核心观点
　　俄乌冲突依旧持续，黑海贸易协议各相关方仍旧僵持不下。巴西二茬玉米收获进度99.2%，预计10月会大量到港，届时或增加国内玉米供应压力。美玉米主产区天气仍较为干旱，10月6日当周美玉米优良率53%，与上周持平。
　　国内现货市场价格震荡下行。一方面，产区旧作余粮基本见底，新粮上市初期农户惜售情绪较强；另一方面，新粮上量明显增加，供给压力有所增大。替代品方面，本周小麦价格仍处高位，玉麦价差持续扩大。后续重点关注产区天气对秋收的影响和农户售粮节奏的变化。
　　本周生猪价格下降，自繁自养和外购利润有所下降。双节期间市场需求刺激不足，从供应端看，集团猪场已陆续恢复正常出栏节奏，短期供大于求的局面仍在；需求端来看，猪价消费难有明显利好提振。深加工方面，由于玉米淀粉及副产品价格下降，淀粉企业开机率小幅下降；原料端价格下降导致玉米淀粉深加工利润小幅上涨。
　　综合来看：随着新作玉米供给的上量，玉米价格重心下移。供给端，一方面，新作玉米的大量上市将增加供应压力；另一方面，巴西玉米进口陆续到港也将增加国内玉米供给。需求端，养殖利润下降，下游需求恢复较慢；深加工方面，由于玉米淀粉及副产品价格下降，淀粉企业开机率小幅下降；原料端价格下降导致玉米淀粉深加工利润小幅上涨。综上，预计本周玉米2311合约价格在2500-2580之间震荡运行

研究报告全文：2023109作者聂波研究助理曹可安从业资格证号F03117695从业资格证号F03118186交易咨询证号Z0019358联系方式caokeanzjtfqhcom研究联系方式niebozjtfqhcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格投资咨询证号Z0013951俄乌冲突依旧持续黑海贸易协议各相关方仍旧僵持不下巴西二茬玉米收获进度992预计10月会大量到港届时或增加国内玉米供应压力美玉米主产区天气仍较为干旱10月6日当周美玉米优良率53与上周持平国内现货市场价格震荡下行一方面产区旧作余粮基本见底新粮上市初期农户惜售情绪较强另一方面新粮上量明显增加供给压力有所增大替代品方面本周小麦价格仍处高位玉麦价差持续扩大后续重点关注产区天气对秋收的影响和农户售粮节奏的变化核心观点中性偏空本周生猪价格下降自繁自养和外购利润有所下降双节期间市场需求刺激不足从供应端看集团猪场已陆续恢复正常出栏节奏短期供大于求的局面仍在需求端来看猪价消费难有明显利好提振深加工方面由于玉米淀粉及副产品价格下降淀粉企业开机率小幅下降原料端价格下降导致玉米淀粉深加工利润小幅上涨综合来看随着新作玉米供给的上量玉米价格重心下移供给端一方面新作玉米的大量上市将增加供应压力另一方面巴西玉米进口陆续到港也将增加国内玉米供给需求端养殖利润下降下游需求恢复较慢深加工方面由于玉米淀粉及副产品价格下降淀粉企业开机率小幅下降原料端价格下降导致玉米淀粉深加工利润小幅上涨综上预计本周玉米2311合约价格在2500-2580之间震荡运行俄乌冲突依旧持续黑海贸易协议各相关方仍旧僵持不下巴西二茬玉米收获进度992预计10月会大量到港产地情况中性届时或增加国内玉米供应压力美玉米主产区天气仍较为干旱10月6日当周美玉米优良率53与上周持平一方面产区旧作余粮基本见底新粮上市初期农户仍有惜售情绪另一方面新粮上量明显增加供给压力有国内供给偏空所增大本周生猪价格下降自繁自养和外购利润有所下降双节期间市场需求刺激不足从供应端看集团猪场已陆续饲用需求偏空恢复正常出栏节奏短期供大于求的局面仍在需求端来看猪价消费难有明显利好提振深加工方面由于玉米淀粉及副产品价格下降淀粉企业开机率小幅下降原料端价格下降导致玉米淀粉深加工深加工需求偏空利润小幅上涨替代品情况偏多替代品方面本周小麦价格仍处高位玉麦价差持续扩大或对玉米价格有所提振全国大部农区气温接近常年同期或偏高1-4东北地区大部光温正常降水偏少利于玉米等秋收作物籽粒脱天气情况偏空水成熟及机收作业预计未来10天北方农区大部多晴少雨利于加快秋收进度和适时晾晒10月6日当周美玉米主产区气温距平值偏高土壤湿度距平值偏低NOAA预计美国玉米主产州未来6-10日5556地区有较高的把握认为气温将低于正常水平61地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平据USDA数据显示10月6日当周美玉米优良率53与上周持平数据来源NOAA紫金天风期货研究所10月6日当周美玉米出口量总量26708万吨未交割销售量117136万吨总体销售进度为2714高于去年同期492个百分点总体出口进度较去年同期略快10月6日当周美国对中国大陆地区装船玉米1413万吨上一周对中国装船为1396万吨环比增加017万吨累计对中国出口装船7786万吨总体处于历年出口低位美玉米累计出口量作物年度美玉米本年度未交割销售量作物年美玉米销售进度作物年度度10000800080004000600060003000400040002000百分比万吨万吨200020001000000009810811812818283848586878889810811812818283848586878882020-20212021-20222022-20