主要观点
　　碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况，等待反弹后做空机会。
　　股指(IC和IM)：受汇金公司增持四大行股票影响，A股高开，上证指数重回3100点，IC2310收涨0.69%，IM2310收涨0.85%。全A成交额小幅缩量至8318.21亿元，沪股通净买入66.2亿元。9月制造业PMI重回扩张区间，一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累，同时近期量能和外资均有回暖，资金情绪有所提振，市场底部有望逐渐夯实。汇金增持四大行股票，价值板块再现利好，前期多IM空IH套利止盈离场，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年10月12日主要观点收碳酸锂目前由于终端需求市场不足成交较为冷清电池及电芯厂库存偏高正极材料厂多以销定产对碳酸锂采购仍显谨盘评慎且压价情绪持续锂盐供应端由于锂精矿价格偏高外购降低矿石企业多有成本倒挂情况存一定减停产预期叠加个别企业论检修碳酸锂产量或有下滑考虑目前库存量整体货源供应量仍显充足综合供需基本面碳酸锂价格仍有一定降价空间近期资金大量涌入拉涨期货价格总持仓量创下期货上市以来的新高且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低市场认为交割品不足的问题发生可能性高综合因素影响下近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种欧盟委员会发布公告决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查或近一步拖累市场情绪申银万国期货有限公司关注供应减产情况等待反弹后做空机会研究所股指IC和IM受汇金公司增持四大行股票影响A股高开上联系人唐广华证指数重回3100点IC2310收涨069IM2310收涨085从业资格号F3010997全A成交额小幅缩量至831821亿元沪股通净买入662亿元投资咨询号Z00111629月制造业PMI重回扩张区间一揽子化债方案加速落地宏观联系电话021-50586292积极信号逐渐积累同时近期量能和外资均有回暖资金情绪有所提振市场底部有望逐渐夯实汇金增持四大行股票价值板地址上海东方路800号块再现利好前期多IM空IH套利止盈离场IC2310预计波动宝安大厦7810楼区间5600-6100IM2310预计波动区间5900-6000邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻当地时间11日伊朗总统莱希与沙特王储兼首相穆罕默德本萨勒曼通电话就巴以冲突进行磋商讨论据了解这是伊朗总统莱希同沙特王储兼首相穆罕默德本萨勒曼自两国恢复外交关系以来首次通电话2国内新闻11日习近平总书记在江西省景德镇市上饶市考察调研他先后来到景德镇陶阳里历史文化街区昌河飞机工业集团有限公司和上饶市婺源县秋口镇王村石门自然村了解陶瓷文化保护传承企业技术创新及湿地公园生态保护推进乡村振兴等情况3行业新闻从住房城乡建设部了解到超大特大城市正积极稳步推进城中村改造分三类推进实施一类是符合条件的实施拆除新建另一类是开展经常性整治提升第三类是介于两者之间的实施拆整结合超大特大城市城中村改造将分三类实施已入库城中村改造项目162个二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IC和IM受汇金公司增持四大行股票影响A股高开上证指数重回3100点IC2310收涨069IM2310收涨085全A成交额小幅缩量至831821亿元沪股通净买入662亿元9月制造业PMI重回扩张区间一揽子化债方案加速落地宏观积极信号逐渐积累同时近期量能和外资均有回暖资金情绪有所提振市场底部有望逐渐夯实汇金增持四大行股票价值板块再现利好前期多IM空IH套利止盈离场IC2310预计波动区间5600-6100IM2310预计波动区间5900-6000股指IHIFA股反弹中央汇金增持四大行上证50指数涨094沪深300指数涨095两市成交额083万亿元资金方面北向资金客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2净流入6617亿元10月11日融资余额增加5057亿元至1533051亿元我们的消费正逐步恢复经济逐步恢复支撑股指市场对海外地缘政治风险敏感度下降我们认为目前已有的风险已经被较为充分计价当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高建议左侧做多为主预计IH00波动2500-2700IF00波动区间3700-4000国债国债小幅上涨10年期国债活跃券收益率下行015bp至2696央行公开市场操作单日净回笼3460亿元Shibor短端品种多数下行资金面保持相对平稳近期特殊再融资债券发行再次启动多地共发行3000多亿元国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地9月官方制造业PMI重返扩张区间经济景气水平有所回升主要指标边际改善长假期间国内旅游出游人数实现收入其他餐饮和电影票房保持增长整体消费持续恢复房地产优化政策持续出台预计宽信用效果逐步显现受巴以