银河观点集萃：
　　宏观：在当下经济转型过程中，产能过剩和低通胀现象背后是实际产出偏离潜在产出水平。黄金法则和自然利率锚点调控下，我们测算对应5.5%潜在增长率水平的1年期贷款利率约在3.1%左右。鉴于当下中国经济存在负向产出缺口，央行在政策利率层面也可以适度加大下调力度。未来伴随负向产出缺口弥合，政策利率再逐步回归正常。根据日本房地产市场调整的经验，降息在稳定预期的同时可以有效降低购房者的成本，对房地产市场起到托底的作用。就中国目前的情况而言，降息可以降低地方政府还本付息压力，在一定程度上缓解地方政府债务风险。