虽然美国经济和通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位，但近期贵金属价格的大幅下挫或已对当前美联储维持偏鹰派的货币政策进行了定价。近期地缘政治风险加剧，也会提振贵金属价格走势。我们认为，短期金银价格或已充分调整，接下来金银价格将企稳回升。
　　近期美元指数冲高回落，叠加国内经济明显修复，预计此轮人民币兑美元汇率贬值已处于尾声，节后金银内外价差将收敛。
　　中长期来看，贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。在当前美联储即将结束加息，甚至明年可能开启降息的大背景下，贵金属价格的大趋势是看涨的。我们持续看好贵金属的长期多头配置价值。
　　预计接下来一个月，金银价格将呈震荡上行走势。国际金价的波动参考区间为1830-1980美元/盎司，国际银价的波动参考区间为21-24美元/盎司。
　　策略建议：金银当前可逢低做多，或做空金银比价
　　风险因素：美国经济数据超预期

研究报告全文：贵金属月报2023年10月8日风险因素或以定价金银将企稳回升核心观点及策略虽然美国经济和通胀的韧性决定了利率将在更长投资咨询业务资格的时间维持高位但近期贵金属价格的大幅下挫或沪证监许可201584号已对当前美联储维持偏鹰派的货币政策进行了定价近期地缘政治风险加剧也会提振贵金属价格李婷走势我们认为短期金银价格或已充分调整接021-68555105下来金银价格将企稳回升litjyqhcomcn从业资格号F0297587近期美元指数冲高回落叠加国内经济明显修复投资咨询号Z0011509预计此轮人民币兑美元汇率贬值已处于尾声节后黄蕾金银内外价差将收敛021-68555105huangleijyqhcomcn中长期来看贵金属价格的主导逻辑依然是美联储从业资格号F0307990的货币政策走向在当前美联储即将结束加息甚投资咨询号Z0011692至明年可能开启降息的大背景下贵金属价格的大高慧趋势是看涨的我们持续看好贵金属的长期多头配021-68555105gaohjyqhcomcn置价值从业资格号F03099478预计接下来一个月金银价格将呈震荡上行走势投资咨询号Z0017785国际金价的波动参考区间为1830-1980美元盎司国际银价的波动参考区间为21-24美元盎司策略建议金银当前可逢低做多或做空金银比价风险因素美国经济数据超预期敬请参阅最后一页免责声明116贵金属月报目录一贵金属行情回顾4二贵金属价格影响因素分析51美国经济增长动能减弱9月非农强劲不改劳动力市场放缓趋势52美国通胀超预期回升美联储维持鹰派53欧元区经济维持疲弱欧央行或停止加息64地缘政治风险加剧巴以冲突再度升级7三市场结构及资金流向分析91金银比价变化92铜金比价变化93期现及跨期价差变化104贵金属库存变化115金银ETF持仓分析136CFTC持仓变化14四行情展望及操作策略15敬请参阅最后一页免责声明216贵金属月报图表目录图表1近5年SHFE金银价格走势4图表2近5年COMEX金银价格走势4图表3金价与美元指数走势变化4图表4金价与美债利率走势变化4图表5主要经济体GDP增速变化7图表6美欧经济意外指数变化7图表7美国ISM制造业PMI增速变化8图表8欧元区制造业PMI增速变化8图表9美国就业情况变化8图表10主要经济体CPI变化8图表11美国通胀预期变化8图表12美元指数与美元非商业性净头寸变化8图表13COMEX金银比价变化9图表14沪期金银比价变化9图表15铜金比价变化10图表16金价与铜价走势对比10图表17沪期金与COMEX金价差变化11图表18沪期银与COMEX银价差变化11图表19沪期金与沪金TD价差变化11图表20沪期银与沪银TD价差变化11图表21COMEX贵金属库存变化12图表22COMEX黄金库存变化12图表23COMEX白银库存变化12图表24上海黄金交易所白银库存变化12图表25上海期货交易所白银库存变化12图表26贵金属ETF持仓变化13图表27黄金ETF持仓变化13图表28白银ETF持仓变化13图表29CFTC黄金白银非商业性持仓变化14图表30CFTC黄金净多头持仓变化14图表31CFTC白银净多头持仓变化14敬请参阅最后一页免责声明316贵金属月报一贵金属行情回顾9月美联储持续紧缩预期主导市场贵金属价格承压震荡下行特别是在9月底10月初随着美元指数持续走强以及10年期美债收益率持续再创新高前期表现抗跌的黄金价格加速下跌国际金价最低触及18253美元盎司逼近今年3月的低点截至10月6日COMEX黄金主力合约报收于1847美元盎司COMEX白银期货主力合约报收于2176美元盎司人民币兑美元汇率在9月高位震荡虽然央行再度出手稳定汇率但贬值预期依然强烈国内金银与外盘的价差继续走阔特别是国内金价表现与外盘明显劈叉外盘内强明显且价差不断刷新历史新高直到9月