银河观点集萃：
　　医药：IVD集采持续推进，生化类和化学发光类试剂集采年内有望出炉。安徽省启动新一轮药品集采，首次将二类精麻药纳入集采目录。9月反腐定位关键少数，市场情绪稍缓，看好医药反弹，三维视角选股。医药板块估值处于偏低水平，中长期投资价值良好。相对看好的方向：1）优质器械龙头（迈瑞、联影，细分品类产品力优秀，反腐使得份额向龙头集中）；2）血制品（天坛、莱士，没有销售费用问题，临床刚需不减）；3）体检（美年健康，院外非医保市场影响较小）；4）ICL（金域、迪安，医检龙头更合规，集中度和外包率均有望提高），IVD(艾德，院外送检转为院内)；5）综合性医药龙头（华东、科伦，原有品种已集采、新业务蓬勃发展）；6）制药及生命科学上游（华大智造、诺禾致源、奥浦迈等）。
　　轻纺：地产销售改善看好家居，纸价提涨释放盈利弹性。家居：政策落地推动地产销售修复，家居消费金九银十平稳复苏。造纸：价格稳步上涨，看好企业盈利改善。包装：下游消费持续修复，原材料价格维持低位。轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。
　　计算机：微软Copilot正式嵌入Windows11，AI商业化加速——人工智能行业月报。行业处于价值修复拐点，10月有望开启反弹。微软Copilot全面接入，有望打造“杀手级”应用。数据要素政策持续落地，继续看好产业趋势。持续看好整个板块产业趋势，当下时点，继续看好AI+多场景应用，我们看好AI+金融、AI+医疗、AI+教育、AI+法律、AI+新能源、AI+政务（包括媒体类舆情类）、AI+办公等细分赛道的优质公司。重点推荐：同花顺、嘉和美康、彩讯股份、拓尔思、萤石网络、国能日新、上海钢联、深桑达A、中科曙光、中科星图、海康威视、金山办公、柏楚电子、通达海等公司。
　　家电：出口延续强势，双节假期推动消费需求释放。随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化、人民币兑美元汇率走低、海运费持续回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、有望受益于出口改善的白电龙头，推荐美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690）；二、有望受益于地产边际改善的厨电，推荐老板电器（002508）、火星人（300894）和亿田智能（300911）；三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐科沃斯（603486）和石头科技（688169）
　　

研究报告全文：每日晨报TableHeader2023年10月12日责任编辑银河观点集萃zhou周颖TableSummary医药IVD集采持续推进生化类和化学发光类试剂集采年内有望出炉安徽010-80927635省启动新一轮药品集采首次将二类精麻药纳入集采目录9月反腐定位关键zhouyingyjchinastockcomcn少数市场情绪稍缓看好医药反弹三维视角选股医药板块估值处于偏低分析师登记编码S0130511090001水平中长期投资价值良好相对看好的方向1优质器械龙头迈瑞联影细分品类产品力优秀反腐使得份额向龙头集中2血制品天坛莱要闻士没有销售费用问题临床刚需不减3体检美年健康院外非医保市场影响较小4ICL金域迪安医检龙头更合规集中度和外包率均有美国Table9News月PPI大超预期同比上涨22望提高IVD艾德院外送检转为院内5综合性医药龙头华东科伦为连续第三个月反弹原有品种已集采新业务蓬勃发展6制药及生命科学上游华大智造诺禾致源奥浦迈等国家队出手汇金增持四大行合轻纺地产销售改善看好家居纸价提涨释放盈利弹性家居政策落地推动计约477亿元并表示未来6个月将地产销售修复家居消费金九银十平稳复苏造纸价格稳步上涨看好企业继续增持盈利改善包装下游消费持续修复原材料价格维持低位轻工消费新型烟草发展前景明朗文具行业市场持续扩容国务院印发关于推进普惠金融高质量计算机微软Copilot正式嵌入Windows11AI商业化加速人工智能行业发展的实施意见月报行业处于价值修复拐点10月有望开启反弹微软Copilot全面接入有望打造杀手级应用数据要素政策持续落地继续看好产业趋势持续看好整个板块产业趋势当下时点继续看好AI多场景应用我们看好AI中国央行坚持风险防范与金融改革并金融AI医疗AI教育AI法律AI新能源AI政务包括媒体类舆情重稳步推进区域金融改革类AI办公等细分赛道的优质公司重点推荐同花顺嘉和美康彩讯股份拓尔思萤石网络国能日新上海钢联深桑达A中科曙光中科星证监会将适时出台资本市场支持高水图海康威视金山办公柏楚电子通达海等公司平科技自立自强的系列政策措施家电出口延续强势双节假期推动消费需求释放随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力家电内需有望得到支撑叠加节庆促销来临助力家电消乘联会9月乘用车零售同比增长5费活力释放海外库存逐步去化人民币兑美元汇率走低海运费持续回落等新能源车零售同比221利好因素共振出口改善态势有望延续从估值来看板块估值依然处于较低位置安全边际较高建议关注三条投资主线一有望受益于出口改善的白电龙头推荐美的集团000333格力电器000651和海尔智家600690二有望受益于地产边际改善的厨电推荐老板电器002508火星人300894和亿田智能300911三国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器推荐科沃斯603486和石头科技688169wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明TableReportTypeIndex每日晨报TableContent银河观点集锦医药集采持续推进板块投资情绪有望好转1核心观点IVD集采持续推进生化类和化学发光类试剂集采年内有望出炉江西省牵头的24省联盟肾功和心肌酶生化类试剂集采正在进行报量工作包含16种肾功能生化试剂和13种心肌酶生化试剂是继去年11月肝功检测试剂集采后的又一生化试剂集采大动作安徽省牵头23省对免疫发光检测项目试剂进行集采包含HPV激素六项术前八项糖代谢二项等体外诊断试剂IVD集采是药品耗材集采后正快速推进的第三大类产品集采预期稳定后有望迎来行业投资机会安徽省启动新一轮药品集采首次将二类精麻药纳入集采目录9月21日安徽省医药价格和集中采购中心发布关于征求安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件意见的通知此次药品集采涉及49个品种102个品规精神药品地佐辛注射剂与管制类麻醉药品羟考酮口服制剂缓控释包含在集采名单中是管制类麻醉药品首次进入省级集采名单这一举措超出市场预期9月反腐定位关键少数市场情绪稍缓看好医药反弹三维视角选股卫健委官员定调反腐主要在关键岗位后市场对医药板块情绪有所好转当下医药行业熊市已长达两年核心资产估值普遍低于历史均值由于医药行业长期增长的确定性持续性当下已具有良好的投资价值我们判断当下为熊市末期反弹初期因此选股思路上建议从长期前景好短期影响小历史估值低三重视角选择医药板块估值处于偏低水平中长期投资价值良好截至2023年10月10日医药行业一年滚动市盈率为2756倍沪深300为1151倍医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为13935历史均值为17032当前值较2005年以来的平均值低3098个百分点位于历史偏低水平2投资建议相对看好的方向1优质器械龙头迈瑞联影细分品类产品力优秀反腐使得份额向龙头集中2血制品天坛莱士没有销售费用问题临床刚需不减3体检美年健康院外非医保市场影响较小4ICL金域迪安医检龙头更合规集中度和外包率均有望提高IVD艾德院外送检转为院内5综合性医药龙头华东科伦原有品种已集采新业务蓬勃发展6制药及生命科学上游华大智造诺禾致源奥浦迈等风险提示医疗需求复苏不及预期的风险集采降价压力超预期的风险关键环节产业链的地缘政治风险等分析师程培轻纺地产销售改善看好家居纸价提涨释放盈利弹性1核心观点家居政策落地推动地产销售修复家居消费金九银十平稳复苏8月家具类零售额为130亿元同比增长48环比实现改善地产竣工端增速有所放缓8月单月竣工面积为053亿平方米同比增长1059据CRIC数据政策频繁落地带动地产销售修复9月30个重点城市新房成交面积环比微增3一线城市整体环比增长1617个重点城市二手房成交面积环比增长7同比转正增长12同时商务部号召的家居焕新消费季活动在全国范围内开展头部家居企业均推出普惠活动给予较大优惠力度且恰逢传统金九银十旺季看好活动期间终端销售复苏以及头部企业市占率提升建议关注定制龙头欧派家居索菲亚志邦家居及金牌厨柜软体龙头顾家家居慕思股