10月9日，港股大盘继续窄盘波幅，但是A股复市也增强了港股的承接力。恒生指数自8月23日以来首次连续两天上涨，盘面格局有改善迹象。恒生指数全日微升33点或0.2%，收报17,519点。恒生科指微升0.1%，收报3,820点。大市成交金额有468.7亿港元，虽然是2007年3月21日以来最低，但考虑到实际交易时间仅2小时，这样的成交金额已不算少。南北向资金继续出现分歧，南下港股通全日净流入20.43亿港元，北向陆股通则大幅净流出74.6亿元人民币。
　　在强美元及高利率的约束下，港股很难吸引增量资金流入。不过，9月以来公布的一系列数据显示中国经济可能在低位企稳中。如果本周公布的M1增速及CPI出现回升，这将进一步提振基本面改善的憧憬，届时或利好有色金属股份。此外，香港特区政府的股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告，而预计10月的施政报告可能会针对香港房地产及金融市场有更多的着墨。此外，预期在10月底或11月举行的三中全会可能有更多针对中国经济的改革或政策的定调，政策面的预期可能会支持港股的反弹。根据盈利收益率差模型，我们预计恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。我们继续看多1)高息高现金流的标的，包括能源、电讯、H股折价率较高的国有内银及公用事业；2)关注盈利预测在上修但估值下行的生物医药、食品饮料、互联网、旅游、博彩；3)海外收入占比较高的出口、消费、制造或国际银行。
　　中东以巴冲突刺激了避险情绪，推动油金价格上升。盘面上，能源及材料板块升幅较为明显。兖矿能源(1171 HK)、中国神华(1088 HK)、中海油(883 HK)、中石油(857 HK)分别升6.2%、2.6%、2.3%及2.0%；黄金相关的招金(1818 HK)、紫金(2899 HK)、山东黄金(1787 HK)、中国黄金(2099 HK)分别升4.7%、3.7%、3.5%及3.2%。生物医药股的投资气氛继续好转，相关股份近两个月的股价偏强，亦跑赢大盘。信达生物(1801 HK)、君实生物(1877 HK)、赛生药业(6600 HK)分别升4.9%、5.0%及4.9%。获大股东高溢价提私有化的海通国际(665 HK)股价大涨97.2%，同业国泰君安国际(1788 HK)及申万宏源香港(218 HK)分别升12.1%及9.1%。美国增长边际放缓。

研究报告全文：2023年10月10日星期二每日大市点评政策更新工信部等六部门联合印发算力基础设施高质量发展行动计划李强聚焦大数据和计算产业新一代人工智能产业等战略前沿加快网络算力应用基础设施建设多地公布特殊再融资债券发行计划累计拟发行金额近3200亿元行业动态非银金融耀才证券金融1428HK首6个月综合税后纯利约303亿港元同比上升约31房地产碧桂园正考虑于近日公布境外债重组计划银行花旗出售中国内地个人银行财富管理业务给汇丰中国近期研报分享粤丰环保1381HK更新报告国企第二大股东或增持评级增持目标价510港元2023-10-0610月港股策略研究困扰港股两大因素犹存但积极因素逐步增加2023-10-04策略周报经济见底回升中关注十一黄金周消费复苏2023-10-04策略周报港股资金入市积极性弱短期仍缺上行催化剂2023-09-26策略周报经济低位磨底市场仍待更多对症措施落地2023-09-19策略周报经济筑底企稳中高值博率时机来临2023-09-129月港股策略研究活跃资本市场举措不断积极因素在积累2023-09-07证券行业8月月报政策落地期已至重视券商配置时机2023-09-06海尔智家6690HK更新报告空调发力弥补海外效率放缓评级买入目标价3100港元2023-09-05翰森制药3692HK上半年业绩逊预期创新药将引领逐步恢复评级买入目标价1300港元2023-09-05策略周报政策组合拳落地情绪扭转逼空反弹2023-09-0512023年10月10日星期二每日大市点评10月9日港股大盘继续窄盘波幅但是A股复市也增强了港股的承接力恒生指数自8月23日以来首次连续两天上涨盘面格局有改善迹象恒生指数全日微升33点或02收报17519点恒生科指微升01收报3820点大市成交金额有4687亿港元虽然是2007年3月21日以来最低但考虑到实际交易时间仅2小时这样的成交金额已不算少南北向资金继续出现分歧南下港股通全日净流入2043亿港元北向陆股通则大幅净流出746亿元人民币在强美元及高利率的约束下港股很难吸引增量资金流入不过9月以来公布的一系列数据显示中国经济可能在低位企稳中如果本周公布的M1增速及CPI出现回升这将进一步提振基本面改善的憧憬届时或利好