贵金属：美元指数维持强势，国际金价跌破1900美元
　　周三国际贵金属期货价格大幅下跌，COMEX黄金期货跌破1900美元的整数关口，跌1.39%报1893.2美元/盎司，COMEX白银期货跌1.79%报22.78美元/盎司。市场继续消化欧美央行将在更长时间维持高利率的预期，美元指数和美债收益继续走强，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.5%报106.71，多日连创十个月最高；10年期收益率涨7.4个基点报4.615%，再创十六年最高，美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。核心资本货物订单环比大涨0.9%，超过预期的0.1%。美国上周MBA 30年期固定抵押贷款利率7.41%，刷新2000年以来新高，前值7.31%；抵押贷款申请活动指数189.6，前值192.1。德国10月Gfk消费者信心指数录得-26.5，创4月以来新低，预期-26，前值-25.5。美国8月耐用品订单好于预期，今年美联储票委卡什卡利对需要再加息超过一次的前景持开放态度，美国议会对临时开支法案的表决陷入焦灼。欧洲央行执委埃尔德森：利率未必已经达到峰值，仍然认为通胀面临上行风险。
　　当前市场在继续消化美联储将在更长时间维持高利率的预期，我们维持国际金银仍处于阶段性调整之中的观点。预计国际金价有望向下方1850美元/盎司一线寻求支撑。关注周五将公布的美国8月PCE价格指数，以从中寻找美联储未来利率政策路径。如果PCE数据比预期更强，金银价格将进一步承压。国内长假将至，外盘可能剧烈波动，当前以观望为宜。
　　操作建议：暂时观望
　　铜：美元涨势扩大，铜价延续下跌
　　周三沪铜主力2310合约震荡下行，全天下跌0.74%，收于67200元/吨。国际铜2311合约昨日震荡走弱，下跌1.11%，收于59470元/吨，外盘方面，伦铜继续震荡向下带动沪铜偏弱震荡。周三上海电解铜对2310合约升水70~130元/吨，均升水100元/吨，较上一日下跌90元/吨。近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的back结构小幅收窄，现货进口窗口关闭，周三现货市场交投转淡，持货商被迫下调升贴水报价，节前下游逢低补库临近尾声。宏观方面：今年票委卡什卡利表示，除非美国政府短期停摆或美国汽车业大罢工对美国经济增长产生足够大的风险，否则不需要减少收紧货币的程度，如果货币紧缩行动没有像美联储预期得那样放缓经济，那么未来可能不得不进一步加息，作为“鹰派”成员，其强调美联储必须致力于达成2%的通胀目标。国内方面，央行召开三季度货币政策会议强调将加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，坚决方案汇率超调风险。产业方面：我国8月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，其中有色冶炼和压延加工利润同比下降27%。
　　市场担忧美联储年底前再次加息的预期不断升温令美元短期涨势扩大从而压制铜价，与此同时，全球显性库存持续反弹令市场情绪继续恶化，预计铜价短期将维持震荡下跌走势。
　　操作建议：逢高做空
　　铝：节前平静，铝价震荡
　　周三沪铝主力震荡，涨0.28%，收19420元/吨。夜盘沪铝震荡偏强，LME期铝跌0.27%报2237.5美元/吨。现货长江均价19770元/吨，跌30元/吨，对当月升水230元/吨。南储现货均价19450元/吨，跌40元/吨，对当月贴水145元/吨。现货市场节前成交清淡。宏观面，美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。美联储卡什卡利表示，美国政府关门或汽车工人长期罢工可能会拖累经济，那种情况也就意味着美联储不必动用其工具来缓解物价上涨。美国上周MBA 30年期固定抵押贷款利率7.41%，刷新2000年以来新高，前值7.31%；抵押贷款申请活动指数189.6，前值192.1。产业消息，Altrade代表与地区执行机构在会议上宣布，萨克斯坦将建造第一家工厂，用于加工Pavlodar地区生产的铝，投资额分别为80亿坚戈（约合1720万美元）和90亿坚戈（约合1930万美元）。该工厂预计每年生产18,000吨铝板，主要应用于航空和汽车、建筑以及全球家用电器等领域。
　　节前备货基本结束，现货市场消费阶段性转弱升水回落，市场平静，铝价或缺动力继续突破上行，铝价节前震荡为主。
　　操作建议：多单继续持有，跨期正套持有，重仓建议减仓过节
　　镍：观望情绪升高，镍价低位震荡
　　周三沪镍单边下行，跌4.17%，报收149990元/吨。夜盘沪小幅回升，LME期镍涨0.92%报19050美元/吨。现货方面9月27日，长江现货1#镍报价152100-157100元/吨，均价报154600元/吨，较上一交易日跌6500元/吨。广东现货1#镍报价157400-157800元/吨，均价报157600元/吨，较上一交易日跌5900元/吨。今日金川公司板状金川镍报157000元/吨，较上一交易日跌5500元/吨。宏观面，美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。美联储卡什卡利表示，美国政府关门或汽车工人长期罢工可能会拖累经济，那种情况也就意味着美联储不必动用其工具来缓解物价上涨。美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率7.41%，刷新2000年以来新高，前值7.31