份造纸价格稳步上涨看好企业盈利改善废纸系2023年8月以来纸企纷纷发布涨价函成品纸价格持续回升并带动盈利能力快速修复截至9月28日瓦楞纸箱板纸价格分别达到29313799元吨较上月末提升608219毛利率分别为13521822较上月末提升43pct014pct浆纸系5月以来浆价企稳反弹本月加速上涨截至9月28日中国阔叶浆针叶浆化机浆价格分别较上月末提升16041195971原材料成本增加叠加旺季来临成品纸价格持续回升9月双胶纸双铜纸及白卡纸价格分别较上月末提升489577561高端文化纸需求稳中向好请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2TableReportTypeIndex每日晨报看好党建及教辅教材板块需求印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长1020且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放特种纸前期浆价快速下行将带动特种纸盈利改善且伴随浆价企稳反弹特种纸价格有望持续向上中长期来看特种纸下游需求扩张竞争格局良好龙头持续建设产能布局自给浆成长性显著建议关注浆纸系龙头太阳纸业岳阳林纸特种纸龙头仙鹤股份包装下游消费持续修复原材料价格维持低位纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张且市场集中度较低未来提升空间巨大疫后居民生活恢复正常线下社交商务餐饮需求明显修复进而驱动烟酒消费复苏预计配套包装需求将得到保证2023年18月烟酒类零售额为3446亿元同比增长79其中8月单月零售额为414亿元同比增长43金属包装方面二片罐需求受益于啤酒罐化率提升碳酸饮料扩张三片罐需求受益于能量饮料扩张供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强原材料方面瓦楞纸箱板纸价格持续下行未来料将维持低位白卡纸后续产能投放将压制价格表现镀锡板卷铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位建议关注包装行业龙头裕同科技奥瑞金轻工消费新型烟草发展前景明朗文具行业市场持续扩容新型烟草海外市场规模快速成长中国电子烟产业链全球化布局竞争优势突出政策支持下出口前景广阔国内电子烟政策落地将实现有序发展未来行业料将稳健扩张市场份额向头部集中文具疫后需求复苏将带动23年业绩改善晨光股份上半年实现营收9961亿元同比增长1811其中传统核心略有改善销售同比增长736办公直销销售同比增长25净利率延续提升021pct零售大店销售同比增长38利润扭亏为盈中长期来看人均用量提升带动总量稳增消费升级驱动价格长期成长采购行业数字化渗透空间广阔降本增效政策推动助力行业发展建议关注电子烟行业龙头思摩尔国际文具行业引领者晨光股份户外运动受益者浙江自然风险提示宏观经济下行的风险房地产复苏不及预期的风险原材料价格上涨的风险分析师陈柏儒计算机微软Copilot正式嵌入Windows11AI商业化加速人工智能行业月报1核心观点行业处于价值修复拐点10月有望开启反弹人工智能板块行业指数884201WI9月涨跌幅为-2842023年年初至今上证综指上涨067沪深300下跌470创业板指数下跌1461人工智能板块上涨3345我们认为近期人工智能板块回调幅度较深目前行业处于价值修复拐点伴随算力需求持续爆发叠加产业政策层层加码节后有望迎来反弹行情微软Copilot全面接入有望打造杀手级应用9月26日微软把GPT-4加持的全新Copilot集成到Windows11微软Office365全系产品以及网络浏览器EdgeBing中这个集成了众多功能的AI服务被微软称为MicrosoftCopilot同时微软还宣布其Microsoft365Copilot企业版将于11月1日全面上市当下时点市场上缺少杀手级应用微软凭借其系统以及办公软件在全球市场的高渗透率通过嵌入Copilot将进一步提升用户体验有望为AI商业化注入新的动力数据要素政策持续落地继续看好产业趋势9月1日由人民网人民数据打造的首个全国性数据要素公共服务平台上线同时人民数据成立数据资产专家委员会集合行业专家智力共同推动数据上链存证确权交易等发展人民数据建成的这一平台将对数据加工确权流通起到关键性的作用数据要素联盟的成立一方面将推进数据基础制度建设