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　　金工：全球PPI同比有望拐头上行
　　从周期拟合结果来看，8月多国CPI均有小幅反弹，CPI同比序列显现底部拐点。例如，美国8月CPI同比回升0.5pct至3.7%，已连续两月呈回升行情；中国CPI同比再次转负为正，8月CPI同比反弹至0.1%。分项指标中，欧美多个CPI分项同比继续下滑，德国CPI食品分项同比下降1.8pct至9.1%。日本CPI食品分项同比序列则连续16个月上行，8月再创新高达10.3%。
　　风险提示：研究观点基于历史规律总结，历史规律可能失效；市场的短期波动与政策可能会干扰对经济周期的判断；市场可能会出现超预期波动。资产配置策略无法保证未来获得预期收益，对依据或使用该规律所造成的后果由投资者自行承担。
　　传媒：ChatGPT多模态功能升级,促AI应用
　　据OpenAI官网，ChatGPT将在未来两周内对Plus用户与企业用户开放新功能，包括语音对话能力以及图像读取与理解（图生文）能力。语音对话的功能针对ios及安卓客户端开放，图生文能力将向全平台开放。我们看到ChatGPT在语音对话及图生文等功能上的更新是其在多模态化上的进一步迭代，提升用户的使用便捷性和场景范围。AI生态企业的垂直应用有望受益于AI工具在语音、图像等多模态领域的完善，由文本、语音、图像向更复杂模态的视频、3D模型的AIGC也将持续推进。产业链相关公司包括昆仑万维、焦点科技、巨人网络、恺英网络、蓝色光标、盛天网络、完美世界。
　　风险提示：AI技术瓶颈难以突破、AI相关法规仍待完善、AI应用落地不及预期。

研究报告全文：今日早参2023年9月27日今日热点金工全球PPI同比有望拐头上行从周期拟合结果来看8月多国CPI均有小幅反弹CPI同比序列显现底部拐点例如美国8月CPI同比回升05pct至37已连续两月呈回升行情中国CPI同比再次转负为正8月CPI同比反弹至01分项指标中欧美多个CPI分项同比继续下滑德国CPI食品分项同比下降18pct至日本食品分项同比序列则连续个月上行月再创新高达林晓明91CPI168103金融工程首席研究员风险提示研究观点基于历史规律总结历史规律可能失效市场的短期波座机0755-82080134动与政策可能会干扰对经济周期的判断市场可能会出现超预期波动资产邮箱linxiaominghtsccom配置策略无法保证未来获得预期收益对依据或使用该规律所造成的后果由投资者自行承担研报发布日期2023-09-26研究员林晓明SACS0570516010001SFCBPY421陈烨SACS0570521110001李聪SACS0570522100001刘志成SACS0570521110002韩晳SACS0570520100006源洁莹SACS0570521080001SFCBRR314传媒ChatGPT多模态功能升级促AI应用据OpenAI官网ChatGPT将在未来两周内对Plus用户与企业用户开放新功能包括语音对话能力以及图像读取与理解图生文能力语音对话的功能针对ios及安卓客户端开放图生文能力将向全平台开放我们看到ChatGPT在语音对话及图生文等功能上的更新是其在多模态化上的进一步朱珺迭代提升用户的使用便捷性和场景范围AI生态企业的垂直应用有望受益于AI工具在语音图像等多模态领域的完善由文本语音图像向更复杂传媒行业首席研究员模态的视频3D模型的AIGC也将持续推进产业链相关公司包括昆仑万邮箱zhujun016731htsccom维焦点科技巨人网络恺英网络蓝色光标盛天网络完美世界风险提示AI技术瓶颈难以突破AI相关法规仍待完善AI应用落地不及预期研报发布日期2023-09-26研究员朱珺SACS0570520040004SFCBPX711吴晓宇SACS0570522100002免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1今日早参2023年9月27日今日深度宏观美国政府再度面临暂时关门风险概述近期美国2024财年预算谈判陷入僵局若不能在10月1日前达成短期融资协议则可能面临政府暂时关门风险2020年来美国财政大规模宽松累积超额预算赤字含今年估算值超过GDP的25平衡预算的压力变得更大更频繁我们认为在短暂的博弈甚至政府部分关门后财年预算最终将达成协议但由于谈判进程大概率较曲折从现易峘2024在到年底前不排除政府有一次甚至两次短暂关门的风险美国财政预算首席宏观经济学家风波频起提醒市场美国政府债务可持续性可能成为中期波动源目前邮箱evayihtsccom宏观环境下财政预算相关波动可能暂时抬高美债的风险溢价进一步推升已经高企的美债利率风险提示预算案达成共识难度超预期国债供需矛盾超预期研报发布日期2023