【氢能产业数据】
　　国内电解槽招标量：2023年1-9月国内共计21个电解槽项目招标，招标规模累计超过1091.5MW，其中碱性电解槽路线977.5MW，PEM技术路线51MW，SOEC技术路线63MW。
　　国内电解槽中标量：2023年1-9月21个招标项目共14个项目完成中标，中标规模达748MW，派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/170/125MW，占比分别为34.3%/22.7%/16.7%。
　　国内氢燃料电池汽车销量：国内氢燃料电池车1-8月累计销量达到2864辆，同比+51.3%。其中8月销量177辆，同比-30.6%。1-8月国内累计氢燃料电池上险数为3802辆，同比+84%，厦门金龙/北汽福田/金龙联合1-8月上险数分别为482/412/322辆，占比分别为13%/11%/8%。
　　国内氢燃料电池装机量：1-8月国内氢燃料电池系统累计装机约360MW，同比+88%，捷氢科技/亿华通/国鸿氢能分别实现装机56.5/41.4/31.7MW，占比分别为16%/11%/9%。其中8月国内氢燃料电池系统装机66.05MW，同比+89%，环比-17.6%，其中商用车装机61.6MW，占比93.3%，亿华通/重塑能源/未势能源分别装机18.86/8.77/8.25MW，占比分别为29%/13%/13%。
　　国内加氢站运营动态：根据香橙会氢能研究院数据，截至8月31日，国内现运营加氢站数量353座，较2022年末增加79座，目前在建加氢站15座，规划中加氢站数量291座。加氢站建设成本方面，500kg加氢站建设平均价格约800万元/座。
　　【行业动态】
　　IEA发布《全球氢能评论2023》，预计2023年全球电解槽新增装机量超2GW。IEA于近期发布《全球氢能评论2023》，1）制氢方面，IEA预计至2030年全球氢能需求规模达到1.5亿吨，低碳氢产量将达到3800万吨/年，其中绿氢产量约2700万吨/年；2）电解槽装机方面，IEA预计2023年全球电解槽新增装机将超过2GW，其中2023年中国电解槽新增装机达到1.2GW，占全球比例50%以上；3）电解槽产能方面，IEA预计至2023年底全球电解槽产能达到14GW，其中近50%产能布局于中国。
　　【投资建议】
　　建议关注：绿氢电解槽生产企业（华光环能、华电重工、隆基绿能、阳光电源）。
　　【风险提示】绿氢政策变动风险，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。

研究报告全文：证券研究报告2023年10月07日氢能产业链双周评10月第1期IEA发布2023全球氢能评论克拉玛依推出绿氢补贴政策行业研究行业周报电力设备新能源氢能投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺联系人徐文辉010-88005313021-60375426wangweiqi2guosencomcnxuwenhuiguosencomcnS0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议氢能产业数据国内电解槽招标量2023年1-9月国内共计21个电解槽项目招标招标规模累计超过10915MW其中碱性电解槽路线9775MWPEM技术路线51MWSOEC技术路线63MW国内电解槽中标量2023年1-9月21个招标项目共14个项目完成中标中标规模达748MW派瑞氢能隆基氢能阳光电源分别中标2565170125MW占比分别为343227167国内氢燃料电池汽车销量国内氢燃料电池车1-8月累计销量达到2864辆同比513其中8月销量177辆同比-3061-8月国内累计氢燃料电池上险数为3802辆同比84厦门金龙北汽福田金龙联合1-8月上险数分别为482412322辆占比分别为13118国内氢燃料电池装机量1-8月国内氢燃料电池系统累计装机约360MW同比88捷氢科技亿华通国鸿氢能分别实现装机565414317MW占比分别为16119其中8月国内氢燃料电池系统装机6605MW同比89环比-176其中商用车装机616MW占比933亿华通重塑能源未势能源分别装机1886877825MW占比分别为291313国内加氢站运营动态根据香橙会氢能研究院数据截至8月31日国内现运营加氢站数量353座较2022年末增加79座目前在建加氢站15座规划中加氢站数量291座加氢站建设成本方面500kg加氢站建设平均价格约800万元座行业动态IEA发布全球氢能评论2023预计2023年全球电解槽新增装机量超2GWIEA于近期发布全球氢能评论20231制氢方面IEA预计至2030年全球氢能需求规模达到15亿吨低碳氢产量将达到3800万吨年其中绿氢产量约2700万吨年2电解槽装机方面IEA预计2023年全球电解槽新增装机将超过2GW其中2023年中国电解槽新增装机达到12GW占全球比例50以上3电解槽产能方面IEA预计