冲突影响海外市场避险情绪升温发达国家债券收益率普遍回落在经济指标边际改善和地产政策持续优化的背景下预计债券市场利率趋于上行建议偏空操作关注落地政策的效果2能化原油原油SC下跌122沙特阿拉伯表示该国正与地区和国际伙伴合作以防止油价上涨并重申其稳定石油市场的努力美国能源信息署在周三发布的10月份短期能源展望中预测由于沙特阿拉伯自愿减产以及欧佩克及其减产同盟国降低产量目标2023年下半年全球石油日均库存将减少20万桶美国石油学会数据显示上周美国原油库存增幅远高于分析师此前预期汽油库存也增加但是馏分油库存减少截止10月6日当周美国商业原油库存增加1294万桶汽油库存增加3946万桶比五年同期高1馏分油库存减少3535万桶比五年同期低13库欣地区原油库存减少547万桶SC2311波动区间630-680看空为主甲醇甲醇甲醇上涨004整体来看沿海地区甲醇库存在1085万吨相比节前下降1444万吨跌幅为1175同比上涨7036整体沿海地区甲醇可流通货源预估501万吨附近沿海重要下游工厂开工负荷偏高本月重要下游工厂进口船货到港量显著提升沿海重要公共仓储到港量相应下降需求稳固预估10月沿海库存稳中下降MA401波动区间2200-2600建议观望为主客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3橡胶橡胶周四天胶继续上涨RU01收于14665上涨320NRBR同步上涨国内外产胶区逐步进入旺产季但近期雨水导致新胶产出释放持续受限泰国产区原料收购价持续上行青岛库存缓慢去化胶价底部存在支撑下游轮胎节后恢复开工供需相对平衡短期利多仍集中于阶段性气候影响产出后期旺季产出仍有可能补充RU走势短期预计持续强势建议空头暂时回避聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油平稳拉丝PP中石化部分下调100中石油部分下调100煤化工7610成交不佳宏观面上国际原油价格延续弱势油价大幅下跌对于烯烃端产生负面影响今日盘面聚烯烃市场暂时止跌现货成交也明显下降短期而言市场支撑未至策略角度短期以观望为主尤其是短期事件频发的当下预计PE01合约波动区间80008500操作上建议建议观望预计PP01合约波动区间73008000玻璃纯碱玻璃纯碱国内纯碱市场行情低迷厂家出货情况一般近期国内纯碱厂家开工负荷率维持在高位货源供应量充足终端用户拿货积极性不高刚需采购为主纯碱厂家库存增加多数纯碱厂家采取以价换量策略国内浮法玻璃市场价格局部调整区域出货存一定差异华北市场偏弱整理沙河部分小板价格略低大板贸易商部分出货价略松动交投一般华东市场临沂蓝星威海中玻报价上调1元重量箱其他厂报价暂稳局部地区受外来货源影响中下游提货节奏较前期稍有回落华中市场价格主流走稳出货较之前有所放缓外发支撑一定产销厂家产销差异较大产销一般的厂家存让利心理华南市场今日价格稳定厂家产销尚可中下游按需补货今日西北市场多数厂报价上调1元重量箱中下游刚需提货为主东北市场稳价出货交投尚可总体而言今日商品市场表现稍微恢复玻璃期货试探性止跌纯碱期货盘面表现依旧弱势不过跌速放缓后市角度玻璃依然受益于消费支撑关注下方支撑力度纯碱则仍处于供给增加的压力之下1月合约耐心等待止跌PTAPTA主力2401合约周四收跌于5792元吨华东现货参考5880元PX中国台湾在1042美元PX加工费在400美金PTA加工区间参考156元吨本周有两家合计240万吨装置逐步重启但完全恢复尚需要一段时间瓶片装置减产检修比较集中对应负荷已经降至80以下综合来看截至本周四初步核算国内大陆地区聚酯负荷在895成本支撑逻辑下上涨力度不足预计价格波动在5900-6200元吨客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4乙二醇乙二醇主力2401合约周四收涨于价格4095元吨华东现货在3991元台湾一套25万吨年的MEG装置于10月初停车执行为期半个月的检修计划目前已基本完成计划下周一前后重启近期的降负难以持续短期港口卸货效率偏低后续预计到港偏多所以整体供应压力仍强华东主港地区MEG港口库存总量10715万吨较上一统计周期减少095万吨终端方面新增订单走弱市场观望情绪有所升温江浙织机开工负荷75周环比下降5江浙加弹织机开工负荷82周环比持平长期来看由于产能压力价格或将维持弱势乙二醇波动区间4000-4200元吨3黑色钢材钢材成材走势展现疲软局面但下方支撑依然比较坚挺供给端减量逐步体现需求端大概率维持旺季不旺的局面粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件对钢价有一定程度向上驱动力度宏观政策继续发力加强国内稳增长信号资本市场迎来重大利好展望后市粗钢平控效果依然不及预期供给端拉动效果还不明显当下实体经济的压力仍大宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压短期成材上方依然面临短期调整可能供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现铁矿铁矿石铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产钢厂的日均粗钢产量有望继续下降需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾预