计算机：英伟达业绩超预期，首批11家大模型获批开放。持续看好整个板块产业趋势，当下时点，继续看好AI+多场景应用，我们看好AI+金融、AI+医疗、AI+教育、AI+法律、AI+新能源、AI+政务（包括媒体类舆情类）、AI+办公等细分赛道的优质公司。重点推荐：同花顺、嘉和美康、彩讯股份、拓尔思、萤石网络、国能日新、上海钢联、深桑达A、中科曙光、中科星图、海康威视、金山办公、柏楚电子、通达海等公司。
　　汽车：车市向好带动板块业绩稳中有升，商用车复苏明显。在行业竞争程度加剧的背景下，自主品牌乘用车较为成功地顶住了价格战压力，保持了较为稳健的经营节奏，零部件企业的出色业绩彰显了我国汽车产业日益增长的全球竞争力，下半年行业即将进入“金九银十”消费旺季以及年末冲量阶段，预计自主品牌仍将依靠卓越的产品力稳固市场地位，带动配套产业链实现产品的量价齐升。
　　建材：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复。近期地产政策持续释放，利好地产产业恢复，地产竣工端回暖，促进浮法玻璃、消费建材下游需求的回升；基建投资保持高增速水平，支撑水泥市场需求；风电、电子、汽车等新应用领域前景广阔，玻璃纤维行业有较大发展空间。
　　军工：【利空尽+待东风】短期看，首先，行业订单不明朗、重点型号降价、Q3业绩预期偏弱等估值压制因素基本priced in；其次，五年装备采购计划中期调整Q3将落地，订单Q4或可见，并提升板块业绩改善预期，左侧布局时机已到。【量和价】“量”和“价”是下半年影响军工板块业绩的两个重要因子，预计板块因“量”反弹，“价”的透明度滞后一个财报季，虽限制反弹高度，但不影响反弹时点，当前应适度积极。【布局期】年初至今军工板块调整充分，左侧布局时机已到，静待东风再启航。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年9月13日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001计算机英伟达业绩超预期首批11家大模型获批开放持续看要闻好整个板块产业趋势当下时点继续看好AI多场景应用我们看好AI金融AI医疗AI教育AI法律AI新能源AI政美国8月线上商品价格创40个务包括媒体类舆情类AI办公等细分赛道的优质公司重点月最大降幅为连续12个月下推荐同花顺嘉和美康彩讯股份拓尔思萤石网络国能日滑新上海钢联深桑达A中科曙光中科星图海康威视金山办公柏楚电子通达海等公司IEA世界正处于化石燃料时代的终结汽车车市向好带动板块业绩稳中有升商用车复苏明显在行业竞争程度加剧的背景下自主品牌乘用车较为成功地顶住了价格战中共中央国务院支持福建压力保持了较为稳健的经营节奏零部件企业的出色业绩彰显了建设两岸融合发展示范区优我国汽车产业日益增长的全球竞争力下半年行业即将进入金九化涉台营商环境银十消费旺季以及年末冲量阶段预计自主品牌仍将依靠卓越的产品力稳固市场地位带动配套产业链实现产品的量价齐升8月我国动力电池产量和装机建材行业整体业绩承压消费建材盈利能力修复近期地产政策量均创年内新高持续释放利好地产产业恢复地产竣工端回暖促进浮法玻璃消费建材下游需求的回升基建投资保持高增速水平支撑水泥市华为加速回归手机市场Mate场需求风电电子汽车等新应用领域前景广阔玻璃纤维行业60系列下半年出货量目标或提有较大发展空间升20军工利空尽待东风短期看首先行业订单不明朗重点型号降价Q3业绩预期偏弱等估值压制因素基本pricedin其次五年装备采购计划中期调整Q3将落地订单Q4或可见并提升板块业绩改善预期左侧布局时机已到量和价量和价是下半年影响军工板块业绩的两个重要因子预计板块因量反弹价的透明度滞后一个财报季虽限制反弹高度但不影响反弹时点当前应适度积极布局期年初至今军工板块调整充分左侧布局时机已到静待东风再启航wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦计算机英伟达业绩超预期首批11家大模型获批开放1核心观点8月人工智能板块小幅调整跑赢多数板块人工智能板块行业指数884201WI8月涨跌幅为-1252023年年初至今上证综指上涨099沪深300下跌275创业板指数下跌1041人工智能板块上涨37368月受到基本面和情绪面的影响大部分行业出现了不同程度的回调整体来看人工智能板块跌幅较小回顾近几月板块连续出现回调我们认为伴随产业的高速发展及政策的持续催化下板块调整逐渐结束有望迎来新一轮上涨周期数据要素市场催化不断相关产业落地有望提速2023年8月21日财政部在官方网站发布了关