地方债同比多增对新增社融形成支撑地产基本面下行趋势边际改善易峘风险提示外需加速下滑地产需求对政策反应滞后研报发布日期2023-09-27首席宏观经济学家研究员邮箱evayihtsccom易峘SACS0570520100005SFCAMH263免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1今日早参2023年9月28日机械设备关注去库下新技术出海进口替代2023年9月27日国家统计局公布了23年1-8月全国规模以上工业企业经济效益数据23年1-8月制造业营业收入累计同比下降02较23年1-7月增速上升03pct制造业利润总额1-8月累计同比下降137较23年1-7月降幅收窄47pct规模以上工业企业产成品存货615万亿元8月期末值同比增长较年月增速上升制造业企业营收和利倪正洋2423708pct润降幅收窄规上工业企业产成品存货增速小幅上升被动去库下建议关注机械行业首席研究员新技术出海航空航天等高端行业进口替代所带来的机会如工业机器人激邮箱nizhengyanghtsccom光机床叉车等行业风险提示需求恢复不及预期中美贸易摩擦加剧外部扰动超预期研报发布日期2023-09-27研究员倪正洋SACS0570522100004SFCBTM566公用事业环保3Q23前瞻火电改善水电恢复受益于煤价低位预计3Q23火电发电企业归母净利润仍将延续上半年增长煤电度电改善幅度或取决于现货煤敞口大小上半年来水偏枯8月各地来水迎来改善核电企业降本增效业绩稳健增长新能源装机量持续增长业绩快速提升环保持续受益于政策利好政府投资有望增加展望王玮嘉4Q23煤电盈利较大程度取决于后续煤价走势但容量电价有望刺激火电建设积极性水电盈利和来水以及水库调度策略有关新能源或延续上升态公用事业环保行业首席研究员势环保在化债与基础设施建设政策推动下稳中向好业绩有望迎来进一步座机021-28972079改善邮箱wangweijiahtsccom风险提示煤价增长超预期来水不及预期风光装机增长不及预期研报发布日期2023-09-27研究员王玮嘉SACS0570517050002SFCBEB090黄波SACS0570519090003SFCBQR122李雅琳SACS0570523050003SFCBTC420计算机新型工业化带来工业软硬件发展机遇2023年9月22日至23日全国新型工业化推进大会在北京召开会上传达了习总书记就推进新型工业化作出的重要指示新时代新征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现新型工业化是关键任务新型工业化概念始于2002年党的十六大党的二十大报告中提出到2035谢春生年国内基本实现新型工业化我们认为随着政策持续发力国内工业企业信息化数字化智能化建设有望加速或将带来工业软硬件产业发展机遇计算机行业首席研究员建议关注中望软件华大九天中控技术宝信软件索辰科技广立座机021-29872036微鼎捷软件柏楚电子东土科技能科科技用友网络邮箱xiechunshenghtsccom风险提示宏观经济波动下游需求不及预期研报发布日期2023-09-27研究员谢春生SACS0570519080006SFCBQZ938免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2今日早参2023年9月28日传媒ChatGPT多模态功能升级促AI应用据OpenAI官网ChatGPT将在未来两周内对Plus用户与企业用户开放新功能包括语音对话能力以及图像读取与理解图生文能力语音对话的功能针对ios及安卓客户端开放图生文能力将向全平台开放我们看到ChatGPT在语音对话及图生文等功能上的更新是其在多模态化上的进一步迭代提升用户的使用便捷性和场景范围生态企业的垂直应用有望受益朱珺AI于AI工具在语音图像等多模态领域的完善由文本语音图像向更复杂传媒行业首席研究员模态的视频3D模型的AIGC也将持续推进产业链相关公司包括昆仑万邮箱zhujun016731htsccom维焦点科技巨人网络恺英网络蓝色光标盛天网络完美世界风险提示AI技术瓶颈难以突破AI相关法规仍待完善AI应用落地不及预期研报发布日期2023-09-26研究员朱珺SACS0570520040004SFCBPX711吴晓宇SACS0570522100002今日深度金工聚焦信息技术创新产业国证信创信创即信息技术应用创新产业从涉及内容看信创产业囊括了国产软硬件生态的关键组成部分信创产业涵盖了从硬件到软件的多个层次包括CPU芯片服务器存储交换机路由器云服务等IT基础设施数据库操作系统中间件等基础软件OAERP办公软件政务应用流版签软件等通用软件边界安全终端安全产品等信息安全产品在信创产业发展谢春生的过程中国产软硬件生态有望逐步建立为上层应用提供安全可靠的底层计算机行业首席研究员IT基础与环境信创50ETF159539可作为投资信创产业的工具预计座机021-29872036将于2023年9月28日正式上市邮箱xiechunshenghtsccom风险提示本报告对历史数据进行梳理总结历史结果不能简单预测未来指数历史表现仅作为案例说明不构成对指数及具体基金产品的投资建议成份股介绍仅用于展示指数特色及编制思路不构成对具体个股的投资建议报告不涉及证券投资基金评价业务所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息投资者应结合自身风险承受能力充分考虑各种因素对基金产品业绩产生的影响根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险研报发布日期林晓明2023-09-27研究员金融工程首席研究员谢春生SACS0570519080006SFCBQZ938座机0755-82080134林晓明SACS0570516010001SFCBPY421邮箱linxiaominghtsccom何康SACS0570520080004SFCBRB318