贵金属：金银价格强劲反弹
　　周一国际贵金属期货价格普遍收涨，国际金价创逾两个月最大涨幅COMEX黄金期货涨1.62%报1875美元/盎司，COMEX白银期货涨1.37%报22.02美元/盎司。美联储官员发表鸽派言论，市场风险偏好抬升，美元指数回调，金银价格强劲反弹。昨日美元指数跌0.03%报106.07，美国三大股指全线收涨。离岸人民币一度涨超300点涨破7.29，创本月内新高，金银内外价差有所收敛。昨日鹰派的达拉斯联储主席洛根“放鸽”，表示近期长期美债收益率的飙升可能意味着美联储再次加息的必要性降低。同日，美联储副主席杰斐逊也提到，关注美债收益率飙升的问题。市场对美联储下次会议再度按兵不动的预期抬升。全球央行黄金需求热度不减。世界黄金协会表示，8月全球央行黄金储备增加77吨，中国、波兰和土耳其央行再次成为主要买家；当月无显著售金活动。进入四季度，央行年度黄金储备总量将保持强劲增长态势。
　　近期贵金属价格的大幅下挫或已对美联储维持偏鹰派的货币政策进行了定价。目前地缘政治风险加剧，也会提振贵金属价格走势。我们认为，金银价格或已充分调整，短期金银价格继续回升。近期美元指数冲高回落，叠加国内经济明显修复，预计此轮人民币兑美元汇率贬值已处于尾声，金银内外价差将继续收敛。
　　操作建议：金银逢低做多
　　铜：美联储展露“鸽容”，铜价低位反弹
　　周一沪铜主力2310合约震荡偏强，全天上涨0.25%，收于67510元/吨。国际铜2311合约昨日窄幅震荡，微涨0.42%，收于59840元/吨，外盘方面，伦铜昨日震荡向上延续反弹。周一上海电解铜对2310合约升水40~70元/吨，均升水55元/吨，较上一日下跌60元/吨。近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的back结构持续收窄，现货进口窗口打开，周一现货市场节后成交乏力，持货商难挺升贴水报价，下游补库意愿不强。宏观方面：达拉斯联储主席表示，鉴于近期飙升的美国长期国债收益率，美联储进一步上调基准利率的必要性可能下降，期限溢价的上升可以承担一些冷却经济的工作，从而减少进一步收紧货币政策的必要性。美联储主席巴尔指出，非农报告中的薪资增速出现了一定程度的降温，美国劳动力市场的供求正趋于良好的平衡，通胀正朝着美联储想要的方向发展。产业方面：ICSG本周最新会议指出，明年全球精铜市场将从2023年的供需基本平衡转向供应过剩，预计2024年，全球铜市场将供大于求46.7万吨，明显高于此前4月份预计的29.7万吨。
　　美联储部分官员展露“鸽容”认为近期美债收益率的飙升将使得进一步紧缩的必要性下降，美元短期遇阻铜价顺势反弹；与此同时，海外库存连创年内新高对铜价的支撑也有所减弱，预计铜价短期将维持震荡走势。
　　操作建议：观望
　　铝：大幅累库，短时有抛压
　　周一沪铝主力弱势回落，跌1.67%，收19170元/吨。夜盘沪铝震荡微跌，LME期铝涨0.29%报2246美元/吨。现货长江均价19580元/吨，跌270元/吨，对当月升水120元/吨。南储现货均价19290元/吨，跌250元/吨，对当月贴水170元/吨。现货市场成交清淡。据SMM，10月9日铝锭库存63.1万吨，较9月28日增加13.5万吨。铝棒11.33万吨，较9月28日增加4.37万吨。宏观面，美联储副主席杰斐逊表示，将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应；美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动；当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早。欧元区10月Sentix投资者信心指数为-21.9，预期-22.8，前值-21.5。产业消息，日本四季度铝船货升水敲定在每吨97美元，较上一季度下滑24%，因海内外需求依然黯淡。铝升水低于三季度的每吨127.5美元，且为今年一季度以来的最低位。生产商最初寻求四季度升水为每吨110-120美元。
　　铝锭库存大幅累库，加上进口补充，市场货源充足，现货升水回落，铝价高位有抛压，铝价短期有一定调整，不过幅度看不深，因为整体社会库存仍处于低位，未来国内产能增量较少，加上下游集中补货需求，库存未来仍将回归去库，铝价底部依旧有较强支撑。操作上可多单滚动操作。
　　操作建议：单边多单滚动操作，跨期正套持有

研究报告全文：商品日报商品日报20231010联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银价格强劲反弹周一国际贵金属期货价格普遍收涨国际金价创逾两个月最大涨幅COMEX黄金期货涨162报1875美元盎司COMEX白银期货涨137报2202美元盎司美联储官员发表鸽派言论市场风险偏好抬升美元指数回调金银价格强劲反弹昨日美元指数跌003报10607美国三大股指全线收涨离岸人民币一度涨超300点涨破729创本月内新高金银内外价差有所收敛昨日鹰派的达拉斯联储主席洛根放鸽表示近期长期美债收益率的飙升可能意味着美联储再次加息的必要性降低同日美联储副主席杰斐逊也提到关注美债收益率飙升的问题市场对美联储下次会议再度按兵不动的预期抬升全球央行黄金需求热度不减世界黄金协