至2023年底全球电解槽产能达到14GW其中近50产能布局于中国投资建议建议关注绿氢电解槽生产企业华光环能华电重工隆基绿能阳光电源风险提示绿氢政策变动风险行业竞争加剧原材料价格大幅波动请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业要闻速递全球动态IEA发布全球氢能评论2023预计2023年全球电解槽装机量超2GW9月22日国际能源署IEA发布了全球氢能评论2023其中指出2022年全球氢气市场及绿氢发展进度呈现以下特点1全球氢能需求再创新高2022年全球氢能需求规模超过9500万吨同比增长约3全球低碳氢产量67万吨占比约07其中绿氢占比约01蓝氢占比约06IEA预计至2030年全球氢能需求规模达到15亿吨低碳氢产量将达到3800万吨年较2022年版预测上调50其中绿氢产量约2700万吨年2全球电解槽新增装机稳步增长2022年全球电解槽新增装机近700MW同比20其中碱性和PEM分别占60和30IEA预计2023年全球电解槽新增装机将超过2GW其中2023年中国电解槽新增装机达到12GW占全球比例50以上2022年中国电解槽装机约02GW占全球比例约30IEA预计至2030年全球电解槽累计装机量最高可达到420GW3全球电解槽产能迅速扩增IEA预计至2023年底全球电解槽产能达到14GW其中近50产能布局于中国而2022年全球产能仅略高于1GW图1IEA全球氢能需求规模统计及预测亿吨图22019-2023EIEA全球电解槽新增装机统计及预测GW1501625全球电解槽新增装机GWyoy2502214CAGR582200120961089094151500806110005707040503350020280002020202120222030E20192020202120222023E资料来源IEAGlobalHydrogenReview2023第20页国信证券经济研究所整理资料来源IEAGlobalHydrogenReview2023第69页国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业要闻速递政策新疆克拉玛依发布绿氢发展扶持政策制绿氢补贴3000元吨10月1日新疆克拉玛依市人民政府印发了关于克拉玛依市支持氢能产业发展的有关扶持政策其中涉及绿氢制取加氢站建设氢储能电站示范项目氢燃料电池等多个领域具体补贴内容详见下表表1克拉玛依绿氢发展扶持政策补贴领域补贴对象补贴金额在2024-2025年期间对落地克拉玛依且氢气产能大于5000吨年的风光制氢一2024年补贴3000元吨2025年补贴1500元吨按照其中绿电制氢的实际消纳量经第三方认定后给绿氢制取体化项目主体予退坡补贴加氢站建设市域范围内新建改建扩建的加氢站按照实际入统固定资产投资额的20给予支持支持额度最高不超过300万元座氢储能共享氢储能电站按照电站建设实际入统固定资产投资额的不超过1给予支持同一项目支持额度最高不超过1000万元氢能示范项目被认定为国家级新能源或新型储能等应用示范项目的氢能项目按照国家支持金额50或自治区支持金额的30给予配套奖励最高不超过100万元氢燃料电池氢燃料电池发电并参与电力市场交易实现电力供给本地单位的企业按照实际交易量给予不超过01元kWh奖励同一单位一年度内奖励金额不超过500万元在符合条件的厂区居民小区数据中心机关等场景安装使用氢燃料电池热电单个项目获得自治区投资补助的按照自治区补助金额的30予以配套补助单个项目经费支持最高不氢燃料电池联供设施超过60万元率先示范推广采购氢燃料电池汽车对于运力发包方释放部分长期协议运力给运氢燃料电池车参考当年度国家燃料电池汽车示范城市群补贴标准由车辆运营单位所在地财政部门予以运营补贴力承包方的情况输氢管道建设或改造天然气管道掺氢及纯氢管网示范项目对于获得自治区投资补助的项目按照自治区补助金额的30予以配套补助最高不超过100万元技术攻关成功申报自治区氢能产业链项目关键核心技术技术短板缺项揭榜挂帅的项目按照自治区支持金额的30给予配套奖励单个项目经费支持最高不超过300万元以第一承担单位获得国家科技计划立项并在克拉玛依市实施的项目按上级项目资助额度的50予以配套经费支持单个项目经费支持总额不超过1000万元以第一承担单位获得自治区重大科技专项重点技术攻关承担氢能相关重大科技攻关项目的企事业单位科研院所研发计划立项并在克拉玛依市实施的项目按上级资助额度的30予以配套经费支持单个项目经费支持总额不超过500万元对于引进的氢能产业人才统一适配克拉玛依市高层次人才选拔培养政策并积按照克拉玛依市急需紧缺人才引进办法对评审通过的创新团队进行产学研项目成果转人才引进极协助申请自治区相关补助激励政策化进入生产环节产生生产效益并拉动就业的按照不同层次给予50万-1000万元经费支持按照租赁面积相关标准在2025年前给予平台单位最高至75租金减免对符合条件的科研创新平台给在克拉玛依市建设氢能技术研究检测试验数据服务安全运营监测平台等公创新平台建设予50-