化工：油价延续反弹，看好成长型周期标的。年初至今，石油化工行业收益率6.8%，表现优于整个市场，较沪深300指数高9.6个百分点；排在109个二级子行业的第34位。截至8月31日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为29.8x。预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐卫星化学（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、广汇能源（600256.SH）等。
　　机械：稳增长政策体现有时滞，关注检测设备投资空间。8月制造业PMI为49.7%，持续处于收缩区间，市场需求仍然不足。CME预估8月挖机销量12600台，出口降幅环比扩大。日本启动核污水排海，建议关注相关检测设备投资机会。持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。
　　有色：政策密集落地+需求旺季来临，有色金属有望迎来“顺周期”行情。国内房地产重磅政策密集出台，降低存量房贷款利率与下调首付比例，北上广深一线城市落实“认房不认贷”，有望释放内需与拉动房地产产业链改善，利好于经济复苏与有色金属行业消费改善。宏观预期好转，顺周期属性最强的工业金属将率先受益。进入9月有色金属下游开工旺季，叠加新一轮稳增长政策落地经济加速复苏，在淡季仍保持低库存的工业金属，在需求边际提升支撑下价格有望走强，建议关注建议关注工业金属行业龙头云铝股份（000807）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、铜陵有色（000630）。美国就业市场的降温，缓解了市场及美联储对于就业景气支撑美国顽固通胀的担忧，美联储进一步大幅加息的必要性下降，或将驱动美国名义利率从高位的回落，利好于黄金价格的上涨，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年9月5日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001化工油价延续反弹看好成长型周期标的年初至今石油化工要闻行业收益率68表现优于整个市场较沪深300指数高96个百分点排在109个二级子行业的第34位截至8月31日石油美国2023财年联邦赤字可能化工板块整体估值PETTM为298x预计油价重心将在中意外翻番高位运行建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙国务院副总理何立峰合理把头企业推荐卫星化学002648SZ宝丰能源600989SH握保障性住房建设节奏保障广汇能源600256SH等性住房不得上市交易机械稳增长政策体现有时滞关注检测设备投资空间8月制造业PMI为497持续处于收缩区间市场需求仍然不足CME预国家发改委设立民营经济发展估8月挖机销量12600台出口降幅环比扩大日本启动核污水排局协调解决民营经济发展重海建议关注相关检测设备投资机会持续看好制造强国与供应链大问题安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会建议关注1机械设备领域存在进口替代空间的子行业科大讯飞宣布讯飞星火即日起包括数控机床及刀具机器人科学仪器半导体设备等2新向全民开放成A股首家获批能源领域受益子行业包括光伏设备风电设备核电设备储能大模型设备等3新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资包括一体压铸换电设备复合铜箔等有色政策密集落地需求旺季来临有色金属有望迎来顺周期行情国内房地产重磅政策密集出台降低存量房贷款利率与下调首付比例北上广深一线城市落实认房不认贷有望释放内需与拉动房地产产业链改善利好于经济复苏与有色金属行业消费改善宏观预期好转顺周期属性最强的工业金属将率先受益进入9月有色金属下游开工旺季叠加新一轮稳增长政策落地经济加速复苏在淡季仍保持低库存的工业金属在需求边际提升支撑下价格有望走强建议关注建议关注工业金属行业龙头云铝股份000807神火股份000933天山铝业002532紫金矿业601899洛阳钼业603993铜陵有色000630美国就业市场的降温缓解了市场及美联储对于就业景气支撑美国顽固通胀的担忧美联储进一步大幅加息的必要性下降或将驱动美国名义利率从高位的回落利好于黄金价格的上涨建议关注山东黄金600547中金黄金600489