研究报告全文：商品日报商品日报20230927联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属市场继续消化美联储维持高利率预期金银持续承压周二国际贵金属期货普遍收跌COMEX黄金期货跌091报1919美元盎司COMEX白银期货跌118报2311美元盎司市场继续消化欧美央行将在更长时间维持高利率的预期美元指数和美债收益继续走强压制贵金属价格走势昨日美元指数五连涨上涨022报10618刷新去年11月底以来的十个月最高长期美债收益率再创十多年新高十年期美债收益率报4541六日连创2007年来新高美国三大股指全线收跌美油盘中跌超1后转涨重上90美元上方数据方面美国8月新屋销售总数年化675万户降至五个月低点低于预期的70万户前值由714万户修正至739万户截至8月底有436万套住宅待售为2月份以来的最高水平美国7月FHFA房价指数同比升46前值升32环比升08预期升04前值升04美国7月SPCS20座大城市房价指数同比升01预期降03前值降117美国9月大企业联合会消费者信心指数为103连续第二个月下滑并跌至四个月低点预期1055前值由1061修正至1087预期指标跌至737创5月份以来最低当前市场在继续消化欧美央行将在更长时间维持高利率的预期我们维持国际金银仍处于阶段性调整之中的观点关注周五将公布的美国8月PCE价格指数以从中寻找美联储未来利率政策路径如果PCE数据比预期更强金银价格将进一步承压国内长假将至当前需谨慎交易操作建议短线轻仓做空白银铜鹰派言论持续释放铜价延续下跌周二沪铜主力2310合约震荡下行全天下跌097收于67380元吨国际铜2311合约昨日震荡走弱下跌121收于59560元吨外盘方面伦铜继续震荡向下趋势周二上海电解铜对2310合约升水150230元吨均升水190元吨较上一日上涨10元吨近期铜价进入震荡下行区间当月和次月的back结构小幅收窄现货进口窗口关闭周二现敬请参阅最后一页免责声明18商品日报货市场成交继续回暖持货商坚挺升贴水报价铜价下跌提振下游节前补库情绪宏观方面明尼阿波利斯联储主席表示通胀供应端的干扰能否完全恢复取决于政策是否足够收紧当前住房和汽车等利率敏感的领域仍然保持强劲美联储不得不继续提高联邦基金利率甚至可能大幅提高并认为还要大幅加息的可能性在40美国8月新屋销售年化675万户大幅低于预期的698万户和前值的714万户创3月以来新低新房供应量的恢复以及按揭贷款利率的飙升共同压制新房近期需求产业方面秘鲁最大铜矿安塔米纳高层表示公司计划明年启动一项已推迟的项目旨在将矿场的使用寿命延长至2036年同时正在等待环境许可证的正式批准其去年铜产量达468万吨美联储部分官员近期不断释放超预期鹰派言论推动美元加速上涨与此同时全球显性库存持续反弹令市场情绪不断恶化预计铜价短期将维持震荡下跌走势操作建议逢高做空铝市场焦点未改铝价保持高位震荡周二沪铝主力冲高回落跌031收19335元吨夜盘沪铝震荡LME期铝涨034报2241美元吨现货长江均价19800元吨涨80元吨对当月升水205元吨南储现货均价19490元吨涨30元吨对当月贴水105元吨现货市场成交较淡宏观面美国政府愈发接近10月1日陷入停摆的局面美国8月新屋销售总数年化675万户降至五个月低点低于预期的70万户前值由714万户修正至739万户美国参议院共和党和民主党谈判代表正接近就一项旨在令政府于10月1日之后继续运转的短期支出措施达成协议美国9月大企业联合会消费者信心指数为103跌至四个月低点预期1055前值由1061修正至1087产业消息中国2023年8月铝车轮出口8232万只累计出口62436万只出口金额415亿美元累计出口金额3210亿美元铝市场基本面变化不大供应端近期稳定消费具韧性社会库存维持低位徘徊市场交易逻辑暂未出现转变且暂时宏观平静预计短期铝价维持高位震荡操作建议多单继续持有跨期正套持有重仓建议减仓过节镍供应增加消费转淡镍价承压周二沪镍震荡偏弱跌135报收155200元吨夜盘沪镍震荡LME期镍跌12报18890美元吨现货方面9月26日长江现货1镍报价158600-163600元吨均价报161100元吨较上一交易日涨650元吨广东现货1镍报价163300-163700元吨均价报163500元吨较上一交易日涨700元吨今日金川公司板状金川镍报161500元吨较上一交易日涨1000元吨宏观面美国政府愈发接近10月1日陷入停摆的局面美国8月新屋销售总数年化675万户降至五个月低点低于预期的70万户前值由714万户修正至739万户美国参议院共和党和民主党谈判代表正接近就一项旨在令政府于10月1日之后继续运转的短期支出措施达成协议美国9月大企业联合会消费者信心指数为103跌敬请参阅最后一页免责声明28商品日报至四个月低点预期1055前值由1061修正至1087美指涨势不停镍价压力仍然较大基本面纯镍供应增量令镍库存去库不畅加上节前现货市场备货基本完成成交转淡镍价承压运行操作建议观望锌美元延续涨势锌价承压周二沪锌主力2311合约日内先扬后抑夜间延续跌势跌121报21575元吨伦锌收跌077报25125美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2216022450元吨对2310合约升水180-190元吨锌价快速拉涨贸易商交投为主临近假期大型企业备货结束锌价上涨下游畏高慎采8月美国新屋销售数据超预期剧减新屋销售年化户数675万创五个月新低户数环比下降87创近一年最大