500万元认定资金补助对氢能产业链工程研究中心的建设项目按照自治区补助金额的30予以共服务及科研创新平台配套补助对实质引进的国家自治区级科技创新平台分支机构市本级科技计划项目给予优先支持在标准制定后给予10万元奖励参与制定自治区地方标准的本市企业和组织在标准制定后给予5氢能领域标准制定对于参与制定氢能相关国家标准行业标准的本市企业和组织万元奖励对克拉玛依市企业作为第一编制人完成的氢能领域地方标准行业标准国家标准国际标准给予30-200万元奖励资料来源克拉玛依市人民政府官网国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业要闻速递制氢大唐内蒙古绿氢制甲醇项目启动招标电解槽需求70MW9月28日大唐多伦瑞源新能源发布了大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化科技示范项目制氢部分EPC招标公告该项目位于内蒙古自治区锡林郭勒盟多伦县制氢环节额定产氢量14000Nmh约70MW电解槽规模制氢部分预计2023年11月15日开工2024年12月竣工投产中国石油首套1200Nmh碱性水电解制氢系统在吐哈油田顺利投运9月26日中国石油旗下宝石机械自主研制的首套1200Nmh碱性水电解制氢系统在吐哈油田鄯善工业园区顺利投运标志着中国石油首个自主研发制造的绿电制绿氢装备正式运用于生产实际该碱性电解水制氢系统采用高电密低能耗设计额定产氢量1200Nmh最大产氢量可达1500Nmh直流电耗小于42kWhNm华电青海德令哈PEM电解水制氢示范工程项目正式投产9月28日华电德令哈1000MW光伏发电配套的PEM电解水制氢示范工程项目制出第一方99999的绿氢该项目正式投产该项目于2022年11月3日开工建设总投资15亿元配套华电重工3套200Nmh的PEM电解水制氢系统年产氢能力为153吨燃料电池及应用永安行于山西曲沃投放氢能公共助力自行车9月28日永安行于山西曲沃正式投放氢能源公共助力自行车此次氢能投运范围为曲沃县城区内共设立9个停靠点主要分布于县城内主干路此次投放的氢能公共助力自行车储氢容量达到05m续航里程70km最高时速23kmh其他动态氢枫能源完成D轮融资9月28日氢枫宣布完成D轮股权融资本次融资由青岛海洋投资集团领投跟投方主要为软银中国资本宜兴环保科创创投公司和清大明韵等机构请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国富氢能与美国EvergreenCryogenics公司合资布局液氢项目9月8日国富氢能与美国EvergreenCryogenics公司签约合作根据合作协议双方将在新加坡投资设立合资公司共同从事15TPD30TPD及以上规模的氢气液化工艺包的开发及优化合资公司计划于12023-2025年完成15TPD和30TPD氢气液化工艺包的开发及核心关键设备配置的整合开发在中国至少建成15TPD或30TPD氢气液化工厂项目一座并开车运行22025-2027年在中国及海外完成不少于三座15TPD或30TPD氢气液化工厂项目的建设并开车运行32027-2030年合资公司满足香港新加坡及美国等地区资本市场上市条件氢能行业要闻速递国富氢能与RCTGroup合作于德国布局1GW氢能装备制造基地9月29日国富氢能与RCTGroup在德国柏林签署了在德国建设氢能装备生产制造基地的合作备忘录根据备忘录的内容双方将共同出资于2026年底前在勃兰登堡州建成1GW产能的氢能装备制造基地用于电解水制氢装置及加氢站设备的生产制造表2国富氢能2023年海外合作梳理时间海外合作公司地区合作内容双方将共同出资于2026年底前在勃兰登堡州建成1GW产能的氢能装备制造基地用于电解水制氢装置及加氢站设20239RCTGroup德国备的生产制造双方将在新加坡投资设立合资公司共同从事15TPD30TPD及以上规模的氢气液化工艺包的开发及优化合资公司计划于12023-2025年完成15TPD和30TPD氢气液化工艺包的开发及核心关键设备配置的整合开发在中国20239美国EvergreenCryogenics新加坡至少建成15TPD或30TPD氢气液化工厂项目一座并开车运行22025-2027年在中国及海外完成不少于三座15TPD或30TPD氢气液化工厂项目的建设并开车运行32027-2030年合资公司满足香港新加坡及美国等地区资本市场上市条件三方将在新加坡共同投资成立合资公司依托国富氢能在氢能全产业链的技术优势共建东南亚市场发展新格局合20238EvvoLabs新东信新加坡资公司将立足新加坡本地市场辐射引领马来西亚越南菲律宾印尼等地区氢能项目发展国富氢能委托SacotelZnshine在中东开发市场机会并向中东项目客户销售电解水制氢系统及其他氢能全产业链装备20236SacotelZnshine中东同时双方联合为中东地区提供创新的氢能解决方案在未来五年内SacotelZnshine将助力国富氢能5年内获得不少于5亿美元的电解水制氢市场订单并共