贵金属：美联储官员持续发表鸽派言论，金银价格将继续反弹
　　周二国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.51%报1873.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.37%报22.005美元/盎司。多位美联储官员鸽派发言支持不再加息，美元指数和美债收益率下跌，持续提振贵金属价格走势。昨日美元指数跌0.28%报105.77，美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌15个基点报4.656%，美国三大股指全线收涨。IMF发布最新一期《世界经济展望报告》，预计全球经济增速将从2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9%，2024年预测值较7月预测值下调0.1个百分点。美国2023年经济增长预测值为2.1%，2024年增速将放缓至1.5%。美联储多高官继续表态支持不再加息。美联储博斯蒂克表示，以色列冲突对经济影响不确定，美联储需要灵活应对风险，随时准备适应变化。目前政策处于良好位置，可以使通胀率回到2%。个人认为不需要再提高利率，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息。美联储卡什卡利表示，如果经济更具弹性，可能需要进一步加息；经济和就业市场的弹性比我预期的要更强；现在宣布经济实现软着陆还为时过早。纽约联邦储备银行市场主管佩尔利表示，目前还没有迹象表明美联储需要改变资产负债表计划；联邦基金利率在货币市场仍具有影响力，美联储仍然对短期利率保持强大控制力。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，如果一切顺利，欧洲央行加息行动可能会结束。
　　美联储官员集体发表鸽派言论，市场对11月不再加息的预期抬升，提振金银价格。我们认为，当前贵金属处于反弹趋势之中，以逢低做多为主。等待美联储9月会议纪要、美国CPI通胀落地，以对美联储后续政策路径更加明晰。
　　操作建议：金银逢低做多

研究报告全文：商品日报商品日报20231011联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美联储官员持续发表鸽派言论金银价格将继续反弹周二国际贵金属期货价格普遍收涨COMEX黄金期货涨051报18738美元盎司COMEX白银期货涨037报22005美元盎司多位美联储官员鸽派发言支持不再加息美元指数和美债收益率下跌持续提振贵金属价格走势昨日美元指数跌028报10577美债收益率全线收跌10年期美债收益率跌15个基点报4656美国三大股指全线收涨IMF发布最新一期世界经济展望报告预计全球经济增速将从2022年35放缓至2023年30和2024年292024年预测值较7月预测值下调01个百分点美国2023年经济增长预测值为212024年增速将放缓至15美联储多高官继续表态支持不再加息美联储博斯蒂克表示以色列冲突对经济影响不确定美联储需要灵活应对风险随时准备适应变化目前政策处于良好位置可以使通胀率回到2个人认为不需要再提高利率但如果前景发生变化可能需要进一步加息美联储卡什卡利表示如果经济更具弹性可能需要进一步加息经济和就业市场的弹性比我预期的要更强现在宣布经济实现软着陆还为时过早纽约联邦储备银行市场主管佩尔利表示目前还没有迹象表明美联储需要改变资产负债表计划联邦基金利率在货币市场仍具有影响力美联储仍然对短期利率保持强大控制力欧洲央行管委霍尔茨曼表示如果一切顺利欧洲央行加息行动可能会结束美联储官员集体发表鸽派言论市场对11月不再加息的预期抬升提振金银价格我们认为当前贵金属处于反弹趋势之中以逢低做多为主等待美联储9月会议纪要美国CPI通胀落地以对美联储后续政策路径更加明晰操作建议金银逢低做多铜抗通胀目标不变铜价反弹遇阻周二沪铜主力2311合约继续下挫全天下跌131收于66460元吨国际铜2312合约昨日延续下跌跌幅139收于58800元吨外盘方面伦铜昨日反弹遇阻承压下行周二上海电解铜对2310合约升水6090元吨均升水75元吨较上一日上涨20元吨敬请参阅最后一页免责声明19商品日报近期铜价进入震荡下行区间当月和次月的back结构略微走扩现货进口窗口打开周二现货市场成交略有好转持货商抬高升贴水报价铜价走低令下游按需氛围浓厚宏观方面今年票委明尼阿波利斯联储主席表示虽然较高的债券收益率会让美联储的行动空间变少但如果长期收益率的上升是因为市场对美联储的行动预期所致美联储可能需要坚持到底并兑现承诺如果经济更具弹性可能需要进一步加息美联储理事沃勒同样重申美联储决心实现2的通胀目标承诺以期实现物价的稳定性产业方面Codelco智利国营旗下的Salvador铜矿的选矿厂突发火灾目前该地区生产活动均已暂停2022年Salvador矿山铜产量达53万吨尽管多位美联储官员转向鸽派并认为美债收益率的飙升可以替代加息但仍有票委表示美联储仍将坚持抗通胀并兑现通胀目标承诺密切关注明晚9月CPI对货币政策的指引与此同时海外库存连创年内新高对铜价的支撑也有所减弱预计铜价短期将维持震荡走势操作建