板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌1.28%，跑赢大盘0.04pct。国信报告期内（9月25日-10月06日），国信社服板块涨幅居前的股票为学大教育（13%）、同庆楼、峨眉山A、中国东方教育、九华旅游、米奥会展、科德教育、黄山旅游、丽江股份、东方甄选；国信社服板块跌幅居前的股票为银河娱乐（-12%）、君亭酒店（-11%）、金山中国、海伦司、华住集团-S、美高梅中国、华天酒店、永利澳门、呷哺呷哺、粉笔。
　　行业新闻：2023年中秋、国庆假期，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径+71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径+129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%；2023年中秋、国庆双节期间（9月29日至10月6日），海口海关共监管离岛免税销售金额13.3亿元，比2022年同期增长117%。免税购物人数17万人次，比2022年同期增长143%。中国中免发布2023年前三季度业绩快报，公司实现营业收入508.37亿元，同比增长29.14%，实现归属于上市公司股东的净利润51.99亿元，同比增长12.33%。第三季度中免实现营业收入149.79亿元，同比增长27.87%，实现归属于上市公司股东的净利润13.33亿元，同比增长93.19%，Q3毛利率进一步修复。
　　沪深港通持股：A股核心标的仅中免边际减持，港股呷哺呷哺、奈雪的茶获增持。A股核心标的：仅中国中免遭减持。报告期内（9月25日-10月6日），中国中免持股比例降0.29pct至8.12%，锦江酒店持股比例增0.03pct至4.43%，宋城演艺持股比例增0.01pct至2.48%，首旅酒店持股比例增0.04pct至1.54%。呷哺呷哺、奈雪的茶获增持。报告期内（同上），海伦司持股比例降0.11pct至34.57%，呷哺呷哺持股比例增0.07pct至36.09%，奈雪的茶持股比例增0.07pct至33.29%，九毛九持股比例降0.06pct至26.01%，海底捞持股比例降0.01pct至13.71%。
　　风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等
　　投资建议：暑期出游继续验证行业景气度渐进复苏，上市公司中报呈现积极信号且有不少惊喜，目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期，维持板块“超配”评级。我们建议三条主线选股：1、产品迭代领先且经营效能提升的公司；2、国企改革背景下有业绩释放能力的公司；3、顺势而为静待经济企稳β属性强的公司。立足未来3-6个月，兼顾业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、北京人力、王府井、海底捞、东方甄选、携程集团-S、华住集团-S、峨眉山A、同庆楼、学大教育、行动教育、同程旅行、海南机场、中教控股、宋城演艺、米奥会展、三特索道、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、中青旅、奈雪的茶等。

研究报告全文：证券研究报告2023年10月09日社会服务行业双周报第66期超配中秋国庆双节出游恢复超2019年同期中国中免发布业绩快报核心观点行业研究行业周报板块复盘消费者服务板块报告期内下跌128跑赢大盘004pct国社会服务信报告期内9月25日-10月06日国信社服板块涨幅居前的股票为超配维持评级学大教育13同庆楼峨眉山A中国东方教育九华旅游米奥证券分析师曾光证券分析师钟潇会展科德教育黄山旅游丽江股份东方甄选国信社服板块跌幅0755-821508090755-82132098zengguangguosencomcnzhongxiaoguosencomcn居前的股票为银河娱乐-12君亭酒店-11金山中国海伦S0980511040003S0980513100003司华住集团-S美高梅中国华天酒店永利澳门呷哺呷哺粉笔证券分析师张鲁行业新闻2023年中秋国庆假期国内旅游出游人数826亿人次010-88005377zhanglu5guosencomcn按可比口径713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收S0980521120002入75343亿元按可比口径1295按可比口径较2019年增长15市场走势2023年中秋国庆双节期间9月29日至10月6日海口海关共监管离岛免税销售金额133亿元比2022年同期增长117免税购物人数17万人次比2022年同期增长143中国中免发布2023年前三季度业绩快报公司实现营业收入50837亿元同比增长2914实现归属于上市公司股东的净利润5199亿元同比增长1233第三季度中免实现营业收入14979亿