232023-20242020-20212021-20222022-20232023-2024202120222022202320232024美玉米对中国周度出口装船美玉米对中国累计出口装船120美玉米周度出口量1002500250802000200601500150万吨40万吨1000万吨10020500500009810811812818283848586878889810811812818283848586878889810811812818283848586878882020-20212021-20222022-20232023-20242020-20212021-20222022-20232023-20242020-20212021-20222022-20232023-2024数据来源紫金天风期货研究所截止10月6日当周美玉米多头持仓1637万手环比上周增加005万手空头持仓3231万手环比上周减少081万手截止10月6日当周净多持仓为-1594万手环比上周增加091万手做多意愿增强当周CBOT玉米价格震荡走高最低价476美分蒲式耳最高价499美分蒲式耳CBOT玉米空头持仓CBOT玉米多头持仓3500500030004000250030002000万张1500万张200010001000500000000132333435363738393103113123132333435363738393103113123202120222023202120222023CBOT玉米净多持仓美玉米净多持仓与期货价格走势图5000400030800300020200060010蒲式耳万张1000400000万张0200-1000-10美分-2000-200132333435363738393103113123132333435363738393103202120222023净多持仓CBOT玉米收盘价数据来源紫金天风期货研究所截至10月6日当周巴西二茬玉米收割进度992上周982去年同期100环比上涨1同比落后08截至10月6日当周2023-2024作物年度巴西一茬玉米播种率为226上周为183去年同期为227数据来源CONAB紫金天风期货研究所据巴西Anec最新预估10月1日-10月7日期间巴西玉米出口量为23447万吨上周为19787万吨同比增长1849截止10月8日据巴西Anec最新预估巴西玉米出口预计在10月份达到890万吨去年同月为617万吨同比增加273万吨环比9月出口9335万吨减少435万吨同比去年出口量显著增加截止当周巴西玉米累计出口3401万吨相比去年同期出口25764万吨增加8246万吨增幅3201数据来源ANECCargonave路透紫金天风期货研究所截止10月6日本周巴西玉米9月出口装船已发运玉米8563万吨正在装运玉米757万吨在港等待装运量89万吨未到港量0万吨截至10月8日下半年我国配额内进口巴西玉米10-12月船期到港成本在2317元吨左右美西玉米10月船期到港成本2408元吨左右蛇口港散粮成交价为2840元吨巴西玉米相较美玉米当前进口仍有优势美湾地区玉米FOB价WILLIAMSVESSELLINE-UPS-LATESTREPORTThousandTonnes美西地区玉米FOB价500400350吨Sep2023releasedOct-ETSTotal吨400on29Sep2023TBC300250300美元美元200Sailed8563008563200132333435363738393113123132333435363738393103113123103Loading75713008872022202320222023At89353203621anchorExpected0396003960Total94087622017031Last29092023updated2133UTC数据来源路透我的钢铁紫金天风期货研究所截止10月7日本周陕西中南部河南中西部湖北中西部湖南北部重庆北部气温较常年同期偏低1-4全国其余大部农区气温接近常年同期或偏高1-4周内25毫米以上降水主要集中在青海海东甘肃陇中和陇东等地上述大部地区降水量较常年同期偏多5成至4倍其余大部地区降水量小于25毫米或无降水东北地区大部光温正常降水偏少利于玉米等秋收作物籽粒脱水成熟及机收作业预计未来10天北方农区大部多晴少雨利于加快秋收进度和适时晾晒数据来源中央气象台紫金天风期货研究所截止10月6日当周北方四港玉米库存共计994万吨周比增加2万吨各港口库存依旧处于历史低位锦州港港口库存鲅鱼圈港口库存250250200200150150万吨万吨1001005050001626364656667686961061161261626364656667686961061161262018-20192019-20202020-20212018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-20242021-20222022-20232023-2024大窖湾港港口库存北良港港口库存35803025602040万吨万吨1510205001626364656667686961