降幅降幅约为市场预期的四倍国9月谘商会消费者信心指数超预期下降从8月上修后的1087降至103的四个月低位低于经济学家的预估中值1055美汽车业大罢工恐激化拜登支持加薪40马斯克警告三巨头很快会破产ILZSG全球锌市7月供应过剩174万吨6月为供应过剩759万吨今年前7个月全球锌市供应过剩495万吨上年同期为过剩199万吨秘鲁铜锌矿Antamina计划明年开始一个延长的项目开采寿命将其场地的使用寿命延长到2036年整体来看美国经济数据逊色但美联储官员释放鹰派讲话美元延续上行锌价承压产业端看节前下游备货带动库存低位去库给到锌价一定支撑但目前炼厂原料备货充足暂未收海外矿山减产影响精炼锌产量预增同时进口流入预期下供应压力较大锌价进一步上涨需需求端配合多空交织下锌价高位震荡长假期间内外宏观数据较多风险较大建议轻仓过节操作建议观望铅持仓量维稳铅价跌势放缓周二沪铅主力2311合约日内先扬后抑夜间窄幅震荡跌018报16755元吨伦铅横盘运行涨005报21830美元吨现货市场上海市场驰宏铅16970元吨对沪期铅2310合约平水报价江浙市场济金江铜铅16940-16970元吨对沪铅2310合约贴水30-0元吨报价沪铅震荡回落下游企业大多已完成节前备库仅剩少部分刚需采购现货市场流通货源减少持货商挺价炼厂升水报价部分为预售状态散单交投清淡ILZSG7月全球铅市供应过剩缩窄至233万吨6月为过剩635万吨今年前7个月全球铅市供应短缺14万吨上年同期为短缺153万吨整体看下游基本完成节前备货叠加出口窗口关闭出口缓解过剩压力预期减弱基本面不佳下铅价承压不过目前沪铅加权持仓量188万手依旧偏高节后资金挤仓仍有反复性铅价回调空间受限节前谨慎交易操作建议单边观望跨期正套敬请参阅最后一页免责声明38商品日报螺纹节前现货谨慎螺纹震荡偏弱周二螺纹钢期货2401合约偏弱走势期价延续回调收3685现货市场唐山钢坯价格3490环比持平全国螺纹报价3831环比下跌15宏观方面成都市调整住房限购措施四川天府新区直管区成都高新区南部园区锦江区青羊区金牛区武侯区成华区继续实施住房限购统一为一个限购区域其他区域不再审核购房资格中心城区商品住宅用地实施竞地价拍卖新出让土地所建商品住房由企业根据市场情况自主定价产业方面上周螺纹产量255万吨环比增加8表需285万吨环比增加6螺纹厂库178万吨减少4万吨社库512万吨减少25万吨总库存690万吨减少29万吨产量表现回升库存连续六周下降9月以来消费稳而不强贸易商现货成交一般需求恢复不及预期10月预期走弱周度库存延续下降趋势然表需低位运行表现偏弱螺纹维持强预期弱现实格局期价或震荡走势操作建议观望铁矿钢厂补库近为啥铁矿震荡偏弱周二铁矿石2401合约震荡走势钢厂节前补库接近尾声期价窄幅震荡收于8425现货市场日照港PB粉报价931元吨环比下跌3超特粉840元吨环比持平普氏价格指数62FeCFR青岛港报1188美元吨环比持平需求端铁水产量高位运行需求刚性由于秋冬季大气污染综合治理未来限产可能会增加上周247家钢厂高炉开工率8447环比上周增加040个百分点同比去年增加166个百分点日均铁水产量24885万吨环比增加101万吨同比增加881万吨供应端铁矿石海外发运环比回落9月18日-9月24日澳洲巴西铁矿发运总量24633万吨环比减少1349万吨中国45港铁矿石到港总量23358万吨环比增加1358万吨上周全国45个港口进口铁矿库存为1159261环比降27314日均疏港量33913增1534钢厂节前补库临近尾声疏港或将回落钢厂高炉开工高位短期铁水偏强运行中期关注秋冬环保限产影响供给端海外发运回升到港预期增加库存或止跌企稳期价或震荡走势操作建议多1空5正套单边观望敬请参阅最后一页免责声明48商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68510-230-033167529369302元吨LME铜8225-113-135美元吨SHFE铝19410100052329541559504元吨LME铝2222-32-142美元吨SHFE锌2167065030304846232229元吨LME锌2530-13-049美元吨SHFE铅16920-405-234151299190946元吨LME铅2185-24-108美元吨SHFE镍157480-6060-371266329129162元吨LME镍19165-390-199美元吨SHFE黄金47088-050-011204002178786元克COMEX黄金194050-1080-055美元盎司SHFE白银588500-3000-051662178646387元千克COMEX白银2372020083美元盎司SHFE螺纹钢3762-80-20818744443125783元吨SHFE热卷3843-89-2265265941547069元吨DCE铁矿石8540-195-2236559651335684元吨DCE焦煤18430-820-426216349197052元吨DCE焦炭24705-795-3124401348388元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌SHEF铜主力67190006719000000LME铜3月810658149-425SHFE仓单873100873100000LME库存1668501639002950铜沪铜现货报价68100006810000000LME仓单1652751635