底内外价差才略有收敛的迹象图表1近5年SHFE金银价格走势图表2近5年COMEX金银价格走势美元盎司元克SHFE金价元千克美元盎司盎COMEX金价500SHFE银价70002200COMEX银价352000450600030180040050001600253504000140020300120030001525010002002000800102015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-082023-082023-082016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-082015-08资料来源iFinDBloomberg铜冠金源期货图表3金价与美元指数走势变化图表4金价与美债利率走势变化美元盎司伦敦金价美元指数美元盎司伦敦金价2200155220010年期美债收益率900145200020008001357001800180012560016001600115500140040010514003001200952001200851000100100075800002012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112012-11资料来源iFinDBloomberg铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明416贵金属月报二贵金属价格影响因素分析9月美国增长边际放缓但仍有较强韧性欧元区增长动能维持疲弱美联储与欧元区央行对未来货币政策的态度出现分化9月美联储如预期未加息但维持鹰派立场释放可能继续加息的信号欧央行加息但暗示或利率已抵达终点美元指数维持强势运行美债收益率持续创新高1美国经济增长动能减弱9月非农强劲不改劳动力市场放缓趋势进入9月以来美国经济增长边际放缓美国8月零售销售月率录得06超过预期的02前值从070下修至058月零售销售额增长主要受油价大涨拉动加油站销售额环比大幅增长52剔除加油站销售额8月零售销售额仅增长02房地产有所走弱8月新屋开工和销售环比分别录得-113和-87均低于市场预期当前高利率信贷收紧对美国消费的挤压已开始显现个人消费支出增长将放缓美国经济的压力再加大美国9月非农数据大超预期新增非农就业336万人高于预期的170万人前值由增187万人上修至增227万人失业率38高于预期的37前值38平均时薪环比02低于预期的03前值02美国9月新增非农超预期上行休闲酒店业运输仓储专业和商业服务是主要贡献项9月劳动参与率维持年内高位退职者减少再进入者增加指向劳动力就业意愿增加同时失业率并未随超预期的新增就业数据下行9月时薪同比增速较8月超预期回落均释放就业市场有序放缓的积极信号此外考虑到美国罢工潮持续蔓延预计后续美国就业市场将逐步进入降温通道2美国通胀超预期回升美联储维持鹰派油价大幅上涨推高8月美国通胀回升美国8月CPI同比涨幅从7月的32反弹至37为连续第二个月同比增速反弹超过预期的368月CPI环比增速也由7月的02加快至06符合预期为14个月来最大的环比涨幅其中汽油价格环比上涨105成了重要推手核心CPI环比涨幅较上月的02小幅至03超预期的02核心CPI同比增速继续放缓但环比涨幅6个月来首次加速增速高于预期凸显了物价压力结构上8月能源指数环比大幅上涨56驱动CPI反弹8月运输指数环比涨幅扩大至2医疗服务指数环比涨幅反弹至02且住房指数环比涨幅仍具粘性是核心CPI压力仍居高不下的重要因素目前来看需警惕油价上涨对核心通胀的传导预计美国年内的通胀下行速率仍将较为缓慢美联储9月会议如期未加息但11月再加息一次的概率依然较大会议后多位美联储官员发声鹰派代表鲍曼表示仍需进一步加息多位官员认为高利率环境需要更长时间维持美联储9月议息会议声明维持联邦基金利率为525-55目标区间符合7月会议敬请参阅最后一页免责声明516贵金属月报后的市场主流预期且声明中没有删除额外政策巩固的措辞美联储大幅上调2023年经济增长预期由1至21上调2024年经济增长预期由11至15可见美联储对软着陆更有信心进一步弱化了2024和2025年的衰退预期继而认为美联储可以维持高利率更长时间美联储主席鲍威尔表示如果合适准备进一步提高利率将会逐次会议做出决策美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况从未打算就任何降息的时间发出信号在适当的时候会有降息的时机鲍威尔讲话维持鹰派其不止一次谈及中性利率可能更高这可能为年内下一次加息做铺垫经济预测数据也暗示高利率维持更长时间预计在通胀得到控制经济衰退和就业趋弱的压力进一步显现从而为美联储打开被动降息窗口之前预计美国的政策利率都将维持在高位鉴于美国通胀的韧性以及经济表现好于预期即便美联储9月份暂停加