计铁矿石2401合约逐步走弱后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行煤焦煤焦日内JM2401J2401期价探底回升焦煤价格仍处高位焦炭第三轮提涨范围有所扩大前期在产区安监对供应的扰动之下焦煤产能释放受限近期受影响的煤矿陆续复产煤矿产能释放有望恢复低库存状态难以延续利润修复焦企生产积极性尚可焦炭产能淘汰进程的推进预计对产量的实际影响较为有限铁水产量仍处高位对煤焦价格存在支撑但终端需求淡季临近成材利润偏低状态难以扭转钢厂生产积极性或将受到抑制关注后市终端需求成色以及铁水高产的客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5持续性综合来看铁水高产的持续性存疑叠加焦煤供应逐渐恢复在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下煤焦高位估值缺乏支撑预计JM2401波动区间1500-1900J2401波动区间2100-2500铁合金铁合金今日SM2312SF2312期价探底回升河钢10月硅铁采购价7700元吨锰硅10月招标启动首轮询盘价6950元吨锰矿价格小幅松动当前锰硅北方成本在6470元吨厂家利润尚可兰炭价格小幅上调硅铁平均成本增至7000元吨左右行业利润偏低利润尚可锰硅控产驱动不足产量水平持续抬升硅铁产量持续增加市场库存消化缓慢需求方面终端需求淡季临近钢厂利润仍处低位生产积极性或受抑制后市双硅需求端的支撑存在松动可能关注产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性综合来看锰硅供需宽松格局延续压制价格表现硅铁供需趋向宽松价格的上方压力恐将逐渐增加预计SM2312波动区间6400-7000SF2312波动区间6900-75004金属贵金属贵金属节日期间贵金属因美债利率快速上行连续下挫近日随着美债利率和美元回落巴以冲突升级美联储官员释放鸽派言论贵金属出现反弹当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态长期驱动依然明确下下方有一定支撑市场逻辑呈现美国经济软着陆预期维持高利率更长时间等待更多就业市场降温信号人民币维持韧性考虑美国经济数据短期偏强美联储维持鹰派姿态美债利率和美元的强势国际金银或以区间震荡为主短期或因风险事件延续反弹人民币韧性下内外盘价差有进一步收敛空间AG2312合约波动区间5500-6000AU2312合约波动区间445-470铜铜日间铜价小幅收涨受工业品集体走强带动铜精矿供应出现宽松国内铜产量延续快速增长国内下游需求总体稳定向好光电装机带动电力投资高增长空调销售良好并带动产量增长新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求地产持续疲弱但扶持政策持续加码美元走强和过剩预期使得铜价承压铜价总体可能区间偏弱波动建议关注美元人民币汇率库存和基差等变化锌锌日间锌价震荡整理国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落有境外矿山停产冶炼利润尚可社会镀锌板库存周度变化不大预期国内汽车产销稳定基客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6建增速可能下降家电表现良好需要关注地产行业变化锌价总体区间波动建议关注美元人民币汇率国内下游开工率等铝铝夜盘沪铝小幅下跌市场交易重心在于累库宏观方面美联储加息预期有所降温市场信心有所恢复基本面角度由于集中到货及库存转移节后国内铝锭库存明显累积据SMM数据10月7日国内电解铝社会库存582万吨较9月28日增加86万吨库存增幅较为明显下游铝棒库存亦表现为累积原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期往后看国内外铝库存仍然维持低位给到铝价一定底部支撑且下游反映订单有转好趋势短期内铝锭库存或重回去化届时铝价或将有所提振镍镍夜盘沪镍小幅下跌基本面宽松仍是交易主旋律政策面上美联储加息预期小幅降温市场信心有所恢复印尼镍矿新增配额持续收紧镍矿供应依然偏紧进口镍矿价格预期稳中有升供需角度镍基本面变化不大依然处于供强需弱局面现货市场供应充足电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性叠加下游消费较弱导致国内及海外镍库存均持续高位累积基本面整体维持过剩镍价短期仍承压工业硅工业硅今日SI2311期价偏强震荡华东553通氧工业硅市场价维持在15400元吨市场成交缓慢恢复供应方面部分北方硅企陆续复产西南地区开工高位市场整体产量水平缓慢回升但随着枯水期的临近西南硅企开工趋于回落需求方面多晶硅新增产能持续释放产量水平不断攀升企业对工业硅的需求维持旺盛态势铝合金价格小幅跟跌铝价企业旺季接单不及预期采购工业硅维持刚需有机硅开工水平抬升但终端需求回升缓慢行业利润倒挂格局延续后市行业开工存在下滑可能综合来看目前上游供应仍显充足关注交割库高位库存会否流出冲击市场谨慎看待近月合约的上方空间关注远月枯水期合约的多配机会预计SI2311波动区间13700-14700碳酸锂碳酸锂目前由于终端需求市场不足成交较为冷清电池及电芯厂库存偏高正极材料厂多以销定产对碳酸锂采购仍显谨慎且压价情绪持续锂盐供应端