银泰黄金000975赤峰黄金600988wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦化工油价延续反弹看好成长型周期标的1核心观点8月油价延续反弹供给端沙特宣布将从7月开始的100万桶日的自愿额外减产石油措施延长至9月底并可能考虑再度延长以及提高减产幅度俄罗斯宣布将在9月减少石油出口量削减规模为30万桶日需求端8月25日美联储主席鲍威尔表示通货膨胀率仍然过高如果适宜美联储准备继续加息预期对油价产生压制库存端截至8月25日当周美国商业原油库存量423亿桶环比下降011亿桶整体来看OPEC减产俄罗斯缩减出口量将给予油价支撑但美国成品油消费旺季临近尾声且高利率环境下海外经济衰退担忧仍将压制油价上行空间Brent原油价格运行区间参考80-90美元桶Brent和WTI8月均价分别为85108129美元桶环比涨幅分别为6177231-7月我国原油需求显著回升同比增长931-7月我国加工原油43亿吨同比增长109原油产量12亿吨同比增长20原油进口33亿吨同比增长124原油表观消费量45亿吨同比增长93对外依存度726维持高位1-7月我国天然气需求稳步回升同比增长641-7月我国天然气表观消费量2236亿方同比增长64产量1340亿方同比增长58进口天然气930亿方同比增长76对外依存度401窄幅回升1-7月我国成品油需求大幅增长同比增长1611-7月我国成品油产量245亿吨同比增加207成品油出口2408万吨同比增加766其中7月汽油柴油出口套利空间较大一定程度提振国内炼厂出口积极性成品油表观消费量221亿吨同比增长161其中汽油煤油柴油表观消费量分别同比增长715701832投资建议年初至今石油化工行业收益率68表现优于整个市场较沪深300指数高96个百分点排在109个二级子行业的第34位截至8月31日石油化工板块整体估值PETTM为298x预计油价重心将在中高位运行建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业推荐卫星化学002648SZ宝丰能源600989SH广汇能源600256SH等风险提示原料价格大幅上涨的风险下游需求不及预期的风险主营产品景气度下降的风险项目达产不及预期的风险等分析师任文坡请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2每日晨报机械稳增长政策体现有时滞关注检测设备投资空间1核心观点8月制造业PMI为497持续处于收缩区间市场需求仍然不足根据统计局数据8月我国PMI指数环比小幅提升04pct继续位于收缩区间从分类指数看生产指数为519环比提升17个百分点制造业生产扩张力度有所增强新订单指数为502环比提升07个百分点表明制造业需求有所改善而原材料库存指数为484环比提升02个百分点近期各项逆周期调控政策持续发力正在带动市场需求预期升温不过当前房地产行业低迷居民消费能力消费信心有待进一步提振特别是稳增长政策发力显效还需要一段时间CME预估8月挖机销量12600台出口降幅环比扩大CME预估2023年8月挖掘机销量12600台左右同比下降30左右分市场来看国内市场预估销量5300台同比下降42左右降幅环比小幅收窄出口市场预估销量7300台同比下降19左右降幅环比有所扩大基建和房地产作为挖掘机应用两大下游需求仍然较弱中国挖掘机械行业目前仍处于下行周期房地产政策三支箭作用下全国房地产销售有所改善但开工需求仍未回暖预计2023年全年国内挖机销量依然承压而挖机出口销量也有下滑趋势建议关注行业边际变化日本启动核污水排海建议关注相关检测设备投资机会8月24日日本启动核污水排海建议关注核环保领域设备公司莱柏泰科公司6月20日表示在核环保领域包括针对海水中放射性物质污染监测公司可以提供样品前处理及后续分析检测一体化的整体解决方案如进行核元素的分离与测定可采用超级微波消解仪等产品样品从前处理到后期测定全流程实现了自动化批量化公司的EmporeRAD系列产品专门用于提取多种放射性元素与日本某公司已签订了未来4年长期供应Empore锶分离富集膜片的协议2投资建议持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会建议关注1机械设备领域存在进口替代空间的子行业包括数控机床及刀具机器人科学仪器半导体设备等2新能源领域受益子行业包括光伏设备风电设备核电设备储能设备等3新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资包括一体压铸换电设备