节前债券市场小幅反弹，具体看周一至周三债市大体维持平稳，而周五随着跨月结束，叠加现券交易实际资金占用为节后，债市走出全周最大涨幅。从收益率曲线看，节前最后一周现券收益率曲线有所修复，其中1年国债活跃券收益率下行幅度最大达8BP，其余3-7年期限活跃券收益率下行2bp左右，而10年、30年国债活跃券收益率仅下行1BP左右，但国债现券收益率曲线依然陡峭。国债期货主力合约T2312全周振幅0.38%、最低价101.440、最高价101.830、最终收于101.785、上涨0.17。
　　资金面方面：节前最后一周央行公开市场操作净投放11570亿元，从市场成交看月内资金在央行持续呵护下加权成交价格相对稳定，但跨月资金DR007、DR014以及DR1M价格仍持续走高。货币政策方面，9月27日央行发布三季度货币政策例会纪要中提到，加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。四季度仍需保持较大货币政策力度，为经济回升创造适宜的货币金融环境。
　　策略建议：TS2312正套、做多10Y-2Y利差。
　　风险因素：权益市场反弹、地产刺激政策持续出台、国债或地方债增发
　　

研究报告全文：债市周报2023年10月9日数据向好债市风险仍存核心观点及策略节前债券市场小幅反弹具体看周一至周三债市大体维持平稳而周五随着跨月结束叠加现券交易实际资金占用投资咨询业务资格沪证监许可为节后债市走出全周最大涨幅从收益率曲线看节前201584号最后一周现券收益率曲线有所修复其中1年国债活跃券收益率下行幅度最大达8BP其余3-7年期限活跃券收益率李婷下行2bp左右而10年30年国债活跃券收益率仅下行1BP021-68555105litjyqhcomcn左右但国债现券收益率曲线依然陡峭国债期货主力合从业资格号F0297587约T2312全周振幅038最低价101440最高价101830投资咨询号Z0011509最终收于101785上涨017黄蕾资金面方面节前最后一周央行公开市场操作净投放021-68555105huangleijyqhcomcn11570亿元从市场成交看月内资金在央行持续呵护下加从业资格号F0307990权成交价格相对稳定但跨月资金DR007DR014以及DR1M投资咨询号Z0011692价格仍持续走高货币政策方面9月27日央行发布三季高慧度货币政策例会纪要中提到加大已出台货币政策实施力021-68555105gaohjyqhcomcn度保持流动性合理充裕四季度仍需保持较大货币政策从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785力度为经济回升创造适宜的货币金融环境策略建议TS2312正套做多10Y-2Y利差风险因素权益市场反弹地产刺激政策持续出台国债或地方债增发敬请参阅最后一页免责声明113债市周报一市场数据表1国债期货基本情况周收盘周成交合约周涨跌结算价周持仓变化周持仓量价量T2312101785001450-3680290104183775TF2312101910001200-1665205350110623TS231210118500035094113629168164TL23129882000150010388655035084T2403101435001300186839510839TF24031017000011509458915988TS2403101125000400131841867TL24039844000190011949654869数据来源iFinD铜冠金源期货表2央行公开市场操作情况本周净投放亿元11570现金流发生日期品种名称期限票息参考利率金额资金流向2023928逆回购到期7日回购7天1801690回笼2023928逆回购7日回购7天1801010投放2023928逆回购14日回购14天1955080投放2023927逆回购7日回购7天1802000投放2023927逆回购14日回购14天1954170投放2023927逆回购到期7日回购7天1802050回笼2023926逆回购14日回购14天1953780投放2023926逆回购到期7日回购7天1802080回笼2023925逆回购14日回购14天1953190投放2023925逆回购到期7日回购7天1801840回笼数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明213债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明313债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货二市场分析及展望节前债券市场小幅反弹具体看周一至周三债市大体维持平稳而周五随着跨月结束叠加现券交易实际资金占用为节后债市走出全周最大涨幅从收益率曲线看节前最后一周现券收益率曲线有所修复其中1年国债活跃券收益率下行幅度最大达8BP其余3-7年期限活跃券收益率下行2bp左右而10年30年国债活跃券收益率仅下行1BP左右但国债现券收益率曲线依然陡峭国债期货主力合约T2312全周振幅038最低价101440最高价101830最终收于101785上涨017资金面方面节前最后一周央行公开市场操作净投放11570亿元从市场成交看月内资金在央行持续呵护下加权成交价格相对稳定但跨月资金DR007DR014以及DR1M价格仍持续走高货币政策方面9月27日央行发布三季度货币政策例会纪要中提到要搞好逆周期和跨周期调节加大已出台货币政策实施力度保持流动性合理充裕三季度通过降准降息等工具对实体经济支持力度加大但经济回升幅度仍然不明显四季度仍需保持较大货币政策力度为经济回升创造适宜的货币金融环境因此未来一段时间货币政策仍将维持宽松经济基本面方面8月工业企业利润数据大幅好转再度验证了目前经济向好态势同时9月现行数据PMI也重返扩展区间同时高频数据方面乘用车厂家零售同比继续维持走高房地产方面在政策持续刺激下30城商品房成交面积于9月底也创出了7月以来新高如未来1线城市楼市刺激政策继续加码该数据继续走高概率较大通胀数据方面猪肉价格有敬请参阅最后一页免责声明413债市周报所回落南华工业品指数亦出现回调未来CPIPPI数据压力有所释放操作上我们认为当前依然是基本面好转利空债市叠加资金面持续宽松对债市相对利多因此目前债市仍难有趋势性行情未来大概率维持横盘震荡但未来政策面不确定性较高目前市场预期较高的有一线楼市刺激政策继续加码国债增发地方债增发置换隐形债务及其他提拉权益市场措施如未来在政策持续加码下市场风险偏好开始升温债券市场依然存在调整风险当前利多债市的依然仅有资金面相对宽松且稳定因此机会方面我们依然认为更多的是结构性机会一方面TS2312IRR维持高位存在正套机会另一方面10Y-2Y国债现券利差依然较窄存在一