有色金属股份此外香港特区政府的股票市场流动性专责小组很快将向政府提交报告而预计10月的施政报告可能会针对香港房地产及金融市场有更多的着墨此外预期在10月底或11月举行的三中全会可能有更多针对中国经济的改革或政策的定调政策面的预期可能会支持港股的反弹根据盈利收益率差模型我们预计恒生指数短期合理的交易区间在16800至18500点我们继续看多1高息高现金流的标的包括能源电讯H股折价率较高的国有内银及公用事业2关注盈利预测在上修但估值下行的生物医药食品饮料互联网旅游博彩3海外收入占比较高的出口消费制造或国际银行中东以巴冲突刺激了避险情绪推动油金价格上升盘面上能源及材料板块升幅较为明显兖矿能源1171HK中国神华1088HK中海油883HK中石油857HK分别升622623及20黄金相关的招金1818HK紫金2899HK山东黄金1787HK中国黄金2099HK分别升473735及32生物医药股的投资气氛继续好转相关股份近两个月的股价偏强亦跑赢大盘信达生物1801HK君实生物1877HK赛生药业6600HK分别升4950及49获大股东高溢价提私有化的海通国际665HK股价大涨972同业国泰君安国际1788HK及申万宏源香港218HK分别升121及91美国增长边际放缓22023年10月10日星期二政策更新工信部等六部门联合印发算力基础设施高质量发展行动计划工业和信息化部中央网信办教育部国家卫生健康委中国人民银行国务院国资委等六部门近日联合印发算力基础设施高质量发展行动计划提出到2025年计算力方面算力规模超过300EFLOPS智能算力占比达到35东西部算力平衡协调发展运载力方面国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延15倍的直连网络传输重点应用场所光传送网OTN覆盖率达到80骨干网城域网全面支持IPv6SRv6等创新技术使用占比达到40存储力方面存储总量超过1800EB先进存储容量占比达到30以上重点行业核心数据重要数据灾备覆盖率达到100应用赋能方面打造一批算力新业务新模式新业态工业金融等领域算力渗透率显著提升医疗交通等领域应用实现规模化复制推广能源教育等领域应用范围进一步扩大每个重点领域打造30个以上应用标杆李强聚焦大数据和计算产业新一代人工智能产业等战略前沿加快网络算力应用基础设施建设据新华社中共中央政治局常委国务院总理李强10月7日至9日在浙江调研李强指出数字经济的发展正深刻改变人类生产生活方式要大力推进数字科技创新突破打好关键核心技术攻坚战聚焦大数据和计算产业新一代人工智能产业等战略前沿培育数字产业集群努力在数字经济新赛道争先领跑加快网络算力应用基础设施建设持续提升平台经济国际竞争力增强数字经济发展基础支撑能力多地公布特殊再融资债券发行计划累计拟发行金额近3200亿元近日多地公布特殊再融资债券信息披露文件10月6日内蒙古公告称拟发行6632亿元特殊再融资债券10月7日天津市公告称拟发行210亿元特殊再融资债券10月9日辽宁重庆云南广西等地披露特殊再融资债券发行文件特殊再融资债券拟发行金额分别为87042亿元4219亿元533亿元498亿元上述文件募集资金投向说明中提到发行地方政府再融资债券偿还存量债务行业动态非银金融耀才证券金融1428HK首6个月综合税后纯利约303亿港元同比上升约31耀才证券金融1428HK发布公告集团202324年度首六个月即由2023年4月1日至2023年9月30日期间集团的未经审核综合税后纯利为约303亿港元较去年同期的综合税后纯利约231亿港元上升约31反观联交所于该期间市场的总交易额约为121704亿港元较去年同期的总交易额约138998亿港元下跌约12可见集团的盈利比市场还要优胜房地产碧桂园正考虑于近日公布境外债重组计划据财联社碧桂园正考虑于近日公布境外债重组计划此前碧桂园旗下9只境内债已全部成功展期这9只债券分别为16碧园0521碧地0320碧地0319碧地0321碧地0421碧地0121碧地0216腾越02及20碧地04银行花旗出售中国内地个人银行财富管理业务给汇丰中国花旗宣布将其中国内地的个人银行财富管理业务包括个人客户持有的账户存款和相关理财产品出售给汇丰中国交易的个人存款和理财业务管理资产总额约36亿美元预计交易将于2024年上半年完成汇丰计划向花旗中国服务于个人银行财富管理业务的范围内员工发出要约加入汇丰的内地团队32023年10月10日星期二近期研报摘要分享中泰国际粤丰环保1381HK更新报告国企第二大股东或增持评级增持目标价510港元上实控股认购相当于粤丰环保10股本的可交换债券10月5日粤丰环保的第二大股东上实控股363HK公告认购最大股东李咏怡女士等人士发行的本金164亿港元7年期可交换债