复合铜箔等风险提示制造业投资低于预期政策支持力度低于预期的风险分析师鲁佩范想想请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3每日晨报有色政策密集落地需求旺季来临有色金属有望迎来顺周期行情1核心观点政策利好持续释放宏观预期好转将带动有色金属行业景气上行8月国内经济动能稍有恢复制造业PMI回升至4970而处于下游淡季中的有色金属铜铝等主要品种仍维持着低库存状况显示有色金属行业需求的韧性而在7月中央政治局会议指明下半年加强逆周期政策调节稳经济扩大需求的方向后8月央行降息房地产降低存量房贷利率与首付比例等更多实质性政策的出台使市场对于国内经济预期好转随着政策的落地与经济复苏进程加快叠加进入下游旺季的加持有色金属需求或将得到明显的改善在低库存的助力下金属价格保持偏强势状态运行有色金属行业景气有望上行2投资建议国内房地产重磅政策密集出台降低存量房贷款利率与下调首付比例北上广深一线城市落实认房不认贷有望释放内需与拉动房地产产业链改善利好于经济复苏与有色金属行业消费改善宏观预期好转顺周期属性最强的工业金属将率先受益进入9月有色金属下游开工旺季叠加新一轮稳增长政策落地经济加速复苏在淡季仍保持低库存的工业金属在需求边际提升支撑下价格有望走强建议关注建议关注工业金属行业龙头云铝股份000807神火股份000933天山铝业002532紫金矿业601899洛阳钼业603993铜陵有色000630尽管美联储主席鲍威尔在参加杰克逊霍尔全球央行年会上鹰派表态美联储可能将进一步加息但美国近期就业数据产选下滑美国7月JOLTS职位空缺883万人低于预期的945万人2021年3月来首次跌破900万人大关8月ADP就业增加177万人不及预期195万人创五个月来最小增幅8月失业率意外上升至38突破此前17个月的波动区间美国就业市场的降温缓解了市场及美联储对于就业景气支撑美国顽固通胀的担忧美联储进一步大幅加息的必要性下降或将驱动美国名义利率从高位的回落利好于黄金价格的上涨建议关注山东黄金600547中金黄金600489银泰黄金000975赤峰黄金600988风险提示1有色金属价格大幅下跌的风险2国内经济复苏不及预期的风险3美联储加息超预期的风险4全球地缘政治对抗超预期的风险分析师华立阎予露轻纺政策落地节奏加快看好地产家居共振请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4每日晨报1核心观点家居一线城市均出台认房不认贷大规模家居活动即将开启保交楼落地带动竣工快速修复未来将对家居需求形成支撑2023年1月至7月全国房屋累计竣工面积达到384亿平方米同比增长205官方对地产支持态度明确近期地产政策频繁发布逐步打开各类政策空间包括首付比例贷款利率认房不认贷等举措看好合理住房需求释放同时商务部号召912月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动我们认为商务部号召下各方料将积极参与组织一系列实质性吸引力强的活动多方联动营造氛围有望刺激消费欲望且恰逢传统金九银十旺季看好活动期间终端销售复苏建议关注定制龙头欧派家居索菲亚志邦家居及金牌厨柜软体龙头顾家家居慕思股份造纸浆价企稳反弹静待下游需求改善废纸系废黄板纸价格再度探底库存水平降至历史低位预计后续将产生补库需求瓦楞纸产能增长有限箱板纸2023年产能增长预计超10同时终端需求疲软导致库存水平维持高位成品纸价格持续下滑盈利能力整体呈现震荡态势8月废黄板纸瓦楞纸箱板纸价格分别较上月变动147213-073浆纸系目前浆价已企稳反弹8月阔叶浆针叶浆及化机浆价格分别较上月变动152-127168同时文化纸价格在浆价企稳背景下得到支撑双胶纸双铜纸及白卡纸价格较上月分别变动286367594看好党建及教辅教材板块需求表现印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长1020且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放特种纸浆价快速下行将带动特种纸盈利改善且特种纸下游需求表现稳健价格有望保持坚挺中长期来看特种纸下游需求扩张竞争格局良好龙头持续建设产能布局自给浆成长性显著建议关注浆纸系龙头太阳纸业岳阳林纸特种纸龙头仙鹤股份包装下游消费持续修复原材料价格维持低位纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张且市场集中度较低未来提升空间巨大疫后居民生活恢复正常线下社交商务餐