议观望铝铝价短期继续调整周二沪铝主力重心继续下调跌119收19020元吨夜盘沪铝震荡LME期铝跌123报2214美元吨现货长江均价19500元吨跌80元吨对当月升水95元吨南储现货均价19230元吨跌250元吨对当月贴水175元吨现货市场货源充足接货观望成交一般宏观面国际货币基金组织IMF发布最新一期世界经济展望报告预计全球经济增速将从2022年35放缓至2023年30和2024年292024年预测值较7月预测值下调01个百分点欧洲央行加强对银行商业房地产贷款审查已要求房地产估价师解释其所使用的方法美国9月NFIB小型企业信心指数下滑至908为连续第21个月低于49年平均水平98产业消息印度铝企Hindalco将在印度奥里萨邦的Rayagada区建立一个年产能200万吨的氧化铝厂奥里萨邦矿业有限公司OMC已与Hindalco签订协约将为其位于Rayagada的氧化铝项目提供长期原材料供应市场氛围谨慎商品市场集体回调铝市场继续消化高库存有部分畏高表现整体氛围及铝基本面压制铝价短期继续调整操作建议单边多单滚动操作跨期正套持有镍宏观及基本面平静镍价企稳震荡周二沪镍冲高回落涨131报收151650元吨夜盘沪镍震荡LME期镍跌168报18620美元吨现货方面10月10日长江现货1镍报价152350-159350元吨均价报155850元吨较上一交易日涨2650元吨广东现货1镍报价158850-159250元吨均价报159050元吨较上一交易日跌2550元吨今日金川公司板状金川镍报157500元吨较上一交易日涨2500元吨宏观面美联储博斯蒂克表示以色列冲突对经济影响不确定美联储需要灵活应对风险随时准备适应变化目前政策处于良好位置可以使通胀率回到敬请参阅最后一页免责声明29商品日报2个人认为不需要再提高利率但如果前景发生变化可能需要进一步加息美联储卡什卡利表示如果经济更具弹性可能需要进一步加息经济和就业市场的弹性比我预期的要更强现在宣布经济实现软着陆还为时过早欧洲央行管委霍尔茨曼表示如果一切顺利欧洲央行加息行动可能会结束但如果出现额外冲击可能不得不再加息一次或两次宏观面美联储官员对加息态度不一还需关注本周的9月美联储会议纪要和通胀数据的指引基本面现货补货回归平静金川镍需求较好近期宏观及基本面平稳镍价预计企稳震荡操作建议轻仓逢低做多锌年内加息预期回落锌价跌势放缓周二沪锌主力2311合约日内延续震荡下行夜间企稳窄幅震荡跌144报21550元吨伦锌止跌震荡涨052报25120美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2172021940元吨对2311合约升水380元吨附近当月合约临近交割且市场货量增多贸易商出货增加且锌价仍在高位下游订单一般下成交不佳升水继续下行美联储多高官再就美债收益率影响发声新美联储通讯社11月料暂停加息打响第一枪后内蒙古发行第二批特殊再融资债券合计规模超千亿元SMM9精炼锌产量为544万吨环比上涨174万吨同比增加794低于预期因内蒙古甘肃炼厂检修延长1-9月累计产量达到4848万吨同比增加984预计10月产量环比增加503万吨至5942万吨同比增加15591-10月累计产量达到5442万吨累计同比增加1044整体来看多位美联储官员鸽派发言支持不再加息美元延续震荡下行内外锌价跌势放缓产业端看9月精炼锌供应恢复不及预期但10月产量有望达5942万吨高位供应宽松预期不改需求仍处银十阶段供需双增下矛盾不突出锌价维持区间震荡操作建议观望铅累库预期下铅价维持震荡偏弱周二沪铅主力2311合约日内震荡下行夜间震荡重心小幅下移跌116报16545元吨伦铅延续跌势跌082报21235美元吨现货市场上海市场驰宏铅16555-16575元吨对沪期铅2310合约升水0-20元吨报价江浙市场济金江铜铅16555元吨对沪铅2310合约平水报价沪铅震荡回落持货商出货积极性稍降且报价贴水较昨日收窄期间炼厂出货贴水收窄较多但部分非交割品仍以大贴水出货下游按需采购散单成交活跃度稍好SMM9月原生铅产量3159万吨环比下滑094同比上升7041-9月累计产量同比增加1645预计10月产量环比增至324万吨9月再生铅产量4582万吨环比上升991同比上升42341-9月再生铅累计产量33645万吨累计同比上升781整体看9月总体供应稳中有增10月将延续温和增加而需求端电动自行车消费旺季已过汽车启动电池及储能电池消费有韧性但难有大幅增量供增需减下铅价承压敬请参阅最后一页免责声明39商品日报此外临近当月合约交割交仓货源移库下库存仍存增加预期铅价维持偏弱运行操作建议空单持有工业硅大厂再度调涨工业硅期货维持震荡周二工业硅主力2311合约延续反弹全天上涨167收于14265元吨昨日华东553现货对2311合约升水1245元吨华东421最低交割品现货对2311合约贴水55元吨10月10日交易所仓单数量达32906张环比增加1152张合计仓单库存164530吨上周工业硅社会库存较节前增加07万吨昨日华东地区部分主流牌号报价持平华东通氧553现货成交区间在15300-15500元吨不通氧553成交区间维持在14800-14900元吨421成交区间升至16000-16200元吨下游方面多晶硅致密料成交均价在81元千克与昨日持平有机硅DMC现货均价在14600