研究报告全文：商品日报商品日报20230928联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美元指数维持强势国际金价跌破1900美元周三国际贵金属期货价格大幅下跌COMEX黄金期货跌破1900美元的整数关口跌139报18932美元盎司COMEX白银期货跌179报2278美元盎司市场继续消化欧美央行将在更长时间维持高利率的预期美元指数和美债收益继续走强压制贵金属价格走势昨日美元指数涨05报10671多日连创十个月最高10年期收益率涨74个基点报4615再创十六年最高美国三大股指收盘涨跌不一数据方面美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05前值自降52修正至降56核心资本货物订单环比大涨09超过预期的01美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率741刷新2000年以来新高前值731抵押贷款申请活动指数1896前值1921德国10月Gfk消费者信心指数录得-265创4月以来新低预期-26前值-255美国8月耐用品订单好于预期今年美联储票委卡什卡利对需要再加息超过一次的前景持开放态度美国议会对临时开支法案的表决陷入焦灼欧洲央行执委埃尔德森利率未必已经达到峰值仍然认为通胀面临上行风险当前市场在继续消化美联储将在更长时间维持高利率的预期我们维持国际金银仍处于阶段性调整之中的观点预计国际金价有望向下方1850美元盎司一线寻求支撑关注周五将公布的美国8月PCE价格指数以从中寻找美联储未来利率政策路径如果PCE数据比预期更强金银价格将进一步承压国内长假将至外盘可能剧烈波动当前以观望为宜操作建议暂时观望铜美元涨势扩大铜价延续下跌周三沪铜主力2310合约震荡下行全天下跌074收于67200元吨国际铜2311合约昨日震荡走弱下跌111收于59470元吨外盘方面伦铜继续震荡向下带动沪铜偏弱震荡周三上海电解铜对2310合约升水70130元吨均升水100元吨较上一日下跌90元吨近期铜价进入震荡下行区间当月和次月的back结构小幅收窄现货进口窗口关敬请参阅最后一页免责声明18商品日报闭周三现货市场交投转淡持货商被迫下调升贴水报价节前下游逢低补库临近尾声宏观方面今年票委卡什卡利表示除非美国政府短期停摆或美国汽车业大罢工对美国经济增长产生足够大的风险否则不需要减少收紧货币的程度如果货币紧缩行动没有像美联储预期得那样放缓经济那么未来可能不得不进一步加息作为鹰派成员其强调美联储必须致力于达成2的通胀目标国内方面央行召开三季度货币政策会议强调将加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策坚决方案汇率超调风险产业方面我国8月规模以上工业企业利润同比增长172其中有色冶炼和压延加工利润同比下降27市场担忧美联储年底前再次加息的预期不断升温令美元短期涨势扩大从而压制铜价与此同时全球显性库存持续反弹令市场情绪继续恶化预计铜价短期将维持震荡下跌走势操作建议逢高做空铝节前平静铝价震荡周三沪铝主力震荡涨028收19420元吨夜盘沪铝震荡偏强LME期铝跌027报22375美元吨现货长江均价19770元吨跌30元吨对当月升水230元吨南储现货均价19450元吨跌40元吨对当月贴水145元吨现货市场节前成交清淡宏观面美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05前值自降52修正至降56美联储卡什卡利表示美国政府关门或汽车工人长期罢工可能会拖累经济那种情况也就意味着美联储不必动用其工具来缓解物价上涨美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率741刷新2000年以来新高前值731抵押贷款申请活动指数1896前值1921产业消息Altrade代表与地区执行机构在会议上宣布萨克斯坦将建造第一家工厂用于加工Pavlodar地区生产的铝投资额分别为80亿坚戈约合1720万美元和90亿坚戈约合1930万美元该工厂预计每年生产18000吨铝板主要应用于航空和汽车建筑以及全球家用电器等领域节前备货基本结束现货市场消费阶段性转弱升水回落市场平静铝价或缺动力继续突破上行铝价节前震荡为主操作建议多单继续持有跨期正套持有重仓建议减仓过节镍观望情绪升高镍价低位震荡周三沪镍单边下行跌417报收149990元吨夜盘沪小幅回升LME期镍涨092报19050美元吨现货方面9月27日长江现货1镍报价152100-157100元吨均价报154600元吨较上一交易日跌6500元吨广东现货1镍报价157400-157800元吨均价报157600元吨较上一交易日跌5900元吨今日金川公司板状金川镍报157000元吨较上一交易日跌5500元吨宏观面美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05前值自降52修正至降56美联储卡什卡利表示美国政府关门或汽车工人长期罢工可能会拖累经济那种情况也就意味着美联储不必动用其工具来缓解物价上涨美国上周MBA敬请参阅最后一页免责声明28商品日报30年期固定抵押贷款利率741刷新2000年以来新高前值731抵押贷款申请活动指数1896前值1921