饮需求明显修复进而驱动烟酒消费复苏预计配套包装需求将得到保证2023年17月烟酒类零售额为3035亿元同比增长84其中7月单月零售额为391亿元同比增长72金属包装方面二片罐需求受益于啤酒罐化率提升碳酸饮料扩张三片罐需求受益于能量饮料扩张供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强原材料方面瓦楞纸箱板纸价格持续下行未来料将维持低位白卡纸后续产能投放将压制价格表现镀锡板卷铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位建议关注包装行业龙头裕同科技奥瑞金轻工消费新型烟草发展前景明朗文具行业市场持续扩容新型烟草海外市场规模快速成长中国电子烟产业链全球化布局竞争优势突出政策支持下出口前景广阔国内电子烟政策落地将实现有序发展未来行业料将稳健扩张市场份额向头部集中文具疫后需求复苏将带动23年业绩改善23H1晨光股份传统核心办公直销零售大店分别增长7362538中长期来看人均用量提升带动总量稳增消费升级驱动价格长期成长采购行业数字化渗透空间广阔降本增效政策推动助力行业发展建议关注电子烟行业龙头思摩尔国际文具行业引领者晨光股份露营经济受益者浙江自然请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5每日晨报风险提示宏观经济下行房地产复苏不及预期原材料价格上涨分析师陈柏儒汽车中报业绩披露期结束汽车行业上市公司业绩整体向好1核心观点本周观点更新按照中信汽车行业分类截止9月1日已有全部240家汽车行业上市公司披露2023年上半年业绩其中14家公司上半年归母净利润较去年同期实现扭亏为盈14家公司归母净利润较去年同期转亏141家公司归母净利润较去年同期实现正增长71家公司归母净利润较去年同期实现负增长总体来看A股汽车企业经营情况向好主要是由于经济复苏与去年同期疫情封控造成的低基数影响乘用车方面新能源龙头比亚迪归母净利润同比增长20468至10954亿元位列乘用车上市公司首位其余乘用车车企均受到年初价格战与新能源转型阵痛影响盈利能力有所分化零部件方面客户资源优势明显的企业业绩增长更为显著如特斯拉产业链下的新泉股份爱柯迪拓普集团旭升集团嵘泰股份多利科技等以及比亚迪产业链下的华纬科技等绑定核心大客户已成为汽车零部件企业向上发展的核心驱动力商用车方面受益于经济复苏与疫情管控常态化上半年商用车销量触底反弹明显带动商用车业绩取得良好的恢复性态势其中宇通客车金龙客车上半年归母净利润较去年同期扭亏为盈中集车辆福田汽车中通客车等头部车企利润增幅在100以上摩托车方面强者恒强的局面仍在保持且在自主品牌替代加速的背景下头部企业春风动力钱江摩托业绩取得不错的增长周度行情回顾本周上证综指深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为226379222汽车板块的涨跌幅为524涨跌幅排行位列30个行业中第5位较上周明显上升从分子板块来看零部件乘用车销售及服务商用车摩托车及其他周涨跌幅分别为588539411302174估值方面销售及服务零部件乘用车摩托车及其他商用车市盈率分别为3456x2682x2130x2074x1838x零部件摩托车及其他乘用车商用车销售及服务市净率分别为261x232x198x166x082x2投资建议整车端推荐广汽集团比亚迪长安汽车长城汽车等智能化零部件推荐华域汽车伯请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6每日晨报特利德赛西威经纬恒润中科创达科博达均胜电子星宇股份等新能源零部件推荐法拉电子菱电电控中熔电气拓普集团旭升集团等风险提示1汽车销量不达预期的风险2芯片及零部件短缺导致的产业链风险3原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险分析师石金漫计算机OpenAI发布ChatGPTEnterprise大模型及算力算法需求不减海外科技追踪周报1核心观点OpenAI于8月28日发布ChatGPTEnterprise提供企业以更高效的AIGC解决方案ChatGPTEnterprise由GPT-4驱动但其执行速度可达原先的4倍阿里巴巴也于本周推出了两款新的AI大模型Qwen-VL和Qwen-VL-Chat目前随着大模型技术的发展谷歌微软Meta等科技巨头均在积极布局AI领域基于积累的数据资源及用户基础推出AIGC新产品以提升自身竞争力ChatGPTEnterprise将为大模型发展注