息美国通胀的韧性决定了高利率将维持更长的时间并存在再次加息的可能性而市场对于美联储货币政策的预期差还在继续修正从联邦掉期利率的交易来看目前市场对于首次降息的时间已推迟至明年9月3欧元区经济维持疲弱欧央行或停止加息欧元区经济增长动能维持疲弱9月欧元区综合PMI维持在471的低位制造业PMI下行至434服务业PMI维持在484的低位连续两个月低于荣枯线欧元区通胀处于下降通道之中欧元区8月HICP同比涨幅下修至52预期和初值为53剔除能源和未加工食品欧元区8月核心HICP同比涨幅62持平于预期和初值连续五个月放缓欧元区央行在9月14日的议息会议上超预期加息25BP加息后欧元区的利率水平已经达到1999年欧元问世以来的最高点但会后声明却显示欧洲央行很可能已经完成了本轮加息周期根据目前的评估当前的政策利率已经达到了可以让通胀回归目标的水平此外欧洲央行预测欧元区今年底HICP将达56而2025年有望回落到22接近欧洲央行2的控制目标欧元区今年GDP将小幅下修至07略低于欧盟委员会11日预测的08的增幅欧盟委员会最新数据显示欧元区2023年GDP增长预期从此前的11下调至082024年的增长预期也从17下调至13主要原因是欧洲最大经济体德国的增长预期大幅下滑预计2023年德国经济将萎缩04为欧盟主要经济体中唯一一个出现衰退的国家预计2023年欧元区通胀率为562024年为29欧元区经济疲软但通胀顽固让欧央行的两难困境加剧美国经济韧性仍强于欧元区市场更倾向于美联储可能再加息一次欧央行将至此结束加息欧元对美元汇率持续下挫创近十个月新低敬请参阅最后一页免责声明616贵金属月报4地缘政治风险加剧巴以冲突再度升级10月3日因与民主党妥协避免政府关门美国众议院议长麦卡锡被罢免任期仅269天成为美国历史上任期最短的众议院议长麦卡锡被罢免虽然对2024财年预算谈判没有实质性影响但这一戏剧性变化凸显共和党内部分歧随着2024年总统大选的日益临近两党之间的对抗和分歧或更加剧烈两党合作的难度可能进一步加大10月30日通过的短期融资法案只能支持政府运作到11月17日在此之前两党需要通过2024财年预算或再次通过短期融资法案麦卡锡被罢免导致预算谈判变得更加复杂短期看预算谈判变得更加复杂不排除11月17日前美国再次面临政府关门的风险但即使发生持续时间可能低于1个月对增长影响或有限但中长期看麦卡锡被罢免进一步激化市场近期对美国财政可持续性的担忧推高了美国国债的风险溢价加剧长期国债利率上行的压力10月7日巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯从南部袭击以色列新一轮巴以冲突已致逾600人死亡中东局势骤然紧张中东地区是石油主产国如果冲突加剧阿拉伯国家可能削减石油产量石油禁运措施推升油价而受避险情绪推动黄金价格也会支撑图表5主要经济体GDP增速变化图表6美欧经济意外指数变化美国日本美国-欧洲80GDPGDP300花旗经济意外指数美国欧元区GDP中国GDP花旗经济意外指数欧元区60200402010000-20-100-40-60-2002021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082013-062014-032014-122015-092016-062017-032017-122018-092019-062020-032020-122021-092022-062023-032012-09资料来源iFinDBloomberg铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明716贵金属月报图表7美国ISM制造业PMI增速变化图表8欧元区制造业PMI增速变化美国供应管理协会ISM制造业PMI欧元区制造业PMI德国制造业PMI7080美国ISM制造业PMI新订单法国制造业PMI意大利制造业PMI706060505040403020302012-082013-052014-022014-112015-082016-052017-022017-112018-082019-052020-022020-112021-082022-052023-022022-122015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052023-072015-05资料来源iFinD铜冠金源期货图表9美国就业情况变化图表10主要经济体CPI变化失业率新增非农就业人数中国CPI美国CPI1610000120欧元区CPI德国CPI1450001001201080-5000860-100006404-15000202-20000000-25000-202013-122014-122010-122011-122012-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