会表示8月全球央行黄金储备增加77吨中国波兰和土耳其央行再次成为主要买家当月无显著售金活动进入四季度央行年度黄金储备总量将保持强劲增长态势近期贵金属价格的大幅下挫或已对美联储维持偏鹰派的货币政策进行了定价目前地缘政治风险加剧也会提振贵金属价格走势我们认为金银价格或已充分调整短期金银价格继续回升近期美元指数冲高回落叠加国内经济明显修复预计此轮人民币兑美元汇率贬值已处于尾声金银内外价差将继续收敛操作建议金银逢低做多铜美联储展露鸽容铜价低位反弹周一沪铜主力2310合约震荡偏强全天上涨025收于67510元吨国际铜2311合约昨日窄幅震荡微涨042收于59840元吨外盘方面伦铜昨日震荡向上延续反弹周一上海电解铜对2310合约升水4070元吨均升水55元吨较上一日下跌60元吨近期铜价进入震荡下行区间当月和次月的back结构持续收窄现货进口窗口打开周一现货市场节后成交乏力持货商难挺升贴水报价下游补库意愿不强宏观方面达拉斯联储主席表示鉴于近期飙升的美国长期国债收益率美联储进一步上调基准利率的必要性可敬请参阅最后一页免责声明18商品日报能下降期限溢价的上升可以承担一些冷却经济的工作从而减少进一步收紧货币政策的必要性美联储主席巴尔指出非农报告中的薪资增速出现了一定程度的降温美国劳动力市场的供求正趋于良好的平衡通胀正朝着美联储想要的方向发展产业方面ICSG本周最新会议指出明年全球精铜市场将从2023年的供需基本平衡转向供应过剩预计2024年全球铜市场将供大于求467万吨明显高于此前4月份预计的297万吨美联储部分官员展露鸽容认为近期美债收益率的飙升将使得进一步紧缩的必要性下降美元短期遇阻铜价顺势反弹与此同时海外库存连创年内新高对铜价的支撑也有所减弱预计铜价短期将维持震荡走势操作建议观望铝大幅累库短时有抛压周一沪铝主力弱势回落跌167收19170元吨夜盘沪铝震荡微跌LME期铝涨029报2246美元吨现货长江均价19580元吨跌270元吨对当月升水120元吨南储现货均价19290元吨跌250元吨对当月贴水170元吨现货市场成交清淡据SMM10月9日铝锭库存631万吨较9月28日增加135万吨铝棒1133万吨较9月28日增加437万吨宏观面美联储副主席杰斐逊表示将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早欧元区10月Sentix投资者信心指数为-219预期-228前值-215产业消息日本四季度铝船货升水敲定在每吨97美元较上一季度下滑24因海内外需求依然黯淡铝升水低于三季度的每吨1275美元且为今年一季度以来的最低位生产商最初寻求四季度升水为每吨110-120美元铝锭库存大幅累库加上进口补充市场货源充足现货升水回落铝价高位有抛压铝价短期有一定调整不过幅度看不深因为整体社会库存仍处于低位未来国内产能增量较少加上下游集中补货需求库存未来仍将回归去库铝价底部依旧有较强支撑操作上可多单滚动操作操作建议单边多单滚动操作跨期正套持有镍逢低补货加成本支撑镍价低位或有修复周一沪镍探低回升跌087报收150990元吨夜盘沪小幅回升LME期镍涨092报19050美元吨现货方面10月9日长江现货1镍报价150200-156200元吨均价报153200元吨较上一交易日跌2750元吨广东现货1镍报价155900-156300元吨均价报156100元吨较上一交易日跌2550元吨今日金川公司板状金川镍报155000元吨较上一交易日跌3000元吨宏观面美联储副主席杰斐逊表示将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早欧元区10月Sentix投资者信心指数为-219预期-228前值敬请参阅最后一页免责声明28商品日报-215新一轮巴以大规模冲突仍在持续双方伤亡人数已超6000人巴以冲突推动避险需求另外有关美联储是否会再次加息的猜测愈演愈烈美指回落镍价上方压力减小基本面节前市场谨慎备货较少节后现货市场补货积极加上年内新低附近成本或有支撑预计短期逢低成交都较好镍价低位有所修复操作建议轻仓逢低做多锌节后累库不高锌价区间震荡周一沪锌主力2311合约开盘补涨后震荡夜间低开下行跌144报21550元吨伦锌先扬后抑涨052报25120美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2210022330元吨对2311合约升水400元吨节后首日市场换月报价月差较高升水弱势运行市场暂未现活跃景象下游节前已备货假期期间亦有提货锌价上涨后观望成交较差美联储多位高官的共识美债收益率走高或意味加息的必要性下降特殊再融资债券发行加速广西云南重庆辽宁跟进总规模已达近3200亿元雪佛龙关闭以色列天然气田欧洲天然气价格一度飙升20ILZSG2023年全球锌将出现248万吨的过剩2024年将过剩367万吨2023年全球精炼锌需求将增长11至1359万吨2024年增长25至1393万吨2023年全球精炼锌产量预计将增长37至1384万吨2024年料增长33至1430万吨墨西哥Peaquito矿的工人们在10月5日晚间接受了Newmont提出的提议结束了长达四个月的罢工SMM截至本周一七地锌锭库存总量为1015万吨较9月28日增加212万吨较10月7日增加094万吨库存录增整体来看美联储官员放鸽美元震荡偏弱宏观