免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3今日早参2023年9月28日社会服务澳门博彩行业深度十年长征始一岁乘风破浪砥砺行今年是澳门从买手表到买手信转型再出发的元年博彩行业经历三年疫情几近停摆及VIP中介消退在新博彩法下有望围绕修复转型重新振作展开十年长征往亚洲休闲娱乐和会展旅游目的地进发中长期何翩翩看澳门产业多元化及融入大湾区发展大局更是势在必行目前中场及非博彩业务有望受惠于疫后客流回归但我们须强调增长前景将取决于政策海外科技首席研究员催化客户转化博企运力宏观因素及回头意愿等澳门政府8月称座机1381654083823年GGR将达到1800亿澳门元综合考虑我们预计2324年GGR将邮箱purdyhohtsccom修复至19年6280年底将至至旺季回归澳门作为合家欢旅游胜地拥有美食文化水上乐园演唱会等游玩选项板块配置价值凸显首次覆盖给予博彩行业增持评级风险提示测算存在误差外汇资金监管加强政策落地不及预期海外游客恢复不及预期海外博彩市场竞争加剧研报发布日期2023-09-28研究员何翩翩SACS0570523020002SFCASI353基础化工石油天然气Q3前瞻去库效应显盈利修复现23Q3化工品终端需求整体仍偏弱出口端亦渐承压且行业新增产能仍在持续投放但年初以来化工品价格价差低位下行业持续主动去库叠加三季度下游阶段性补库及原油价格中枢上移等带动较多化工品景气有所回升23Q3行业整体盈利有望环比修复我们预计23Q3多数传统重资产化工企庄汀洲业盈利环比改善油价中枢上行成品油需求景气等支撑下油气产业链盈利有望维持高位农药新能源材料助剂等下游精细品盈利阶段性仍有承化工行业首席研究员压但亦步入修复拐点未来伴随行业库存去化及需求复苏亦有望逐步迎座机010-56793939来配置机遇邮箱zhuangtingzhouhtsccom风险提示原油价格大幅波动风险化工品需求改善低于预期风险研报发布日期2023-09-27研究员庄汀洲SACS0570519040002SFCBQZ933王帅SACS0570520110001SFCAOH868王帅基本原材料首席研究员座机021-28972099邮箱brucewanghtsccom免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4今日早参2023年9月28日重点公司双良节能600481CH增持设备龙头启航光伏制氢打开新空间公司节能节水业务起家2015年开始逐步切入新能源赛道目前已成为多晶硅还原炉龙头企业还原炉领域市占率全国第一2021年公司入局硅片业务硅片业务已实现迅速崛起且海外石英砂保供情况良好盈利能力申建国产能规模均快速提升此外公司切入电解制氢领域电解槽业务有望创造后续新增长空间我们预计公司年归母净利润分别为电力设备与新能源行业首席研究员23-25201529933605亿元对应EPS为108160193元可比公司23年邮箱shenjianguohtsccomWind一致预期PE均值为934倍考虑到公司硅片和氢能业务具备较强成长性我们给予公司23年11倍PE对应目标价为1188元首次覆盖给予增持评级风险提示硅料价格波动风险硅片行业竞争加剧风险多晶硅产能落地不及预期风险研报发布日期2023-09-25倪正洋研究员机械行业首席研究员申建国SACS0570522020002倪正洋SACS0570522100004SFCBTM566邮箱nizhengyanghtsccom周敦伟SACS0570522120001周敦伟电力设备与新能源行业研究员邮箱zhoudunweihtsccom科博达603786CH买入Q3业绩环比高增预计规模效应体现科博达发布前三季度主要经营数据公告预计23年前三季度实现营收同比2535归母净利润同比2227经测算预计公司23Q3实现营收10641306亿元环比23Q215246同比22Q3宋亭亭422745预计23Q3实现归母净利润166184亿元环比23Q2同比我们维持前次预测公司汽车行业首席研究员15227722Q353970723-25年EPS分别为187257346元可比公司23年Wind一致预期PE均值邮箱为408倍考虑到可比公司中星宇股份和拓普集团近期股价表现持续较好songtingting021619htsccom将科博达对于可比公司平均估值的溢价调整为20给予公司23年49倍PE目标价9148元前值9855元维持买入评级风险提示下游整车行业产销不及预期新项目开拓速度不及预期研报发布日期2023-09-27研究员宋亭亭SACS0570522110001SFCBTK945免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5今日早参2023年9月28日千禾味业603027CH买入Q3积极扩张势能延续9月26日公司发布三季度业绩预告预计23Q1-3归母净利35-38亿元同比增长85-105扣非归母净利35-38亿元同比增长90-110对应23Q3实现归母净利09-13亿元同比增长31-86扣非归母净利09-13亿元同比增长34-88我们判断三季度零添加品类扩容之势延续公司加速推动流通渠道招商铺货收入有望延续高增利润端三季度龚源月盈利同比实现高增主要得益于1包材采购价运杂费率降低促毛利率提食品饮料行业首席研究员升2销售规模扩大促销售费用投入产出比提高展望看Q4虽存在高基座机15021256686数影响但在品类与渠道扩张策略推动下公司全年激励目标实现可期我邮箱gongyuanyuehtsccom们预计23-25年EPS051063073元参考可比23年平均PE45xWind一致预期给予23年45xPE目标价2295元买入风险提示行业竞争加剧宏观经济表现低于预期食品安全问题研报发布日期2023-09-27研究员龚源月SACS0570520100001SFCBQL737倪欣雨SACS0570523080004安井食品603345CH买入激励出台动能强化经营向好公司发布2023