入动力在满足企业对其数据隐私方面要求的前提下AIGC产品创新将深化对于大模型以及算力算法等的上游需求以提高产品可用性通用性及市场竞争力而AIGC产品的下游需求提振有望持续提振数字经济板块以及泛人工智能的商业化进程股指动态本周美股中概股及港股全线上扬美股科技热门科技股集体上行10年期国债及汇率美国10年期国债利率累计下降7bps中国10年期国债利率累计上浮148bps美元兑人民币中间价累计调升95个基点重要事件前瞻软银旗下英国芯片设计部门ArmARMUS预计在下周登陆纳斯达克IPO定价以每股47至51美元发行发行规模为50至54亿美元估值为500至540亿美元IPO战略投资者包括苹果英伟达英特尔三星电子等投资方包括AMDAlphabet新思科技等将分别认购2500万美元至1亿美元的股票Meta近日将推出新数据集FACET该32k图像人类标记数据集可确保AI模型的更大代表性和公平性这将有助于确保在人工智能流程中识别和解释更多类型的属性图像可评估包括各种人口统计学属性包括性别肤色发型等苹果发出9月12日新品新闻发布会邀请预计将宣布iPhone15和新款AppleWatch以请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7每日晨报及AppleWatchUltra的更新版本谷歌宣布将于美东时间10月4日举行秋季发布会此次发布会预计推出智能手机Pixel8Pixel8Pro以及新款智能手表PixelWatch风险提示AI技术研发不及预期风险巨头竞争加剧风险法律监管风险供应链风险消费需求不及预期风险分析师吴砚靖建材政策加码叠加行业旺季来临行业有望呈现强需求弹性1核心观点水泥需求继续恢复中磨机开工率有所上升市场整体需求仍偏弱运行但呈季节性好转趋势本周水泥市场需求继续回升短期来看水泥需求逐步好转随着金九银十传统旺季的来临需求有望回升中长期来看水泥需求恢复力度较弱市场呈弱势运行态势全国范围内大部分熟料产线处于长期停产状态且部分省份主动追加停窑时间短期供给收缩一定程度上可缓解企业库存压力本周水泥价格继续下降但降幅收窄当前水泥价格处于近5年低位预计后续下降空间有限建议关注下游需求恢复情况及熟料库存变化情况浮法玻璃旺季来临终端订单增加本周浮法玻璃价格阶段性回调本周下游市场需求表现较好市场需求稳步提升终端订单逐步改善预计后续传统旺季来临下游备货采购需求继续维持终端需求在竣工端回暖情况下有增长预期整体需求向好浮法玻璃价格有上行空间本周供给不变企业库存有所增加短期来看随着旺季来临市场需求将逐步改善中长期受益于地产竣工端回暖浮法玻璃需求有上行预期建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业玻璃纤维粗纱价格下跌电子纱价格稳定运行本周主流玻纤厂家粗纱价格偏弱市场需求改善有限下游订单支撑不足成交持续走弱本周电子纱价格平稳运行市场需求较稳定当前成本水平较高对价格有一定支撑粗纱库存较高企业去库压力较大短期来看需求偏弱叠加厂家去库压力价格或将维持弱势运行中长期来看玻璃纤维下游需求如风电新能源汽车等产业持续扩张行业仍有较大发展空间建议关注玻纤行业龙头企业消费建材政策持续加码竣工端需求改善可期2023年1-7月建筑及装潢材料类零售额同比下降730较1-6月减少06个百分点消费建材受益于地产竣工端修复需求有明显改善目前地产竣工底部回升趋势确定预计将带动后续消费建材需求恢复此外近期地产利好政策持续释放有望带动地产链需求的回升作为地产后周期板块的消费建材其需求有望增加在碳中和大背景下建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8每日晨报广具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益建议关注消费建材龙头企业2投资建议消费建材推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹002271公元股份002641伟星新材002372北新建材000786玻璃纤维推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石600176水泥推荐水泥区域龙头企业华新水泥600801上峰水泥000672玻璃建议关注高端产品占比提升的旗滨集团601636凯盛新能600876新材料建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技300019风