压力略缓产业端看假期期间炼厂多正常生产下游不同程度放假库存如期累增但同比仍偏低支撑锌价不过冶炼端供应预期依旧宽松限制锌价上方空间多空交织下锌价区间震荡运行操作建议观望铅挤仓担忧降温铅价承压运行周一沪铅主力2311合约日内先扬后抑夜间低开震荡跌116报16545元吨伦铅震荡回落跌082报21235美元吨现货市场上海市场驰宏铅16810元吨对沪期铅2310合约平水报价江浙市场济金江铜铅16790-16810元吨对沪铅2310合约贴水20-0元吨报价节后首日沪铅强势上行持货商随行出货整体现货报价贴水较前期扩大其中仓单货报价较节前变化不大炼厂厂提货贴水明显扩大下游观望慎采成交有限ILZSG2023年全球精炼铅金属供应将超过需求35万吨2024年预计将过剩52万吨预计2023年全球精炼铅需求将增长11至1280万吨2024年将增长22至1308万吨在2022年下降17之后2023年全球精炼铅供应将增长27至1284万吨预计2024年将增长23达到1314万吨SMM截止至本周一社会库存77万吨较节前减少01万吨较10月7日增加011万吨整体看假期期间炼厂多正常生产下游放假3-7天不等节后库存增幅不明显海外敬请参阅最后一页免责声明38商品日报累库明显伦铅走弱带动沪铅跟跌加权持仓持续下滑挤仓风险也有所降温期价回归基本面短期供需错配下铅价走势承压运行操作建议单边逢高沽空螺纹数据不佳螺纹震荡偏弱周一螺纹钢期货2401合约偏弱走势低开低走假日期间商品房成交数据不佳不及预期收3649现货市场昨日现货成交13万吨气氛不佳唐山钢坯价格3450环比下跌20全国螺纹报价3814环比下跌16宏观方面国家领导人会见美国国会参议院多数党领袖舒默一行时指出中美两国经济深度融合你中有我我中有你可以从对方发展中获益全球疫后复苏应对气候变化解决国际和地区热点问题都需要中美协调和合作舒默等表示美方期待同中方加强双边贸易投资合作产业方面上周螺纹产量254万吨环比减少9螺纹厂库207万吨增加32万吨社库501万吨增加22万吨总库存709万吨增加55万吨产量回落库存双双回升关注节后走势节日期间消费数据一般商品房销售不及预期偏弱预期延续9月以来消费稳而不强贸易商现货成交一般需求恢复缓慢钢厂节前补库支撑原料价格补库结束后采购节奏回落成本支撑回落目前现实需求兑现不佳供给维持低位供需双弱期价或震荡偏弱走势昨日空头情绪有所释放短线不建议追空操作建议观望铁矿市场情绪不佳铁矿震荡下跌周一铁矿石2401合约震荡下跌收于8175现货市场日照港PB粉报价920元吨环比下跌15超特粉834元吨环比下跌11普氏价格指数62FeCFR青岛港报11945美元吨环比下跌025需求端铁水产量高位运行需求刚性上周247家钢厂高炉开工率8341环比上周下降076个百分点同比去年下降009个百分点日均铁水产量24701万吨环比下降198万吨同比增加707万吨供应端铁矿石海外发运与到港回落10月2日-10月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量23718万吨环比减少5711万吨澳洲发运量18501万吨环比减少993万吨其中澳洲发往中国的量14907万吨环比减少2554万吨巴西发运量5217万吨环比减少4719万吨本期全球铁矿石发运总量28953万吨环比减少6023万吨10月2日-10月8日中国47港铁矿石到港总量21541万吨环比减少3058万吨中国45港铁矿石到港总量2035万吨环比减少3589万吨北方六港铁矿石到港总量为9352万吨环比减少2249万吨节后高炉开工环比回落铁水产量小幅下跌仍高位运行供给端海外发运回落到港减少库存回落目前终端压力不减铁水产量高位松动需求转弱预计期价或震荡偏弱操作建议逢高做空敬请参阅最后一页免责声明48商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68510-230-033153565374910元吨LME铜8225-113-135美元吨SHFE铝19410100052420435557843元吨LME铝2222-32-142美元吨SHFE锌2167065030304310224070元吨LME锌2530-13-049美元吨SHFE铅16920-405-234138507183786元吨LME铅2185-24-108美元吨SHFE镍157480-6060-371339803132802元吨LME镍19165-390-199美元吨SHFE黄金47088-050-011203158178786元克COMEX黄金194050-1080-055美元盎司SHFE白银588500-3000-051662178646387元千克COMEX白银2372020083美元盎司SHFE螺纹钢3762-80-20823961603450786元吨SHFE热卷3843-89-2265265941547069元吨DCE铁矿石8540-195-2236559651335684元吨DCE焦煤18430-820-426285222233937元吨DCE焦炭24705-795-3124388552837元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视10月9日9月29日涨跌10月9日9月29日涨跌SHEF