061161261626364656667686961061161262018-20192019-20202020-20212081-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-20242021-20222022-20232023-2024数据来源紫金天风期货研究所截至10月6日当周广东港内外贸玉米库存共计77万吨同比上周81万吨下降4万吨其中广东港内贸玉米库存共计104万吨较上周减少45万吨外贸库存666万吨较上周增加05万吨广东港内外贸玉米库存200001800016000140001200010000万吨80006000400020000001626364656667686961061161262018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-2024数据来源紫金天风期货研究所截止10月6日生猪外三元价格为1589元公斤与9月29日的162元公斤相比下降19从一周均价来看本周生猪均价为1591元公斤与上周1619元公斤的均价相比下降17养殖利润方面自繁自养和外购仔猪利润也呈现同比下降走势双节期间消费提振不及预期从供应端看集团猪场已陆续恢复正常出栏节奏短期供大于求的局面仍在需求端来看猪价消费难有明显利好提振因此预计短期猪价或仍以低位震荡为主数据来源紫金天风期货研究所截止10月6日当周毛鸡养殖利润-288元只上周-344元只较上周上升056元只父母代种鸡养殖利润-014元只上周-024元只较上周上涨01元只目前整体禽肉表现仍旧偏弱禽肉及整体消费目前处于缓慢恢复期后续重点关注四季度天气转凉后的肉类消费需求数据来源紫金天风期货研究所截止10月6日当周饲料企业玉米平均库存2771天周环比减少025天降幅089较去年同期下跌2105随着新玉米陆续上市饲料企业也在观察农户的售粮节奏和新季玉米的开称价格有意识控制采购节奏为新玉米建库做准备分地区饲料企业库存情况样本饲料企业玉米库存天数43地区本周上周去年同期周环比较去年同比41东北198820253913-185-49203937华北203822012722-739-251335华中326733334067-200-1967天3331华南290729102617-011110829西南335332074017457-16512725华东307531003725-081-1745162636465666768696106116126全国277127963510-089-21052021-20222022-20232023-2024数据来源我的农产品紫金天风期货研究所截止10月8日吉林玉米淀粉深加工利润为46元吨较上周上涨90元吨山东玉米淀粉深加工利润为74元吨较上周上涨69元吨黑龙江玉米淀粉深加工利润为74元吨较上周上涨11元吨河北玉米淀粉深加工利润为119元吨较上周上涨60元吨下游玉米淀粉深加工企业加工利润普遍上涨原料端由于新季玉米逐渐上量供应增加导致玉米价格下降需求端双节需求刺激以及四季度玉米淀粉需求增加的预期导致玉米淀粉加工利润普遍上涨河北玉米淀粉利润黑龙江玉米淀粉利润500400400300300200200吨100吨1000元元0-100-100-200-200-300-300132333435363738393103113123132333435363738393103113123202120222023202120222023山东玉米淀粉利润吉林玉米淀粉利润400400300200200吨100吨0元元0-100-200-200132333435363738393103113123-300132333435363738393103113123202120222023202120222023数据来源紫金天风期货研究所截止10月6日当周66家企业淀粉开机率为5220上周同期为5386较上周下降166开机率小幅下降数据来源紫金天风期货研究所截止10月6日当周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米10765万吨较前一周减少651万吨与去年同比增加499万吨增幅486其中玉米淀粉加工企业共消耗5090万吨较前一周增减少402万吨氨基酸企业消耗玉米1976万吨较前一周持平酒精企业消化37万吨较前一周减少249万吨深加工企业玉米消费量126家140玉米淀粉企业消费量130801207011060万吨10050万吨904080307020162636465666768696106116126162636465666768696106116126201820192020202120222023201820192020202120222023玉米酒精加工企业消费量氨基酸加工企业玉米消费量45284035233018万吨25万吨2013158162636465666768696106116126162636465666768696106116126201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源紫金天风期货研究所