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知以下简称暂行规定明确了数据资产的适用范围会计处理方法列示及披露原则等自2024年1月1日起施行这意味着数据要素明年元旦起将正式计入资产负债表入表意味着数据完成了从自然资源到经济资产的跨越作为数字经济时代的第一生产要素数据有望成为政企报表及财政等收入的重要支撑英伟达业绩超预期AI芯片需求持续火爆2023年8月23日英伟达交出了营收翻番净利润激增8倍的超预期答卷期内实现收入1351亿美元同比上涨101高于预期的1119亿美元净利润619亿美元同比上涨843目前随着人工智能技术在各个领域的广泛应用AI芯片市场需求持续增长根据相关数据显示2023年全球AI芯片市场规模达到了1500亿美元预计到2028年将达到2500亿美元我们认为大模型带来算力升级需求相关产业将持续受益有望迎来爆发式增长11款大模型获批上线加速应用场景落地8月31日消息据多家媒体报道我国首批11款大模型产品将陆续通过生成式人工智能服务管理暂行办法以下简称暂行办法备案可正式上线面向公众提供服务分别是百度文心一言智谱AI智谱清言百川智能百川大模型抖音云雀中科院紫东太初商汤商量SenseChatMiniMaxABAB大模型上海人工智能实验室书生通用大模型科大讯飞星火大模型以及华为腾讯的大模型产品2投资建议持续看好整个板块产业趋势当下时点继续看好AI多场景应用我们看好AI金融AI医疗AI教育AI法律AI新能源AI政务包括媒体类舆情类AI办公等细分赛道的优质公司重点推荐同花顺嘉和美康彩讯股份拓尔思萤石网络国能日新上海钢联深桑达A中科曙光中科星图海康威视金山办公柏楚电子通达海等公司风险提示技术研发进度不及预期风险供应链风险政策推进不及预期风险消费需求不及预期风险行业竞争加剧风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2每日晨报分析师吴砚靖鲁佩汽车车市向好带动板块业绩稳中有升商用车复苏明显2023中报业绩综述1核心观点行情复盘乘用车板块因行业竞争格局担忧承压商用车板块走出独立性行情按照中信行业分类2023年上半年汽车板块乘用车板块零部件板块商用车板块相对大盘收益率分别为387-4607492159乘用车年初价格战引发市场担忧商用车销量复苏驱动板块走出独立性行情销量情况乘用车市场渡过补贴透支阵痛期商用车市场触底反弹趋势确定2023年H1全国汽车销量为132390万辆同比980其中乘用车销量112684万辆同比882商用车销量19710万辆同比1581新能源方面新能源乘用车销售35771万辆同比4404渗透率为3175新能源商用车销售1694万辆同比4597渗透率为860乘用车市场新能源转型进程仍显著领先于商用车经营情况乘用车板块盈利能力受价格战影响短期承压零部件板块经营情况向好商用车板块复苏态势明显2023年H1汽车行业实现营收1622907亿元同比1777其中乘用车板块实现营业收入847452亿元同比1446零部件板块实现营业收入407707亿元同比2165商用车板块实现营业收入226935亿元同比2117扣非归母净利润来看行业实现43970亿元同比3517其中乘用车板块21900亿元同比-1406零部件板块25859亿元同比2472商用车板块6553亿元同比42022乘商用车行业周期作为板块表现有所分化其中乘用车板块受到行业价格战影响盈利能力短期承压零部件板块智能化高端化集成化趋势延续单车配套价值量提升驱动板块营利齐升商用车销量伴随经济复苏触底反弹业绩随之大幅好转2投资建议在行业竞争程度加剧的背景下自主品牌乘用车较为成功地顶住了价格战压力保持了较为稳健的经营节奏零部件企业的出色业绩彰显了我国汽车产业日益增长的全球竞争力下半年行业即将进入金九银十消费旺季以及年末冲量阶段预计自主品牌仍将依靠卓越的产品力稳固市场地位带动配套产业链实现产品的量价齐升整车端推荐比亚迪长安汽车等智能化零部件推荐华域汽车伯特利德赛西威科博达均胜电子星宇股份等新能源零部件推荐中熔电气拓普集团旭升集团等风险提示汽车销量不及预期的风险汽车芯片短缺的产业链风险原材料价格上涨导致请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3每日晨报成本抬升的风险分析师石金漫建材行业整体业绩承压消费建材盈利能力修复2023年半年报业绩总结1核心观点2023H1建材行业整体业绩承压2023年上半年80家建筑材料上市公司合计实现营业收入388301亿元同比下降129归母净利润22348亿元同比下降38132023年上半年营业收入及归母净利润在去年同期低增长的情况下进一步下行