751700现货升贴水860006600020000LME升贴水-5685-56850精废铜价差570001400043000沪伦比829825004LME注销仓单157500325001250009月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌SHEF镍主力155200157210-2010LME镍3月1889019150-260SHEF仓单36082920688LME库存413284129236镍俄镍升贴水8508500LME仓单402484017078金川镍升贴水280028000LME升贴水-255-2616LME注销仓单10801122-42沪伦比价8228210019月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌锌SHEF锌主力2185021690160LME锌251252532-195SHEF仓单1323814517-1279LME库存1075251015505975敬请参阅最后一页免责声明58商品日报现货升贴水350365-15LME仓单70050630507000现货报价2185022210-360LME升贴水-245-23-15LME注销仓单3850042350-3850沪伦比价8708570139月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌SHFE铅主力16760001682500-65LME铅2183002182001SHEF仓单103410010341000LME库存76725007620000525铅现货升贴水-17500-2500075LME仓单75025007442500600现货报价1665000166250025LME升贴水33003450-15LME注销仓单75025007442500600沪伦比价768771-0039月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌SHFE铝连三1915000191200030LME铝3月2241002234007SHEF仓单34597003556800-971LME库存4943000049655000-2250现货升贴水1800019000-10LME仓单2214000022165000-250铝长江现货报价1980000197400060LME升贴水-3925-407515南储现货报价1949000194600030沪伦比价855856-001沪粤价差310002800030LME注销仓单272900274900-20009月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌SHFE黄金4706047148-088SHFE白银583700594200-10500COMEX黄金191980193660-1680COMEX白银23202339-0189黄金TD4722547350-125白银TD581900592500-10600贵伦敦黄金190705192485-1780伦敦白银23022356-054金期现价差-165-202037期现价差18001700100属COMEX金银比SHFE金银比价8062793512882888274014价SPDR黄金ETF8727787652-375SLV白银ETF139665113946551996COMEX黄金库COMEX白银库2095665541208921942064461212706528358127119109014-53825434存存9月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌南北价差广-螺纹主力36753716-41100802000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格37803800-20-20-4020钢沈基差22191201532038卷螺差上海-117-88-29方坯唐山349034900卷螺差主力8496-129月26日9月26日涨跌9月26日9月25日涨跌铁铁矿主力8410841000巴西-青岛运价NA2233NA矿日照港PB粉9319310西澳-青岛运价NA952NA石基差-816-816065-62价差2905290500062FeCFR730730000PB粉-杨迪粉4434385焦9月26日9月25日涨跌9月26日9月25日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2387024720-850240340-100焦港煤港口现货准一22402310-70焦炭港口基差221210敬请参阅最后一页免责声明68商品日报焦煤价差晋-山西现货一级2000200003003000港焦煤主力1771518320-605焦煤基差68962861港口焦煤山245024500RBJ主力153961503200364西山西现货价格215021500JJM主力1347413493-00019数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明78商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明88