助力数据确权流通另一方面联盟成员单位深度合作将充分发挥数据要素作用联盟成员单位将在产品生态交易标准等多维度展开深度合作我们认为今年以来伴随国家数据局成立数据要素政策持续落地数据资产也将于明年起正式入表标志着国家把数据作为生产要素的决心继续看好产业趋势2投资建议持续看好整个板块产业趋势当下时点继续看好AI多场景应用我们看好AI金融AI医疗AI教育AI法律AI新能源AI政务包括媒体类舆情类AI办公等细分赛道的优质公司重点推荐同花顺嘉和美康彩讯股份拓尔思萤石网络国能日新上海钢联深桑达A中科曙光中科星图海康威视金山办公柏楚电子通达海等公司风险提示请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3TableReportTypeIndex每日晨报技术研发进度不及预期风险供应链风险政策推进不及预期风险消费需求不及预期风险行业竞争加剧风险分析师吴砚靖鲁佩家电出口延续强势双节假期推动消费需求释放1核心观点地产端复苏向家电消费传导仍待时间2023年1-8月房地产住宅销售面积同比减少55降幅较1-7月扩大120pct其中现房销售面积同比188延续良好增势期房销售面积同比-94依然承压8月地产竣工面积同比增长1052增速环比7月减少2784Pct竣工端集中释放或逐步进入尾声考虑到认房不认贷等政策实施为一二线城市刚需及改善需求释放创造了良好条件以及青岛西安宁波等众多城市优化限购政策住宅销售景气复苏可期有助于家电消费需求改善出口表现略超预期良好增势有望延续根据海关总署2023年1-8月我国家用电器累计出口2400亿台同比增长490增速自今年5月转正后持续扩大累计出口金额达58284亿美元约合424894亿元人民币同比增长462略超市场预期海运费回归疫情前水平人民币兑美元汇率下行海外补库需求回升家电出口良好增势有望延续新冷年开盘稳健内外销走势分化8月家用空调销售121708万台同比小幅增长04新冷年开局表现平稳其中内销出货同比下滑97出口同比增长275出口端延续强势对空调整体盘起到有力支撑冰洗出口延续强势8月洗衣机销量同比增长194其中内外销同比分别增长26和421人民币兑美元汇率走低海外经销商积极备货冰箱销量同比增长253其中内外同比分别增长76和488主要受新兴市场同比大增的拉动2投资建议随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力家电内需有望得到支撑叠加节庆促销来临助力家电消费活力释放海外库存逐步去化人民币兑美元汇率走低海运费持续回落等利好因素共振出口改善态势有望延续从估值来看板块估值依然处于较低位置安全边际较高建议关注三条投资主线一有望受益于出口改善的白电龙头推荐美的集团000333格力电器000651和海尔智家600690二有望受益于地产边际改善的厨电推荐老板电器002508火星人300894和亿田智能300911三国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器推荐科沃斯603486和石头科技688169风险提示原材料价格变动的风险房地产政策改善不及预期的风险消费复苏不及预期的风险分析师杨策请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4TableReportTypeIndex每日晨报分析师承诺及简介Table本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不AuthorsRxplain曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关周颖策略分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准TableRatingStandard行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明Table本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户Avow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系TableContacts中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5