定做多利差机会三一周要闻1国家统计局9月30日发布数据显示9月制造业采购经理指数PMI为502比上月上升05个百分点重返扩张区间同月非制造业商务活动指数为517比上月上升07个百分点非制造业扩张力度有所增强国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示9月随着政策效应不断累积经济运行中积极因素不断增多制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为502517和520比上月上升0507和07个百分点三大指数均位于扩张区间我国经济景气水平有所回升28月份工业企业利润加快恢复增长172工业企业营收改善当月营收恢复增长随着工业生产稳步回升产销衔接状况好转工业企业营收逐步改善18月份全国规模以上工业企业营业收入同比下降03降幅较17月份收窄02个百分点其中8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长由7月份同比下降14转为增长08为利润由降转增创造了有利条件工业企业盈利加快恢复当月利润由降转增今年以来工业企业利润降幅逐月收窄18月份规上工业企业利润同比下降117降幅较17月份收窄38个百分点回升明显加快其中8月份规上工业企业利润同比增长172自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长工业品价格降幅连续两个月明显收窄企业营收连续三个月下降后首次增长带动工业企业利润由降转增效益恢复向好态势明显32023年中秋节国庆节假期文化和旅游行业恢复势头强劲全国假日市场平稳有序经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15旅游方面文化和旅游部最新数据显示2023年中秋节国庆节假期全国国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15具体来看敬请参阅最后一页免责声明513债市周报携程数据显示十一假期跨省游订单占比达51同比去年增长2倍多3天以上的团占跟团游总量一半同比去年增长超4倍长途游订单占比39同比去年增长超2倍其中杭州北京成都上海昆大丽阿坝厦门甘肃连线新疆连线桂林等位居十大热门长线游目的地而出境游方面携程数据显示十一期间出境游订单同比增长超8倍90后群体是出境旅客中的主力军占比近三成00后增速最快占比已和80后相当达到22十一期间热门机票目的地仍集中在港澳地区及亚洲国家相较五一期间跨洲长线国家如瑞士西班牙土耳其俄罗斯英国法国等旅客增长速度最快影视方面据灯塔专业版实时数据截至10月6日21时2023年国庆档放映场次超3532万刷新中国影史国庆档场次数纪录截至10月6日21时2023年国庆档总票房达2723亿影片坚如磐石成今年国庆档票房冠军前任4英年早婚志愿军雄兵出击分列二三位猫眼专业版显示今年的国庆档与中秋档相连天数长达8天因此吸引了一众新片影片数量是近5年来最多的总票房已远远超过2022年国庆档票房1499亿元近年来占全年票房比例逐渐提升到5-102013年-2019年国庆档票房从628亿元提升到4466亿元具体来看根据猫眼专业版目前已有5部影片票房破亿元其中3部票房破5亿元坚如磐石903亿元前任4英年早婚686亿元志愿军雄兵出击509亿元莫斯科行动393亿元好像也没那么热血沸腾115亿元另据中国演出行业协会数据监测9月29日至10月6日全国营业性演出44237场与去年十一假期同比增22768与2019年同比增长4895票房收入2005亿元与去年同比增长32214与2019年同比增长8260观众人数118035万人次与去年同比增长26183与2019年同比增长6106其中旅游演艺演出场次214万场票房收入1031亿元观演人次85132万该类演出票房占比达假期演出市场总量的514美国劳工统计局公布的报告显示9月非农就业人数增加336万人此前两个月的数据被大幅向上修正失业率保持在38工资以温和的速度增长除了强劲的9月份外前两个月的数据也出现了大幅向上修正8月份的新增就业人数为227万比先前的估计增加了4万而7月份的新增就业人数从157万增加到236万这两个月的数据加起来比之前公布的数字高出119万分析人士指出美国9月份非农就业人数意外飙升创下今年年初以来的最大增幅表明劳动力市场具有韧性并成为支持美联储再次加息的理由5国内投资者欢度国庆假期之际近日国际金价却出现持续下跌自9月22日至10月5日纽约期货黄金价格已连续9个交易日下跌自1944美元盎司跌至1826美元盎司这也打破去年8月的六连跌记录累计跌幅达520业内人士表示这波下跌与2011年极为相似当时也是国庆期间暴跌预计下周沪金价格也会大幅低开截至10月6日上午11时纽约黄金价格暂时报收于1837美元盎司10月6日临近假期结束之际记者走访北京地区数家黄金销售门店发现与9月底国内黄金热销有所不同国庆假期的黄金销售门店顾客并不多记者来到中金黄金首饰店柜台销售表示9月中旬来购买黄金的顾客较多不过假期来询价的很多但大批量购买的有所下降可能与国庆期间出京旅游多有关敬请参阅最后一页免责声明613债市周报此外近期国际黄金价格一直在跌顾客观望情绪有所加重610月2日比亚迪公布9月新能源汽车销量达287454辆去年同期为201259辆同比增长439月新能源汽车乘用车销量达286903辆去年同期为200973辆同比增长428本年累计销量20796万辆同比增长7623据此前比亚迪提出的今年的300万销量目标目前剩下3个月仍需完成近93万辆的缺口四高频及相关数据跟踪数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明713债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明813债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明913债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1013债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1113债市周报数据来源iFinD铜冠金源期货数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1213债市周报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTUREQA全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-6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