由于锂精矿价格偏高外购矿石企业多有成本倒挂情况存一定减停产预期叠加个别企业检修碳酸锂产量或有下滑考虑目前库存量整体货源供应量仍显充足综合供需基本面碳酸锂价格仍有一定降价空间近期资金大量涌入拉涨期货价格总持仓量创下期货上市以来的新高且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7较低市场认为交割品不足的问题发生可能性高综合因素影响下近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种欧盟委员会发布公告决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查或近一步拖累市场情绪关注供应减产情况等待反弹后做空机会5农产品白糖白糖市场情绪改善午后糖价出现反弹现货方面广西南华木棉花报价下调50元在7410元吨云南南华报价下调30元在7150元吨总体而言上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位同时市场也继续关注厄尔尼诺发展原油价格国际贸易政策和国内消费的变化另外全球宏观经济变动国内经济政策各国汇率波动也将对糖价产生影响而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价策略上国内进口阶段性偏少后市注意天气炒作随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入预计SR01合约波动区间6500-7500生猪生猪生猪期货继续反弹根据涌益咨询的数据10月12日国内生猪均价1519元公斤比上一日上涨005元公斤前期以豆粕玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价10月之后生猪供应又将进入相对的高峰从周期看生猪价格的拐点尚未到来养殖企业可以趁机卖出套保投资者则仍可耐心等待回调后择机做多预计LH11合约波动区间1500018000苹果苹果苹果期货跟随商品上涨根据我的农产品网统计截至9月27日本周全国主产区单周出库量260万吨全国苹果主产区清库有剩余零星货源不在统计现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋新作一二级市场价41元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价42元斤与上一日持平策略上市场博弈重新加强关注当前苹果现货价格指引预计AP01合约波动区间850010500操作上建议区间逢回调买入为主油脂油脂今日油脂震荡上行MPOB公布9月供需数据9月马来毛棕产量为183万吨环比增加433低于此前市场预估为186-187万吨9月马棕出口量为1196万吨环比减少211低于此前预估的132万吨9月马棕库存为2314万吨环比增加96马棕累库趋势继续本月报告调整较预期偏差较小今日受印尼维持出口灵活性消息客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8提振马盘上涨印尼称不会强制通过新成立的毛棕榈油交易所出口带动油脂板块反弹但国内棕榈油买船较多供应偏宽松棕榈油压力仍较大美豆季度库存上调而美豆榨利走弱压榨需求或将下调美豆近期偏弱运行美豆油也跟随偏弱国内方面9到10月大豆到港量预计回落但11-1月到港量将会有明显增长国内菜油菜籽买船后期逐渐增多国内菜油库存仍处于中等偏上水平整体来看虽近期巴以冲突使得原油价格走高但由于油脂基本面压力较大短期油脂仍缺乏向上驱动豆油主力波动区间7500-9000棕榈油波动区间6800-7800菜油波动区间8000-9500豆菜粕豆菜粕今日震荡运行USDA季度库存公布美豆库存超市场预期截止到9月美国旧作大豆库存总量为268亿蒲式耳市场此前预期为242亿蒲式耳美豆优良率回升截止10月8日当周美豆生长优良率为51市场预期为52此前一周为52美豆出口需求方面有所好转截止10月5日当周美豆出口检验量为1036万吨创下2月中旬以来最高周度水平南美大豆播种顺利南美大豆丰产预期较强巴西大豆播种进度加快截止到10月7日巴西大豆播种率为101较前一周的41提高了6个百分点StoneX预计巴西202324年度大豆产量为1641亿吨较之前预测增长03美豆旧作库存上调且现阶段新作收获叠加南美大豆丰产美豆大幅下跌国内进口成本支撑减弱整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减美豆仍维持较低结转库存在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松近强远弱格局或延续豆粕主力区间3600-4400菜粕主力区间2800-3800客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11申银万国期货研究所本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及国家地区政策国内外宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者符合期货交易咨询从业条件保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12