券exchangeablebonds年利率为28上实控股可于期内按每股671港元高于昨日430港元收市价560向李女士等人换取其持有的24亿股粤丰环保股份相当于粤丰环保已发行的100股本此次发行仅涉及两大股东之间的交易可交换债券并不是由粤丰环保发行如股份交换实行上实控股将持有粤丰环保股份由195升至295而大股东李咏怡女士等人士持股则由547下跌至447但仍维持实质控股权强化公司与上实控股的项目合作关系目前公司与上实控股合作的项目主要包括于2022年投运的上海宝山垃圾发电厂垃圾处理能力为3800吨日粤丰环保持股180我们相信此次发行后可强化公司与上实控股的项目合作关系有利未来更多项目合作推进和运营业务竞争力短期提振市场信心公司9月初因成交量不足而被调出港股通后股价较为波动我们认为此次发行彰显上实控股认同公司发展可短期提振市场信心重申增持评级我们维持盈利预测由于此次发行不涉及公司总股本变动我们保持510港元目标价对应85倍2024年目标市盈率及186上升空间重申增持评级风险提示一项目开发延误二应收账款风险三并网电价大幅下跌42023年10月10日星期二中泰国际10月港股策略研究困扰港股两大因素犹存但积极因素逐步增加港股市场策略展望美联储紧缩与中国经济增长动能磨底仍然是困扰港股的两大主要因素9月美联储FOMC点阵图释放强烈的鹰派信号联邦基金利率会维持在高位一段更长时间叠加美国经济增长韧性预计10年期国债收益率短期内维持高位运行港股流动性持续承压中国经济修复仍具波折9月以来商品房销售数据仍不理想个别民营龙头内房的债务重组危机升温地方债问题等均拖累内生经济回升的力度不过中国8月社零工业利润信贷脉冲等一系列据显示经济可能在低位企稳中9月官方制造业PMI重回荣枯线以上印证经济景气度回升的确定性在提高在强美元及高利率的约束下港股短期很难吸引增量资金流入因此缺乏明显的上升空间但中国经济动能逐渐修复企业盈利下修压力纾缓港股通的流入中美元首会晤的预期都为港股带来支撑根据盈利收益率差模型恒生指数短期合理的交易区间在16800至18500点若10年期国债收益率上升至53从未来一年维度看极限测试下16000点左右已反映了长期利率上行的因素现金流稳健高股息的能源及电讯有较高交易胜率但盈利在持续上修估值持续下行的可选消费医疗保健及信息科技在当下其具有较高的交易胜率及赔率我们仍然建议采取哑铃型配置策略1继续看多高息高现金流的目标包括能源电讯公用事业及H股折价率较高的国有内银2关注盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药食品饮料互联网旅游博彩3海外收入占比较高的出口消费制造或国际银行综合中泰国际行业分析师的观点10月金股推荐如下汇丰控股005HK电能实业006HK中国移动941HK信达生物1801HK药明康德2359HK新奥能源2688HK福耀玻璃3606HK中国重汽3808HK新东方9901HK农夫山泉9633HK美国高利率维持更长时间的确定性增加港股继续面临流动性压力9月FOMC点阵图上调中长期利率预测美国国债收益率较大可能在今年底之前仍然维持在一个较高的水平较高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性风险偏好及估值扩张空间港股更大的机会需要等待加息周期正式结束股债收益比不具吸引力短期仍难现指数级别行情考虑到中长期的中国经济增速换档人口红利消失及房地产结束上行周期更高的美元无风险利率地缘政治风险等因素港股的低估值可能会成为常态考虑到美国10年期国债收益率短期大幅下行机会不高使当前恒生指数及MSCI中国指数的风险溢价没有太多方向性中国经济低位逐渐修复纾缓分子端压力然而中国9月PMI8月社零工业利润信贷脉冲等一系列经济数据显示中国经济可能在低位企稳中剔除基数效应下的真实社零增速较7月回升8月工业企业利润恢复加快中国10年期国债收益率自8月21日的低点大幅反弹如此大幅度的反弹隐含债市投资者对经济前景的信心开始修复更多积极因素仍会支撑港股表现企业盈利开始回稳恒生综合指数中的非必需性消费信息科技医疗保健在最近两个月的盈利被持续上修9月至今港股通再累计净流入452亿港元成为支撑港股的中坚力量港股主板20天日均成交金额低于滚动两年平均1个标准偏差是市场底部的重要特征过去十到十五年以来以来四季度的季节效应也不容忽视中美紧张关系出现边缘缓和将有助降低港股的风险溢价利好情绪修复52023年10月10日星期二不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计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