同开发绿氢市场20236阿布扎比国家石油公司阿联酋国富氢能将为阿布扎比国家石油公司制氢加氢一体站项目提供电解水制氢全套系统以及加氢站装备的解决方案国富氢能在未来5年内每年将获得不少于一个GW的电解槽市场的订单双方共同投资组建在绿氢液氢方面的公司20235南非一线太阳能公司南非共同开发绿氢市场双方将在巴西成立合资公司拓展巴西氢能市场未来三年计划在巴西投资3亿美元2023年落地水电解制氢示范项YDROSoluesem20233巴西目2024年在巴西落地一座电解槽生产工厂到2025年提供不少于50套电解水制氢系统以配套制氨及港口交通运输DescarbonizaoLtda车辆的运行双方将在沙特成立合资公司共同开发沙特氢能市场计划在2025年底前分3个阶段总计达成5亿美元的项目20231TIJANPetroleumCo沙特投资资料来源全球氢能国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业电解槽招标项目汇总据索比氢能香橙会氢能研究院统计2023年1-9月国内共计21个电解槽项目招标招标规模累计超过10915MW其中碱性电解槽路线9775MWPEM技术路线51MWSOEC技术路线63MW表32023年度1-9月电解槽招标情况图3按技术路线分类招标量占比地区招标项目电解槽招标量SOEC技碱性技术路线PEM技术术路线库尔勒深圳能源库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目5MW路线63MW保定国电投涞源县300MW光伏制氢项目6MW51MW占比58张掖华能清能院碱性电解槽采购项目65MW占比47七台河黑龙江200MW风电制氢联合运行项目75MW鄂尔多斯深能北方光伏制氢项目45MW白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目195MW宁东国能宁东可再生氢碳减排示范区项目105MW潍坊华电潍坊氢储能示范项目35MW碱性技术路线9775MW哈密广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目5MW占比895鄂尔多斯鄂尔多斯市纳日松4GW光伏制氢产业示范项目35MW张家口张家口风电光伏发电综合利用制氢示范项目制氢子项目40MW资料来源索比氢能香橙会氢能研究院国信证券经济研大连大连洁净能源集团海水制氢一体化项目60MW究所整理秦皇岛30万m3d可再生能源电解水制氢工业化示范项目150MW图4按应用领域分类招标量占比天津荣程集团1300Nm3h光伏绿电加氢一体化一期工程项目65MW陕西榆林低碳院煤化工与新能源耦合技术示范制氢项目6MW新疆吉木萨尔县新疆俊瑞吉木萨尔规模化制绿氢项目200MW交通74MW占比68内蒙古锡林郭勒多伦县大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化科技示范项目70MWPEM技术路线榆林北元化工制氢设备采购项目1MW武汉华中科技大学质子交换膜电解水制氢及燃料电池设备系统采购项目20KW白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目50MWSOEC技术路线营口辽宁营口500MW风光储氢一体化示范项目63MW工业化工10175WAEM技术路线占比932杭州西湖大学AEM电解槽采购项目500NLL月份招标总合计10915MW1-9资料来源索比氢能香橙会氢能研究院国信证券经济研资料来源索比氢能香橙会氢能研究院国信证券经济研究所整理注30万m3d可再生能源项目电解槽中标规模按照10hd运行时长估算得究所整理到辽宁营口项目电解槽中标规模按照制氢规模20000Nm3h制氢直流电耗316KWhNm3估算得到请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业电解槽中标数据据高工氢电和香橙会氢能研究院统计2023年1-9月21个招标项目共14个项目完成中标中标规模达748MW其中派瑞氢能隆基氢能阳光电源分别中标2565170125MW占比分别为343227167中标均价来看派瑞氢能隆基氢能阳光电源三一氢能等企业中标的碱性电解水制氢设备均价为13-17元W不等长春绿动赛克塞斯等企业中标PEM电解水制氢设备均价为58-687元W不等图52023年1-9月电解水制氢设备企业中标量对比MW图62023年1-9月国内电解水制氢设备企中标份额图72023年电解水制氢设备企业中标均价元W三一氢能南通安思其他23005卓3802565687长春绿动70250派瑞氢能5807602001703450150125翌晶能源8401006330504014817050252013714014407510000阳光电源17派隆阳长三瑞基光翌一南晶春派三隆阳氢氢电绿氢通隆基氢能长赛能能源能能安中南瑞一基光源动春克思23能通氢氢氢电绿赛卓新安能能能源动斯能思资料来源高工氢电香橙会氢能研究院国