122013-082015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112022-082023-052014-05资料来源iFinD铜冠金源期货图表11美国通胀预期变化图表12美元指数与美元非商业性净头寸变化美国通胀预期美元桶美元非商业净多持仓美元指数3514050000115301204000011025100300001052080200001001560104010000950520090000-1000085-20000802020-06-232020-10-232021-02-232021-06-232021-10-232022-02-232022-06-232022-10-232023-02-232023-06-232022-012017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-082023-032016-10资料来源iFinDBloomberg铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明816贵金属月报三市场结构及资金流向分析1金银比价变化9月国际金银价格整体走势震荡下行弹性更大的银价的月度跌幅依然大于金价COMEX金银比价先从80上涨至84再回调至81附近受人民币贬值预期以及央行收紧黄金进口配额影响国内金价维持强势运行金银外弱内强的格局持续金银价格整体高位震荡沪金银比价从9月初的78小幅上涨至81一线在9月底国内节前最后一个交易日国内金价出现异常波动金价明显回调时沪金银比价也走低至79附近考虑到长假期间国际金价大幅下挫且近期美元指数出现高位回调的迹象汇率对国内贵金属价格的支撑会减弱预计节后国内金银价格大概率会以短期大幅下挫的走势来完成与跟随同步波动鉴于国际金银价格以跌至今年年内低点附近我们认为金银下跌的动能和空间已经基本到位后市止跌企稳的概率更大弹性更大的银价后市会有更好的表现金银比价可能会回落图表13COMEX金银比价变化图表14沪期金银比价变化金银沪期金银130COMEX12012011011010010090908080707060605050402020-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-122021-062021-122022-062022-122023-062015-062016-062017-062018-062019-062020-062021-062022-062023-062014-06资料来源iFinD铜冠金源期货2铜金比价变化铜的需求弹性显著强于黄金铜金比价的变化可以代表市场上投资者的风险偏好9月铜价走势震荡下行与金价走势相仿铜金比价波动很小仅在42-44之间窄幅波动从最新公布的国内经济数据企稳回升来看国内经济已处于修复的通道之中虽然当前市场信心依然不足且经济修复的过程会曲折复杂但国内经济向好的大方向是确定的预计后市铜价会企稳回升且铜价表现会强于金价铜金比价可能会上涨敬请参阅最后一页免责声明916贵金属月报图表15铜金比价变化图表16金价与铜价走势对比美元盎司伦敦金价铜价美元吨7铜金比价LME2500120006100005200080004150036000100024000500120000002019-052019-112015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122013-12资料来源iFinD铜冠金源期货3期现及跨期价差变化金银内外盘价差受人民币兑美元汇率波动以及汇率变化预期的影响较为明显今年上半年美国经济好于预期中国经济的强预期未兑现人民币兑美元汇率持续大幅贬值进下半年央行加强汇率维稳管理虽然人民币兑美元汇率单边贬值趋势趋缓但国内经济弱现实压制下9月初人民币兑美元汇率明显贬值至逼近去年10月高点737在央行加强干预下汇率再度企稳但市场对人民币贬值预期依然强烈于此相应的是金银价格走势外弱内强且内外价差持续走阔不断创出历史新高沪期金与COMEX期金主力合约的价差一度达到30元克沪期银与COMEX期银主力合约的价差一度达到619元千克的极端水平近期美元指数出现冲高回落迹象且结合国内经济数据企稳回升我们认为人民币兑美元的贬值已处于尾声后续人民币可能出现升值升值的幅度或仍取决于经济修复的程度和持续性因国庆长假期间外盘贵金属价格大幅下挫特别是国际金价出现了罕见的九连跌的现象预计节后国内金价会以短期大幅下挫的走势来完成与外盘的同步波动国内金银价格的高升水也会大幅收敛敬请参阅最后一页免责声明1016贵金属月报图表17沪期金与COMEX金价差变化图表18沪期银与COMEX银价差变化元克沪期金-COMEX金元千克沪期银-COMEX银40120