宏观：日央行暗示货币政策正常化加速
　　9月9日（上周六）日本央行行长植田和男接受《读卖新闻》采访时称，如果日本央行在年底前对物价和工资持续上涨有信心，结束负利率是可能的选择之一。植田和男的表态释放了结束负利率的信号，市场对日央行加息的预期升温，日本10年期国债收益率一度突破0.7%，创2014年以来的高点，9月11日日元兑美元升值0.8%至146.6。我们认为，应对日元贬值压力以及为结束负利率做铺垫或是植田和男释放鹰派信号的两个原因，后续需要关注9月22日日央行会议是否调整了前瞻指引的表述，日债收益率是否持续上行、日本增长通胀情况以及四季度工会对2024年涨薪要求的指引。我们认为，虽然短期日元能否逆转跌势以及日央行最终的货币政策路径仍然存在一定不确定性，但基本面或将最终推升日元真实有效汇率升值。
　　风险提示：全球增长不及预期，金融体系脆弱性集中暴露。
　　研报发布日期：2023-09-13
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　电子：Dojo AI芯片，特斯拉异军突起
　　英伟达GPU一直为AI训练端首选。我们认为只有少数芯片能与其匹敌，如谷歌TPU和AMDMI300系列。当算法开始稳定和成熟，ASIC定制芯片凭着专用性和低功耗，能承接部分算力。因此，头部云计算及互联网大厂出于削减TCO、提升研发可控性及集成自身生态等考量，均陆续发力自研芯片。另外，初创AI芯片企业（如Cerebras、Graphcore等），以及芯片行业以外的企业，包括特斯拉等，正在异军突起，试图在芯片设计上另辟蹊径，通过大尺寸芯片突破内存共享和低延时的技术路线，有效应对AI应用中内存和传输速度的瓶颈，我们认为或将成为英伟达最大的竞争对手。
　　风险提示：AI技术落地和推进不及预期、行业竞争激烈、中美竞争加剧。
　　研报发布日期：2023-09-12
　　研究员
　　何翩翩SAC:S0570523020002 SFC:ASI353