行业整体弱势运行建筑材料主要下游应用领域包括地产基建等2023年上半年受地产影响建材下游市场需求持续疲软上市公司业绩承压盈利能力下降经营净现金流量大幅改善2023年上半年80家建材行业上市公司平均销售毛利率为2013同比减少105个百分点平均销售净利率为302同比减少150个百分点行业盈利能力有所下降平均期间费用率为1529同比持平费用管控基本稳定其中销售管理财务费用率分别为382998149同比005pct-004pct-001pct此外上半年建材行业经营活动产生的现金流量净额为23126亿元同比增长5916行业经营性现金流情况大幅改善主要系上半年建材上市公司加强风险管控力度强化应收账款管理机制提高收现比所致子行业业绩分化消费建材实现营收净利润双增长水泥2023H1水泥行业营业收入同比减少478归母净利润同比减少5322水泥行业中报业绩整体承压实现销售毛利率销售净利率分别为1702-035同比-229pct-331pct盈利能力下降经营性净现金流量为222亿元同比增长4831经营现金情况改善玻璃2023H1玻璃行业营业收入同比增长1693归母净利润同比减少3067实现销售毛利率销售净利率分别为1463031同比-406pct-271pct盈利能力下降行业经营性净现金流量为1567亿元同比减少5161玻纤2023H1玻纤行业营业收入同比下降776归母净利润同比下降4501业绩承压实现销售毛利率销售净利率分别为21351022同比-1076pct-881pct盈利能力降幅明显行业经营性净现金流量减少消费建材2023H1消费建材行业营业收入同比增长527归母净利润同比增长4418实现营收净利润双增长实现销售毛利率销售净利率分别为2295336同比214pct018pct消费建材企业盈利能力改善行业经营性净现金流量为-2025亿元较去年同期增加6388亿元2投资建议近期地产政策持续释放利好地产产业恢复地产竣工端回暖促进浮法玻璃消费建材请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4每日晨报下游需求的回升基建投资保持高增速水平支撑水泥市场需求风电电子汽车等新应用领域前景广阔玻璃纤维行业有较大发展空间建筑材料行业主要关注以下投资方向1消费建材推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹公元股份伟星新材北新建材2玻璃推荐高端产品占比提升的旗滨集团凯盛新能3玻璃纤维推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石4水泥建议关注水泥区域龙头企业华新水泥上峰水泥5新材料建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险行业新增产能超预期的风险地产政策推进不及预期风险分析师王婷贾亚萌军工左侧布局时机已到静待东风再启航23H1业绩综述1核心观点军工板块增收不增利低于年初预期2023H1军工行业营收295374亿元YoY1152归母净利润23180亿元YoY1662023Q2营收174043亿元YoY1417归母净利14125亿元YoY555增速不及预期究其原因首先因中期调整等宏观因素影响新签订单受到一定影响同时部分产品交付及验收流程延长确认收入时间延后其次因国产化要求降价压力以及增值税补贴政策变化等因素成本端上行再次在武器装备现代化驱动下研发费用增长较快YoY1805费用率上行029pct最后应收账款和存货创历史新高由此产生的减值损失高企影响板块当期利润全年维度看季度业绩增速或表现为前低后高2023Q1业绩增速约为-386扭转了季度业绩增速持续下行的态势2023Q2业绩增速约为555环比呈加速趋势随着中期调整落地Q4订单将逐步明朗前期交付商品存货转出的收入确认有望提速Q4板块业绩同比增速或上台阶预计全年分季度业绩增速表现为前低后高2023年全年营收和扣非归母净利润分别增长14和6主机厂和机加子板块表现亮眼2023H1军工子板块收入均实现两位数以上正增长中游信息化机加板块表现居前收入增长分别为204和209利润端来看机加板块和总装厂板块表现居前归母净利分别增长345和292从细分赛道来看雷达通信电子对抗子板块表现较佳收入和归母净利分别增长85和3592投资建议左侧布局时机已到静待东风再启航利空尽待东风短期看首先行业订单不明朗重点型号降价Q3业绩预期偏弱等估值压制因素基本pricedin其次五年装备采购计请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5每日晨报划中期调整Q3将落地订单Q