030100080020600104000200-1002016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-06-202015-11-200-30-4002018-102021-022015-112016-062017-012017-082018-032019-052019-122020-072021-092022-042022-112023-06-40-600资料来源iFinD铜冠金源期货图表19沪期金与沪金TD价差变化图表20沪期银与沪银TD价差变化元千克元克沪期金-沪金TD沪期银-沪银TD16400143001210200861004200-2-1002016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-06-42015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062015-11-200-6资料来源iFinD铜冠金源期货4贵金属库存变化COMEX黄金白银期货库存均从2021年2月份的历史高点明显回落进入2023年金银库存持续下降的趋势从4月份开始COMEX黄金期货的库存出现止跌回升而白银期货的库存则继续下降直到5月才开始小幅回升6月至7月COMEX黄金期货的库存小幅下降而白银的库存则增加在8到9月COMEX黄金白银期货的库存都在下降截至2023年10月6日COMEX黄金期货的库存有2075万盎司合计约6455吨环比减少3比去年同期大幅减少21COMEX白银库存降至274亿盎司合计约8508吨环比减少17比去年同比减少125今年上半年上海期货交易所的白银库存持续下降上海黄金交易所的白银库存变化敬请参阅最后一页免责声明1116贵金属月报不大进入7月之后上海期货交易所和上海黄金交易所的白银库存都减少当前国内两大交易所的白银库存共计3034吨比8月底3296吨减少了262吨图表21COMEX贵金属库存变化较上月增较去年增20231062023962022106变化率变化率减减黄金盎司207498552138842026255834-638565-299-5505979-2097白银千盎司273555136278377218312735556-4822082-173-39180420-1253资料来源iFinDBloomberg铜冠金源期货图表22COMEX黄金库存变化图表23COMEX白银库存变化COMEX黄金库存美元盎司盎司美元盎司COMEX白银库存盎司COMEX金价COMEX银价25004500000035450000000400000003040000000020003500000035000000025300000003000000001500250000002025000000020000000200000000100015150000001500000001050010000000100000000500000055000000000002020-102016-102017-102018-102019-102021-102022-102017-102021-102018-102019-102020-102022-102016-10资料来源iFinD铜冠金源期货图表24上海黄金交易所白银库存变化图表25上海期货交易所白银库存变化千克上海黄金交易所白银库存千克上海期货交易所白银库存600000035000005000000300000025000004000000200000030000001500000200000010000001000000500000002021-112022-082020-082020-112021-022021-052021-082022-022022-052022-112023-022023-052023-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082020-08数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1216贵金属月报5金银ETF持仓分析贵金属ETF的持仓变化在一定程度上代表了市场上长期投资资金的动向从历史上看贵金属ETF的持仓变化往往都滞后于贵金属价格的波动虽然当前ETF的持仓变化与金银价格变化的跟随性有所减弱但整体趋势的正相关性依然存在9月至10月初金银价格重心下移资金也在持续流出黄金ETF白银截至10月6日全球最大的黄金ETF-SPDR的持金量为866吨比上个月同期减少了21吨全球最大的白银ETF-ishares的白银持有量为14032吨比上个月同期增加了454吨增加的黄金ETF主要来自于10月初的几个交易ishares的白银持有量增加了近300吨跟去年同期相比黄金白银ETF的持仓都