市场关注周五美国通胀数据进一步指引观望情绪升高基本面纯镍供应增加预期强现货节前成交清淡节前避险心态强镍价日内或止跌震荡操作建议观望锌假期宏观存不确定性轻仓过节周三沪锌主力2311合约日内窄幅震荡夜间震荡偏弱跌072报21435元吨伦锌收跌078报2493美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2198022080元吨对2310合约升水180-190元吨锌价回落下游刚需采买临近长假贸易商甩货部分封账休息交投不活跃美国8月耐用品订单初值环比升02预期降05核心资本货物订单环比大涨09超过预期的01国内1-8月规模以上工业企业利润同比下降117降幅较1-7月收窄38个百分点整体来看美国数据好于预期美元维持偏强运行内外锌价承压产业端多空交织节前下游备货带动库存低位去库给到锌价一定支撑但目前炼厂原料备货充足暂未收海外矿山减产影响精炼锌产量预增同时进口流入预期下供应压力较大锌价进一步上涨需需求端配合长假期间内外宏观数据较多风险较大建议轻仓过节操作建议观望铅累库预期下铅价震荡偏弱周三沪铅主力2311合约日内再度下探夜间窄幅震荡跌084报16560元吨伦铅收跌147报2151美元吨现货市场上海市场驰宏铅16690元吨对沪期铅2310合约平水报价江浙市场济金江铜铅16690元吨对沪铅2310合约平水报价沪铅延续震荡下行态势期间沪铅2310合约与2311合约价差收窄至50元吨附近持货商报价贴水收窄下游完成备货采买一般部分炼厂预售10月货源散单市场无明显改善整体看假期期间炼厂多正常生产下游部分电池企业放假3-8天节后有累库预期施压铅价不过目前沪铅加权持仓量依旧偏高节后资金挤仓仍有反复性铅价回调空间受限节前谨慎交易操作建议单边观望跨期正套螺纹成本支撑增强螺纹震荡企稳周三螺纹钢期货2401合约震荡走势隔夜焦炭大涨成本支撑增强螺纹期价小幅反弹收3709现货市场唐山钢坯价格3470环比下跌20全国螺纹报价3832环比上涨2宏观方面国家统计局8月份规模以上工业企业利润实现由降转增同比增长1721-8月份全国规模以上工业企业利润下降117其中1-8月黑色金属冶炼和压延加工业同敬请参阅最后一页免责声明38商品日报比下降571产业方面上周螺纹产量255万吨环比增加8表需285万吨环比增加6螺纹厂库178万吨减少4万吨社库512万吨减少25万吨总库存690万吨减少29万吨产量表现回升库存连续六周下降山西引发关停43米焦炉的通知10月份将淘汰43米焦化产能1824万吨焦炭大涨9月以来消费稳而不强贸易商现货成交一般需求恢复不及预期10月预期走弱周度库存延续下降趋势然表需低位运行表现偏弱成本端山西焦炉关停政策刺激焦炭上涨成本支撑增强螺纹维持强预期弱现实格局期价或震荡走势节日不确定较多建议轻仓过节操作建议观望铁矿现货成交节前明显回落铁矿震荡走势周三铁矿石2401合约震荡走势小幅反弹收于853现货市场日照港PB粉报价936元吨环比上涨5超特粉841元吨环比上涨1普氏价格指数62FeCFR青岛港报1183美元吨环比下跌05需求端铁水产量高位运行需求刚性由于秋冬季大气污染综合治理未来限产可能会增加上周247家钢厂高炉开工率8447环比上周增加040个百分点同比去年增加166个百分点日均铁水产量24885万吨环比增加101万吨同比增加881万吨供应端铁矿石海外发运环比回落9月18日-9月24日澳洲巴西铁矿发运总量24633万吨环比减少1349万吨中国45港铁矿石到港总量23358万吨环比增加1358万吨上周全国45个港口进口铁矿库存为1159261环比降27314日均疏港量33913增1534钢厂节前补库临近尾声疏港或将回落钢厂高炉开工高位短期铁水偏强运行中期关注秋冬环保限产影响供给端海外发运回升到港预期增加库存或止跌企稳期价或震荡走势操作建议多1空5正套单边观望敬请参阅最后一页免责声明48商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜67000-190-028145734364732元吨LME铜8080-27-033美元吨SHFE铝1942085044309778551332元吨LME铝2238-4-016美元吨SHFE锌21535-315-144270866217952元吨LME锌2493-20-078美元吨SHFE铅16620-140-084116799181838元吨LME铅2151-32-147美元吨SHFE镍149990-5210-336295117144028元吨LME镍19050160085美元吨SHFE黄金46690-370-079203158178786元克COMEX黄金189310-2590-135美元盎司SHFE白银583900200003662178646387元千克COMEX白银2278-034-145美元盎司SHFE螺纹钢3762-80-20811916023024003元吨SHFE热卷3843-89-2268829521457355元吨DCE铁矿石8540-195-2237106091250660元吨DCE焦煤18430-820-426131094196732元吨DCE焦炭24705-795-3123074247230元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌SHEF铜主力67000006700000000LME铜3月808081065-265SHFE仓单426400426400000LME库存1678