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险行业新增产能超预期的风险地产政策推进不及预期风险分析师王婷贾亚萌化工全产业链价格价差研究纯碱丙烯酸及酯盈利扩大看好成长型周期标的1核心观点原油本周油价重心抬升预计短期偏强运行截至9月1日Brent和WTI油价分别达到8855美元桶和8555美元桶较上周分别上涨482和717就周均价而言本周均价环比分别上涨277和350年初以来Brent和WTI油价涨幅分别为307和659本周油价重心抬升主要系OPEC进一步深化减产预期所致供给端8月31日俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯已与OPEC合作伙伴就进一步减少石油出口达成一致并将于下周宣布相关措施需求端8月25日美联储主席鲍威尔表示通货膨胀率仍然过高如果适宜美联储准备继续加息预期对油价产生压制库存端截至8月25日当周美国商业原油库存量42294万桶环比下降1058万桶整体来看原油市场供需博弈仍在持续考虑到当前美国商业原油库存仍处于季节性去库通道中预计短期Brent原油价格将偏强运行运行区间参考80-90美元桶后续建议密切关注OPEC产量政策变化伊朗原油出口情况等库存转化本周原油丙烷均正收益依据我们搭建的模型计算本周原油库存转化损益均值在383元吨年初至今为21元吨本周丙烷库存转化损益均值在914元吨年初至今为-113元吨价格涨跌幅本周市场表现偏强钾肥磷矿石等价格上涨在我们重点跟踪的182个产品中与上周相比共有98个产品实现上涨占比约5429产品价格持平18产品价格下跌整体来看近期随着原油价格上涨叠加金九银十传统需求旺季强预期加持本周化工品价格以上涨为主本周价格涨幅居前的有纯碱轻质全国纯碱重质全国请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9每日晨报航空煤油3液氯全国丙烯酸甲酯华东丙烯腈CCFEI丙烯酸乙酯华东氯化钾57粉山东硫酸钾50粉山东磷矿石30湖北等价差涨跌幅本周市场表现较弱纯碱丙烯酸及酯等价差上涨在我们重点跟踪的141个产品价差中与上周相比共有48个价差实现上涨占比3490个价差下跌占比643个价差持平占比2价差整体表现较弱本周价差涨幅居前的有航煤价差石油重质纯碱价差氨碱法重质纯碱价差联碱法丙烯酸乙酯价差丙烷丙烯酸甲酯价差丙烷等2投资建议1看好国内新材料企业突破国外技术垄断积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间推荐泰和新材002254瑞华泰688323等2建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量的成长型周期龙头推荐卫星化学002648宝丰能源600989广汇能源600256等3看好成本压力释放需求持续改善预期下化纤轮胎龙头表现推荐新凤鸣603225桐昆股份601233赛轮轮胎601058森麒麟002984玲珑轮胎601966等风险提示原料价格大幅上涨的风险下游需求不及预期的风险项目达产不及预期的风险等分析师任文坡孙思源环保公用上半年火电盈利高增长下半年有望持续提升1核心观点电力方面8月31日12时11分山西电网全省光伏出力达1493万千瓦占当时全省用电负荷的476创历史新高截至目前山西电网光伏装机总量达到2018万千瓦占全省电网装机容量的192环保方面生态环境部等八部门发布了关于深化气候适应型城市建设试点的通知通知指出为贯彻落实国家适应气候变化战略2035持续实施城市适应气候变化行动方案积极探索气候适应型城市建设路径和模式有效提升城市适应气候变化能力决定在前期工作基础上进一步深化气候适应型城市建设试点工作2投资建议公用上半年火电盈利高增长下半年有望持续提升以SW火电指数为例2023H1实现营业收入6021亿元同比91实现归母净利润274亿元同比5223毛利率115同比51pct净利率58同比47pct其中华能国际粤电力上海电力等企业实现请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10每日晨报扭亏为盈华电国际国电电力皖能电力浙能电力等企业实现盈利高增长随着迎峰度夏接近尾声进入动力煤消费淡季目前市场煤价下降至845元吨同比-34较去年高点-49下半年火电盈利有望持续提升建议关注三峡能源600905SH龙源电力001289SZ芯能科技603105SH太阳能000591SZ中闽能源600163SH江苏新能603693SH华能国际600011SH国电电力600795SH大