元同比增长2787实现归属于上市公司股东的净利润1333亿元同比增长9319Q3毛利率进一步修复沪深港通持股A股核心标的仅中免边际减持港股呷哺呷哺奈雪的茶获增持A股核心标的仅中国中免遭减持报告期内9月25日-10月6日中国中免持股比例降029pct至812锦江酒店持股比例增003pct资料来源Wind国信证券经济研究所整理至443宋城演艺持股比例增001pct至248首旅酒店持股比例增相关研究报告004pct至154呷哺呷哺奈雪的茶获增持报告期内同上海社会服务板块2023年中报总结-渐进复苏下预期逐步修正后市继续把握三条投资主线2023-09-19伦司持股比例降011pct至3457呷哺呷哺持股比例增007pct至社会服务行业双周报第64期-瑞幸联名茅台新品单日销售破亿三亚凤凰机场免税店二期开业2023-09-113609奈雪的茶持股比例增007pct至3329九毛九持股比例降社会服务行业9月投资策略-假日家庭休闲游高景气把握三006pct至2601海底捞持股比例降001pct至1371条主线选股思路2023-09-10行业专题-杭州亚运会开幕在即文旅产业链持续受益风险提示自然灾害疫情等系统风险政策风险收购低于预期等2023-09-10社会服务行业双周报第63期-第三批出境团队游目的地放投资建议暑期出游继续验证行业景气度渐进复苏上市公司中报呈现积极开海底捞发布盈喜预告2023-08-13信号且有不少惊喜目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期维持板块超配评级我们建议三条主线选股1产品迭代领先且经营效能提升的公司2国企改革背景下有业绩释放能力的公司3顺势而为静待经济企稳属性强的公司立足未来3-6个月兼顾业绩确定性复苏次序政策预期主题投资估值水平等优选中国中免北京人力王府井海底捞东方甄选携程集团-S华住集团-S峨眉山A同庆楼学大教育行动教育同程旅行海南机场中教控股宋城演艺米奥会展三特索道君亭酒店黄山旅游广州酒家海伦司天目湖九毛九锦江酒店首旅酒店科锐国际BOSS直聘传智教育中青旅奈雪的茶等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2023E2024E2023E2024E601888SH中国中免买入1084022433774952922600861SH北京人力买入25081421191792114600859SH王府井买入210123809311723186862HK海底捞买入1939115408209524201797HK东方甄选买入34653750951193729资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录板块复盘消费者服务板块跑赢大盘004pct4行业与公司动态5一行业资讯5二社服上市公司公告5三近期股东大会整理6沪深港通持股梳理6投资建议7请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1各行业板块指数涨跌幅20230925-20239284图2社服A股核心标的沪深港通持股比例7图3社服港股核心标的陆港通持股比例7表1休闲服务板块个股涨跌幅2023911-20239224表2近期社服板块股东大会整理6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告板块复盘消费者服务板块跑赢大盘004pct消费者服务板块报告期内下跌128跑赢大盘004pct2023年9月25日至2023年9月28日期间中信消费者服务板块期内下跌128位列所有行业指数中第23位共30个行业指数同期沪深300指数下降132跑赢大盘004pct图1各行业板块指数涨跌幅20230925-2023928资料来源wind国信证券经济研究所整理注板块指数采用中信一级行业指数报告期内9月25日-10月6日国信社服板块涨幅居前的股票为学大教育1252同庆楼345峨眉山A337中国东方教育306九华旅游米奥会展科德教育黄山旅游丽江股份东方甄选国信社服板块跌幅居前的股票为银河娱乐-1179君亭酒店-1096金山中国-853海伦司-770华住集团-S-684美高梅中国-659华天酒店永利澳门呷哺呷哺粉笔表1休闲服务板块个股涨跌幅2023911-2023922本周涨幅前十本周跌幅前十公司简称涨跌幅公司简称涨跌幅学大教育1252银河娱乐-1179同庆楼345君亭酒店-1096峨眉山A337金沙中国有限公司-853中国东方教育306海伦司-770九华旅游216华住集团-S-684米奥会展204美高梅中国-659科德教育159华天酒店-647黄山旅游156永利澳门-646丽江股份153呷哺呷哺-597东方甄选124粉笔-583资料来源wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告行业与公司动态一行业资讯1旅游新闻中秋国庆假期累计发送旅客458亿人次中秋国庆8天超级黄金周即将创造新的旅游高峰据第三方旅游平台携程