-09-26研究员易峘SACS0570520100005SFCAMH263常慧丽SACS0570520110002SFCBJC906公用事业容量电价加速新型电力系统建设双碳目标提出以来电力系统加速改革国家积极推动新能源装机和发电量这导致火电一方面电量上让位于新能源装机还要满足尖峰负荷进一步增长因此煤电机组产能利用率下降成为必然在这一背景下容量电价的出台大势所趋为稳定煤电盈利预期起到重要作用有望助力煤电机组新建加速提升煤电灵活性改造的意愿推荐火电龙头华能国际华电国王玮嘉AH际AH国投电力华润电力浙能电力建投能源京能电力公用事业环保行业首席研究员风险提示煤价波动高于预期政策出台不及预期座机021-28972079研报发布日期2023-09-22邮箱wangweijiahtsccom研究员王玮嘉SACS0570517050002SFCBEB090黄波SACS0570519090003SFCBQR122李雅琳SACS0570523050003SFCBTC420计算机从海康机器看机器视觉和移动机器人据GGII数据2027年我国机器视觉和移动机器人市场规模分别为566和462亿元市场空间广阔海康机器人专注机器视觉和移动机器人业务是行业典型和重要的参与者1机器视觉领域硬件包括2D视觉智能ID和3D视觉产品线软件方面以VM算法软件平台为核心2移动机器人领域硬件产品主要包括潜伏系列移重载系列叉取系列和料箱系列同步谢春生发展机器人调度仓储管理软件平台并推出轻量级机器人调度系统产业计算机行业首席研究员链上看公司两项业务均布局在各自产业链的上中游并且上游部分的核心座机021-29872036零部件能够实现部分自研提高了产品的自主和协同能力邮箱xiechunshenghtsccom风险提示宏观经济波动技术进步不及预期本报告内容均基于客观信息整理不构成投资建议研报发布日期2023-09-26研究员谢春生SACS0570519080006SFCBQZ938免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2今日早参2023年9月27日计算机多模态ChatGPTAGI更进一步9月25日OpenAI官宣即将在ChatGPT中推出语音和多模态功能支持用户直接与ChatGPT进行语音对话和多模态图像问答未来两周新功能将向ChatGPTPlus和Enterprise用户开放其中语音对话需开启设置将在手机的iOS和Android客户端推出识图功能将面向包含网页端的所有平台在月提出的多模态识图能力正式落地安全性上谢春生OpenAI3GPT-4OpenAI通过RedTeam测试模型在极端主义和科学领域的风险且拒绝对计算机行业首席研究员图片中的人进行分析从而实现负责任的AI完整版的多模态ChatGPT将座机021-29872036在手机端率先实现或将开启智能终端时代邮箱xiechunshenghtsccom风险提示宏观经济波动技术进步不及预期本报告内容均基于客观信息整理不构成投资建议研报发布日期2023-09-26研究员谢春生SACS0570519080006SFCBQZ938电子功率2H23海外业绩分化关注SiC在汽车电动化和碳中和等大背景下功率半导体板块的投资价值日渐凸显年初至今海外7大功率半导体企业其中瑞萨安森美股价表现亮眼分别上涨923和515反映估值重估产品结构优化等效果另一方面市场期待较高的SiC龙头Wolfspeed由于新工厂爬坡不达预期股价跌国内功率半导体企业年初至今整体下跌板块走势较为一黄乐平411247致主要是受上游产能快速释放影响展望下半年受汽车行业库存调整等科技与电子行业首席研究员影响1IGBT等硅基半导体竞争格局可能进一步恶化2在电动车高压座机14715372496平台普及率提升带动下SiC供不应求情况有望持续建议关注SiC相关设邮箱lepinghuanghtsccom备企业风险提示行业处于下行周期需求增速可能不及预期本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理并不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖研报发布日期2023-09-26研究员黄乐平SACS0570521050001SFCAUZ066丁宁SACS0570522120003张宇SACS0570523090002SFCBSF274重点公司中国联塑2128HK买入工程塑管龙头行业稳健强者愈强中国联塑为工程塑料管道行业龙头近3年塑料管道市场占有率约15PVC管道市场占有率近26建立超30个先进的生产基地拥有覆盖全国的分销网络与2807名独家经销商建立了合作关系持续增强其市政拿单能力在市政工程管材需求有望稳健增长行业整合加速背景下公司市占方晏荷率有望持续