年股票期权激励计划草案拟授予激励对象1200万份股票期权占公司总股本的409其中首次授予114284万份预留5716万份首次授予股票期权行权价格为10603元股涵盖董事及高管人员5人生产营销技术骨干1457人覆盖人员之广有望强化内部凝聚力龚源月充分调动员工积极性23-25年三个行权期公司层面业绩考核对应232425年单年营收分别为136515281712亿23-25年目标营收CAGR为食品饮料行业首席研究员12经营层面公司主业延续稳健增长预制菜维持成长速度展望来座机15021256686看公司正不断拓宽成长边界增长势能有望延续预计23-25年EPS邮箱gongyuanyuehtsccom509581744元参考可比公司23年平均30xPEWind一致预期23-25年净利CAGR36高于可比20给予23年34xPE目标价17298元买入风险提示股权激励方案不通过新品拓展不及预期行业竞争加剧食品安全问题研报发布日期2023-09-28研究员龚源月SACS0570520100001SFCBQL737免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6今日早参2023年9月28日评级变动公司个股代码目标价元评级调整2023EPS元2024EPS元2025EPS元日期中国联塑2128580买入首次0891021202023-09-26双良节能6004811188增持首次1081601932023-09-25埃斯顿0027472700买入首次0300490762023-09-25柯力传感6036623724买入首次1091331662023-09-24杰克股份6033372754买入增持1021442362023-09-20资料来源华泰证券研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7今日早参2023年9月28日免责声明一般声明及披露本资料由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本文件所载资料是仅供接收人的严格保密资料本资料仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本资料而视其为客户本资料摘编自本公司发布研究报告的部分内容及观点完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准接收人仅使用本资料内容可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义如需了解完整内容请具体参见本公司所发布的完整报告本资料基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及或其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断本资料所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出其他与本资料所载信息不一致及有不同结论的报告同时本资料所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本资料所含信息保持在最新状态华泰对本资料所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改华泰力求本资料内容客观公正但本资料所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本资料内容不应视本资料为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本资料所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本资料中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本资料所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有本资料中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向本资料所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本资料中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本资料视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照关于该等公司的完整研究报告尾部与本资料所含具体公司相关的披露信息请点击报告标题亦可登入httpinsthtsccomresearch以参见本公司已发布的关于该等公司的完整研究报告本资料版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本资料进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本资料在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合香港法例第571章证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本资料的人员若有任何有关本资料的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8今日早参2023年9月28日评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9今日早参2023年9月28日法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10