9月14日发布中秋国庆旅游预测报告显示截至9月13日十一国内游出境游双双火爆机票景区酒店跟团游等产品已进入预订高峰期其中国内旅游产品十一预订量环比前一周增长88同比增长超4倍其中北京上海成都杭州广州西安重庆南京深圳长沙是国庆热门旅游目的地前十2023年中秋节国庆节假期文化和旅游市场情况2023年中秋节国庆节假期文化和旅游行业恢复势头强劲全国假日市场平稳有序经文化和旅游部数据中心测算中秋节国庆节假期8天国内旅游出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41实现国内旅游收入75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15中美成立经济领域工作组为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识根据国务院副总理中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特耶伦达成的共识9月22日中美双方商定成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组经济工作组由中美两国财政部副部长级官员牵头金融工作组由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头两个工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流2023美团即时零售产业大会召开9月14日美团闪购在北京举办了以链生态共进化为主题的2023美团即时零售产业大会来自全国各地近千名零售商品牌商合作伙伴及关注即时零售行业的从业者共同参与大会会上商务部发布即时零售行业发展报告2023指出即时零售保持50以上的CAGR2022年市场规模达到504286亿元预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍苹果举行2023秋季新品发布会多方入局即时零售北京时间9月13日凌晨苹果召开好奇心上头的秋季新品发布会进行全新iPhone15和iPhone15Pro系列新机的发布此外还有新款AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2等美团方面宣布今年iPhone15系列新品预售期间入驻美团闪购的Apple授权店已近5000家覆盖全国321城京东旗下的即时零售平台京东到家宣布在9月15日晚8点同步开启即时零售首发预售联合全国超4600家Apple授权专营店保障开售后iPhone15系列新机现货小时级最快分钟级送达今年堪称史上最冷的iPhone15却迎来即时零售玩家的热战二社服上市公司公告1旅游中国中免2023年前三季度公司实现营业收入50837亿元同比增长2914实现归属于上市公司股东的净利润5199亿元同比增长1233西藏旅游2023年6月20日公司使用暂时闲置募集资金6000万元通过中国民生银行股份有限公司拉萨分行办理对公大额存单业务根据公司募集资金请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告实际使用需求2023年7月20日8月20日期满后公司选择续期至9月20日详请参考公司通过指定信息披露媒体披露的公告公告编号2023-045号2023年9月20日公司到期赎回上述对公大额存单收回本金6000万元实际年化收益率为260获得现金管理收益3900万元上述本金和收益已及时归还至募集资金专户中青旅9月12日公司宣布其控股子公司乌镇旅游股份有限公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的桐乡市濮院旅游有限公司3724股权挂牌价格不低于评估值2542747万元本次交易采取公开挂牌形式尚未确定交易对象2教育ST豆神公司第一大股东池燕明签署股票质押担保协议承诺积极筹措资金帮助共青城众智马莉在9月30日前支付江南信安股权转让款6860万元如未能完成支付池燕明同意对其质押的豆神教育2000万股的股票进行处置东方时尚公司于9月17日召开了公司第五届董事会第五次会议审议并通过了关于免去公司董事董事长职务的议案公司董事董事长徐雄先生因涉嫌操纵证券市场罪被批准逮捕无法正常履行公司董事董事长及专门委员会委员职权董事会同意免去徐雄先生董事董事长及第五届董事会战略委员会主任委员审计委员会委员薪酬与考核委员会委员提名委员会委员职务3餐饮酒店同庆楼公司第三届董事会第十九次会议第三届监事会第十六次会议审议通过了关于为全资子公司开设募集资金专项账户并使用募集资金向全资子公司出资实施募投项目的议案同意全资子公司上海同庆楼餐饮管理有限公司以下简称上海同庆楼开设募集资金专项账户签署募集资金专项账户存储监管协议并使用募集资金向上海同庆楼出资4000万元用于新开连锁酒店项目实施其中2000万元用于实缴上海同庆楼注册资本其余2000万元计入上海同庆楼资本公积三近期股东大会整理表2