元吨价格重心略有上移近期有部分有机硅厂封盘不报价主因下游订单有所好转带动9月开工率缓慢回升临近西南丰水期的尾声川滇地区维持较高开工率同时北方炼厂前期减产产能开始复产目前新疆产区的周度开工率约60整体供应仍在增加SMM统计9月我国工业硅产量达356万吨同比增长102但由于部分厂家转产高质量的交割品非交割品产量明显下滑导致部分低品位货源短期供应偏紧又因北方大厂陆续签订11月交货的硅粉和硅块订单近期走货顺利因此连续上调报价引领现货价格重心不断上移整体现货面的需求持续向好密切关注新疆主产区产能的回升情况整体来看由于流通现货偏紧以及北方大厂陆续签订年底交货订单从而频频上调现货出厂价格多晶硅招标需求的持续释放令中期需求预期稳中有升对期价有所支撑但当前社会及仓单库存仍在高位持续上升11月大量仓单面临集中注销的压力预计会对现货市场形成一定冲击且节后多数下游厂家备货节奏偏慢整体短期或以震荡为主操作建议观望螺纹现货成交不佳螺纹震荡偏弱周二螺纹钢期货2401合约偏弱走势低位震荡夜盘反弹收3626现货市场昨日现货成交13万吨气氛不佳唐山钢坯价格3420环比下跌30全国螺纹报价3800环比下跌14宏观方面10月以来内蒙古自治区天津市辽宁省重庆市云南省广西壮族自治区吉林省青海省等8个地方政府先后披露拟发行特殊再融资债券用于偿还存量债务特殊再融资债券总额为394632亿元产业方面上周螺纹产量254万吨环比减少9螺纹厂库207万吨增加32万吨社库501万吨增加22万吨总库存709万吨增加55万吨产量回落库存双双回升关注节后走势终端地产销售不佳市场预期回落下游消费稳而不强贸易商现货成交一般需求恢复缓慢钢厂节前补库支撑原料价格补库结束后采购节奏回落成本支撑回落螺纹供需双弱期价或震荡偏弱走势敬请参阅最后一页免责声明49商品日报操作建议观望铁矿市场预期转弱铁矿震荡偏弱周二铁矿石2401合约震荡走势钢厂补库节奏减慢港口成交一般收于8235现货市场日照港PB粉报价909元吨环比下跌11超特粉823元吨环比下跌11普氏价格指数62FeCFR青岛港报11405美元吨环比下跌2需求端铁水产量高位调整需求小幅回落中期环保限产压制上周247家钢厂高炉开工率8341环比上周下降076个百分点同比去年下降009个百分点日均铁水产量24701万吨环比下降198万吨同比增加707万吨供应端铁矿石海外发运与到港回落10月2日-10月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量23718万吨环比减少5711万吨本期全球铁矿石发运总量28953万吨环比减少6023万吨2-10月8日中国47港铁矿石到港总量21541万吨环比减少3058万吨中国45港铁矿石到港总量2035万吨环比减少3589万吨北方六港铁矿石到港总量为9352万吨环比减少2249万吨2-10月8日期间澳大利亚巴西七个主要港口铁矿石库存总量1249万吨较上期小幅上升366万吨处于今年均值附近铁水产量高位调整需求小幅回落中期环保限产压制供给端海外发运回落到港减少库存回落目前终端压力不减铁水产量高位松动需求转弱预计期价或震荡偏弱操作建议逢高做空敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜67400160024202632376313元吨LME铜811166082美元吨SHFE铝19165-280-144431873468192元吨LME铝22464018美元吨SHFE锌21865295137341049190264元吨LME锌251213052美元吨SHFE铅1665516510085589161374元吨LME铅2124-18-082美元吨SHFE镍150990-920-061229292120159元吨LME镍18975460248美元吨SHFE黄金45480-470-102195595178786元克COMEX黄金1868902190119美元盎司SHFE白银565700-11800-204662178646387元千克COMEX白银2199022101美元盎司SHFE螺纹钢3638-52-14115494283024283元吨SHFE热卷3740-55-1456592261401027元吨DCE铁矿石8280-240-2826081431197376元吨DCE焦煤18620130070208172197601元吨DCE焦炭24995-400-1585455450750元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视10月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌SHEF铜主力66460006646000000LME铜3月80298111-82SHFE仓单14693001469300000LME库存1715251704751050铜沪铜现货报价67420006742000000LME仓单1689751678751100现货升贴水860006600020000LME升贴水-775-7750精废铜价差570001400043000沪伦比828819008LME注销仓单255000260000-500010月