有明显下降近期投资资金的在大幅流入白银ETF显示资金更看好后期银价的走势图表26贵金属ETF持仓变化较上周增较上月增较去年增单位吨202310620239292023962022106减减减SPDR黄金86585873648866494431-779-2079-7846持仓ishares白银14031641374411135772314716002875345441-68436持仓资料来源Bloomberg铜冠金源期货图表27黄金ETF持仓变化图表28白银ETF持仓变化美元盎司美元盎司吨SPDR持金量伦敦金价吨SLV持银量伦敦银价1600250025000601400502000200001200401000150015000800301000100006002040050050001020000002009-082011-082013-082015-082017-082019-082021-082023-082010-032012-032014-032016-032018-032020-032022-032008-03资料来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1316贵金属月报6CFTC持仓变化CFTC的非商业性净多头持仓的变化代表了市场上短期投机资金的动向在一定程度上影响着大宗商品的短期价格走势根据CFTC最新公布的数据截至2023年10月3日COMEX黄金期货的非商业性净多持仓为91226张COMEX白银期货持有非商业性净多单为15344张COMEX黄金白银期货的非商业性净多持仓持续下降趋势特别是COMEX黄金期货的非商业性净多持仓在9月下旬大幅下降与9月底金价的持续下挫相吻合也验证了资金的直接推动作用图表29CFTC黄金白银非商业性持仓变化黄金期货非商业性多头非商业性空头非商业性净多头比上周变化2023-10-0322840613718091226-245892023-09-26235560119745115815-193482023-09-19237716102553135163112992023-09-12235704111840123864白银期货非商业性多头非商业性空头非商业性净多头比上周变化2023-10-03514053606115344-47612023-09-2651539314342010548742023-09-19506993546815231-28022023-09-12529633493018033资料来源Bloomberg铜冠金源期货图表30CFTC黄金净多头持仓变化图表31CFTC白银净多头持仓变化张COMEX黄金净多头美元盎司张COMEX白银净多头美元盎司6000030300000COMEX金价2200COMEX银价282500002000500002640000200000180024150000160030000222000020100000140010000185000012001600100014-1000012-20000102021-04-132021-07-132021-10-132022-01-132022-04-132022-07-132022-10-132023-01-132023-04-132023-07-132021-10-132021-07-132022-01-132022-04-132022-07-132022-10-132023-01-132023-04-132023-07-132021-04-13资料来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1416贵金属月报四行情展望及操作策略虽然美国经济和通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位但近期贵金属价格的大幅下挫或已对当前美联储维持偏鹰派的货币政策进行了定价近期地缘政治风险加剧也会提振贵金属价格走势我们认为短期金银价格或已充分调整接下来金银价格将企稳回升近期美元指数冲高回落叠加国内经济明显修复预计此轮人民币兑美元汇率贬值已处于尾声节后金银内外价差将收敛中长期来看贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向在当前美联储即将结束加息甚至明年可能开启降息的大背景下贵金属价格的大趋势是看涨的我们持续看好贵金属的长期多头配置价值预计接下来一个月金银价格将呈震荡上行走势国际金价的波动参考区间为1830-1980美元盎司国际银价的波动参考区间为21-24美元盎司策略建议金银当前可逢低做多或做空金银比价风险因素美国经济数据超预期敬请参阅最后一页免责声明1516贵金属月报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1616