近期社服板块股东大会整理代码名称会议日期会议类型召开地点浙江省杭州市余杭区舒心路359号正元智慧大厦A幢300645SZ正元智慧2023-10-12临时股东大会18层大会议室长沙市解放东路300号湖南华天大酒店贵宾楼四楼芙000428SZ华天酒店2023-10-09临时股东大会蓉厅北京市大兴区金星西路19号东方时尚驾驶学校股份有603377SH东方时尚2023-10-09临时股东大会限公司会议室资料来源wind国信证券经济研究所整理沪深港通持股梳理A股核心标的仅中国中免遭减持报告期内9月25日-9月28日中国中免持股比例降029pct至812锦江酒店持股比例增003pct至443宋城演艺持股比例增001pct至248首旅酒店持股比例增004pct至154请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图2社服A股核心标的沪深港通持股比例图3社服港股核心标的陆港通持股比例资料来源wind国信证券经济研究所整理资料来源wind国信证券经济研究所整理注持股比例为占流通A股比例注持股比例为占自由流通股本比例港股核心标的呷哺呷哺奈雪的茶获增持报告期内同上海伦司持股比例降011pct至3457呷哺呷哺持股比例增007pct至3609奈雪的茶持股比例增007pct至3329九毛九持股比例降006pct至2601海底捞持股比例降001pct至1371投资建议维持板块超配评级暑期出游继续验证行业景气度渐进复苏上市公司中报呈现积极信号且有不少惊喜目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期维持板块超配评级我们建议三条主线选股1产品迭代领先且经营效能提升的公司2国企改革背景下有业绩释放能力的公司3顺势而为静待经济企稳属性强的公司立足未来3-6个月兼顾业绩确定性复苏次序政策预期主题投资估值水平等优选中国中免北京人力王府井海底捞东方甄选携程集团-S华住集团-S峨眉山A同庆楼学大教育行动教育同程旅行海南机场中教控股宋城演艺米奥会展三特索道君亭酒店黄山旅游广州酒家海伦司天目湖九毛九锦江酒店首旅酒店科锐国际BOSS直聘传智教育中青旅奈雪的茶等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告附表重点公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPE代码名称评级23-09-242023E2024E2025E2023E2024E2025E601888SH中国中免买入110377495644292217600859SH王府井买入21093117137231815600515SH海南机场增持4010014017402924600754SH锦江酒店买入40123169226322318600258SH首旅酒店买入180650871122821161179HK华住集团-S买入29120135158242118301073SZ君亭酒店增持39043080131904829605108SH同庆楼买入33106145189322318603043SH广州酒家买入251281541811916149922HK九毛九买入110360630983218120520HK呷哺呷哺增持303004105711866862HK海底捞买入190820951092420189869HK海伦司买入70250320422922179987HK百胜中国增持3801588197622752419172150HK奈雪的茶增持401903705623128300144SZ宋城演艺买入13029055068442319603136SH天目湖买入23087113138272117600138SH中青旅买入13062087106201412002159SZ三特索道买入16061075083262119002033SZ丽江股份增持10039045049262321000888SZ峨眉山A买入11054061074201815600054SH黄山旅游增持130530600662421199961HK携程集团-S买入2721584182320511715130780HK同程旅行增持16093116139181412300662SZ科锐国际增持34124173212272016600861SH北京人力买入25119179206211412BZOBOSS直聘买入141502443719641797HK东方甄选买入350951191433729240839HK中教控股买入6083094106876003032SZ传智教育增持12052062073231916605098SH行动教育增持43192244306221814002607SZ中公教育买入4009022-5020-中国东方教0667HK买入302002803717129育数据来源wind国信证券经济研究所整理预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032