研究报告全文：行业日期聚烯烃月报2023年10月10日能源化工研究团队研究员彭婧霖021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员李捷CFA021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员彭浩洲021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员任俊弛021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员吴奕轩021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F3087690研究员刘悠然021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F0309492供增需弱原料端波动加剧请阅读正文后的声明月度报告观点摘要近期研究报告宏观面海外近期美联储官员表态以鹰派为主加息预期升温9政策频出提振信心需求落月20日FOMC会议后维持525-55基准利率水平不变但鲍威尔地传导滞后期价运行或先扬后抑强调2长期通胀目标不变释放出信息表示高利率水平将维持更2023-8-1长时间国内9月宏观数据出炉制造业PMI升职荣枯线以上显示产需均继续改善工业利润增速回升产成品库存小幅回升经弱复苏背景下破局之路难解济恢复动能增强2022-7-3成本端假期期间油市出现一定利空但同时油价也大幅下滑来释放风险单就4季度而言OPEC仍将延续此前的减产措施全球需求全面转入淡季原油库存有望延续回落预计油价大跌后继续下行空间有限油价2023-6-2单边震荡运行为主但中枢将有所下行自身供需来看由供需双增转为供增需弱金九在宏观情绪回暖及需求旺季预期支撑下聚烯烃短期偏强高位整体下旬因海外宏观加息预期主导板块回调节后社会库存出现惯性累库两油库存延续高位供应端来看后续国内检修装置较少PP新增产能集中释放供应压力增加随着下游消费转入淡季需求逐渐转弱终端需求跟进缓慢农膜PE管材开工略有提升预计PE偏弱震荡请阅读正文后的声明-2-月度报告一行情回顾与操作建议图1文华商品指数点数据来源wind建信期货研究发展部图2L主力元吨图3PP主力元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图4L基差元吨图5PP基差元吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-月度报告9月聚烯烃期间先涨后跌沙特俄罗斯意外延长减产助推油价上行成本支撑走强带动塑化链走高金九旺季需求预期向好PP摸高8104元吨L摸高8556元吨下游需求抬升较为缓慢对高价接受能力有限9月20日FOMC会议后海外加息预期再度升温大宗商品承压回调节前备货节奏收尾聚烯烃走势回落截至月末L收于8247元吨月线收阴跌幅094PP收于7746元吨月线十字星现货市场LLDPE月均价8537元吨环比涨222同比涨296LDPE月均价9499元吨环比涨388同比跌330HDPE各品种价格多数走高变动幅度在28-380元吨不等华东地区PP拉丝均价在7903元吨环比涨593同比跌268共聚主流市场均价在8115元吨环比涨599同比跌296二基本面分析1产量及检修损失量PE检修明显减少装置负荷窄幅提升产量窄幅提高PP新增产能投放东华茂名宁波金发但月内检修损失超预期产量和产能利用率走低9月PE产量预估在22926万吨环比增加082同比增加1495分品种来看LLDPE产量预计在9712万吨LDPE产量预计在2554万吨HDPE产量预计在10660万吨2023年1-9月国内PE累计产量为200604万吨同比增加12169月国内聚乙烯开工负荷率预估在8242环比上升2个百分点9月中国PE石化企业涉及检修的装置数量有所减少涉及检修年产能在751万吨检修损失量在266万吨总量环比减少552万吨9月PE石化企业检修多以小修为主月内石化装置检修损失量环比有所下降PP产量预估在27525万吨环比减少362同比增长12562023年1-9月累计产量为237175万吨较去年同期增长687国内PP装置开工负荷预估在8029环比下降228个百分点其中油制PP开工负荷率7611煤制9010PDH制在8189国内PP装置检修损失量预估约453万吨较上月增加66万吨9月新增计划方面宁波金发一期一线40万吨年PP装置9月下旬开车产粉料计划国庆期间产粒料二线40万吨年PP装置初步计划10月底投产惠州立拓新材料总年产能30万吨PP装置投产推迟至四季度请阅读正文后的声明-4-月度报告图3PE周度检修损失量万吨图4PE周度负荷数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5PP周度检修损失量万吨图6PP周度负荷数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图7PE月度检修损失量千吨图8PE月度产量千吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-月度报告图9PP月度检修损失量千吨图10PP月度产量千吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