提升我们看好中长期公司业绩成长性及持续性预计公司23-25年EPS为089102120元可比公司23年Wind一致预期均值为建筑建材行业首席研究员144xPE考虑到港股流动性较差相对A股有一定折价给予23年座机0755-226608926xPE对应港股目标价580港元首次覆盖给予买入评级邮箱fangyanhehtsccom风险提示上游原料涨价风险行业竞争加剧风险光伏业务盈利低于预期研报发布日期2023-09-26研究员方晏荷SACS0570517080007SFCBPW811黄颖SACS0570522030002SFCBSH293免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3今日早参2023年9月27日埃斯顿002747CH买入机器人龙头受益智能焊接从1到10埃斯顿是国内头部工业机器人品牌主业涵盖伺服运控和工业机器人领域2015年上市后通过收购MAiCloosTrio等知名企业完成了对于机器人全产业链的覆盖依靠机器人业务的快速发展2020-2022年公司收入归倪正洋母净利润CAGR分别达403623H1行业承压下仍收获了扣非归母净利润同比翻倍增长的表现我们认为未来公司将受益智能焊接机器人渗透率机械行业首席研究员的提升和工业机器人的国产替代预计公司2023-2025年归母净利润分别为邮箱nizhengyanghtsccom264266亿元同比增速546556可比公司2024年一致预测PE为45倍考虑到公司在机器人及通用自动化板块的领先地位给予2024年55倍估值目标价27元首次覆盖给予买入评级风险提示1经济周期修复不及预期2行业竞争超预期加剧3智能焊接渗透率提升不及预期研报发布日期2023-09-25杨任重研究员机械行业研究员倪正洋SACS0570522100004SFCBTM566杨任重SACS0570522110003邮箱yangrenzhonghtsccom快手-W1024HK买入投资者大会3Q人均时长改善新线市场蓄势待发快手9月21日举办投资者大会我们总结核心内容如下13Q人均时长开始转好垂类短剧和三农题材实现较快增长2电商方面泛货架商业模式初步打通2Q实现GMV同比增长60腰尾部达人占比稳步提升丁骄琬管理层表示新线10亿人群有较大消费市场待开发非高线城市3效果广告需求不断深化月度有效用户渗透率预计抬升至年原互联网行业研究员10pp2525生广告渗透率同比增加934从成本端看视频转化率获客效率带邮箱dingjiaowanhtsccom宽成本改善海外预计24-25年扭亏为盈我们保持23-25年经调整净利润预测76150207亿元维持目标价93港元和买入评级风险提示弱复苏导致广告增速不及预期直播行业监管可能加强直播电商GMV增速不及预期研报发布日期2023-09-26研究员丁骄琬SACS0570523040003免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4今日早参2023年9月27日评级变动公司个股代码目标价元评级调整2023EPS元2024EPS元2025EPS元日期中国联塑2128580买入首次0891021202023-09-26双良节能6004811188增持首次1081601932023-09-25埃斯顿0027472700买入首次0300490762023-09-25柯力传感6036623724买入首次1091331662023-09-24杰克股份6033372754买入增持1021442362023-09-20资料来源华泰证券研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5今日早参2023年9月27日免责声明一般声明及披露本资料由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本文件所载资料是仅供接收人的严格保密资料本资料仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本资料而视其为客户本资料摘编自本公司发布研究报告的部分内容及观点完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准接收人仅使用本资料内容可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义如需了解完整内容请具体参见本公司所发布的完整报告本资料基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及或其关联机构以下统称为华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