501668501000铜沪铜现货报价67620006762000000LME仓单1662751652751000现货升贴水860006600020000LME升贴水-575-5750精废铜价差570001400043000沪伦比829826003LME注销仓单1575001575000009月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌SHEF镍主力149990155200-5210LME镍3月1905018890160SHEF仓单360836080LME库存4162841328300镍俄镍升贴水8508500LME仓单4054840248300金川镍升贴水280028000LME升贴水-25875-255-375LME注销仓单108010800沪伦比价787822-0349月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌锌SHEF锌主力2153521850-315LME锌249325125-195SHEF仓单1130413238-1934LME库存107075107525-450敬请参阅最后一页免责声明58商品日报现货升贴水520350170LME仓单74800700504750现货报价2153522040-505LME升贴水-245-2450LME注销仓单3747538500-1025沪伦比价864870-0069月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌SHFE铅主力16620001676000-140LME铅215100218300-32SHEF仓单103410010341000LME库存76650007672500-75铅现货升贴水-13500-1750040LME仓单750250075025000现货报价16625001665000-25LME升贴水21503300-115LME注销仓单750250075025000沪伦比价7737680059月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌SHFE铝连三1922500191500075LME铝3月223750224100-35SHEF仓单34148003459700-449LME库存4933000049430000-1000现货升贴水1400018000-40LME仓单22350000221400002100铝长江现货报价19770001980000-30LME升贴水-3425-39255南储现货报价19450001949000-40沪伦比价859855005沪粤价差320003100010LME注销仓单269800272900-31009月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌SHFE黄金4669047060-370SHFE白银583900583700200COMEX黄金189090191980-2890COMEX白银22722320-0472黄金TD4632047225-905白银TD582000581900100贵伦敦黄金188730190705-1975伦敦白银22792302-023金期现价差370-165535期现价差19001800100属COMEX金银比SHFE金银比价79968062-06683128304008价SPDR黄金ETF8736487277087SLV白银ETF13749811396651-21670COMEX黄金库COMEX白银库20956655412095665541000271258229272706528358160539347存存9月27日9月26日涨跌9月27日9月25日涨跌南北价差广-螺纹主力368236757100802000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格378037800-20-4020钢沈基差2149122191-700卷螺差上海-107-88-19方坯唐山34703490-20卷螺差主力8596-119月27日9月27日涨跌9月26日9月25日涨跌铁铁矿主力8465846500巴西-青岛运价22892233056矿日照港PB粉9369360西澳-青岛运价1003952051石基差-822-822065-62价差2905290500062FeCFR731731000PB粉-杨迪粉4354341焦9月27日9月26日涨跌9月27日9月26日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力238752387005240340-100焦港煤港口现货准一224022400焦炭港口基差2122-1敬请参阅最后一页免责声明68商品日报焦煤价差晋-山西现货一级210020001003003000港焦煤主力1784017715125焦煤基差676689-13港口焦煤山245024500RBJ主力154221539600026西山西现货价格215021500JJM主力1338313474-00092数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明78商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明88