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌SHEF镍主力151650150990660LME镍3月1862018975-355SHEF仓单568738561831LME库存4311043134-24镍俄镍升贴水8508500LME仓单42042420420金川镍升贴水280028000LME升贴水-28299-280-299LME注销仓单10681092-24沪伦比价81479601910月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌锌SHEF锌主力2120021865-665LME锌24812512-31SHEF仓单1136211888-526LME库存9090092425-1525敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水42540025LME仓单53800538000现货报价2120021970-770LME升贴水-2925-30075LME注销仓单3862540475-1850沪伦比价854870-01610月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌SHFE铅主力16415001665500-240LME铅209150212350-32SHEF仓单103410010341000LME库存85300008490000400铅现货升贴水-10500-6500-40LME仓单81950008155000400现货报价16550001642500125LME升贴水22002900-7LME注销仓单81950008155000400沪伦比价78578400110月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌SHFE铝连三18815001895500-140LME铝3月221400224600-32SHEF仓单32150003229900-149LME库存4835500048615000-2600现货升贴水700010000-30LME仓单19330000193300000铝长江现货报价19510001960000-90LME升贴水-3374-3300-074南储现货报价19230001929000-60沪伦比价850844006沪粤价差2800031000-30LME注销仓单252400248650375010月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌SHFE黄金4505845480-422SHFE白银563100565700-2600COMEX黄金1875301864301100COMEX白银219521920029黄金TD44934438001134白银TD561000564700-3700贵伦敦黄金1857001845501150伦敦白银21722165007金期现价差1241680-1556期现价差210010001100属COMEX金银比SHFE金银比价80028040-03885408515024价SPDR黄金ETF8615186181-030SLV白银ETF14077261408866-1140COMEX黄金库COMEX白银库207176746820717674680002727606422827276064228000存存10月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌南北价差广-螺纹主力36103638-281101001000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格37103750-40-30-20-10钢沈基差2147422798-1324卷螺差上海-105-1061方坯唐山34203450-30卷螺差主力105102310月10日10月10日涨跌10月9日10月8日涨跌铁铁矿主力8190819000巴西-青岛运价26570002657矿日照港PB粉9099090西澳-青岛运价11240001124石基差-794-794065-62价差2660NANA62FeCFR729729000PB粉-杨迪粉424435-11焦10月10日10月9日涨跌10月10日10月9日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2351524995-1480240340-100焦港煤港口现货准一22502280-30焦炭港口基差68-48116敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级2100210002002000港焦煤主力1734018620-1280焦煤基差726598128港口焦煤山245024500RBJ主力153521455500797西山西现货价格225022500JJM主力135611342400137数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99