铜主力6740000672400016000LME铜3月81118275-164SHFE仓单472500240800231700LME库存1704751678252650铜沪铜现货报价68800006941000-61000LME仓单1678751647753100现货升贴水86000800078000LME升贴水-6425-4525-19精废铜价差57000-2800085000沪伦比831813018LME注销仓单260000305000-4500010月9日9月29日涨跌10月9日9月29日涨跌SHEF镍主力1509900150990LME镍3月1897518665310SHEF仓单38562992864LME库存4313442228906镍俄镍升贴水8508500LME仓单4204241430612金川镍升贴水28002950-150LME升贴水-280-254-26LME注销仓单1092798294沪伦比价79600079610月9日9月29日涨跌10月9日9月29日涨跌锌SHEF锌主力2186521570295LME锌25122657-145SHEF仓单11888101251763LME库存92425103000-10575敬请参阅最后一页免责声明58商品日报现货升贴水400275125LME仓单5380057050-3250现货报价2186522030-165LME升贴水-30-675-2325LME注销仓单4047548150-7675沪伦比价87081205910月9日9月29日涨跌10月9日10月8日涨跌SHFE铅主力16655001649000165LME铅21235000021235SHEF仓单1034100978600555LME库存849000000084900铅现货升贴水-6500-44500380LME仓单815500000081550现货报价164250016425000LME升贴水290000029LME注销仓单815500074350007200沪伦比价784DIV0DIV010月9日9月29日涨跌10月9日9月29日涨跌SHFE铝连三1895500NANALME铝3月224600234950-1035SHEF仓单32299004108800-8789LME库存49565000486050009600现货升贴水1000024000-140LME仓单193300001738750019425铝长江现货报价19600001965000-50LME升贴水-3300-1650-165南储现货报价19290001940000-110沪伦比价844NANA沪粤价差310002500060LME注销仓单302350312175-982510月9日9月29日涨跌10月9日9月29日涨跌SHFE黄金4548045950-470SHFE白银565700577500-11800COMEX黄金186430186610-180COMEX白银21922245-0526黄金TD4380044604-804白银TD564700578500-13800贵伦敦黄金184550187050-2500伦敦白银21652308-143金期现价差1680NANA期现价差1000NANA属COMEX金银比SHFE金银比价8040NANA8501NANA价SPDR黄金ETF8618187364-1183SLV白银ETF1408866137441134455COMEX黄金库-COMEX白银库207176746820912469452727606422827034295761241768467存19479477存10月9日9月29日涨跌10月9日10月8日涨跌南北价差广-螺纹主力3638NANA100100000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格3750NANA-20-10-10钢沈基差22798NANA卷螺差上海-106-13731方坯唐山345003450卷螺差主力102NANA10月9日10月9日涨跌10月9日9月28日涨跌铁铁矿主力8280828000巴西-青岛运价NA2406NA矿日照港PB粉9209200西澳-青岛运价NA1025NA石基差-803-803065-62价差NANANA62FeCFR729729000PB粉-杨迪粉432436-4焦10月9日9月28日涨跌10月9日9月28日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2499525395-400240340-100焦港煤港口现货准一2280224040焦炭港口基差-48-13183敬请参阅最后一页免责声明68商品日报焦煤价差晋-山西现货一级210021000200300-100港焦煤主力1862018490130焦煤基差598611-13港口焦煤山245024500RBJ主力145551453000024西山西现货价格22502150100JJM主力1342413734-00311数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明78商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明88