部表1近期国内聚乙烯装置检修计划企业路线产能万吨检修计划广州石化全密度2010月8日起检修20天浙石化二期LDPE4010月20日起检修10天中海壳牌LLDPE3010月15日起检修60天中海壳牌二期HDPE4010月15日起检修60天燕山石化LDPE2010月23日检修至10月27日燕山石化LDPE2011月13日起检修至11月14日榆林化工HDPE40计划11月检修24天数据来源隆众资讯卓创资讯建信期货研究发展部表2近期国内聚丙烯装置检修计划企业名称停车产能万吨停车原因检修开始时间结束时间福建联合一线33计划检修10月8日10月16日湛江东兴14计划检修10月8日10月16日茂名石化一线17计划检修10月10日10月14日广州石化二线6计划检修10月13日11月9日广州石化三线20计划检修10月13日11月9日茂名石化二线30计划检修10月10日11月20日上海石化三线20计划检修10月10日11月5日中海壳牌二线40计划检修10月20日12月20日台塑宁波17计划检修10月29日11月1日台塑宁波28计划检修10月29日11月1日数据来源隆众资讯卓创资讯建信期货研究发展部2进出口量8月进口量增加PE上涨幅度较为明显出口行情较为平淡进口方面金九旺季预期向好终端用户维持刚需拿货意向有所提升部分入市采购低价请阅读正文后的声明-6-月度报告货源人民币汇率压力逐渐缓解进口货源低价成交逐渐放量外商到港意向有所增加进口价格延续下跌国内进口套利窗口打开国内贸易商接盘意愿增加据海关数据2023年8月PE总进口12160万吨环比增加18068万吨增加1746同比增加1361-8月累计进口85756万吨同比减少202PP8月进口21602万吨环比增加0617万吨增幅295同比减少4591-8月累计进口18047万吨同比增加223出口行情较为平淡国内供应方面压力不大出口目的地东南亚地区需求较为疲软且供应库存水平较高减少对我国进口出口量出口量环比7月小幅缩量PE出口5768万吨环比减少096万吨1-8月累计出口5849万吨同比增加1859PP出口8146万吨环比减少0167万吨降幅201-8月累计出口7529万吨同比减少258图11PE月度进口量千吨图12PP月度进口量千吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图13PE月度出口量千吨图14PP月度出口量千吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-月度报告3石化库存恢复产能高于检修损失量新增宝丰投产旺季预期向好节前生产企业积极去库节后两油库存惯性累库两油库存来看9月两油库存去库节前两油库存水平525万吨较月初68万吨去库155万吨节后两油库存惯性累库至83万吨增量305万吨去年同期水平在79万吨截至10月10日两油库存水平在825万吨较前一交易日去库2万吨生产企业库存来看临近双节假期节日期间多数企业暂停开单因此上游企业积极去库且月底中间商多数完成石化考核计划本月生产企业平均库存环比上月下跌据隆众口径PP生产企业库存量在4930万吨较上月末涨218平均库存在496万吨左右较上月跌417聚乙烯生产企业样本库存量3745万吨较上期跌339万吨环比跌830贸易库存方面截隆众口径PP贸易商库存量1582万吨较上月末跌694平均库存量在181万吨较上月涨1368图15两油库存万吨图16同比增减幅万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图17PE总库存万吨图18PP总库存万吨数据来源隆众资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-月度报告4企业生产利润5500大卡煤再度突破千元继续催生市场看好情绪截至10月8日环渤海港口库存22874万吨环比增加127万吨节后刚需补库询货问价尚可带动市场情绪同时神华外购及港口同步上调价格给市场带来一定支撑作用后市来看煤炭产地安监依然严峻供应维持紧张大秦线也处于检修阶段短期煤价继续偏强运行9月原油价格宽幅上行沙特俄罗斯宣布减产延长至年底供应收紧推动油价大幅上行布油近月合约最高至98美元桶截止到9月末油制PP生产企业毛利空间收缩本月油制PP平均毛利在-1538元吨环比上月毛利压缩103元吨跌幅718油价震荡上涨油制PP成本同步环比上月提升648石脑油制PE生产企业成本均价上涨48886元吨涨幅为553石脑油制PE生产企业毛利下跌月内平均毛利润为-88886元吨较上月跌33767元吨跌幅为6126截止到9月末煤制PP毛利均价49元吨较上月毛利扩大96元吨动力煤价格9月份价格上涨煤制成本环比上月提升360元吨涨幅497煤制PP价格上涨均价环比上月上涨634煤制PE生产企业毛利下跌月内平均毛利润为72185元吨较上月跌18274元吨跌幅为2020图19国际原油期货主力结算价美元桶图20PP各制法利润元吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-月度报告图21油制LLDPE利润元吨图22煤制LLDPE利润元吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部5下游需求9月份PE下游开工部分上涨其中农膜开工上涨11个百分点至48包装开工上涨2个