唐发电601991SH浙能电力600023SH江苏国信002608SZ皖能电力000543SZ福能股份600483SH粤电力A000539SZ上海电力600021SH宝新能源000690SZ协鑫能科002015SZ华能水电600025SH川投能源600674SH九丰能源605090SH新奥股份600803SH环保环保业绩增速放缓关注细分领域机会环保企业2023上半年业绩披露完毕受经济下行行业竞争加剧等多重因素影响环保企业业绩增速有所放缓以SW环保指数成分为例2023H1实现营业收入1508亿元同比增长093实现归母净利润114亿元同比增长288当前环保持仓依旧处于低配建议挖掘两大方向的投资机会一是有政策催化市场空间大行业景气度高的成长性板块例如高景气行业配套污染治理设备二是自身业务稳健拥有良好现金流支撑的运营类企业建议关注仕净科技301030SZ盛剑环境603324SH国林科技300786SH景津装备603279SH美埃科技688376SH高能环境603588SH路德环境688156SZ山高环能000803SZ伟明环保603568SH久吾高科300631SZ赛恩斯688480SH瀚蓝环境600323SH清新环境002573SZ风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险政策执行力度不及预期的风险行业竞争加剧的风险分析师陶贻功严明梁悠南零售23H1零售行业整体规模呈恢复性增长盈利能力仍有待进一步修正回调1核心观点本周行业热点商务部9-12月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动财政部2023年上半年中国财政政策执行情况报告发布加快建设24小时生活圈多地出硬招激活夜经济促进夜消费行情表现本周20230828-20230901商贸零售指数上涨226表现与上证指数持平优于沪深300指数222低于深证指数329请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11每日晨报23年半年报综述我们覆盖线上电商线下超市购百专业连锁等渠道商以及化妆品个护等品牌商共计上市公司105家形成零售行业2023年上半年零售行业合计实现营业总收入495959亿元同比上涨451若扣除会计准则变更对于某些行业的影响较大基本已经恢复超过疫情前水平据此我们认为在疫情影响消退及消费复苏等因素影响下零售行业营收呈现温和增长的态势需求端看今年主线任务是扩内需保增长促消费各地各平台都推出了非常多活动包括购物节和消费节补贴券等从供给端看企业为适应时代变化进行一系列改革如供应链改革提质降本增效等为企业实现营收增长和盈利修复提供了帮助传统零售行业均以经营线下门店为主业而自今年年初春节起线下客流增加明显推动销售规模逐步恢复抬升2023年上半年行业合计实现扣非后归母净亏损为13715亿元较前一年上涨641尚未恢复到正区间与疫前水平相比差距较大拆分子行业来看超市板块营收显著承压规模负增长幅度最大购百板块有所修复但速度缓慢且叠加会计准则变更影响波动较大化妆品板块营收在连续7年复合增速超20的高基数基础上第一次出现同比负增长个护板块营收增速同样保持低迷珠宝首饰板块表现亮眼营收规模持续扩大增速明显突破前期均值且居所有板块中最高电商及代运营板块恢复明显营收规模有小幅扩大总的来看珠宝首饰板块专业连锁板块购百板块在疫后复表现较好拉动全行业恢复其中珠宝首饰板块在复苏中表现出强劲动力短期来看传统线下零售企业正受益于线下消费的探底回升但长期来看还是会受到电商等新兴购物模式和平台的冲击市场份额或被挤占利润也可能会受到影响因此把握线上数字化转型和新业务结构新消费场景等变化对这些企业来说至关重要2投资建议维持全渠道配置的逻辑不变推荐重点关注零售渠道类天虹股份002419王府井600859永辉超市601933家家悦603708红旗连锁002697华致酒行300755以及消费品类的上海家化600315珀莱雅603605贝泰妮300957水羊股份300740可靠股份301009豪悦护理605009稳健医疗300888百亚股份003006豫园股份600655周大生002867老凤祥600612中国黄金600916风险提示市场信心不足的风险转型进展及效果低于预期的风险分析师甄唯萱请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12每日晨报分析师简介及承诺分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13