4或可见并提升板块业绩改善预期左侧布局时机已到量和价量和价是下半年影响军工板块业绩的两个重要因子预计板块因量反弹价的透明度滞后一个财报季虽限制反弹高度但不影响反弹时点当前应适度积极布局期年初至今军工板块调整充分左侧布局时机已到静待东风再启航建议五维度配置左侧布局标的西部超导三角防务紫光国微新质新域包括无人装备供应商中无人机航天电子远火供应商北方导航雷达通信电子对抗核心供应商臻镭科技盟升电子军工信息安全供应商邦彦技术央企改革受益标的推荐中航电子天奥电子国睿科技航发控制和航材股份等关注航天系国产化受益标的包括隆达股份振华风光等军贸受益标的包括航天南湖航天彩虹等风险提示军工改革不达预期的风险装备采购不达预期的风险企业扩产不及预期的风险上游原材料价格波动的风险分析师李良胡浩淼科伦药业002422SZ输液基石业务稳健增长三发驱动创新升级1核心观点二十七年精益管理成就大输液龙头地位三发驱动逐步开启创新增长新周期科伦药业成立于1996年并于2010年深交所上市目前已经成为横跨大输液原料药和中间体仿制药以及创新药等医药制造以及医药创新领域的大型综合型药企公司通过产业升级和结构调整保持在输液领域的绝对领先地位通过仿制药品类快速丰富原料药和中间体降本增效提高公司制药端全产业链优势另外在创新药板块多年积累并逐步兑现公司大输液合成生物学创新药三发驱动实现创新升级开启成长新周期大输液集中度提高结构优化稳定持续贡献利润的基石业务输液板块集采降价早于仿制药降价风险基本出清2022年公司输液板块收入占比约50毛利贡献超过60受益于医院诊疗快速恢复公司大输液板块有望重回稳定增长轨道公司加速推进输液产品结构优化提升毛利率水平包括产品规格升级及治疗型输液新产品的推广等其中肠外营养产品多特治疗型输液产品奥硝唑氯化钠注射液等集采中标影响已逐步消除多臻中长链产品以及其他治疗型输液产品进一步市场推广我们预计2023-2025年大输液业务总体利润贡献CAGR请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6每日晨报将超过10川宁生物主要产品价格维持高位合成生物学降本增效提供业绩弹性2022年公司原料药及中间体总收入占比约21毛利贡献约9但受限抗政策及环保压力的影响抗生素中间体和原料药制造目前难以有新进入者行业竞争格局良好目前全球抗生素原料药供需处于紧平衡状态公司主要产品6-APA青霉素G钾盐以及硫氰酸红霉素等价格将保持在较高位置公司主营业务将保持收入增长及净利率提升根据员工激励计划公司将每年新增至少3个合成生物学产品正式生产并形成收入红没药醇5-羟基色氨酸麦角硫因等合成生物学系列产品的商业化生产将标志着公司从资源要素驱动向技术创新驱动的成功转变从而实现公司效益的稳步提升科伦博泰ADC管线即将迎来收获期科伦博泰积累了超过十年的ADC研发探索经验2022年获得默沙东118亿美金的合作项目标志着头部跨国药企对科伦创新能力和ADC平台的认可项目方面SKB264Trop2ADC用于治疗3LmTNBC的III期临床试验达到主要终点有望于2023年底提交NDA申请并预计于2024H2获批上市另外SKB264多项联合治疗多瘤种的临床研究正在开展其中SKB264与KL-A167抗PD-L1单抗联合一线治疗TNBC患者的I期研究ORR为86DCR为100我们看好联用临床推进以及后续数据读出A167PD-L1单抗3LNPC的适应症已经提交NDA有望于2023H2-2024H1获批A167联合化疗一线治疗NPC的3临床已经完成患者入组A166HER2ADC基于3LHER2mBC的关键II期数据已经在今年5月递交NDA申请A140提交NDA申请已获受理A166和A140有望于2024H2-2025H1获批上市未来公司有望凭借在ADC领域的经验技术积累持续扩张管线打开长期成长空间2投资建议公司输液板块稳定增长原料药和中间体业务量价齐升科伦博泰对外授权超预期我们预计公司2023-2025年归母净利润为234427863238亿元同比增长371518891621EPS分别为159189219元当前股价对应2023-2025年PE为161412倍按分部估值我们预计科伦药业2023年合理市值为538-604亿元对应目标价为3647-4095元股因此维持推荐评级风险提示研发进度不及预期的风险原料药市场竞争加剧的风险产品注册进度不及预期的风险分析师程培请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7每日晨报分析师简介及承诺分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8