百分点至57薄膜开工上涨1个百分点至50注塑开工上涨5个百分点至53管材开工上涨6个百分点至41目前主流开工在41-57本月整体来看农膜方面处于PO膜生产旺季双防膜及大蒜地膜需求有所跟进棚地膜开工均有提升管材方面本月PE管材开工提升部分大厂开工维持在5-7成不等多数中小工厂开工在3成左右少数订单跟进较好的中小厂开工在5成左右开工提升有限与同期相比仍有一定差距多根据订单情况逢低适量拿货后市来看农膜需求进入旺季PO膜霜降前要完成覆棚因此10月底PO膜订单跟进或有减弱但双防膜及地膜需求将有所跟进总体生产开工或延续提升态势1112月伴随天气转冷农户覆棚时间到来农膜订单或逐步转向疲软11月底棚膜需求或逐步进入尾声基于农膜经销商多提前下单因此11月份农膜行业开工或延续10月高位12月份或有明显下滑9月份PP主要下游领域逐步进入季节性消费旺季企业订单环比8月份有所改善塑编注塑等下游领域开工环比小幅提升BOPP膜领域开工亦保持在相对高位但同比来看9月份下游领域开工水平仍弱于往年同期企业成品库存随着季节性需求的到来有所下降但毛利状况依然偏弱运营压力仍在月内虽然下游工厂原材料库存不高但依然以刚需采购及阶段性的低价位补货为主对PP市场正向驱动一般9月份塑编样本企业平均开工负荷率4367较8月份修正值增加317个百分点9月上旬塑编企业整体订单改善有限中旬以后面粉袋米袋谷物袋等相关领域订单增加进而带动企业成品库存的下降及开工负荷的提升节前部分企业适量备货原料库存环比小幅增加但仍在适中低位9月份请阅读正文后的声明-10-月度报告BOPP膜样本企业平均开工负荷率5467较8月修正值下降068个百分点开工负荷率的下降主因为少数企业装置月内检修时间较长且部分企业转产差异化产品薄光膜消光膜热封膜等9月份BOPP膜厂新订单来看整体好于8月企业成品库存有所下降9月份注塑领域样本企业开工负荷率环比8月份小幅提升月内注塑领域日用品改性家电等领域大规模企业订单尚可但中小企业订单一般企业成品库存压力较前期亦有所缓解但备货积极性不高多表示刚需适量采购为主9月份来看虽然PP下游领域订单环比有所改善但整体表现一般10月份需求兑现仍有待观察但目前来看市场信心一般后期重点关注供需增速的差异图23PE农膜开工负荷率图24注塑开工负荷率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图25BOPP开工负荷率图26塑料管材开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-月度报告图27BOPP库存天数天图28塑料制品当月产量万吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部9-10月家电产销预计环比改善下半年销售或不及上半年9-10月为家电销售的旺季各大家电厂商会在这个时期推出各种优惠活动吸引消费者的购买2023年上半年家电市场受高温天气各类刺激消费政策的多重利好下空调冰箱市场表现较为火热彩电行业年景气度不足受地产市场影响消费者对购买新房并装修的信心不足导致厨卫电器需求量下降对未来的谨慎预期抑制大额消费支出尽管海外市场仍未完全恢复上半年海外库存有所消化下半年排产增长根据产业在线数据10月空调内外销排产分别为493400万台同比去年实绩分别-72190内销排产同比有所下滑外销排产延续回暖趋势9月-10月作为传统家电消费旺季国庆假期期间商家多加大优惠力度节后随着优惠活动结束消费热情也会回落传统家电消费的市场需求以更新换代为主产品升级的趋势愈加明显图29家用空调产量及同比万台图30彩电产量及同比万台数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-12-月度报告图31冰箱产量及同比万台图32洗衣机产量及同比万台数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部三后市展望宏观面海外近期美联储官员表态以鹰派为主加息预期升温9月20日FOMC会议后维持525-55基准利率水平不变但鲍威尔强调2长期通胀目标不变释放出信息表示高利率水平将维持更长时间国内9月宏观数据出炉制造业PMI升职荣枯线以上显示产需均继续改善工业利润增速回升产成品库存小幅回升成本端假期期间油市出现一定利空但同时油价也大幅下滑来释放风险单就4季度而言OPEC仍将延续此前的减产措施全球原油库存有望延续回落预计油价大跌后继续下行空间有限油价单边震荡运行为主但中枢将有所下行十月份随着气温的不断走低后续日耗还将继续走弱其补库压力并不大下游对高价市场煤接受度不高其采购力度及持续性尚待观察大秦线检修期间预计市场仍有支撑煤价短期偏强自身供需来看由供需双增转为供增需弱金九在宏观情绪回暖及需求旺季预期支撑下聚烯烃重心走高下旬因海外宏观加息预期主导板块回调节后两油库存惯性累库社会库存相对中性供应端来看后续国内检修装置较少PP新增产能集中释放供应压力增加金九银十旺季步入尾声随着下游消费转入淡季需求逐渐转弱终端需求跟进缓慢农膜PE管材开工略有提升终端家电地产受制于谨慎预期刺激消费反馈有限整体来看油价运行中枢或有所下行成本端支撑力度环比走弱新增产能压力释放后过剩格局进一步凸显期价偏弱运行请阅读正文后的声明-13-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-14-