信证券经济研源卓究所整理备注标有企业为PEM技术路线标有企业为资料来源高工氢电香橙会氢能研究院国信证券经济研资料来源高工氢电香橙会氢能研究院国信证券经济研SOEC技术路线其中30万m3d可再生能源项目假设隆基氢究所整理备注标有企业为PEM技术路线究所整理备注标有企业为PEM技术路线能派瑞氢能各取得75MW中标量请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国内氢燃料电池车销量数据月度据中汽协统计1-8月累计销量达到2864辆同比513其中8月国内氢燃料电池车销量177辆同比-3062022年全年国内燃料电池销量为3367辆2023年1-8月国内累计氢燃料电池上险数为3802辆同比84厦门金龙北汽福田金龙联合1-8月上险数分别为482412322辆占比分别为131188月国内氢燃料电池车上险数为636辆同比42其中氢燃料电池商用车上险数580辆占比91分车企看北汽福田中国一汽厦门金龙8月上险数分别为2056860辆分别占32119图8国内氢燃料电池车月度销量情况辆图92023年1-8月国内氢燃料电池车上险数占比厦门金龙1312002023202210031000北汽福田11800其他45600金龙联合8478423400303277陕西汽车617720016340佛山飞驰6郑州宇通5东风汽车601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源工信部氢智会国信证券经济研究所整理资料来源中汽协氢智会国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国内氢燃料电池系统装机量数据月度2023年1-8月国内氢燃料电池系统累计装机约360MW同比88捷氢科技亿华通国鸿氢能分别实现装机565414317MW占比分别为161198月国内氢燃料电池系统装机6605MW同比89环比-176其中商用车装机616MW占比933分企业来看亿华通重塑能源未势能源分别装机1886877825MW占比分别为291313图10国内月度氢燃料电池系统装机量MW图112023年1-8月国内氢燃料电池企业装机比例捷氢科技1614020232022120其他36100亿华通118028071866160526458国鸿氢能940爱德曼318814120107海卓动力5重塑能源80国氢科技5未势能源71月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源氢智会工信部国信证券经济研究所整理资料来源氢智会工信部国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容加氢站运营动态月度根据香橙会氢能研究院数据截至2023年8月31日国内现运营加氢站数量353座较2022年末增加79座目前在建加氢站15座规划中加氢站数量291座加氢站建设成本方面500kg加氢站建设平均价格约800万元座全球加氢站运营方面根据EVTank统计数据截至2023年6月30日全球已累计建成加氢站1089座较2022年底增加275座图12国内加氢站新建及保有数量座图13全球加氢站新建及保有数量座400国内加氢站新建座国内加氢站保有量座1200全球加氢站新建座全球加氢站保有量座10893503531000300274800814250685218553200600432150118400100275791006756512001211321295025630020192020202120222023M1-820192020202120222023M1-6资料来源香橙会氢能研究院H2Station国信证券经济研究所整理资料来源EVTankH2Station国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容免责声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票买入股价表现优于市场代表性指数20以上评级和行业评级另有说明的除外评级标准增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现股票投资评级也即报告发布日后的6到12个月内公司股价或中性股价表现介于市场代表性指数10之间行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上涨跌幅作为基准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上指899001CSI为基准香港市场以恒生指数行业投资评级中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间HSIHI作为基准美国市场以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容